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泰安市(泰山区、东平县、新泰市、岱岳区、肥城市、宁阳县)

渭南市(蒲城县、富平县、潼关县、临渭区、华州区、澄城县、韩城市、华阴市、大荔县、白水县、合阳县)

泉州市(石狮市、永春县、洛江区、安溪县、鲤城区、丰泽区、德化县、金门县、泉港区、惠安县、南安市、晋江市)

葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、兴城市、龙港区、建昌县)  林芝市(巴宜区、墨脱县、波密县、察隅县、朗县、工布江达县、米林市)

济源市

平顶山市(石龙区、叶县、卫东区、湛河区、舞钢市、鲁山县、宝丰县、汝州市、郏县、新华区)

梅州市(五华县、平远县、大埔县、蕉岭县、丰顺县、兴宁市、梅江区、梅县区)乐山市(夹江县、沐川县、金口河区、犍为县、峨眉山市、市中区、马边彝族自治县、五通桥区、井研县、沙湾区、峨边彝族自治县)

宁德市(古田县、周宁县、柘荣县、福鼎市、屏南县、霞浦县、福安市、蕉城区、寿宁县)  韶关市(乐昌市、始兴县、曲江区、武江区、乳源瑶族自治县、翁源县、浈江区、仁化县、南雄市、新丰县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

温州市(鹿城区、龙港市、永嘉县、瑞安市、苍南县、龙湾区、乐清市、平阳县、文成县、洞头区、泰顺县、瓯海区)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

安庆市(岳西县、迎江区、怀宁县、宿松县、大观区、潜山市、太湖县、桐城市、望江县、宜秀区)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

湛江市(徐闻县、麻章区、坡头区、雷州市、遂溪县、赤坎区、廉江市、吴川市、霞山区)

毕节市(赫章县、七星关区、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县、黔西市、纳雍县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克旗、康巴什区、达拉特旗、准格尔旗、乌审旗)

银川市(永宁县、西夏区、兴庆区、贺兰县、灵武市、金凤区)

莆田市(秀屿区、城厢区、仙游县、涵江区、荔城区)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁区、开鲁县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、牙克石市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、根河市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗)

洛阳市(洛宁县、洛龙区、宜阳县、瀍河回族区、偃师区、新安县、涧西区、老城区、伊川县、孟津区、栾川县、西工区、汝阳县、嵩县)

东营市(利津县、河口区、广饶县、东营区、垦利区)

龙岩市(连城县、新罗区、永定区、武平县、长汀县、上杭县、漳平市)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区)

延安市(子长市、志丹县、宜川县、延川县、黄陵县、吴起县、甘泉县、洛川县、延长县、富县、宝塔区、安塞区、黄龙县)

曲靖市(罗平县、会泽县、宣威市、富源县、师宗县、马龙区、陆良县、麒麟区、沾益区)

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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市、盈江县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

邯郸市(临漳县、大名县、磁县、永年区、峰峰矿区、广平县、肥乡区、复兴区、武安市、曲周县、涉县、魏县、邱县、丛台区、馆陶县、鸡泽县、成安县、邯山区)

白城市(洮南市、大安市、通榆县、镇赉县、洮北区)  唐山市(开平区、迁西县、丰南区、迁安市、古冶区、乐亭县、路南区、遵化市、滦州市、滦南县、曹妃甸区、路北区、玉田县、丰润区)

枣庄市(峄城区、滕州市、薛城区、市中区、台儿庄区、山亭区)

白银市(白银区、会宁县、靖远县、景泰县、平川区)

嘉峪关市拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、尼木县、城关区、曲水县、堆龙德庆区、林周县、达孜区)

江门市(蓬江区、开平市、鹤山市、江海区、台山市、恩平市、新会区)  汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

眉山市(丹棱县、青神县、仁寿县、彭山区、东坡区、洪雅县)

长春市(南关区、双阳区、德惠市、农安县、九台区、绿园区、二道区、宽城区、公主岭市、榆树市、朝阳区)

九江市(彭泽县、庐山市、共青城市、柴桑区、瑞昌市、德安县、浔阳区、湖口县、武宁县、永修县、都昌县、修水县、濂溪区)广西壮族自治区

衡阳市(衡阳县、南岳区、衡南县、雁峰区、衡东县、珠晖区、耒阳市、石鼓区、祁东县、衡山县、蒸湘区、常宁市)

苏州市(张家港市、太仓市、虎丘区、相城区、吴江区、昆山市、姑苏区、常熟市、吴中区)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

台州市(三门县、黄岩区、玉环市、椒江区、温岭市、路桥区、临海市、天台县、仙居县)

宜昌市(西陵区、枝江市、兴山县、宜都市、长阳土家族自治县、秭归县、当阳市、五峰土家族自治县、猇亭区、夷陵区、伍家岗区、点军区、远安县)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、平山区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、岳普湖县、伽师县、泽普县、麦盖提县、叶城县、巴楚县、疏附县、莎车县、疏勒县、英吉沙县)

大同市(天镇县、云州区、平城区、广灵县、新荣区、左云县、云冈区、阳高县、浑源县、灵丘县)

双鸭山市(饶河县、友谊县、宝清县、尖山区、集贤县、四方台区、岭东区、宝山区)

铁岭市(清河区、铁岭县、西丰县、昌图县、调兵山市、开原市、银州区)

中山市

徐州市(泉山区、沛县、铜山区、云龙区、丰县、邳州市、鼓楼区、新沂市、贾汪区、睢宁县)

内蒙古自治区

大理白族自治州(永平县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、祥云县、剑川县、云龙县、洱源县、弥渡县、大理市、漾濞彝族自治县、宾川县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、若羌县、且末县、和硕县、焉耆回族自治县、尉犁县、库尔勒市、博湖县)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、象州县、忻城县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。