许你一世如初：如何在竞争激烈的市场中脱颖而出？

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肇庆市(广宁县、高要区、怀集县、德庆县、鼎湖区、端州区、封开县、四会市)

邢台市(清河县、南和区、沙河市、内丘县、柏乡县、宁晋县、临西县、巨鹿县、隆尧县、临城县、任泽区、平乡县、广宗县、襄都区、新河县、威县、信都区、南宫市)

榆林市(佳县、神木市、绥德县、清涧县、靖边县、吴堡县、横山区、定边县、榆阳区、府谷县、米脂县、子洲县)

常德市(鼎城区、桃源县、安乡县、临澧县、澧县、汉寿县、武陵区、津市市、石门县)  东营市(利津县、广饶县、河口区、东营区、垦利区)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城北区、城西区、城东区、湟中区、湟源县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

泰州市(靖江市、兴化市、海陵区、姜堰区、高港区、泰兴市)上海市(虹口区、普陀区、奉贤区、闵行区、青浦区、静安区、徐汇区、崇明区、浦东新区、黄浦区、宝山区、金山区、长宁区、嘉定区、杨浦区、松江区)

喀什地区(莎车县、麦盖提县、岳普湖县、泽普县、伽师县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、巴楚县、英吉沙县、叶城县、疏勒县)  黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

伊春市(伊美区、铁力市、丰林县、乌翠区、金林区、汤旺县、大箐山县、南岔县、嘉荫县、友好区)

通化市(东昌区、辉南县、集安市、二道江区、梅河口市、通化县、柳河县)

抚顺市(顺城区、东洲区、新抚区、望花区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

泸州市(龙马潭区、叙永县、泸县、古蔺县、合江县、纳溪区、江阳区)

东莞市

五指山市(琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、文昌市、定安县、昌江黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、东方市、琼海市、临高县、保亭黎族苗族自治县)

山南市(曲松县、琼结县、隆子县、贡嘎县、扎囊县、浪卡子县、乃东区、措美县、桑日县、错那市、加查县、洛扎县)

锦州市(古塔区、黑山县、凌海市、北镇市、义县、太和区、凌河区)

银川市(金凤区、永宁县、贺兰县、西夏区、灵武市、兴庆区)

三门峡市(卢氏县、陕州区、渑池县、义马市、湖滨区、灵宝市)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

枣庄市(台儿庄区、市中区、薛城区、滕州市、峄城区、山亭区)

渭南市(华阴市、大荔县、澄城县、华州区、韩城市、合阳县、潼关县、富平县、蒲城县、白水县、临渭区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、多伦县、阿巴嘎旗、镶黄旗、正蓝旗、锡林浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

运城市(绛县、永济市、新绛县、稷山县、盐湖区、万荣县、河津市、夏县、平陆县、临猗县、闻喜县、芮城县、垣曲县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、鹤山区、山城区)

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黑河市(北安市、孙吴县、五大连池市、嫩江市、爱辉区、逊克县)

揭阳市(榕城区、揭西县、惠来县、揭东区、普宁市)

郑州市(巩义市、上街区、金水区、荥阳市、管城回族区、登封市、中原区、中牟县、惠济区、新密市、新郑市、二七区)

滨州市(博兴县、无棣县、惠民县、邹平市、阳信县、滨城区、沾化区)  萍乡市(莲花县、芦溪县、安源区、上栗县、湘东区)

保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市)

濮阳市(华龙区、范县、南乐县、台前县、清丰县、濮阳县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、马关县、西畴县、文山市、麻栗坡县、广南县、丘北县)商洛市(洛南县、镇安县、柞水县、山阳县、商州区、丹凤县、商南县)

哈尔滨市(道里区、尚志市、松北区、宾县、道外区、木兰县、依兰县、延寿县、南岗区、呼兰区、巴彦县、香坊区、五常市、阿城区、方正县、平房区、通河县、双城区)  济南市(钢城区、商河县、市中区、天桥区、平阴县、长清区、历城区、济阳区、莱芜区、槐荫区、章丘区、历下区)

衡水市(桃城区、故城县、安平县、阜城县、枣强县、武邑县、深州市、饶阳县、冀州区、景县、武强县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

大理白族自治州(洱源县、永平县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、大理市、弥渡县、剑川县、祥云县、云龙县、宾川县、巍山彝族回族自治县)白银市(靖远县、平川区、景泰县、会宁县、白银区)

绍兴市(嵊州市、新昌县、越城区、上虞区、诸暨市、柯桥区)

宝鸡市(陈仓区、岐山县、眉县、太白县、金台区、凤翔区、麟游县、渭滨区、千阳县、扶风县、凤县、陇县)

吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、青铜峡市、同心县)

甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、迭部县、临潭县、舟曲县、合作市、玛曲县、卓尼县)

长沙市(雨花区、天心区、浏阳市、望城区、宁乡市、岳麓区、开福区、芙蓉区、长沙县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗洪县)

金昌市(金川区、永昌县)

营口市(站前区、西市区、盖州市、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区)

包头市(石拐区、土默特右旗、昆都仑区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、九原区、青山区、白云鄂博矿区、东河区)

阜阳市(颍州区、界首市、颍泉区、太和县、颍上县、临泉县、阜南县、颍东区)

那曲市(班戈县、色尼区、聂荣县、申扎县、比如县、安多县、尼玛县、索县、双湖县、嘉黎县、巴青县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、建始县、利川市、巴东县、鹤峰县、宣恩县、恩施市)

嘉兴市(海盐县、平湖市、桐乡市、秀洲区、南湖区、海宁市、嘉善县)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、通江县、平昌县)

柳州市(柳城县、鹿寨县、融水苗族自治县、城中区、鱼峰区、柳北区、三江侗族自治县、融安县、柳南区、柳江区)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市)

　　看到一个说法挺有意思的，自由现金流可能是最让普通人共情的经营指标。

　　在现在的环境下，对于普通打工人来说，最重要的一个生活质量指标，无疑就是现金流了。

　　在我们的日常生活中，现金流可以被理解为咱们税后每个月到手的收入，在扣除贷款房租这些刚性支出后，每个月手上剩下的余钱。

　　（说到这，不禁去偷偷看了看自己的银行流水……）

　　可以说，现金流不仅是我们每个月能够自由支配的收入，更意味着我们对于生活的抗风险能力，是真正属于自己的收入。

　　是我们想要消费升级的时候能够摸到的鼓鼓的钱包，也是在生活中的意外发生的时候能够及时支出、避免更大的问题出现的“避险资产”。

　　现金流真的是太重要了！对上市公司来说，也是如此。

　　在一家企业的经营管理中，自由现金流=营业现金流−资本支出。也就是一家公司在支付经营活动所需的费用和必要资本开支后，剩余的可用现金。

　　有些公司，在一次性的投入之后，可以享受多年的产出、利润。例如，油田在勘探、开采后，可以持续多年产出石油，跟印钞机似的。又比如，水电，在水坝、发电站、电力输送网络建成后，天上下的每一滴雨水都会化为发电收入。这样的公司往往都是现金流非常优秀的，就像打工人梦寐以求的有十套房可以收租一样。

　　但有些公司，是需要不断砸钱建生产线、而且三五年就要迭代的。例如，电子面板工厂，先要投入巨量资金建生产线，然后每过几年技术升级又要建新生产线。这样的公司，现金流要么长期偏紧张，要么周期性紧张。

　　还有些公司，是先要高投入、而且是高杠杆地投入，后期回款周期又长、过程中的不确定因素又特别多。例如，地产就是需要花巨款拿地、建设，至于能卖成什么情况还要取决于届时的政策、经济环境等。

　　从这三个分类里可以看出，自由现金流，既是企业盈利质量的“试金石”，也是判断公司内在价值的关键指标。

　　高自由现金流的公司，往往具备良好的经营壁垒，由此具有良好的抗风险能力和稳定长期增长潜力。甚至，还能通过持续的分红、回购来增厚股东收益。

　　而现金流ETF（159399）和现金流ETF联接基金（A类：023919C类：023920），正是为我们这些重视现金流的“打工人”提供了布局现金流充裕的上市公司的好机会，场内场外一网打尽。

　　这两只产品跟踪的“富时中国A股自由现金流聚焦指数”， 核心理念就正是以现金流率来选股。指数主要聚焦2类公司，其一是坐拥重要资源的，如石油、煤炭、通信；其二是必须品。且指数整体的央国企占权重约三分之二。

　　这也就是我们上文里说的，又大又稳，“躺着收租”的好公司。

　　更重要的是，当世界局势来到前景不明的“乱纪元”，现金流丰沛的红利资产，避险能力得到了投资者的关注。

　　此外，之前国家政策要求企业加大分红次数和力度，在低利率背景下，自由现金流充裕的企业凭借着分红能力和抗通胀属性，很大概率会成为后续的吸金主战场。

　　现金流ETF（159399）可月月评估分红，目前首月上市已经成功分红两次。

　　在今年的市场环境中，现金流ETF（159399）及联接基金（A类：023919C类：023920）可以有效对冲科技板块波动加大的风险，从配置的角度来说，高科技+现金流的组合，进可攻，退可守，有望成为今年的主流配置选择。

　　宏观角度看，当前宽松货币政策使得利率处于下行通道，债券收益率随之下降。在这种情况下，高自由现金流资产因经营质量较高和股息率相对稳定等特点，配置价值愈发凸显。叠加新 “国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，自由现金流充沛的大中市值公司有能力也有动力提高分红比例。

　　另外，现金流状况良好的企业往往意味着有不错的盈利质量和较强的风险应对能力，在市场波动或经济形势不稳定时，这类企业能够更好地抵御风险，保持经营的稳定性，从而吸引投资者持有其股票。

　　当前政策传导至实体经济需要时间，短期内经济面临“内需不足”等问题，叙事逻辑没有方向性改变，大盘价值风格有望持续，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望成为后市投资主线之一。

　　注：我国股市运作时间较短，指数过往表现不代表未来。现金牛不代表牛市等盈利性表述，不构成未来表现的承诺

　　现金流ETF属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。

　　现金流ETF联接为ETF联接基金，目标ETF为股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。目标ETF基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。现金流ETF联接基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

　　如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　现金流ETF联接基金收益分配原则为：1、在符合有关基金分红条件的前提下，基金管理人可每月对本基金进行评估并可根据实际情况进行收益分配，分配时间、分配方案及收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；2．本基金收益分配方式分为两种：现金分红与红利再投资，基金份额持有人可选择红利或现金红利自动转为相应类别的基金份额进行再投资，若基金份额持有人不选择，本基金默认的收益分配方式为现金分红，基金份额持有人可对A类、C类基金份额分别选择不同的分红方式；3．本基金同一类别的每一份基金份额享有同等分配权；4．基于本基金的特点，本基金收益分配原则无需以弥补亏损为前提，收益分配后各类基金份额净值有可能低于面值；5．法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。在不违反法律法规、基金合同的约定以及对基金份额持有人利益无实质性不利影响的情况下，基金管理人在履行适当程序后，可调整基金收益的分配原则和支付方式，无需召开基金份额持有人大会审议。鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红不代表总投资的正回报。

　　现金流ETF基金收益分配原则为：1、本基金的收益分配方式为现金分红；2、基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；3、当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、在符合上述基金分红条件的前提下，本基金可每月进行收益分配。评价时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。（资料来源：基金招募说明书、基金合同，具体以基金法律文件为准）

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