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佛山市(禅城区、三水区、南海区、高明区、顺德区)

新乡市(卫滨区、辉县市、凤泉区、新乡县、长垣市、红旗区、获嘉县、牧野区、卫辉市、延津县、原阳县、封丘县)

宁德市(周宁县、古田县、柘荣县、霞浦县、寿宁县、福安市、屏南县、福鼎市、蕉城区)

吉林市(桦甸市、永吉县、昌邑区、蛟河市、龙潭区、船营区、丰满区、磐石市、舒兰市)  枣庄市(台儿庄区、山亭区、薛城区、滕州市、峄城区、市中区)

大连市(旅顺口区、庄河市、普兰店区、瓦房店市、金州区、沙河口区、西岗区、中山区、甘井子区、长海县)

天津市(河北区、津南区、静海区、河东区、蓟州区、滨海新区、和平区、南开区、东丽区、北辰区、西青区、宝坻区、红桥区、河西区、武清区、宁河区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、商都县、集宁区、兴和县、化德县、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼前旗)

德州市(德城区、禹城市、临邑县、乐陵市、平原县、宁津县、陵城区、齐河县、夏津县、庆云县、武城县)  宜昌市(当阳市、宜都市、伍家岗区、夷陵区、远安县、秭归县、长阳土家族自治县、兴山县、西陵区、猇亭区、点军区、五峰土家族自治县、枝江市)

南昌市(新建区、东湖区、进贤县、红谷滩区、青云谱区、青山湖区、南昌县、西湖区、安义县)

濮阳市(清丰县、南乐县、华龙区、范县、濮阳县、台前县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、芒市、陇川县、瑞丽市)

铁岭市(清河区、开原市、调兵山市、西丰县、银州区、铁岭县、昌图县)

泰安市(岱岳区、肥城市、泰山区、宁阳县、新泰市、东平县)

中山市

商洛市(洛南县、丹凤县、商州区、镇安县、山阳县、柞水县、商南县)

晋中市(昔阳县、榆社县、祁县、灵石县、左权县、介休市、榆次区、寿阳县、和顺县、太谷区、平遥县)

桂林市(临桂区、兴安县、叠彩区、雁山区、灌阳县、秀峰区、龙胜各族自治县、七星区、资源县、灵川县、永福县、恭城瑶族自治县、象山区、荔浦市、平乐县、阳朔县、全州县)

三沙市(西沙区、南沙区)

牡丹江市(东宁市、阳明区、东安区、西安区、绥芬河市、海林市、穆棱市、爱民区、宁安市、林口县)

上饶市(弋阳县、广信区、婺源县、广丰区、德兴市、信州区、玉山县、横峰县、万年县、余干县、鄱阳县、铅山县)

盐城市(射阳县、响水县、滨海县、大丰区、东台市、盐都区、亭湖区、建湖县、阜宁县)

宜宾市(叙州区、屏山县、翠屏区、长宁县、兴文县、高县、珙县、南溪区、江安县、筠连县)

郑州市(中原区、金水区、新密市、上街区、新郑市、二七区、惠济区、中牟县、登封市、荥阳市、管城回族区、巩义市)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、玛沁县、班玛县、久治县、玛多县)

石河子市(胡杨河市、白杨市、五家渠市、图木舒克市、铁门关市、新星市、昆玉市、可克达拉市、阿拉尔市、北屯市、双河市)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、西市区、站前区)

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漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县)

汉中市(勉县、汉台区、宁强县、留坝县、西乡县、佛坪县、镇巴县、略阳县、洋县、南郑区、城固县)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)  铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

张家口市(蔚县、下花园区、宣化区、桥西区、崇礼区、怀安县、桥东区、赤城县、康保县、怀来县、尚义县、阳原县、涿鹿县、沽源县、张北县、万全区)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)清远市(连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市、清城区、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、连州市)

渭南市(韩城市、华州区、澄城县、潼关县、富平县、白水县、临渭区、华阴市、合阳县、蒲城县、大荔县)  威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

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长治市(武乡县、沁县、潞城区、潞州区、平顺县、襄垣县、上党区、屯留区、壶关县、沁源县、黎城县、长子县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。