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全国服务区域:
陇南市(武都区、文县、康县、礼县、宕昌县、成县、徽县、两当县、西和县)
呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、根河市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗)
周口市(商水县、鹿邑县、沈丘县、川汇区、淮阳区、扶沟县、太康县、郸城县、西华县、项城市)
九江市(瑞昌市、都昌县、彭泽县、湖口县、德安县、永修县、柴桑区、共青城市、修水县、濂溪区、武宁县、浔阳区、庐山市)
怀化市(中方县、辰溪县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、溆浦县、会同县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县、鹤城区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)
西藏自治区
六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)
佳木斯市(桦南县、向阳区、郊区、前进区、东风区、抚远市、同江市、富锦市、汤原县、桦川县)
晋中市(和顺县、祁县、榆社县、昔阳县、介休市、左权县、榆次区、灵石县、平遥县、太谷区、寿阳县)
喀什地区(英吉沙县、麦盖提县、岳普湖县、巴楚县、疏附县、莎车县、喀什市、泽普县、疏勒县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县)
中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)
苏州市(太仓市、相城区、吴中区、张家港市、吴江区、姑苏区、虎丘区、常熟市、昆山市)
毕节市(七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、织金县、金沙县、赫章县、大方县、纳雍县)
韶关市(武江区、翁源县、乳源瑶族自治县、始兴县、浈江区、新丰县、南雄市、仁化县、乐昌市、曲江区)
果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、甘德县、班玛县、久治县、玛多县)
广安市(前锋区、广安区、武胜县、邻水县、华蓥市、岳池县)
汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)
宁夏回族自治区
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
三明市(沙县区、将乐县、泰宁县、尤溪县、三元区、宁化县、永安市、清流县、大田县、明溪县、建宁县)
海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)
乌兰察布市(凉城县、丰镇市、化德县、卓资县、兴和县、集宁区、察哈尔右翼中旗、商都县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗)
铁岭市(开原市、调兵山市、昌图县、西丰县、银州区、铁岭县、清河区)
白银市(靖远县、平川区、景泰县、会宁县、白银区)
内蒙古自治区
云浮市(罗定市、云安区、郁南县、新兴县、云城区)
乐山市(市中区、井研县、犍为县、沙湾区、五通桥区、峨边彝族自治县、金口河区、马边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、夹江县)
南充市(营山县、高坪区、顺庆区、仪陇县、南部县、阆中市、嘉陵区、西充县、蓬安县)
衡阳市(雁峰区、石鼓区、蒸湘区、耒阳市、衡山县、衡南县、常宁市、祁东县、衡东县、珠晖区、衡阳县、南岳区)
福州市(连江县、闽侯县、仓山区、福清市、晋安区、马尾区、罗源县、永泰县、长乐区、平潭县、台江区、鼓楼区、闽清县)
咸阳市(杨陵区、三原县、泾阳县、旬邑县、永寿县、长武县、礼泉县、渭城区、彬州市、秦都区、淳化县、兴平市、武功县、乾县)
无锡市(滨湖区、梁溪区、江阴市、新吴区、锡山区、惠山区、宜兴市)
郴州市(汝城县、桂阳县、永兴县、北湖区、桂东县、资兴市、安仁县、苏仙区、宜章县、嘉禾县、临武县)
昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县)
石河子市(阿拉尔市、图木舒克市、北屯市、五家渠市、白杨市、新星市、昆玉市、可克达拉市、铁门关市、双河市、胡杨河市)
阿坝藏族羌族自治州(金川县、红原县、马尔康市、理县、松潘县、黑水县、茂县、小金县、九寨沟县、若尔盖县、阿坝县、汶川县、壤塘县)
吕梁市(孝义市、岚县、文水县、石楼县、兴县、离石区、柳林县、交城县、方山县、汾阳市、交口县、中阳县、临县)
石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)
铜仁市(江口县、碧江区、思南县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、石阡县、万山区)
凉山彝族自治州(布拖县、金阳县、美姑县、德昌县、甘洛县、冕宁县、会理市、会东县、雷波县、宁南县、昭觉县、喜德县、越西县、盐源县、木里藏族自治县、普格县、西昌市)
芜湖市(无为市、弋江区、湾沚区、鸠江区、南陵县、镜湖区、繁昌区)
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)
西宁市(湟源县、城东区、城西区、城中区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县)
湘潭市(岳塘区、湘潭县、雨湖区、韶山市、湘乡市)
丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县)
东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)
济南市(长清区、天桥区、钢城区、莱芜区、历城区、市中区、商河县、槐荫区、章丘区、济阳区、平阴县、历下区)
百色市(靖西市、田林县、田阳区、凌云县、德保县、田东县、乐业县、西林县、隆林各族自治县、平果市、右江区、那坡县)
武汉市(洪山区、青山区、江夏区、江岸区、汉南区、新洲区、黄陂区、江汉区、硚口区、武昌区、蔡甸区、东西湖区、汉阳区)
安庆市(宜秀区、潜山市、大观区、望江县、岳西县、迎江区、怀宁县、桐城市、太湖县、宿松县)
渭南市(富平县、潼关县、合阳县、华阴市、蒲城县、华州区、临渭区、韩城市、白水县、澄城县、大荔县)
汕头市(金平区、潮阳区、濠江区、龙湖区、澄海区、潮南区、南澳县)
本溪市(本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、南芬区)
临汾市(襄汾县、吉县、隰县、洪洞县、曲沃县、尧都区、浮山县、汾西县、乡宁县、安泽县、翼城县、永和县、侯马市、霍州市、古县、蒲县、大宁县)
荆州市(荆州区、松滋市、江陵县、沙市区、洪湖市、监利市、公安县、石首市)
兰州市(红古区、榆中县、七里河区、永登县、西固区、城关区、皋兰县、安宁区)
延安市(宜川县、安塞区、洛川县、吴起县、富县、延长县、子长市、甘泉县、黄陵县、宝塔区、延川县、黄龙县、志丹县)
桂林市(全州县、永福县、龙胜各族自治县、荔浦市、兴安县、叠彩区、阳朔县、秀峰区、资源县、象山区、临桂区、灵川县、灌阳县、恭城瑶族自治县、雁山区、平乐县、七星区)
泰安市(宁阳县、泰山区、新泰市、东平县、肥城市、岱岳区)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
太原市(娄烦县、晋源区、万柏林区、杏花岭区、阳曲县、清徐县、古交市、迎泽区、尖草坪区、小店区)
黄石市(大冶市、黄石港区、阳新县、下陆区、西塞山区、铁山区)
秦皇岛市(山海关区、北戴河区、卢龙县、海港区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区)
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宝鸡市(凤县、金台区、扶风县、凤翔区、千阳县、渭滨区、太白县、陇县、眉县、麟游县、岐山县、陈仓区)
烟台市(招远市、莱州市、牟平区、栖霞市、芝罘区、蓬莱区、莱阳市、莱山区、龙口市、海阳市、福山区)
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延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、图们市、珲春市、和龙市、敦化市、延吉市、汪清县)
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呼和浩特市(玉泉区、赛罕区、清水河县、新城区、托克托县、和林格尔县、土默特左旗、武川县、回民区)
景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)
潍坊市(潍城区、寿光市、高密市、坊子区、青州市、诸城市、安丘市、临朐县、昌乐县、奎文区、寒亭区、昌邑市)
来源:中国房地产报
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市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
中房报记者梁笑梅丨北京报道
在保利物业宣布完成H股全流通的消息后,资本市场的短期反应呈现分化。4月15日,保利物业股价开盘上涨3.2%,但午盘后回落至平盘附近,全天振幅达5.7%。
4月14日,保利物业正式宣布完成H股全流通,其1.94亿股内资股成功转换为H股,并于次日在香港联交所上市。
随着内资股占比从72.289%降至37.289%,H股比例跃升至62.711%,保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为,此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力,但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。
关于保利物业H股全流通背后的原因,中国房地产报记者联系保利物业方面人士,截至发稿前,并未得到回复。
一位不愿具名的分析师认为,“保利物业作为头部企业,H股全流通不仅优化了股东结构,更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后,公司融资渠道将更通畅,为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。
战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示,截至2024年末,保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币,而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出,当前港股物业板块平均市盈率不足10倍,处于历史低位,未来若启动配股或可转债融资,需精准把握窗口期以避免估值压制。
有证券公司分析师认为,“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位,流动性改善后,公司可择机通过配股或可转债补充资金,把握行业洗牌机遇。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒:“港股市场对流动性变化的敏感度极高,若公司未能同步释放业绩增长信号,单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为,反噬投资者信心。”
市场的反应并非总是可预测的,如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。
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股权重构与战略突围
2024年10月24日,中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进,保利物业的资本结构变得更加灵活,吸引了更多国际投资者的关注。
长期以来,H股公司的内资股无法在境外流通,导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股,本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。
有国泰君安国际分析师测算,转换完成后,保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元,符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛,被动资金流入规模或达2.5亿美元。
不可否认,股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前,保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权;转换后,其持股比例降至37.29%,H股投资者持股比例突破60%。
金融学教授汤勇军指出,这将倒逼公司提高信息披露透明度,优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看,治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”,提升中小股东权益保护水平。
全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为,H股全流通后,公司可通过发行新股收购优质物管标的,而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段,弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示,2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元,头部企业市占率已突破15%。
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市场博弈与风险共振
尽管战略意义显著,资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日,保利物业股价收跌2.97%,而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
“历史数据表明,当公司宣布股票转换或资本结构调整时,市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出,“一方面,投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期,推动股价上涨;另一方面,若市场解读为稀释股东权益的信号,可能引发股价回落。”因此,企业在进行此类重大调整时,需要充分考虑市场情绪,提前做好沟通工作。
历史经验显示,此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是,保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后,股价在三个月内累计下跌12%,直至业绩超预期才逐步修复。
2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%,房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示,其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目,母公司若出现经营波动,可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外,港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性,进一步放大了外部市场风险。
更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是,物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示,2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%,开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示,其来自保利发展的项目占比仍达68%,关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化,可能通过关联交易拖累物管板块,H股全流通无法对冲这一基本面风险。
此外,港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性,进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场,但也暴露于外部风险。2024年四季度以来,美联储加息导致港元汇率波动加剧,港股通资金流向频繁切换。
正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言:“资本结构的调整只是起点,真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言,这场资本变局或许才刚刚开始。
新闻结尾
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