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辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)
白城市(洮北区、大安市、通榆县、镇赉县、洮南市)
萍乡市(湘东区、上栗县、安源区、莲花县、芦溪县)
海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)
青岛市(平度市、黄岛区、市南区、市北区、即墨区、城阳区、崂山区、胶州市、李沧区、莱西市)
佳木斯市(桦川县、桦南县、同江市、郊区、东风区、汤原县、富锦市、前进区、抚远市、向阳区)
鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇滨区、淇县)
喀什地区(叶城县、莎车县、岳普湖县、英吉沙县、伽师县、疏勒县、疏附县、麦盖提县、巴楚县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市)
昆明市(西山区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、宜良县、五华区、晋宁区、官渡区、东川区、嵩明县、盘龙区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、富民县)
武汉市(硚口区、蔡甸区、汉阳区、洪山区、江岸区、黄陂区、武昌区、汉南区、新洲区、青山区、江夏区、东西湖区、江汉区)
郴州市(安仁县、北湖区、苏仙区、永兴县、宜章县、嘉禾县、临武县、桂阳县、汝城县、资兴市、桂东县)
北京市(延庆区、平谷区、大兴区、昌平区、丰台区、石景山区、通州区、西城区、怀柔区、东城区、海淀区、朝阳区、房山区、密云区、门头沟区、顺义区)
河池市(金城江区、罗城仫佬族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、东兰县、宜州区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、南丹县)
大理白族自治州(南涧彝族自治县、弥渡县、大理市、剑川县、洱源县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、祥云县、鹤庆县、永平县、云龙县)
邯郸市(肥乡区、复兴区、大名县、鸡泽县、永年区、涉县、魏县、广平县、临漳县、成安县、磁县、丛台区、邱县、武安市、邯山区、曲周县、峰峰矿区、馆陶县)
乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)
张家口市(怀来县、崇礼区、涿鹿县、蔚县、赤城县、尚义县、张北县、宣化区、桥西区、阳原县、万全区、下花园区、康保县、怀安县、桥东区、沽源县)
大庆市(大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区、龙凤区、让胡路区、林甸县、萨尔图区、肇州县)
宿州市(灵璧县、泗县、萧县、砀山县、埇桥区)
常德市(武陵区、桃源县、津市市、安乡县、鼎城区、澧县、石门县、临澧县、汉寿县)
七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)
九江市(永修县、濂溪区、柴桑区、彭泽县、庐山市、共青城市、武宁县、修水县、浔阳区、都昌县、德安县、瑞昌市、湖口县)
贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、平南县、港南区)
果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛多县、久治县、玛沁县、甘德县)
拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县、林周县、达孜区、城关区、曲水县)
清远市(连州市、英德市、阳山县、佛冈县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、清新区)
信阳市(光山县、新县、罗山县、息县、潢川县、固始县、浉河区、淮滨县、商城县、平桥区)
西藏自治区
长春市(公主岭市、南关区、朝阳区、双阳区、德惠市、农安县、榆树市、绿园区、二道区、宽城区、九台区)
南平市(松溪县、邵武市、建瓯市、浦城县、建阳区、延平区、武夷山市、光泽县、顺昌县、政和县)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县)
嘉峪关市
潍坊市(寿光市、昌邑市、寒亭区、青州市、奎文区、高密市、诸城市、安丘市、潍城区、临朐县、昌乐县、坊子区)
丽江市(永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)
肇庆市(封开县、广宁县、怀集县、德庆县、四会市、鼎湖区、高要区、端州区)
邵阳市(城步苗族自治县、绥宁县、邵东市、大祥区、新宁县、武冈市、北塔区、双清区、邵阳县、洞口县、新邵县、隆回县)
郑州市(登封市、二七区、新郑市、中原区、中牟县、惠济区、管城回族区、上街区、新密市、金水区、巩义市、荥阳市)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
攀枝花市(米易县、西区、盐边县、仁和区、东区)
黔南布依族苗族自治州(荔波县、贵定县、罗甸县、龙里县、福泉市、平塘县、长顺县、惠水县、三都水族自治县、独山县、都匀市、瓮安县)
运城市(永济市、稷山县、夏县、垣曲县、新绛县、万荣县、临猗县、芮城县、绛县、闻喜县、盐湖区、平陆县、河津市)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、德令哈市、都兰县、格尔木市、天峻县)
广州市(南沙区、黄埔区、增城区、番禺区、越秀区、花都区、从化区、荔湾区、海珠区、天河区、白云区)
韶关市(武江区、新丰县、南雄市、乳源瑶族自治县、乐昌市、浈江区、仁化县、翁源县、始兴县、曲江区)
眉山市(洪雅县、东坡区、仁寿县、丹棱县、青神县、彭山区)
牡丹江市(阳明区、林口县、海林市、绥芬河市、爱民区、东安区、穆棱市、东宁市、西安区、宁安市)
汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)
沈阳市(沈北新区、和平区、法库县、辽中区、于洪区、浑南区、康平县、铁西区、苏家屯区、新民市、大东区、沈河区、皇姑区)
秦皇岛市(青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、卢龙县、海港区、抚宁区、山海关区)
伊春市(丰林县、大箐山县、铁力市、嘉荫县、友好区、乌翠区、伊美区、汤旺县、金林区、南岔县)
湘西土家族苗族自治州(龙山县、保靖县、凤凰县、花垣县、古丈县、永顺县、吉首市、泸溪县)
咸阳市(礼泉县、旬邑县、秦都区、乾县、兴平市、淳化县、武功县、泾阳县、三原县、杨陵区、永寿县、长武县、彬州市、渭城区)
湘潭市(岳塘区、湘乡市、雨湖区、湘潭县、韶山市)
香港特别行政区
杭州市(滨江区、临平区、建德市、富阳区、钱塘区、拱墅区、西湖区、临安区、桐庐县、上城区、萧山区、余杭区、淳安县)
宁波市(奉化区、象山县、海曙区、鄞州区、余姚市、宁海县、江北区、北仑区、慈溪市、镇海区)
陇南市(礼县、徽县、武都区、文县、康县、成县、宕昌县、西和县、两当县)
铜仁市(思南县、万山区、德江县、江口县、碧江区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县)
濮阳市(清丰县、濮阳县、台前县、南乐县、范县、华龙区)
安阳市(内黄县、汤阴县、北关区、安阳县、林州市、龙安区、滑县、文峰区、殷都区)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
阿坝藏族羌族自治州(黑水县、小金县、茂县、汶川县、若尔盖县、理县、红原县、阿坝县、壤塘县、九寨沟县、松潘县、金川县、马尔康市)
张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)
广西壮族自治区
沧州市(任丘市、泊头市、河间市、献县、青县、肃宁县、海兴县、新华区、盐山县、黄骅市、沧县、东光县、运河区、孟村回族自治县、吴桥县、南皮县)
宁夏回族自治区
阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)
石河子市(图木舒克市、五家渠市、胡杨河市、可克达拉市、阿拉尔市、铁门关市、双河市、昆玉市、白杨市、新星市、北屯市)
平顶山市(宝丰县、卫东区、汝州市、郏县、石龙区、鲁山县、新华区、叶县、湛河区、舞钢市)
绥化市(绥棱县、北林区、青冈县、安达市、明水县、肇东市、海伦市、兰西县、庆安县、望奎县)
舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)
昭通市(镇雄县、绥江县、威信县、永善县、水富市、彝良县、鲁甸县、盐津县、昭阳区、大关县、巧家县)
芜湖市(弋江区、湾沚区、无为市、镜湖区、南陵县、繁昌区、鸠江区)
锦州市(凌河区、古塔区、义县、北镇市、黑山县、凌海市、太和区)
宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)
定西市(安定区、通渭县、岷县、渭源县、漳县、临洮县、陇西县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)
池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)
商丘市(睢阳区、永城市、柘城县、梁园区、虞城县、睢县、夏邑县、宁陵县、民权县)
昌都市(边坝县、察雅县、卡若区、八宿县、江达县、芒康县、左贡县、丁青县、类乌齐县、贡觉县、洛隆县)
乌鲁木齐市(达坂城区、水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、米东区、天山区)
黔东南苗族侗族自治州(镇远县、榕江县、台江县、凯里市、施秉县、剑河县、天柱县、黄平县、丹寨县、三穗县、黎平县、岑巩县、雷山县、锦屏县、麻江县、从江县)
红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、泸西县、弥勒市、元阳县、蒙自市、建水县、红河县、个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、绿春县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县)
泉州市(永春县、泉港区、德化县、石狮市、安溪县、惠安县、南安市、洛江区、丰泽区、金门县、晋江市、鲤城区)
十堰市(郧阳区、竹山县、张湾区、郧西县、茅箭区、丹江口市、房县、竹溪县)
恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、恩施市、巴东县、利川市、咸丰县、来凤县、宣恩县)
枣庄市(市中区、薛城区、山亭区、峄城区、滕州市、台儿庄区)
烟台市(招远市、莱山区、芝罘区、蓬莱区、莱阳市、海阳市、龙口市、栖霞市、牟平区、莱州市、福山区)
遵义市(凤冈县、红花岗区、仁怀市、播州区、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、绥阳县、汇川区、余庆县、湄潭县、正安县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县)
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巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗、磴口县)
蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
4月21日,FPG财盛国际表示,美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架(OCS)石油和天然气租赁计划,此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程,首先由海洋能源管理局(BOEM)发布信息请求(RFI),开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。
FPG财盛国际进一步认为,美国能源政策正在发生转变,从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量,但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而,有一点是明确的,海上石油开采活动正在获得新的剧本,而这一剧本的第一章才刚刚开始。
FPG财盛国际分析称,美国目前拥有2227个活跃的海上租赁,其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年,这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入,约占美国石油总产量的14%。然而,目前的五年计划(2024-2029)仅包括三次租赁销售,全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况,尽管目前尚未确定具体的租赁区域。
FPG财盛国际总结认为,尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术,但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化,以及各国政府在能源政策上的调整,以应对未来的不确定性。
新闻结尾
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