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信阳市(浉河区、息县、商城县、罗山县、平桥区、固始县、光山县、潢川县、淮滨县、新县)
张掖市(临泽县、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县)
平顶山市(卫东区、叶县、新华区、舞钢市、郏县、湛河区、鲁山县、石龙区、宝丰县、汝州市)
香港特别行政区
三沙市(西沙区、南沙区)
雅安市(雨城区、宝兴县、荥经县、天全县、石棉县、名山区、汉源县、芦山县)
锡林郭勒盟(太仆寺旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、正蓝旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县)
六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)
德州市(宁津县、庆云县、武城县、陵城区、临邑县、夏津县、德城区、平原县、齐河县、禹城市、乐陵市)
汉中市(城固县、南郑区、镇巴县、略阳县、宁强县、汉台区、西乡县、佛坪县、留坝县、勉县、洋县)
宿州市(灵璧县、埇桥区、萧县、砀山县、泗县)
绍兴市(柯桥区、诸暨市、嵊州市、新昌县、上虞区、越城区)
宣城市(泾县、旌德县、宣州区、宁国市、广德市、郎溪县、绩溪县)
北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)
深圳市(宝安区、龙华区、福田区、坪山区、罗湖区、南山区、龙岗区、盐田区、光明区)
广元市(旺苍县、苍溪县、剑阁县、朝天区、利州区、青川县、昭化区)
绵阳市(游仙区、梓潼县、江油市、平武县、三台县、安州区、盐亭县、北川羌族自治县、涪城区)
菏泽市(成武县、单县、定陶区、鄄城县、牡丹区、郓城县、巨野县、东明县、曹县)
陇南市(康县、徽县、文县、礼县、成县、两当县、宕昌县、西和县、武都区)
呼伦贝尔市(满洲里市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、根河市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、牙克石市)
六安市(霍山县、舒城县、金寨县、霍邱县、叶集区、金安区、裕安区)
泸州市(古蔺县、纳溪区、叙永县、泸县、合江县、江阳区、龙马潭区)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、凌源市、双塔区、北票市、朝阳县)
阿坝藏族羌族自治州(金川县、汶川县、小金县、若尔盖县、壤塘县、理县、阿坝县、红原县、松潘县、黑水县、马尔康市、九寨沟县、茂县)
新余市(分宜县、渝水区)
山南市(措美县、浪卡子县、贡嘎县、加查县、琼结县、桑日县、错那市、洛扎县、扎囊县、隆子县、曲松县、乃东区)
武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)
济源市
自贡市(自流井区、贡井区、富顺县、沿滩区、荣县、大安区)
东营市(垦利区、广饶县、利津县、河口区、东营区)
和田地区(于田县、皮山县、民丰县、和田县、和田市、洛浦县、墨玉县、策勒县)
塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、塔城市、沙湾市、托里县)
北京市(西城区、石景山区、密云区、门头沟区、房山区、怀柔区、顺义区、海淀区、丰台区、延庆区、大兴区、东城区、平谷区、朝阳区、通州区、昌平区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县)
黑河市(孙吴县、五大连池市、嫩江市、逊克县、爱辉区、北安市)
唐山市(路南区、遵化市、丰润区、丰南区、迁西县、乐亭县、滦州市、滦南县、路北区、开平区、古冶区、玉田县、曹妃甸区、迁安市)
铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)
那曲市(色尼区、索县、聂荣县、班戈县、嘉黎县、巴青县、比如县、申扎县、双湖县、尼玛县、安多县)
厦门市(湖里区、同安区、翔安区、海沧区、思明区、集美区)
威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)
金华市(磐安县、浦江县、婺城区、武义县、金东区、东阳市、兰溪市、义乌市、永康市)
赤峰市(喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县、林西县、阿鲁科尔沁旗、红山区、元宝山区、翁牛特旗、松山区、巴林左旗、敖汉旗、巴林右旗)
乐山市(峨边彝族自治县、五通桥区、金口河区、夹江县、峨眉山市、井研县、市中区、沐川县、沙湾区、犍为县、马边彝族自治县)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市、都兰县)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
保定市(阜平县、徐水区、定州市、定兴县、涿州市、望都县、唐县、涞水县、安国市、高碑店市、蠡县、易县、博野县、满城区、曲阳县、高阳县、顺平县、雄县、清苑区、涞源县、竞秀区、安新县、容城县、莲池区)
随州市(曾都区、广水市、随县)
衡阳市(南岳区、衡南县、蒸湘区、常宁市、石鼓区、耒阳市、衡阳县、衡山县、雁峰区、珠晖区、衡东县、祁东县)
昭通市(水富市、盐津县、威信县、巧家县、大关县、昭阳区、绥江县、彝良县、鲁甸县、永善县、镇雄县)
邢台市(信都区、南宫市、临西县、广宗县、威县、巨鹿县、清河县、平乡县、新河县、内丘县、柏乡县、任泽区、宁晋县、临城县、南和区、襄都区、沙河市、隆尧县)
娄底市(冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县、新化县)
忻州市(河曲县、五寨县、忻府区、代县、静乐县、偏关县、繁峙县、保德县、五台县、岢岚县、神池县、宁武县、定襄县、原平市)
天津市(西青区、静海区、河西区、武清区、滨海新区、南开区、宝坻区、宁河区、蓟州区、红桥区、北辰区、河北区、河东区、和平区、津南区、东丽区)
贵阳市(修文县、清镇市、花溪区、观山湖区、乌当区、息烽县、南明区、开阳县、白云区、云岩区)
嘉峪关市
黔东南苗族侗族自治州(榕江县、丹寨县、锦屏县、剑河县、凯里市、从江县、黎平县、台江县、黄平县、施秉县、三穗县、雷山县、镇远县、麻江县、岑巩县、天柱县)
拉萨市(尼木县、达孜区、曲水县、林周县、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、当雄县)
廊坊市(广阳区、固安县、大城县、三河市、安次区、永清县、文安县、香河县、霸州市、大厂回族自治县)
株洲市(天元区、荷塘区、炎陵县、石峰区、醴陵市、芦淞区、攸县、茶陵县、渌口区)
乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、米东区、头屯河区、水磨沟区、沙依巴克区、新市区)
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呼和浩特市(赛罕区、新城区、回民区、土默特左旗、清水河县、托克托县、和林格尔县、武川县、玉泉区)
聊城市(茌平区、高唐县、东昌府区、阳谷县、临清市、冠县、东阿县、莘县)
烟台市(龙口市、莱山区、蓬莱区、莱州市、栖霞市、莱阳市、招远市、芝罘区、牟平区、海阳市、福山区)
合肥市(肥西县、庐阳区、包河区、巢湖市、肥东县、蜀山区、庐江县、瑶海区、长丰县)
南充市(阆中市、嘉陵区、南部县、仪陇县、蓬安县、营山县、顺庆区、西充县、高坪区)
泉州市(永春县、安溪县、泉港区、洛江区、晋江市、惠安县、鲤城区、丰泽区、金门县、石狮市、德化县、南安市)
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
汕头市(金平区、潮南区、潮阳区、澄海区、龙湖区、南澳县、濠江区)
葫芦岛市(兴城市、建昌县、龙港区、南票区、绥中县、连山区)
宜春市(高安市、宜丰县、靖安县、袁州区、樟树市、上高县、万载县、铜鼓县、奉新县、丰城市)
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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县)
楚雄彝族自治州(双柏县、姚安县、南华县、楚雄市、大姚县、牟定县、永仁县、元谋县、禄丰市、武定县)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
三明市(永安市、泰宁县、将乐县、宁化县、沙县区、建宁县、明溪县、尤溪县、清流县、大田县、三元区)
池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)
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九江市(浔阳区、彭泽县、柴桑区、濂溪区、庐山市、永修县、瑞昌市、修水县、共青城市、都昌县、湖口县、德安县、武宁县)
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天水市(甘谷县、麦积区、清水县、武山县、张家川回族自治县、秦安县、秦州区)
证券时报记者孙翔峰
近日,央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率(LPR)与上月相比均保持不变,此前市场所期待的“降息”未能实现。不过,债市对这一情况反应较为平淡,10年期国债到期收益率虽有小幅上行,但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看,大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示,这些预期足够支撑利率维持低位。
LPR“降息”预期落空
4月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年4月LPR:1年期LPR为3.1%,5年期以上LPR为3.6%,两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
虽然没有“降息”让一些交易人员感到失望,但也有不少机构人士认为,短期不“降息”也在预期之内。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示:“首先,4月以来央行7天期逆回购利率保持不变,LPR的定价基础没有变化。其次,一季度经济取得良好开局,叠加股市修复较强、流动性缺口较小,4月调降LPR的必要性下降。最后,当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位,银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为,目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响,当前或并非降息合意时点。另外,去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%,降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化,已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示,当前银行净息差处于历史低位,报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看,LPR报价连续6个月按兵不动,背后是过去两个季度GDP(国内生产总值)增速均达5.4%,走势偏强。因此,尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松,但下调LPR报价的迫切性仍不强。
货币宽松预期不改
虽然短期降息、降准都没有落地,但机构人士对于货币宽松的预期仍然没有改变。
国金资管固收团队分析,5月或为债市阶段性供给高峰,降准可配合银行降低成本,因此预计二季度降准落地概率较大。
“宏观政策托举力度有望进一步增强,出台节奏也将加快,叠加政府债发行提速,二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计,降准可能早于降息落地,预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大,降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示,二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行,进而引导企业和居民贷款利率下调,较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资,大力提振内需,对冲潜在外需放缓,切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
债市仍可看高一线
由于宽松预期十足,当前机构对于债市普遍感到乐观。
“从我们了解的情况看,大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利,4月的上涨又太快太猛,很多机构全年收益并不好看,一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示,“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示,“如果降准降息落地,资金面将转向均衡偏松,利率曲线可能陡峭化,长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期,止盈资金增多,债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示,当前资金价格仍制约利率下行,目前银行间杠杆率位于历史较低位,降准或降息落地后资金有望转暖,进而带动配置力量回归,推动利率维持偏强运行,若降准降息幅度超预期,长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过,也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为,这就意味着即使二季度降息降准落地,10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。
新闻结尾
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