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鸡西市(城子河区、滴道区、鸡东县、鸡冠区、恒山区、密山市、梨树区、虎林市、麻山区)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

淮安市(清江浦区、盱眙县、涟水县、洪泽区、淮安区、金湖县、淮阴区)

贵港市(港南区、港北区、桂平市、覃塘区、平南县)  巴中市(恩阳区、通江县、南江县、平昌县、巴州区)

张掖市(甘州区、山丹县、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县)

包头市(青山区、东河区、白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、固阳县、九原区、昆都仑区)

贺州市(八步区、昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)

铜仁市(碧江区、印江土家族苗族自治县、万山区、思南县、石阡县、江口县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、德江县)  东莞市

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、贵南县、兴海县)

绍兴市(柯桥区、新昌县、嵊州市、越城区、诸暨市、上虞区)

长春市(二道区、公主岭市、南关区、德惠市、朝阳区、双阳区、农安县、绿园区、宽城区、榆树市、九台区)

荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市)

滁州市(定远县、天长市、凤阳县、南谯区、来安县、明光市、全椒县、琅琊区)

宜春市(奉新县、万载县、丰城市、袁州区、上高县、靖安县、樟树市、铜鼓县、高安市、宜丰县)

香港特别行政区

北京市(密云区、房山区、延庆区、昌平区、门头沟区、大兴区、通州区、丰台区、朝阳区、怀柔区、石景山区、东城区、平谷区、顺义区、海淀区、西城区)

晋城市(高平市、沁水县、陵川县、阳城县、泽州县、城区)

石家庄市(新华区、无极县、长安区、灵寿县、高邑县、井陉县、栾城区、井陉矿区、平山县、桥西区、辛集市、赞皇县、藁城区、晋州市、新乐市、行唐县、鹿泉区、元氏县、裕华区、赵县、深泽县、正定县)

绵阳市(江油市、安州区、涪城区、三台县、梓潼县、平武县、盐亭县、游仙区、北川羌族自治县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

金华市(婺城区、永康市、浦江县、金东区、武义县、磐安县、兰溪市、东阳市、义乌市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

银川市(西夏区、贺兰县、灵武市、兴庆区、金凤区、永宁县)

澳门特别行政区

长沙市(长沙县、望城区、天心区、开福区、宁乡市、芙蓉区、岳麓区、雨花区、浏阳市)

福州市(闽清县、福清市、罗源县、台江区、鼓楼区、晋安区、马尾区、长乐区、仓山区、永泰县、平潭县、连江县、闽侯县)

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巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗)

宜昌市(点军区、宜都市、长阳土家族自治县、猇亭区、兴山县、伍家岗区、西陵区、夷陵区、枝江市、远安县、当阳市、秭归县、五峰土家族自治县)

汉中市(佛坪县、汉台区、南郑区、城固县、留坝县、洋县、勉县、西乡县、略阳县、镇巴县、宁强县)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)  喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、英吉沙县、莎车县、疏附县、泽普县、巴楚县、伽师县、叶城县、喀什市、麦盖提县、疏勒县)

厦门市(集美区、翔安区、同安区、海沧区、湖里区、思明区)

丽水市(云和县、松阳县、龙泉市、莲都区、庆元县、缙云县、青田县、遂昌县、景宁畲族自治县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、古丈县、凤凰县、花垣县、龙山县、永顺县、吉首市)南阳市(内乡县、西峡县、邓州市、社旗县、桐柏县、淅川县、唐河县、宛城区、卧龙区、南召县、新野县、方城县、镇平县)

沧州市(南皮县、盐山县、沧县、新华区、孟村回族自治县、吴桥县、黄骅市、海兴县、河间市、东光县、献县、泊头市、青县、任丘市、肃宁县、运河区)  淮南市(大通区、寿县、谢家集区、八公山区、田家庵区、潘集区、凤台县)

连云港市(灌云县、海州区、灌南县、东海县、连云区、赣榆区)

许昌市(鄢陵县、魏都区、建安区、禹州市、长葛市、襄城县)

临夏回族自治州(临夏市、广河县、东乡族自治县、永靖县、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

岳阳市(岳阳楼区、汨罗市、平江县、岳阳县、临湘市、湘阴县、君山区、云溪区、华容县)

清远市(英德市、佛冈县、清城区、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、连州市、连山壮族瑶族自治县)

和田地区(皮山县、于田县、和田市、洛浦县、墨玉县、和田县、民丰县、策勒县)

陇南市(两当县、康县、礼县、宕昌县、武都区、徽县、西和县、成县、文县)

昭通市(鲁甸县、永善县、绥江县、彝良县、巧家县、威信县、盐津县、水富市、大关县、昭阳区、镇雄县)

东营市(垦利区、利津县、广饶县、东营区、河口区)

儋州市

衡水市(安平县、枣强县、故城县、武邑县、桃城区、饶阳县、深州市、景县、冀州区、阜城县、武强县)

吕梁市(方山县、石楼县、交城县、兴县、孝义市、中阳县、交口县、文水县、汾阳市、岚县、临县、离石区、柳林县)

邢台市(南宫市、柏乡县、新河县、临西县、任泽区、南和区、沙河市、襄都区、临城县、内丘县、信都区、威县、广宗县、隆尧县、宁晋县、清河县、平乡县、巨鹿县)

淄博市(周村区、张店区、高青县、沂源县、淄川区、临淄区、桓台县、博山区)

温州市(鹿城区、乐清市、泰顺县、平阳县、龙港市、瑞安市、永嘉县、文成县、瓯海区、洞头区、苍南县、龙湾区)

上海市(静安区、黄浦区、奉贤区、崇明区、宝山区、松江区、徐汇区、普陀区、青浦区、金山区、闵行区、嘉定区、浦东新区、杨浦区、长宁区、虹口区)

吉林市(永吉县、丰满区、龙潭区、昌邑区、磐石市、船营区、桦甸市、蛟河市、舒兰市)

大连市(旅顺口区、甘井子区、金州区、西岗区、瓦房店市、中山区、普兰店区、沙河口区、庄河市、长海县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。