墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!

400电话：123456（点击咨询）

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!各观看免费《今日汇总》

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!各区点热线观看免费《今日发布》

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!电话

7天观看免费人工电话为您、墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!电话区域：

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区、海港区、山海关区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

青岛市(即墨区、市北区、平度市、崂山区、李沧区、胶州市、城阳区、市南区、莱西市、黄岛区)  景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

十堰市(竹溪县、郧阳区、丹江口市、竹山县、张湾区、郧西县、房县、茅箭区)乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

濮阳市(濮阳县、清丰县、台前县、范县、南乐县、华龙区)  达州市(达川区、通川区、万源市、大竹县、渠县、宣汉县、开江县)

南昌市(安义县、南昌县、青山湖区、红谷滩区、东湖区、进贤县、西湖区、青云谱区、新建区)

宜昌市(伍家岗区、点军区、兴山县、西陵区、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、枝江市、秭归县、宜都市、五峰土家族自治县、当阳市、远安县)

衡水市(枣强县、冀州区、武强县、武邑县、阜城县、安平县、桃城区、故城县、深州市、景县、饶阳县)

岳阳市(岳阳县、湘阴县、君山区、临湘市、平江县、岳阳楼区、华容县、云溪区、汨罗市)

厦门市(翔安区、湖里区、集美区、同安区、思明区、海沧区)

驻马店市(泌阳县、遂平县、汝南县、正阳县、平舆县、确山县、驿城区、新蔡县、上蔡县、西平县)

昌都市(八宿县、类乌齐县、江达县、卡若区、边坝县、贡觉县、丁青县、洛隆县、芒康县、察雅县、左贡县)

昆明市(五华区、嵩明县、盘龙区、呈贡区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、石林彝族自治县、安宁市、富民县、晋宁区、宜良县、西山区、寻甸回族彝族自治县)

沧州市(黄骅市、泊头市、东光县、青县、南皮县、运河区、肃宁县、盐山县、献县、吴桥县、海兴县、孟村回族自治县、河间市、沧县、任丘市、新华区)

运城市(稷山县、万荣县、闻喜县、新绛县、芮城县、盐湖区、永济市、绛县、夏县、临猗县、河津市、垣曲县、平陆县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、特克斯县、霍城县、奎屯市、巩留县、伊宁县、伊宁市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍尔果斯市)

郴州市(苏仙区、北湖区、资兴市、安仁县、嘉禾县、桂阳县、永兴县、宜章县、临武县、桂东县、汝城县)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、通山县、崇阳县、咸安区、赤壁市)

金昌市(金川区、永昌县)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、临泽县、甘州区、高台县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

拉萨市(城关区、林周县、曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县、尼木县、达孜区)

天津市(滨海新区、蓟州区、河西区、和平区、武清区、东丽区、红桥区、西青区、宝坻区、津南区、宁河区、北辰区、河北区、河东区、静海区、南开区)

400电话：123456（点击咨询）

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!各观看免费《今日汇总》《今日发布》

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!电话

7天观看免费人工电话为您、墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!中心2025已更新(今日/推荐)

墨燃把楚晚宁C哭AO3|和女儿携手共创美好未来,家庭和谐的秘诀!电话区域：

宁夏回族自治区

滨州市(邹平市、无棣县、滨城区、阳信县、博兴县、惠民县、沾化区)

朔州市(应县、怀仁市、平鲁区、山阴县、朔城区、右玉县)

宜春市(高安市、奉新县、上高县、丰城市、靖安县、万载县、宜丰县、袁州区、樟树市、铜鼓县)  邢台市(隆尧县、南和区、平乡县、任泽区、沙河市、宁晋县、临城县、清河县、巨鹿县、南宫市、临西县、内丘县、信都区、威县、新河县、广宗县、柏乡县、襄都区)

黄冈市(浠水县、团风县、黄梅县、黄州区、蕲春县、英山县、武穴市、麻城市、红安县、罗田县)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、莲花县、芦溪县)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)昭通市(水富市、巧家县、威信县、永善县、昭阳区、盐津县、鲁甸县、镇雄县、大关县、绥江县、彝良县)

洛阳市(洛龙区、新安县、西工区、伊川县、汝阳县、栾川县、瀍河回族区、偃师区、宜阳县、洛宁县、老城区、涧西区、嵩县、孟津区)  东营市(垦利区、广饶县、东营区、利津县、河口区)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、图们市、珲春市、汪清县、和龙市、敦化市、延吉市)

延安市(子长市、宜川县、黄龙县、洛川县、延川县、甘泉县、志丹县、安塞区、宝塔区、黄陵县、吴起县、富县、延长县)

庆阳市(合水县、镇原县、环县、西峰区、华池县、正宁县、宁县、庆城县)安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)

天水市(清水县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区、武山县、甘谷县、麦积区)

南京市(浦口区、玄武区、溧水区、雨花台区、栖霞区、鼓楼区、秦淮区、六合区、江宁区、建邺区、高淳区)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、陕州区、卢氏县、义马市、渑池县)

赣州市(崇义县、宁都县、于都县、安远县、上犹县、信丰县、赣县区、寻乌县、大余县、兴国县、石城县、章贡区、定南县、全南县、瑞金市、龙南市、南康区、会昌县)

周口市(扶沟县、淮阳区、沈丘县、商水县、鹿邑县、项城市、郸城县、川汇区、太康县、西华县)

甘孜藏族自治州(得荣县、道孚县、甘孜县、乡城县、白玉县、新龙县、康定市、理塘县、雅江县、泸定县、色达县、石渠县、德格县、炉霍县、丹巴县、九龙县、巴塘县、稻城县)

铁岭市(铁岭县、清河区、银州区、昌图县、调兵山市、西丰县、开原市)

长春市(南关区、朝阳区、绿园区、九台区、二道区、德惠市、宽城区、榆树市、农安县、公主岭市、双阳区)

乐山市(市中区、峨眉山市、犍为县、沙湾区、沐川县、夹江县、五通桥区、金口河区、井研县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县)

济源市

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、福海县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、青河县)

马鞍山市(当涂县、和县、博望区、含山县、雨山区、花山区)

扬州市(江都区、宝应县、广陵区、高邮市、邗江区、仪征市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

聊城市(莘县、冠县、高唐县、阳谷县、临清市、东阿县、茌平区、东昌府区)

菏泽市(牡丹区、郓城县、单县、曹县、东明县、鄄城县、定陶区、成武县、巨野县)

　　文/四海

　　来源/节点财经

　　中国酱香第二股珍酒李渡近日交出了一份并不理想的业绩答卷。

　　根据财务报告数据，2024年，珍酒李渡营收70.67亿元，同比仅微增0.5%，归母净利润为13.24亿元，同比下滑43.1%，按照非国际财务报告准则，经调整后净利润为16.76亿元，同比增加3.3%。摊薄后的每股盈利从2023年的0.485元降低到0.400元。

　　今日惨淡的表现与昔日的辉煌形成鲜明对比。2023年4月，珍酒李渡在港交所成功上市，打破了中国白酒企业资本市场长达8年的IPO冰封期，也创造了当年港交所融资规模最大的IPO。

　　珍酒李渡今日的困境，很大程度上和整个行业不景气相关。《2024年中国酒业高质量发展研究报告》指出，受到大环境影响，酒类消费增长动能不足，市场消化能力偏弱。目前，珍酒李渡收入刚超过70亿，距离百亿俱乐部还有一段距离。如何在全行业增速放缓的情况下，稳住主销市场，完善渠道管理，实现高端化转型成为珍酒李渡接下来需要攻克的难关。

　　01高端化承压，业绩支柱销量下滑

　　财报显示，2024年，珍酒李渡营收70.67亿，同比微增0.5%，拉长时间来看，2021年-2024年，珍酒李渡营收增速分别为112.7%、14.8%、20.0%和0.5%，也就是说公司营收增速创下了4年最低。具体来看，业绩支柱销量连续下滑是其最为头疼的难题。

　　珍酒李渡旗下共有四个品牌，分别为珍酒、李渡、湘窖、开口笑，其中，占总营收比例超6成的珍酒近年来的表现并不理想。

　　根据财报，2024年珍酒营收44.79亿元，同比下降2.3%，占总营收的比例由2023年的65.2%下降到2024年的63.4%。拉长时间轴来看，珍酒的销量连续四年一直呈现下滑态势，2021年至2024年销量分别为14761吨、12856吨、12630吨、12284吨。

　　其余三个品牌只占总营收的三成，只有李渡的营收同比上升18.3%，至13.13亿元。湘窖营收同比减少3.7%，至8.02亿元，开口笑营收3.37亿元，同比减少12.3%，呈现三降一增的尴尬局面。

　　公司坦言，2024年，白酒行业面临若干挑战，特别是白酒消费需求自第二季度开始持续下滑。放眼整个白酒行业，业绩表现不佳似乎是共同难题，Wind数据显示，若剔除贵州茅台，2024年第三季度A股白酒上市公司营收567.1亿元，同比下降6.8%；归母净利润168.5亿元，同比下降8%，单季度利润增速创5年新低。

　　行业不景气的大背景下，高端化转型成为珍酒李渡的下一个发力点。

　　原因不难理解，强品牌力的企业抗风险能力更强，近年来，白酒行业优势资源也进一步向头部企业集中，呈现以贵州茅台为首，五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份多强竞争的态势。

　　珍酒李渡董事长吴向东在财报中直言，未来，白酒品牌的确将呈现分化趋势，并朝着品牌化、品质化和重体验的方向迈进。

　　为了提高品牌的高端化形象，过去几年，珍酒李渡推出如定价千元以上的李渡1308、定价800元的李渡1955等。2024年，推出高端光瓶酒、限量发售价值万元以上的超高端战略新品“珍五十”；还打造“国之珍宴”品鉴会、“圣地之旅”回厂游等体验活动。

　　2024年第二季度，珍酒李渡更是优化了高档酒事业部的组织架构，进一步聚焦重点市场的高端客户群体的培育，为光瓶系列产品的增长提供支持。第三季度，为发展珍酒的主力单品珍三十单独成立了珍三十事业部。

　　然而，珍酒李渡的高端化探索并不顺利，财报显示，珍酒李渡高端产品营收17.09亿元，同比下滑近11%，占比仅为24.2%，2023年则为27.3%，可见高端化转型的阻力较大。

　　《节点财经》认为，对于白酒这种十分看重文化沉淀、品牌底蕴的行业来说，高端化的品牌形象绝非一日之功。此外，随着白酒市场的头部效应加深，有全国性品牌孵化能力和运营能力的企业才能在高端市场有更大发展，而珍酒李渡旗下的李渡、湘窖与开口笑均属于“地方性领先品牌”，绝大部分收入均由本地市场贡献，在品牌向上的路上，势必需要长期投入。

　　营收之外，再看利润。

　　2024年，珍酒李渡毛利同比微增1.5%至41.43亿元，毛利率为58.6%，几乎与去年持平。净利润同比下滑43.1%，财报指出，主要是金融工具的公允价值变动、以权益结算的股权激励费用，以及有关上市的开支等若干项目所致。剔除这些非经营因素，经调整后净利润16.76亿元，同比增长3.3%。

　　在营收利润不突出的情况下，该公司经营活动现金流净额7.81亿元，同比大幅增长116.3%。

　　从公司财务数据来看，贸易应付账款和票据达到了14.25亿，高于去年同期的10.70亿元。由此推测，经营活动现金流净额大增的原因可能与应付账款及票据的增加有关，存在拖欠供应商货款的可能性。这也意味着今年珍酒李渡的资金流会相对更紧张。

　　02存货积压，价格倒挂

　　收入不给力，主力产品卖不动了，自然导致存货积压。

　　财报显示，2020年至2024年，珍酒李渡存货分别为17.4亿元、36.5亿元、51.4亿元、63.8亿元和75.03亿元，逐年上升。

　　再看存货周转效率，2020年至2024年，珍酒李渡的存货周转天数分别为517天，414.4天、612.8天、702.85天以及855天。与五粮液、贵州茅台、洋河股份等同行相比，存货周转天数分别为285天、365天以及540天。

　　迫于存货出清的压力，珍酒李渡旗下产品出现价格倒挂的现象。

　　主力产品珍十五，官方建议零售价500元/瓶，在珍酒京东自营旗舰店，实际成交价372元；高端产品53度500ml珍三十，官方建议零售价为1888元/瓶，但当前珍酒京东自营旗舰店内，该产品优惠后的价格仅为842元/瓶，而部分店铺中同款产品价格不足800元。

　　过高的存货周转天数、混乱的价格体系，对经销商而言，并不是什么好消息。

　　2024年珍酒李渡经销商数量增至7635家，但经销商单店营收从2023年的85.76万降到了2024年的83.24万（经销商营收总额/经销商数量）。

　　对于目前的困境，珍酒李渡选择了建立更为扁平化的经销商网络。

　　在财报中，珍酒李渡提到，为了更好地管理经销渠道，一方面持续利用数字化手段加强对经销渠道各交易环节的监控；另一方面，各品牌的次高端及高端产品系列在渠道政策上进行了模式的创新调整，以便更利于管理渠道秩序并维持价格稳定，将资源倾斜给优质的经销商。也就是说，与过去将产品卖给经销商的模式相比，双方更像是合作关系。

　　由买卖关系转为合作方式，也是以茅台、五粮液、泸州老窖、洋河等头部酒企的共同操作，不过，在外界看来这种方式能否奏效还有待观察。白酒分析师蔡学飞表示，这种模式十分考验企业与厂家的合作实力与意愿，而在具体的实操层面容易出现权责不明，影响运营效果。

　　考虑到行业的马太效应，消费者端的持续疲软，珍酒李渡前方的挑战还很大。

　　特别声明：本文为合作媒体授权DoNews专栏转载，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表DoNews专栏的立场，转载请联系原作者及原出处获取授权。（有任何疑问都请联系idonews@donews.com）