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全国服务区域:
淄博市(临淄区、张店区、博山区、高青县、周村区、沂源县、淄川区、桓台县)
福州市(福清市、台江区、平潭县、鼓楼区、连江县、仓山区、晋安区、罗源县、马尾区、闽清县、永泰县、闽侯县、长乐区)
上饶市(万年县、信州区、横峰县、玉山县、弋阳县、铅山县、广信区、婺源县、广丰区、鄱阳县、余干县、德兴市)
黄冈市(罗田县、黄州区、麻城市、浠水县、蕲春县、红安县、黄梅县、武穴市、团风县、英山县)
漳州市(长泰区、龙海区、芗城区、诏安县、南靖县、云霄县、东山县、华安县、龙文区、平和县、漳浦县)
衢州市(柯城区、开化县、衢江区、江山市、常山县、龙游县)
毕节市(织金县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、赫章县、金沙县、纳雍县、七星关区、大方县)
咸阳市(淳化县、永寿县、兴平市、长武县、秦都区、三原县、杨陵区、彬州市、乾县、泾阳县、旬邑县、渭城区、武功县、礼泉县)
阜阳市(界首市、颍泉区、阜南县、临泉县、太和县、颍上县、颍州区、颍东区)
七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)
厦门市(思明区、湖里区、集美区、海沧区、翔安区、同安区)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市)
赣州市(上犹县、石城县、安远县、大余县、赣县区、兴国县、于都县、全南县、龙南市、寻乌县、章贡区、南康区、信丰县、宁都县、崇义县、会昌县、定南县、瑞金市)
黄石市(阳新县、铁山区、黄石港区、大冶市、西塞山区、下陆区)
宜昌市(点军区、五峰土家族自治县、夷陵区、当阳市、猇亭区、宜都市、兴山县、秭归县、西陵区、伍家岗区、枝江市、长阳土家族自治县、远安县)
安康市(汉阴县、紫阳县、平利县、岚皋县、宁陕县、石泉县、白河县、镇坪县、汉滨区、旬阳市)
朔州市(怀仁市、朔城区、右玉县、平鲁区、应县、山阴县)
雅安市(荥经县、宝兴县、雨城区、石棉县、名山区、天全县、汉源县、芦山县)
亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)
日喀则市(定结县、聂拉木县、昂仁县、定日县、桑珠孜区、江孜县、岗巴县、南木林县、康马县、谢通门县、亚东县、吉隆县、萨迦县、拉孜县、萨嘎县、仲巴县、仁布县、白朗县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)
贵港市(覃塘区、港南区、平南县、港北区、桂平市)
许昌市(鄢陵县、建安区、禹州市、魏都区、襄城县、长葛市)
安庆市(宜秀区、太湖县、大观区、宿松县、桐城市、潜山市、岳西县、迎江区、怀宁县、望江县)
宁波市(北仑区、象山县、奉化区、镇海区、鄞州区、宁海县、余姚市、海曙区、江北区、慈溪市)
巴中市(平昌县、通江县、南江县、恩阳区、巴州区)
桂林市(恭城瑶族自治县、永福县、灵川县、资源县、临桂区、全州县、荔浦市、龙胜各族自治县、雁山区、秀峰区、七星区、平乐县、灌阳县、叠彩区、象山区、兴安县、阳朔县)
百色市(那坡县、凌云县、田阳区、西林县、平果市、隆林各族自治县、右江区、田东县、靖西市、田林县、乐业县、德保县)
丽江市(永胜县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)
襄阳市(襄城区、谷城县、老河口市、樊城区、南漳县、襄州区、保康县、宜城市、枣阳市)
庆阳市(庆城县、正宁县、宁县、环县、镇原县、西峰区、合水县、华池县)
中山市
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、天峻县、都兰县、德令哈市、乌兰县)
石家庄市(新华区、桥西区、赞皇县、无极县、栾城区、元氏县、辛集市、井陉矿区、行唐县、深泽县、晋州市、新乐市、赵县、正定县、藁城区、高邑县、长安区、井陉县、灵寿县、鹿泉区、裕华区、平山县)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
鹤岗市(南山区、向阳区、工农区、东山区、兴山区、绥滨县、萝北县、兴安区)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、天山区、新市区、水磨沟区、头屯河区)
定西市(陇西县、岷县、通渭县、临洮县、漳县、安定区、渭源县)
承德市(丰宁满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、承德县、隆化县、宽城满族自治县、滦平县、兴隆县、鹰手营子矿区、双滦区)
呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、清水河县、回民区、托克托县、玉泉区、土默特左旗、新城区、武川县)
新乡市(辉县市、新乡县、牧野区、红旗区、封丘县、长垣市、原阳县、获嘉县、卫辉市、卫滨区、延津县、凤泉区)
宝鸡市(凤翔区、麟游县、太白县、扶风县、千阳县、陇县、金台区、陈仓区、岐山县、渭滨区、眉县、凤县)
德阳市(中江县、绵竹市、广汉市、什邡市、旌阳区、罗江区)
临汾市(尧都区、曲沃县、洪洞县、永和县、吉县、霍州市、安泽县、侯马市、汾西县、古县、浮山县、蒲县、乡宁县、隰县、大宁县、翼城县、襄汾县)
新余市(渝水区、分宜县)
龙岩市(武平县、连城县、漳平市、长汀县、永定区、新罗区、上杭县)
吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、盐池县、同心县)
湛江市(遂溪县、霞山区、廉江市、徐闻县、赤坎区、麻章区、坡头区、吴川市、雷州市)
舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)
梅州市(大埔县、丰顺县、梅江区、平远县、梅县区、五华县、兴宁市、蕉岭县)
连云港市(灌南县、连云区、赣榆区、灌云县、东海县、海州区)
大理白族自治州(云龙县、宾川县、永平县、剑川县、大理市、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、洱源县、祥云县、鹤庆县)
永州市(双牌县、宁远县、江华瑶族自治县、祁阳市、东安县、冷水滩区、道县、江永县、新田县、蓝山县、零陵区)
济宁市(曲阜市、兖州区、任城区、微山县、梁山县、邹城市、嘉祥县、金乡县、汶上县、鱼台县、泗水县)
阿里地区(普兰县、札达县、改则县、措勤县、噶尔县、日土县、革吉县)
威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
通化市(二道江区、梅河口市、集安市、辉南县、柳河县、通化县、东昌区)
曲靖市(会泽县、宣威市、师宗县、罗平县、麒麟区、陆良县、沾益区、马龙区、富源县)
昌都市(贡觉县、卡若区、丁青县、左贡县、芒康县、察雅县、类乌齐县、洛隆县、八宿县、江达县、边坝县)
眉山市(洪雅县、彭山区、丹棱县、青神县、仁寿县、东坡区)
岳阳市(汨罗市、临湘市、华容县、云溪区、岳阳县、湘阴县、平江县、岳阳楼区、君山区)
河源市(龙川县、连平县、紫金县、东源县、和平县、源城区)
济源市
芜湖市(无为市、弋江区、湾沚区、鸠江区、镜湖区、繁昌区、南陵县)
大同市(云州区、平城区、广灵县、灵丘县、天镇县、阳高县、左云县、浑源县、云冈区、新荣区)
果洛藏族自治州(久治县、玛多县、玛沁县、甘德县、班玛县、达日县)
阜新市(细河区、新邱区、清河门区、海州区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县)
揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、惠来县、揭东区)
青岛市(市南区、即墨区、市北区、平度市、李沧区、莱西市、胶州市、黄岛区、城阳区、崂山区)
杭州市(富阳区、临安区、西湖区、淳安县、拱墅区、萧山区、滨江区、建德市、钱塘区、桐庐县、上城区、余杭区、临平区)
铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)
临沂市(兰山区、沂水县、蒙阴县、兰陵县、费县、沂南县、临沭县、平邑县、郯城县、罗庄区、河东区、莒南县)
北京市(怀柔区、房山区、丰台区、西城区、石景山区、平谷区、海淀区、大兴区、朝阳区、东城区、密云区、通州区、昌平区、延庆区、顺义区、门头沟区)
阿克苏地区(阿克苏市、柯坪县、新和县、沙雅县、库车市、温宿县、乌什县、拜城县、阿瓦提县)
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忻州市(宁武县、静乐县、五台县、河曲县、忻府区、神池县、原平市、保德县、代县、偏关县、岢岚县、定襄县、五寨县、繁峙县)
漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县)
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商丘市(虞城县、睢阳区、梁园区、睢县、永城市、柘城县、宁陵县、夏邑县、民权县)
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德州市(庆云县、陵城区、齐河县、夏津县、临邑县、武城县、乐陵市、宁津县、平原县、禹城市、德城区)
天水市(麦积区、张家川回族自治县、清水县、甘谷县、秦安县、武山县、秦州区)
五指山市(陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、临高县、东方市、屯昌县、昌江黎族自治县、文昌市、定安县、琼海市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县)
黄山市(祁门县、徽州区、黟县、屯溪区、黄山区、歙县、休宁县)
三沙市(西沙区、南沙区)
长春市(宽城区、双阳区、南关区、榆树市、九台区、朝阳区、公主岭市、农安县、德惠市、绿园区、二道区)
茂名市(高州市、信宜市、茂南区、电白区、化州市)
内江市(隆昌市、威远县、资中县、市中区、东兴区)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区)
武汉市(江汉区、新洲区、汉阳区、汉南区、武昌区、江夏区、黄陂区、蔡甸区、江岸区、青山区、硚口区、洪山区、东西湖区)
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大庆市(肇源县、肇州县、红岗区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、大同区、林甸县、让胡路区)
关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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