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济宁市(金乡县、鱼台县、邹城市、微山县、兖州区、泗水县、曲阜市、梁山县、汶上县、任城区、嘉祥县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、锦屏县、从江县、施秉县、榕江县、天柱县、雷山县、剑河县、凯里市、黄平县、镇远县、黎平县、岑巩县、台江县、丹寨县、三穗县)

天水市(秦州区、甘谷县、清水县、秦安县、张家川回族自治县、武山县、麦积区)

邯郸市(丛台区、峰峰矿区、大名县、复兴区、馆陶县、邱县、曲周县、临漳县、鸡泽县、磁县、肥乡区、永年区、邯山区、广平县、魏县、武安市、涉县、成安县)  梅州市(蕉岭县、大埔县、梅县区、梅江区、丰顺县、五华县、兴宁市、平远县)

扬州市(仪征市、广陵区、江都区、宝应县、邗江区、高邮市)

石河子市(北屯市、阿拉尔市、图木舒克市、新星市、铁门关市、双河市、可克达拉市、昆玉市、五家渠市、胡杨河市、白杨市)

那曲市(嘉黎县、巴青县、双湖县、班戈县、聂荣县、色尼区、安多县、申扎县、比如县、尼玛县、索县)酒泉市(瓜州县、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

哈尔滨市(方正县、依兰县、呼兰区、阿城区、道外区、松北区、延寿县、巴彦县、宾县、南岗区、道里区、平房区、木兰县、香坊区、五常市、尚志市、双城区、通河县)  包头市(土默特右旗、石拐区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、昆都仑区、东河区、青山区、固阳县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

本溪市(明山区、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县)

抚顺市(新抚区、望花区、新宾满族自治县、东洲区、顺城区、清原满族自治县、抚顺县)

廊坊市(大厂回族自治县、大城县、文安县、三河市、安次区、香河县、广阳区、永清县、霸州市、固安县)

驻马店市(确山县、新蔡县、正阳县、上蔡县、汝南县、驿城区、西平县、泌阳县、遂平县、平舆县)

白城市(洮南市、洮北区、大安市、镇赉县、通榆县)

吉林市(磐石市、龙潭区、永吉县、桦甸市、昌邑区、蛟河市、丰满区、船营区、舒兰市)

上饶市(余干县、横峰县、铅山县、万年县、鄱阳县、广信区、广丰区、德兴市、婺源县、玉山县、弋阳县、信州区)

新乡市(封丘县、延津县、新乡县、卫辉市、辉县市、原阳县、凤泉区、卫滨区、获嘉县、长垣市、红旗区、牧野区)

广州市(荔湾区、天河区、番禺区、黄埔区、南沙区、白云区、从化区、增城区、海珠区、越秀区、花都区)

晋中市(祁县、和顺县、介休市、榆社县、左权县、寿阳县、榆次区、昔阳县、太谷区、灵石县、平遥县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

黄山市(屯溪区、黄山区、歙县、黟县、休宁县、徽州区、祁门县)

毕节市(金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、黔西市、大方县、七星关区、赫章县)

泰安市(宁阳县、肥城市、岱岳区、新泰市、泰山区、东平县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

三明市(大田县、明溪县、建宁县、清流县、泰宁县、尤溪县、宁化县、永安市、三元区、沙县区、将乐县)

四平市(铁东区、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市)

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商丘市(柘城县、宁陵县、梁园区、睢阳区、永城市、睢县、虞城县、夏邑县、民权县)

辽阳市(文圣区、太子河区、灯塔市、弓长岭区、白塔区、辽阳县、宏伟区)

广元市(剑阁县、朝天区、利州区、青川县、苍溪县、昭化区、旺苍县)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)  六安市(霍邱县、叶集区、金寨县、霍山县、裕安区、金安区、舒城县)

济源市

临汾市(浮山县、襄汾县、大宁县、永和县、蒲县、古县、曲沃县、隰县、翼城县、尧都区、汾西县、霍州市、侯马市、洪洞县、乡宁县、安泽县、吉县)

兰州市(七里河区、皋兰县、永登县、红古区、城关区、榆中县、安宁区、西固区)大理白族自治州(南涧彝族自治县、鹤庆县、洱源县、巍山彝族回族自治县、大理市、永平县、剑川县、云龙县、弥渡县、祥云县、漾濞彝族自治县、宾川县)

赤峰市(松山区、翁牛特旗、巴林右旗、宁城县、红山区、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、克什克腾旗、敖汉旗、林西县、喀喇沁旗)  呼和浩特市(赛罕区、新城区、武川县、玉泉区、清水河县、和林格尔县、托克托县、回民区、土默特左旗)

重庆市(巫山县、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、江北区、永川区、垫江县、沙坪坝区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、南川区、云阳县、南岸区、巴南区、奉节县、大足区、北碚区、璧山区、渝中区、长寿区、大渡口区、开州区、潼南区、武隆区、忠县、合川区、涪陵区、綦江区、九龙坡区、黔江区、城口县、江津区、梁平区、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、万州区、荣昌区)

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景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)邢台市(宁晋县、新河县、内丘县、南和区、清河县、襄都区、广宗县、柏乡县、临城县、沙河市、平乡县、隆尧县、信都区、南宫市、任泽区、威县、临西县、巨鹿县)

宜昌市(夷陵区、五峰土家族自治县、当阳市、西陵区、长阳土家族自治县、兴山县、枝江市、秭归县、猇亭区、伍家岗区、远安县、点军区、宜都市)

青岛市(胶州市、城阳区、即墨区、李沧区、黄岛区、崂山区、市南区、市北区、平度市、莱西市)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、瑞丽市、芒市、陇川县)

漳州市(华安县、诏安县、东山县、龙文区、芗城区、云霄县、漳浦县、平和县、龙海区、南靖县、长泰区)

郴州市(嘉禾县、临武县、资兴市、桂阳县、苏仙区、桂东县、安仁县、北湖区、汝城县、宜章县、永兴县)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

喀什地区(疏勒县、喀什市、岳普湖县、麦盖提县、疏附县、伽师县、叶城县、巴楚县、泽普县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县)

许昌市(禹州市、长葛市、魏都区、建安区、襄城县、鄢陵县)

广安市(广安区、武胜县、邻水县、岳池县、前锋区、华蓥市)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、港北区、桂平市)

朔州市(应县、朔城区、平鲁区、右玉县、山阴县、怀仁市)

泉州市(泉港区、南安市、安溪县、鲤城区、洛江区、晋江市、石狮市、德化县、丰泽区、惠安县、永春县、金门县)

滁州市(明光市、南谯区、定远县、凤阳县、来安县、琅琊区、天长市、全椒县)

马鞍山市(含山县、雨山区、当涂县、和县、花山区、博望区)

巴中市(平昌县、恩阳区、南江县、通江县、巴州区)

太原市(迎泽区、娄烦县、阳曲县、晋源区、杏花岭区、小店区、清徐县、尖草坪区、万柏林区、古交市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图