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芜湖市(鸠江区、无为市、南陵县、湾沚区、镜湖区、繁昌区、弋江区)

西藏自治区

日喀则市(定日县、南木林县、吉隆县、仁布县、聂拉木县、定结县、江孜县、萨嘎县、亚东县、康马县、谢通门县、白朗县、萨迦县、拉孜县、岗巴县、桑珠孜区、昂仁县、仲巴县)

长春市(南关区、绿园区、二道区、九台区、朝阳区、农安县、榆树市、宽城区、公主岭市、双阳区、德惠市)  海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县)

焦作市(修武县、博爱县、孟州市、温县、中站区、武陟县、山阳区、解放区、沁阳市、马村区)

无锡市(新吴区、江阴市、惠山区、宜兴市、梁溪区、锡山区、滨湖区)

双鸭山市(宝清县、尖山区、饶河县、集贤县、岭东区、四方台区、友谊县、宝山区)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)  晋城市(高平市、阳城县、城区、泽州县、沁水县、陵川县)

塔城地区(乌苏市、沙湾市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、塔城市)

广州市(番禺区、黄埔区、南沙区、天河区、增城区、从化区、越秀区、花都区、荔湾区、海珠区、白云区)

包头市(昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、石拐区、九原区、东河区、青山区、白云鄂博矿区、土默特右旗)

淮安市(盱眙县、清江浦区、金湖县、涟水县、淮阴区、淮安区、洪泽区)

五指山市(文昌市、陵水黎族自治县、澄迈县、东方市、乐东黎族自治县、定安县、昌江黎族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、琼海市、白沙黎族自治县)

菏泽市(成武县、单县、巨野县、鄄城县、郓城县、牡丹区、曹县、东明县、定陶区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县)

韶关市(南雄市、翁源县、浈江区、新丰县、始兴县、武江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、仁化县、曲江区)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

宿州市(灵璧县、砀山县、泗县、埇桥区、萧县)

上海市(徐汇区、静安区、杨浦区、松江区、青浦区、浦东新区、奉贤区、虹口区、黄浦区、宝山区、闵行区、崇明区、金山区、嘉定区、长宁区、普陀区)

庆阳市(西峰区、合水县、华池县、正宁县、宁县、镇原县、环县、庆城县)

连云港市(连云区、灌南县、东海县、海州区、赣榆区、灌云县)

百色市(田东县、西林县、平果市、那坡县、田林县、凌云县、靖西市、田阳区、乐业县、德保县、右江区、隆林各族自治县)

新疆维吾尔自治区

和田地区(洛浦县、于田县、和田县、和田市、策勒县、民丰县、墨玉县、皮山县)

汉中市(留坝县、洋县、略阳县、城固县、佛坪县、勉县、南郑区、汉台区、宁强县、西乡县、镇巴县)

郴州市(桂东县、桂阳县、汝城县、嘉禾县、北湖区、临武县、苏仙区、资兴市、宜章县、安仁县、永兴县)

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白山市(临江市、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、南江县、恩阳区)

吕梁市(兴县、孝义市、石楼县、交口县、中阳县、文水县、汾阳市、方山县、临县、柳林县、岚县、交城县、离石区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)  北京市(怀柔区、昌平区、房山区、东城区、海淀区、顺义区、门头沟区、密云区、延庆区、通州区、平谷区、朝阳区、丰台区、石景山区、大兴区、西城区)

白银市(会宁县、平川区、白银区、景泰县、靖远县)

漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区)

徐州市(沛县、铜山区、睢宁县、新沂市、丰县、云龙区、鼓楼区、贾汪区、泉山区、邳州市)福州市(长乐区、平潭县、台江区、罗源县、连江县、福清市、闽侯县、永泰县、晋安区、闽清县、仓山区、鼓楼区、马尾区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、都兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县)  新余市(渝水区、分宜县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

铁岭市(银州区、铁岭县、西丰县、昌图县、清河区、开原市、调兵山市)七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、八步区、钟山县、昭平县)

六安市(霍山县、金寨县、金安区、叶集区、舒城县、霍邱县、裕安区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

西安市(雁塔区、临潼区、莲湖区、新城区、碑林区、长安区、未央区、高陵区、阎良区、周至县、鄠邑区、灞桥区、蓝田县)

柳州市(柳北区、柳江区、城中区、柳南区、融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳城县)

葫芦岛市(南票区、绥中县、兴城市、龙港区、建昌县、连山区)

绥化市(望奎县、安达市、青冈县、兰西县、海伦市、庆安县、肇东市、明水县、北林区、绥棱县)

邵阳市(大祥区、城步苗族自治县、隆回县、武冈市、邵东市、双清区、北塔区、洞口县、新邵县、绥宁县、邵阳县、新宁县)

青岛市(李沧区、市北区、莱西市、平度市、城阳区、市南区、崂山区、黄岛区、即墨区、胶州市)

淄博市(临淄区、博山区、张店区、淄川区、桓台县、沂源县、高青县、周村区)

汕头市(潮阳区、金平区、澄海区、潮南区、濠江区、南澳县、龙湖区)

沈阳市(和平区、康平县、法库县、沈河区、辽中区、苏家屯区、大东区、于洪区、沈北新区、皇姑区、铁西区、浑南区、新民市)

河池市(天峨县、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、都安瑶族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、凤山县)

泰州市(靖江市、泰兴市、海陵区、高港区、兴化市、姜堰区)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

保定市(雄县、望都县、阜平县、顺平县、竞秀区、满城区、高碑店市、曲阳县、安国市、易县、定州市、蠡县、唐县、安新县、涿州市、徐水区、涞源县、容城县、高阳县、定兴县、博野县、涞水县、莲池区、清苑区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。