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松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、扶余市)

岳阳市(云溪区、华容县、君山区、平江县、岳阳县、岳阳楼区、汨罗市、临湘市、湘阴县)

晋中市(昔阳县、榆次区、祁县、寿阳县、平遥县、太谷区、灵石县、介休市、和顺县、左权县、榆社县)

贺州市(八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县)  深圳市(龙岗区、龙华区、坪山区、光明区、福田区、南山区、罗湖区、宝安区、盐田区)

广州市(海珠区、花都区、荔湾区、黄埔区、从化区、增城区、白云区、番禺区、越秀区、天河区、南沙区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、岳塘区、韶山市)

柳州市(柳城县、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县、城中区、融安县、柳南区、鹿寨县、三江侗族自治县、柳江区)沧州市(泊头市、肃宁县、南皮县、孟村回族自治县、盐山县、献县、吴桥县、海兴县、青县、任丘市、新华区、黄骅市、运河区、沧县、东光县、河间市)

南宁市(宾阳县、横州市、青秀区、隆安县、江南区、上林县、武鸣区、西乡塘区、马山县、良庆区、兴宁区、邕宁区)  大庆市(萨尔图区、肇源县、肇州县、大同区、让胡路区、林甸县、红岗区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县)

来宾市(兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、象州县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

山南市(桑日县、洛扎县、错那市、贡嘎县、乃东区、加查县、琼结县、隆子县、扎囊县、浪卡子县、曲松县、措美县)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、玉树市、称多县、杂多县、治多县)

漯河市(郾城区、临颍县、源汇区、召陵区、舞阳县)

德州市(乐陵市、宁津县、禹城市、临邑县、武城县、陵城区、德城区、夏津县、齐河县、庆云县、平原县)

石河子市(胡杨河市、新星市、双河市、可克达拉市、阿拉尔市、昆玉市、铁门关市、北屯市、五家渠市、白杨市、图木舒克市)

攀枝花市(东区、米易县、西区、盐边县、仁和区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县、云县、凤庆县)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、北戴河区、海港区、昌黎县)

儋州市

临汾市(尧都区、古县、洪洞县、侯马市、蒲县、乡宁县、汾西县、隰县、永和县、安泽县、翼城县、吉县、襄汾县、霍州市、大宁县、浮山县、曲沃县)

贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、平南县、港南区)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

本溪市(平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县、南芬区)

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九江市(濂溪区、瑞昌市、柴桑区、浔阳区、永修县、彭泽县、湖口县、德安县、武宁县、修水县、都昌县、共青城市、庐山市)

昆明市(晋宁区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、宜良县、西山区、东川区、富民县、官渡区、嵩明县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、五华区、盘龙区)

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南京市(浦口区、秦淮区、高淳区、溧水区、玄武区、鼓楼区、雨花台区、栖霞区、六合区、建邺区、江宁区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

西宁市(湟源县、湟中区、城西区、城北区、大通回族土族自治县、城中区、城东区)

随州市(随县、广水市、曾都区)  三沙市(南沙区、西沙区)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

枣庄市(峄城区、薛城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、市中区)宝鸡市(太白县、千阳县、眉县、陇县、凤县、扶风县、岐山县、陈仓区、渭滨区、麟游县、凤翔区、金台区)

厦门市(湖里区、思明区、翔安区、海沧区、同安区、集美区)  大同市(灵丘县、天镇县、平城区、云冈区、云州区、新荣区、浑源县、广灵县、左云县、阳高县)

龙岩市(永定区、上杭县、新罗区、长汀县、连城县、武平县、漳平市)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

邢台市(宁晋县、平乡县、南宫市、临西县、巨鹿县、临城县、柏乡县、清河县、新河县、信都区、威县、沙河市、襄都区、隆尧县、广宗县、南和区、内丘县、任泽区)嘉峪关市

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、海盐县、秀洲区、平湖市、嘉善县、海宁市)

无锡市(惠山区、江阴市、锡山区、梁溪区、新吴区、滨湖区、宜兴市)

塔城地区(乌苏市、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、额敏县)

吕梁市(交口县、孝义市、石楼县、岚县、临县、方山县、柳林县、交城县、文水县、中阳县、离石区、兴县、汾阳市)

安康市(汉滨区、石泉县、平利县、岚皋县、宁陕县、旬阳市、紫阳县、白河县、汉阴县、镇坪县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、广南县、砚山县、麻栗坡县、西畴县、文山市、马关县)

安阳市(滑县、北关区、汤阴县、林州市、龙安区、文峰区、安阳县、内黄县、殷都区)

牡丹江市(林口县、东安区、绥芬河市、宁安市、西安区、海林市、穆棱市、爱民区、阳明区、东宁市)

平凉市(崆峒区、庄浪县、崇信县、泾川县、灵台县、华亭市、静宁县)

巴中市(通江县、南江县、平昌县、巴州区、恩阳区)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

双鸭山市(宝山区、饶河县、集贤县、岭东区、宝清县、友谊县、尖山区、四方台区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、普安县、晴隆县、兴仁市、贞丰县、册亨县、兴义市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。