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呼伦贝尔市(根河市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、扎赉诺尔区、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、满洲里市、牙克石市、新巴尔虎右旗)

张家口市(怀安县、康保县、涿鹿县、沽源县、赤城县、尚义县、万全区、桥西区、下花园区、崇礼区、宣化区、怀来县、蔚县、张北县、阳原县、桥东区)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、兴海县、同德县、贵南县)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区)  商洛市(柞水县、商南县、洛南县、商州区、山阳县、丹凤县、镇安县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县)

荆州市(洪湖市、江陵县、监利市、公安县、荆州区、松滋市、沙市区、石首市)

日喀则市(吉隆县、定结县、南木林县、白朗县、江孜县、桑珠孜区、岗巴县、仁布县、萨嘎县、仲巴县、亚东县、谢通门县、定日县、聂拉木县、拉孜县、康马县、昂仁县、萨迦县)

安阳市(内黄县、林州市、文峰区、殷都区、滑县、汤阴县、安阳县、龙安区、北关区)  潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

那曲市(比如县、尼玛县、班戈县、嘉黎县、巴青县、聂荣县、双湖县、安多县、申扎县、索县、色尼区)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

佳木斯市(东风区、同江市、前进区、富锦市、向阳区、汤原县、抚远市、郊区、桦川县、桦南县)

乐山市(夹江县、峨眉山市、井研县、沐川县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、市中区、五通桥区、犍为县、金口河区、沙湾区)

沧州市(河间市、东光县、青县、新华区、献县、海兴县、黄骅市、孟村回族自治县、任丘市、肃宁县、南皮县、运河区、沧县、吴桥县、泊头市、盐山县)

桂林市(雁山区、全州县、七星区、荔浦市、秀峰区、资源县、龙胜各族自治县、平乐县、象山区、永福县、临桂区、叠彩区、灌阳县、灵川县、恭城瑶族自治县、阳朔县、兴安县)

五指山市(乐东黎族自治县、澄迈县、琼海市、东方市、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、万宁市、陵水黎族自治县、定安县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、临高县)

庆阳市(合水县、庆城县、镇原县、环县、正宁县、宁县、西峰区、华池县)

宣城市(郎溪县、绩溪县、广德市、旌德县、宣州区、泾县、宁国市)

儋州市

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

锦州市(义县、凌海市、古塔区、太和区、黑山县、凌河区、北镇市)

渭南市(华阴市、韩城市、大荔县、蒲城县、澄城县、华州区、潼关县、白水县、临渭区、合阳县、富平县)

白银市(靖远县、白银区、景泰县、会宁县、平川区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

榆林市(佳县、米脂县、横山区、子洲县、府谷县、吴堡县、定边县、神木市、靖边县、绥德县、清涧县、榆阳区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

运城市(稷山县、盐湖区、平陆县、永济市、夏县、垣曲县、新绛县、芮城县、河津市、临猗县、万荣县、绛县、闻喜县)

三沙市(南沙区、西沙区)

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佛山市(顺德区、禅城区、南海区、三水区、高明区)

嘉峪关市

拉萨市(当雄县、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区、曲水县、林周县、尼木县)

吕梁市(兴县、石楼县、交城县、孝义市、汾阳市、方山县、柳林县、交口县、文水县、中阳县、离石区、临县、岚县)  菏泽市(单县、东明县、郓城县、牡丹区、鄄城县、定陶区、曹县、成武县、巨野县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、丹寨县、麻江县、施秉县、锦屏县、岑巩县、从江县、黄平县、凯里市、镇远县、天柱县、黎平县、剑河县、三穗县、台江县、雷山县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、江口县、德江县、万山区、碧江区)

宁波市(慈溪市、镇海区、北仑区、余姚市、鄞州区、宁海县、海曙区、象山县、江北区、奉化区)昆明市(安宁市、官渡区、石林彝族自治县、呈贡区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、盘龙区、五华区、晋宁区、富民县、寻甸回族彝族自治县、东川区、宜良县)

梅州市(兴宁市、梅江区、丰顺县、平远县、蕉岭县、大埔县、梅县区、五华县)  石家庄市(藁城区、栾城区、赵县、深泽县、井陉矿区、辛集市、新华区、行唐县、鹿泉区、高邑县、新乐市、井陉县、晋州市、元氏县、桥西区、长安区、平山县、赞皇县、无极县、灵寿县、裕华区、正定县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

连云港市(灌南县、东海县、海州区、赣榆区、灌云县、连云区)

随州市(随县、曾都区、广水市)巴中市(南江县、平昌县、巴州区、恩阳区、通江县)

安庆市(桐城市、怀宁县、望江县、潜山市、岳西县、迎江区、宿松县、大观区、宜秀区、太湖县)

临夏回族自治州(广河县、康乐县、永靖县、东乡族自治县、临夏县、和政县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

台州市(黄岩区、温岭市、天台县、椒江区、三门县、仙居县、临海市、路桥区、玉环市)

扬州市(广陵区、仪征市、邗江区、宝应县、江都区、高邮市)

兰州市(红古区、榆中县、七里河区、永登县、安宁区、皋兰县、西固区、城关区)

濮阳市(南乐县、范县、濮阳县、华龙区、台前县、清丰县)

银川市(西夏区、永宁县、贺兰县、灵武市、兴庆区、金凤区)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

潍坊市(临朐县、安丘市、寒亭区、青州市、潍城区、高密市、寿光市、诸城市、昌邑市、昌乐县、坊子区、奎文区)

延安市(延长县、洛川县、黄陵县、吴起县、宜川县、甘泉县、安塞区、子长市、宝塔区、富县、延川县、黄龙县、志丹县)

邯郸市(曲周县、涉县、复兴区、永年区、武安市、大名县、邯山区、馆陶县、鸡泽县、肥乡区、魏县、邱县、临漳县、磁县、丛台区、广平县、成安县、峰峰矿区)

信阳市(平桥区、息县、光山县、淮滨县、新县、罗山县、潢川县、浉河区、固始县、商城县)

周口市(西华县、商水县、淮阳区、太康县、沈丘县、鹿邑县、项城市、川汇区、扶沟县、郸城县)

深圳市(坪山区、福田区、光明区、罗湖区、宝安区、南山区、龙华区、龙岗区、盐田区)

宁德市(福安市、霞浦县、福鼎市、周宁县、屏南县、柘荣县、蕉城区、古田县、寿宁县)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。