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香港特别行政区
萍乡市(芦溪县、上栗县、莲花县、安源区、湘东区)
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广西壮族自治区
连云港市(连云区、灌云县、海州区、灌南县、赣榆区、东海县)
蚌埠市(怀远县、五河县、龙子湖区、蚌山区、禹会区、淮上区、固镇县)
锡林郭勒盟(镶黄旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、二连浩特市、多伦县、锡林浩特市)
黑河市(爱辉区、五大连池市、北安市、逊克县、嫩江市、孙吴县)
三沙市(南沙区、西沙区)
巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、轮台县、尉犁县、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、博湖县、库尔勒市、且末县)
安康市(白河县、旬阳市、宁陕县、镇坪县、岚皋县、石泉县、平利县、紫阳县、汉阴县、汉滨区)
遵义市(汇川区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、仁怀市、正安县、余庆县、桐梓县、绥阳县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、播州区、赤水市、红花岗区)
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、普安县、晴隆县、望谟县、册亨县、兴义市、贞丰县、安龙县)
秦皇岛市(昌黎县、海港区、青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区、北戴河区、山海关区)
温州市(龙港市、龙湾区、苍南县、瓯海区、永嘉县、乐清市、洞头区、平阳县、泰顺县、文成县、瑞安市、鹿城区)
无锡市(宜兴市、锡山区、梁溪区、惠山区、滨湖区、江阴市、新吴区)
泉州市(泉港区、德化县、永春县、鲤城区、洛江区、丰泽区、金门县、晋江市、安溪县、惠安县、石狮市、南安市)
白银市(白银区、景泰县、平川区、会宁县、靖远县)
塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县、沙湾市、塔城市、托里县)
铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)
伊春市(伊美区、汤旺县、南岔县、友好区、铁力市、丰林县、金林区、乌翠区、嘉荫县、大箐山县)
齐齐哈尔市(富拉尔基区、碾子山区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、泰来县、铁锋区、富裕县、拜泉县、龙沙区、建华区、克东县、龙江县、依安县、克山县、甘南县)
海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区)
广州市(越秀区、海珠区、增城区、黄埔区、天河区、白云区、番禺区、从化区、南沙区、花都区、荔湾区)
滁州市(天长市、南谯区、来安县、凤阳县、定远县、明光市、全椒县、琅琊区)
芜湖市(湾沚区、南陵县、弋江区、无为市、繁昌区、鸠江区、镜湖区)
广元市(苍溪县、昭化区、利州区、朝天区、剑阁县、旺苍县、青川县)
商丘市(永城市、民权县、梁园区、睢阳区、夏邑县、宁陵县、睢县、虞城县、柘城县)
白山市(临江市、抚松县、靖宇县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县)
松原市(长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)
郑州市(中牟县、上街区、管城回族区、新密市、惠济区、登封市、荥阳市、金水区、新郑市、中原区、巩义市、二七区)
随州市(曾都区、广水市、随县)
锦州市(凌河区、黑山县、凌海市、北镇市、太和区、义县、古塔区)
东莞市
崇左市(扶绥县、大新县、宁明县、天等县、凭祥市、江州区、龙州县)
西宁市(城东区、城中区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县、城西区、湟源县)
孝感市(安陆市、孝南区、应城市、大悟县、汉川市、云梦县、孝昌县)
湖州市(南浔区、吴兴区、德清县、安吉县、长兴县)
石河子市(白杨市、铁门关市、胡杨河市、昆玉市、五家渠市、新星市、北屯市、图木舒克市、双河市、阿拉尔市、可克达拉市)
昆明市(呈贡区、富民县、嵩明县、晋宁区、安宁市、盘龙区、东川区、官渡区、宜良县、五华区、西山区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县)
五指山市(琼海市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、东方市、文昌市、昌江黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、定安县、临高县、保亭黎族苗族自治县)
黄山市(黄山区、祁门县、徽州区、休宁县、黟县、歙县、屯溪区)
红河哈尼族彝族自治州(绿春县、个旧市、红河县、建水县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、开远市、元阳县、泸西县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、石屏县)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)
四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县、铁东区)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)
西安市(灞桥区、高陵区、新城区、雁塔区、莲湖区、鄠邑区、碑林区、蓝田县、阎良区、周至县、长安区、未央区、临潼区)
苏州市(吴江区、吴中区、张家港市、虎丘区、昆山市、相城区、姑苏区、太仓市、常熟市)
大庆市(红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、让胡路区、大同区、林甸县、龙凤区、萨尔图区、肇州县)
平凉市(庄浪县、崇信县、静宁县、崆峒区、灵台县、泾川县、华亭市)
娄底市(娄星区、新化县、双峰县、冷水江市、涟源市)
济南市(商河县、莱芜区、长清区、槐荫区、济阳区、历下区、章丘区、天桥区、历城区、钢城区、平阴县、市中区)
邯郸市(丛台区、复兴区、涉县、大名县、成安县、馆陶县、广平县、曲周县、鸡泽县、魏县、峰峰矿区、永年区、肥乡区、邯山区、武安市、磁县、邱县、临漳县)
汕头市(龙湖区、潮南区、澄海区、濠江区、南澳县、潮阳区、金平区)
焦作市(修武县、博爱县、山阳区、解放区、马村区、沁阳市、温县、武陟县、孟州市、中站区)
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黔东南苗族侗族自治州(剑河县、镇远县、黄平县、从江县、台江县、锦屏县、雷山县、黎平县、天柱县、凯里市、施秉县、麻江县、榕江县、岑巩县、三穗县、丹寨县)
鹤岗市(兴安区、兴山区、工农区、向阳区、萝北县、东山区、南山区、绥滨县)
九江市(庐山市、柴桑区、彭泽县、德安县、瑞昌市、浔阳区、共青城市、永修县、湖口县、武宁县、濂溪区、都昌县、修水县)
洛阳市(栾川县、汝阳县、宜阳县、涧西区、嵩县、洛宁县、西工区、新安县、孟津区、洛龙区、偃师区、伊川县、瀍河回族区、老城区)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区)
濮阳市(清丰县、范县、台前县、濮阳县、南乐县、华龙区)
阿里地区(革吉县、噶尔县、措勤县、改则县、普兰县、札达县、日土县)
咸阳市(三原县、泾阳县、杨陵区、淳化县、彬州市、长武县、乾县、旬邑县、武功县、礼泉县、永寿县、兴平市、渭城区、秦都区)
湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区)
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通辽市(科尔沁区、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗)
遂宁市(射洪市、船山区、大英县、安居区、蓬溪县)
榆林市(清涧县、府谷县、定边县、神木市、绥德县、榆阳区、靖边县、吴堡县、子洲县、横山区、佳县、米脂县)
长治市(武乡县、潞州区、襄垣县、黎城县、上党区、沁源县、屯留区、壶关县、长子县、平顺县、潞城区、沁县)
晋城市(泽州县、陵川县、阳城县、高平市、沁水县、城区)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
德州市(平原县、武城县、庆云县、乐陵市、德城区、宁津县、齐河县、陵城区、禹城市、夏津县、临邑县)
柳州市(柳南区、城中区、柳城县、融安县、三江侗族自治县、鱼峰区、柳北区、融水苗族自治县、柳江区、鹿寨县)
黔南布依族苗族自治州(贵定县、惠水县、平塘县、独山县、瓮安县、龙里县、长顺县、都匀市、荔波县、三都水族自治县、罗甸县、福泉市)
宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、萧县、灵璧县)
楚雄彝族自治州(元谋县、永仁县、楚雄市、禄丰市、大姚县、姚安县、南华县、牟定县、武定县、双柏县)
新乡市(封丘县、原阳县、卫滨区、辉县市、红旗区、牧野区、凤泉区、新乡县、获嘉县、卫辉市、长垣市、延津县)
日喀则市(白朗县、江孜县、谢通门县、定结县、仲巴县、南木林县、萨嘎县、昂仁县、萨迦县、岗巴县、仁布县、康马县、聂拉木县、吉隆县、定日县、亚东县、桑珠孜区、拉孜县)
毕节市(黔西市、赫章县、七星关区、纳雍县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、金沙县)
六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)
昭通市(绥江县、永善县、镇雄县、盐津县、彝良县、大关县、水富市、鲁甸县、昭阳区、威信县、巧家县)
许昌市(长葛市、襄城县、建安区、禹州市、魏都区、鄢陵县)
淮安市(涟水县、洪泽区、金湖县、盱眙县、淮安区、淮阴区、清江浦区)
达州市(万源市、通川区、大竹县、渠县、开江县、达川区、宣汉县)
邵阳市(邵阳县、城步苗族自治县、绥宁县、大祥区、武冈市、双清区、新宁县、北塔区、邵东市、新邵县、洞口县、隆回县)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、云县、永德县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县)
驻马店市(上蔡县、泌阳县、确山县、遂平县、新蔡县、正阳县、平舆县、驿城区、西平县、汝南县)
北京市(朝阳区、昌平区、延庆区、怀柔区、大兴区、顺义区、通州区、海淀区、门头沟区、石景山区、西城区、房山区、东城区、密云区、平谷区、丰台区)
日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)
贵港市(桂平市、港南区、港北区、覃塘区、平南县)
鄂尔多斯市(达拉特旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克前旗、杭锦旗、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、东胜区)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
荆州市(松滋市、江陵县、石首市、公安县、荆州区、沙市区、洪湖市、监利市)
七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)
江门市(恩平市、新会区、台山市、蓬江区、鹤山市、江海区、开平市)
泰州市(靖江市、泰兴市、海陵区、兴化市、姜堰区、高港区)
开封市(顺河回族区、杞县、龙亭区、兰考县、祥符区、尉氏县、禹王台区、鼓楼区、通许县)
徐州市(铜山区、贾汪区、邳州市、沛县、泉山区、睢宁县、鼓楼区、丰县、云龙区、新沂市)
营口市(老边区、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、站前区)
乐山市(五通桥区、金口河区、井研县、夹江县、犍为县、峨边彝族自治县、市中区、马边彝族自治县、沙湾区、峨眉山市、沐川县)
延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、龙井市、安图县、敦化市、珲春市、图们市、汪清县)
乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)
韶关市(乐昌市、仁化县、浈江区、武江区、南雄市、新丰县、始兴县、曲江区、乳源瑶族自治县、翁源县)
定西市(渭源县、岷县、漳县、临洮县、陇西县、安定区、通渭县)
宝鸡市(扶风县、眉县、麟游县、千阳县、金台区、太白县、陇县、岐山县、渭滨区、凤县、陈仓区、凤翔区)
天津市(津南区、河西区、红桥区、静海区、和平区、蓟州区、东丽区、南开区、西青区、河北区、武清区、宝坻区、北辰区、滨海新区、宁河区、河东区)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县、原州区)
攀枝花市(东区、西区、米易县、仁和区、盐边县)
4月24日盘后，和辉光电发布公告称，公司已于4月23日向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请材料。
招股书显示，此次公司全球发售所得款项净额将用于第6代AMOLED生产线的技术升级、新型AMOLED显示面板产品的研发、偿还部分有息银行借款及其他借款，以及用于营运资金等。
2021年登陆科创板
资料显示，和辉光电主要专注于高解析度的AMOLED半导体显示面板的研发、生产和销售。公司AMOLED半导体显示面板产品主要应用于智能手机、智能穿戴以及平板、笔记本电脑等消费类终端电子产品。同时公司也在积极研发生产适用于车载显示、航空机载显示、桌面显示、智能家居显示、工控显示、医疗显示等专业显示领域的AMOLED半导体显示面板产品。
2021年5月，和辉光电登陆科创板。今年2月，公司发布公告称，为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，提升公司高端AMOLED面板产品的产能比例，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所上市。
客户方面，招股书显示，和辉光电AMOLED半导体显示面板已服务荣耀及传音等领先的消费电子品牌以及中国五大车企中的两家。此外，公司产品还被一家总部位于欧洲的世界领先的飞机制造商采纳和使用。
专利技术方面，截至2024年底，和辉光电在中国、美国、日本、韩国以及欧洲等国家和地区专利局共获得授权专利1243项，其中发明专利883项。
和辉光电表示，经过多年的投入与积累，公司积累了大量与AMOLED显示技术相关的专利，这些专利涵盖了从材料、工艺到产品结构设计等多个方面，为企业的技术创新提供了坚实的专利保护，能够有效阻止竞争对手的模仿，确保技术上的领先地位。
“增收不增利”困境
从财务情况上看，和辉光电近年来陷入“增收不增利”困境。数据显示，2019年—2024年，公司营业收入整体维持增长态势，但归母净利润、扣非净利润均处于亏损状态。
公司近年来业绩情况来源：中证智能财讯
对于亏损原因，和辉光电表示，主要因为AMOLED半导体显示面板行业具有技术密集性和资本密集性的特点，行业对研发技术和生产工艺等要求较高，需要持续投入新技术及新产品的研发，同时生产运营的固定资产投入也较大，且从项目建设到达成规划产能、完成良率爬坡、实现规模效益需要一定的时间周期。在投产前期，由于固定成本分摊较大，行业厂商通常因单位成本较高而产生亏损，甚至可能存在产品毛利率在一定时期内为负的情形。
2024年，和辉光电实现营业总收入49.58亿元，同比增长63.19%；归母净利润亏损25.18亿元，上年同期为亏损32.44亿元，亏损有所收窄；扣非净利润亏损25.86亿元，上年同期为亏损33.32亿元。
和辉光电表示，如未来受宏观经济波动、贸易摩擦、消费电子市场前景不及预期等影响，导致公司主要产品的市场需求、产品价格改善缓慢，公司将面临经营业绩恢复缓慢且持续亏损的风险。
前五大客户收入占比约八成
值得注意的是，近年来，和辉光电的财务费用快速增长。公司财务费用从2019年的0.66亿元增至2024年的6.65亿元，其中利息费用从2019年的1.6亿元增至2024年的6.47亿元。
招股书显示，截至2025年2月28日，和辉光电有息银行借款及其他借款金额达163.63亿元，借款主要用于支持公司的业务运营及产品生产。这些借款的利率为每年不超过3.8%，借款到期日范围从2年到10年。
此外，和辉光电在招股书中提示了客户集中风险。2022年—2024年，公司来自前五大客户的收入分别为31.03亿元、23.88亿元及40.42亿元，分别占总收入的74%、78.6%及81.5%；其中，来自最大客户的收入分别为16.23亿元、10.95亿元及21.44亿元，分别占总收入的38.7%、36%及43.2%。
4月24日，和辉光电股价报2.1元/股，总市值超290亿元。
来源：六里投资报
今年4月19日，诺安基金的一则公告显示，杨谷将不再担任诺安基金副总经理一职，原因为“专注于投资工作”。
这是包括南方、万家、易方达等多家基金公司出现高管卸任回归基金经理本职岗位的又一案例，“鱼与熊掌不可兼得”的趋势似乎愈发明显。
早在2007年，在公募基金行业尚未广泛流行绩优则仕的年代，杨谷便已成为诺安基金的副总经理。
从2007年到2025年，杨谷高管与基金经理的双重身份保持了18年。
作为管理基金近20年的老将，杨谷管理的诺安先锋，从2006年2月任职起至今，约19年共取得812.99%的任职回报，年化回报为12.22%。
可以说，这是一位难得的“双十”基金经理。
今年以来，截至4月23日，杨谷管理的4只基金均取得了正回报，诺安先锋收获了4.15%的正收益。
数据：Choice，截至4月23日，下同。
杨谷的组合，专注投向那些他认为实际能力被明显低估的上市公司。
这些标的，往往处于产业链的瓶颈位置，在行业产能持续出清的背景下，这些公司反而新增了先进产能；
一旦下游需求出现新生长点，它们容易表现出显著的业绩弹性。
正值基金一季报披露，和六里投资报（liulishidian）一起来看这位老将在今年一季度有着怎样的调仓动作。
1、卸任诺安优势行业
在管基金总规模为51.73亿元
今年3月，杨谷卸任诺安优势行业基金经理一职。
杨谷在这只基金上的管理时间不长，仅1年半左右的时间，取得了5.15%的正收益。
卸任后，这只仅有0.33亿元规模的小基金被交由吴博俊、邓心怡共同管理。
由于规模不大，这只基金的卸任对杨谷管理规模的影响也微乎其微。
截至一季度末，杨谷的管理规模为51.73亿元，较上年末略增0.42亿元。
诺安先锋在一季度虽有1.20亿份的净赎回，但基金净值在一季度上涨7.79%，基金规模变化不大，仍有39.06亿元。
2、仓位逐渐回升
重回85%附近
总体来讲，杨谷的投资风格侧重于自下而上寻找成长股。
但在仓位上，拉长时间来看，也会有一些大的择时操作。
结合过往来看，诺安先锋仓位最高时曾达到过90%以上，主要出现在2021年。
2022年一季度，诺安先锋仓位骤降，从92.67%调降至69.96%；
其后，基金经理慢慢地逐渐增加仓位。
一定程度上，仓位的回升喻示着基金经理对手中标的看好，也是市场水温的直接体现。
截至一季度末，诺安先锋权益仓位为86.69%，较上年末上升6.21个百分点。
杨谷管理的另外三只基金，诺安精选回报、诺安优选回报和诺安进取回报的仓位同样在85%上下。
3、增持CXO：
新进昭衍新药、泰格、药康生物
从具体持仓来看，由于侧重自下而上寻找具有成长性的个股，杨谷在行业上是相对均衡的。
体现在一季报的持仓上，杨谷管理的4只基金共计有15只前十大重仓股，分散在8个行业中；
拿得最重的基础化工，占比为8.40%，主要是皇马科技、建龙微纳、安利股份；
其次是机械设备，占比6.38%，个股主要是迪威尔和联德股份；
之后，有色金属、医药、电力设备、汽车、环保占比均在5%以上。
其中，医药是杨谷在一季度加仓最为明确的方向。
15只前十大重仓股中，有4只是在一季度最新买入，分别是：
昭衍新药、新强联、泰格医药、药康生物。
这之中除了新强联，其他3只均为医药股，并且均为CXO相关。
而CXO对于杨谷的持仓来说算得上是新面孔；
此前在2024年中报时，杨谷持有的医药股包括昂利康、爱迪药业、海尔生物等，之后在下半年即予以清仓；
到2024年末时，杨谷几乎没有保留任何医药股的有效持仓。
到一季度，医药的5%权重都在新买进的CXO上面。
4、增持聚光科技
九号公司
除医药外，杨谷明显增持的还有聚光科技和九号公司：
聚光科技方面，诺安先锋在原有基础上增持78.05%，诺安精选回报增持52.32%，诺安优选回报增持30.89%，诺安进取回报增持58.06%；
九号公司上，诺安先锋增持了16.91%，诺安精选回报增持12.28%，诺安优选回报增持36.92%，诺安进取回报增持49.04%。
先从聚光科技来说，这家国内高端分析仪器的龙头公司，其实是杨谷持仓中的熟面孔，但每次持有时间都不算长。
最早在2015年，杨谷就曾持有这支个股，拿到2017年进行清仓；
在2017年年报、2019年中报时也曾短暂持有，但都买得不重。
直到今年一季度，这只个股被直接买进重仓，并且是四只基金均重仓持有。
从这家公司来看，2024年上半年，聚光科技实现扭亏为盈，净利润在2024年实现同比164%的高增；
而在股价方面，聚光科技在年初以来涨幅颇为显著，有55.36%的涨幅。
另一只增持的个股，九号公司，在年初以来也有22.91%的涨幅。
这家公司是2024年一季度时进入杨谷的组合，
从2024年2月开始，这家公司的股价稳步上行，一路从22.70元/股涨到今年3月时68.32元/股，相当于翻了两倍。
而杨谷在九号公司上拿得不算轻，收获不低。
5、减持纳思达、赛轮轮胎
从减持的角度来说，在一季度退出杨谷前十大的公司，主要是赛轮轮胎。
这只个股在2024年末时是杨谷四只基金共同的前十大重仓，但到了今年一季度，四只基金均将这只个股调出了前十大。
赛轮轮胎的股价，长期以来可以说是震荡上行的走势，期间的波动幅度不小，杨谷在其中也有一定的波段操作。
比如在2022年上半年，杨谷大幅降低仓位水平时，就也卖掉了不少赛轮轮胎；
之后，2023年四季度，又对其进行了大笔加仓，直接加到了组合的第一大重仓股；
在赛轮轮胎2024年一、二季度迅速上涨后，杨谷又在二季度减持了大概869万股。
值得一提的是，赛轮轮胎在4月初出现大跌，尤其是美国关税政策宣布后，由于公司业务中北美市场营收占比较高，股价显著回落。
可以说，杨谷的这一波减持逃掉了一定的跌幅。
另一只被明确减持的个股，是纳思达。
2024年末，纳思达是杨谷4只基金共同的前十大重仓，并且是诺安先锋的第一大重仓股。
但到一季度，诺安精选回报等3只基金的前十大中已不见其踪影，诺安先锋则减持了16.98%。
6、专注投向实际能力
被明显低估的上市公司
在一季报中，基金经理阐释了自己的选股逻辑：
我们的组合，专注投向那些我们认为其实际能力被明显低估的上市公司。
这些公司在过去五年宏观大环境的考验之后，竞争格局、行业地位、财务状况都得到强化。
我们的投资标的，往往处于产业链的瓶颈位置，
在行业产能持续出清的背景下，这些公司反而新增了先进产能；
一旦下游需求出现新生长点，它们容易表现出显著的业绩弹性。
当第一季度出现机器人产业化进展、AI 算力备用电源等新增需求、AI 有望在新药研发解决瓶颈环节、深海经济发展规划等有利因素，
我们相信这些实际能力被忽视的上市公司，正在迎来增量的业务需求。
过去一年，至少有三件事情预示着内地企业需要更加重视产品驱动、重视研发投入。
一是，2024 年上半年，销售驱动的企业，发现购买平台流量的效用持续下降。
二是，小米汽车以产品驱动，一炮而红。
三是，“胖东来”现象，说明内地市场对于产品质量存在高诉求和强需求。
更加重视产品驱动、重视研发投入，是内地企业在新的全球竞争格局中，继续开疆拓土的基础。
在具备这种特征的上市公司身上，我们看到了相关产业和股价的希望。
跨入二季度后，美国全球加征关税引发全球股市大幅下跌，市场在交易全球经济将进入衰退的预期。
中国无疑是 2018 年后，应对贸易壁垒经验最丰富的国家，股市的估值也处于全球对比下的洼地；
我们相信，优秀的企业有能力应对这些突发的因素。
新闻结尾
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