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固原市(西吉县、泾源县、原州区、隆德县、彭阳县)

铁岭市(铁岭县、昌图县、调兵山市、西丰县、银州区、清河区、开原市)

烟台市(莱阳市、海阳市、栖霞市、蓬莱区、芝罘区、莱州市、牟平区、招远市、龙口市、莱山区、福山区)

临沂市(临沭县、莒南县、沂南县、郯城县、兰山区、兰陵县、罗庄区、河东区、沂水县、费县、平邑县、蒙阴县)  海东市(平安区、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

锦州市(古塔区、义县、北镇市、凌河区、凌海市、太和区、黑山县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、建水县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、弥勒市、个旧市、元阳县、泸西县、屏边苗族自治县、石屏县、红河县、蒙自市)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

喀什地区(疏附县、伽师县、麦盖提县、莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、岳普湖县、英吉沙县、疏勒县、叶城县、巴楚县)  荆州市(公安县、石首市、洪湖市、松滋市、荆州区、监利市、沙市区、江陵县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、文山市、马关县、丘北县、广南县、富宁县、麻栗坡县)

淮南市(凤台县、潘集区、寿县、田家庵区、谢家集区、大通区、八公山区)

枣庄市(滕州市、峄城区、市中区、薛城区、山亭区、台儿庄区)

安阳市(北关区、文峰区、汤阴县、林州市、殷都区、内黄县、滑县、龙安区、安阳县)

黄山市(黄山区、屯溪区、歙县、休宁县、黟县、祁门县、徽州区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、双塔区、建平县、朝阳县、凌源市)

商洛市(柞水县、镇安县、山阳县、洛南县、丹凤县、商州区、商南县)

雅安市(宝兴县、名山区、天全县、汉源县、雨城区、芦山县、荥经县、石棉县)

营口市(站前区、盖州市、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、西市区)

玉林市(北流市、容县、福绵区、玉州区、陆川县、兴业县、博白县)

哈尔滨市(依兰县、通河县、道外区、道里区、巴彦县、双城区、延寿县、宾县、呼兰区、方正县、尚志市、香坊区、五常市、阿城区、南岗区、松北区、木兰县、平房区)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

绥化市(肇东市、绥棱县、海伦市、安达市、庆安县、北林区、望奎县、青冈县、明水县、兰西县)

漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

三明市(宁化县、将乐县、沙县区、永安市、大田县、明溪县、尤溪县、三元区、建宁县、泰宁县、清流县)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

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嘉兴市(海宁市、南湖区、平湖市、秀洲区、桐乡市、海盐县、嘉善县)

长治市(黎城县、平顺县、屯留区、沁源县、武乡县、潞州区、壶关县、上党区、沁县、长子县、潞城区、襄垣县)

德州市(宁津县、乐陵市、德城区、武城县、庆云县、平原县、陵城区、禹城市、齐河县、临邑县、夏津县)

大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、萨尔图区、林甸县、龙凤区、红岗区、肇州县、大同区)  洛阳市(孟津区、涧西区、老城区、伊川县、洛龙区、偃师区、西工区、嵩县、洛宁县、新安县、宜阳县、瀍河回族区、栾川县、汝阳县)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、治多县)

新疆维吾尔自治区

菏泽市(鄄城县、定陶区、牡丹区、郓城县、成武县、巨野县、曹县、单县、东明县)吴忠市(青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区、盐池县)

通辽市(霍林郭勒市、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)  宁夏回族自治区

广元市(旺苍县、剑阁县、青川县、朝天区、苍溪县、昭化区、利州区)

南宁市(西乡塘区、横州市、邕宁区、上林县、良庆区、青秀区、宾阳县、兴宁区、江南区、马山县、武鸣区、隆安县)

宿州市(萧县、砀山县、泗县、灵璧县、埇桥区)怀化市(鹤城区、通道侗族自治县、洪江市、中方县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、会同县、辰溪县、麻阳苗族自治县)

辽阳市(文圣区、灯塔市、白塔区、弓长岭区、宏伟区、辽阳县、太子河区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、鹤峰县、恩施市、巴东县、利川市、咸丰县、来凤县、建始县)

昆明市(安宁市、宜良县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、东川区、富民县、寻甸回族彝族自治县、五华区、官渡区、晋宁区、呈贡区、石林彝族自治县、盘龙区)

扬州市(邗江区、江都区、广陵区、高邮市、仪征市、宝应县)

晋中市(灵石县、平遥县、榆社县、太谷区、寿阳县、左权县、介休市、昔阳县、祁县、榆次区、和顺县)

镇江市(丹阳市、丹徒区、扬中市、润州区、京口区、句容市)

嘉峪关市

安庆市(宿松县、大观区、岳西县、怀宁县、潜山市、桐城市、望江县、太湖县、宜秀区、迎江区)

延安市(延长县、吴起县、子长市、宝塔区、洛川县、黄龙县、延川县、富县、黄陵县、安塞区、志丹县、甘泉县、宜川县)

清远市(英德市、佛冈县、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区、连南瑶族自治县、阳山县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

曲靖市(马龙区、沾益区、会泽县、富源县、宣威市、陆良县、罗平县、师宗县、麒麟区)

宜昌市(枝江市、宜都市、伍家岗区、当阳市、西陵区、猇亭区、长阳土家族自治县、夷陵区、远安县、五峰土家族自治县、兴山县、点军区、秭归县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市、托里县、塔城市、沙湾市、额敏县)

金昌市(永昌县、金川区)

儋州市

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。