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江门市(新会区、江海区、恩平市、蓬江区、台山市、开平市、鹤山市)

秦皇岛市(海港区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、昌黎县、卢龙县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

长沙市(浏阳市、开福区、天心区、望城区、长沙县、芙蓉区、宁乡市、雨花区、岳麓区)  巴中市(巴州区、平昌县、南江县、恩阳区、通江县)

丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、东港市)

晋城市(高平市、沁水县、陵川县、泽州县、阳城县、城区)

齐齐哈尔市(讷河市、富拉尔基区、龙江县、依安县、拜泉县、克东县、昂昂溪区、泰来县、建华区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、克山县、铁锋区、富裕县、龙沙区、甘南县)

定西市(陇西县、通渭县、渭源县、漳县、临洮县、安定区、岷县)  南京市(浦口区、栖霞区、雨花台区、江宁区、高淳区、六合区、建邺区、鼓楼区、秦淮区、溧水区、玄武区)

成都市(郫都区、龙泉驿区、简阳市、蒲江县、大邑县、新津区、成华区、温江区、金堂县、新都区、邛崃市、崇州市、都江堰市、彭州市、金牛区、武侯区、双流区、锦江区、青白江区、青羊区)

宁夏回族自治区

周口市(西华县、淮阳区、川汇区、商水县、郸城县、扶沟县、沈丘县、太康县、项城市、鹿邑县)

贵港市(桂平市、港北区、平南县、港南区、覃塘区)

朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、双塔区、朝阳县、北票市)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

六安市(裕安区、霍邱县、叶集区、舒城县、金寨县、金安区、霍山县)

那曲市(双湖县、聂荣县、索县、色尼区、嘉黎县、比如县、安多县、巴青县、班戈县、尼玛县、申扎县)

洛阳市(新安县、洛龙区、偃师区、老城区、宜阳县、瀍河回族区、栾川县、涧西区、西工区、汝阳县、洛宁县、嵩县、伊川县、孟津区)

松原市(长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)

安康市(宁陕县、紫阳县、平利县、石泉县、白河县、旬阳市、汉阴县、汉滨区、岚皋县、镇坪县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

怀化市(鹤城区、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、洪江市、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、溆浦县、会同县)

宣城市(绩溪县、宣州区、宁国市、旌德县、泾县、郎溪县、广德市)

滨州市(惠民县、沾化区、无棣县、邹平市、滨城区、博兴县、阳信县)

甘孜藏族自治州(巴塘县、甘孜县、丹巴县、新龙县、炉霍县、色达县、雅江县、德格县、石渠县、得荣县、九龙县、道孚县、稻城县、乡城县、康定市、泸定县、白玉县、理塘县)

安庆市(大观区、宿松县、潜山市、望江县、太湖县、宜秀区、怀宁县、桐城市、迎江区、岳西县)

沈阳市(辽中区、皇姑区、康平县、沈河区、苏家屯区、沈北新区、法库县、铁西区、大东区、浑南区、新民市、和平区、于洪区)

临沂市(沂南县、平邑县、河东区、费县、临沭县、莒南县、沂水县、蒙阴县、兰山区、郯城县、罗庄区、兰陵县)

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滁州市(来安县、琅琊区、天长市、明光市、凤阳县、南谯区、定远县、全椒县)

扬州市(江都区、广陵区、邗江区、仪征市、宝应县、高邮市)

娄底市(双峰县、娄星区、新化县、冷水江市、涟源市)

绵阳市(江油市、涪城区、盐亭县、三台县、游仙区、平武县、梓潼县、北川羌族自治县、安州区)  衡水市(深州市、阜城县、武邑县、饶阳县、枣强县、故城县、桃城区、武强县、冀州区、景县、安平县)

天水市(麦积区、武山县、秦安县、张家川回族自治县、清水县、甘谷县、秦州区)

海东市(乐都区、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县)

宁波市(江北区、镇海区、海曙区、奉化区、余姚市、北仑区、鄞州区、慈溪市、象山县、宁海县)沧州市(沧县、海兴县、献县、青县、东光县、南皮县、黄骅市、运河区、盐山县、河间市、吴桥县、任丘市、肃宁县、新华区、泊头市、孟村回族自治县)

宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、宿豫区、泗洪县)  邯郸市(峰峰矿区、磁县、鸡泽县、丛台区、邯山区、广平县、永年区、馆陶县、武安市、魏县、涉县、邱县、成安县、曲周县、肥乡区、复兴区、临漳县、大名县)

崇左市(龙州县、天等县、宁明县、扶绥县、凭祥市、大新县、江州区)

宜宾市(南溪区、屏山县、高县、江安县、翠屏区、珙县、叙州区、筠连县、兴文县、长宁县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、黄平县、麻江县、锦屏县、凯里市、天柱县、黎平县、从江县、榕江县、台江县、雷山县、施秉县、三穗县、岑巩县、剑河县、丹寨县)阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、彰武县、清河门区、新邱区)

太原市(万柏林区、迎泽区、杏花岭区、晋源区、娄烦县、尖草坪区、古交市、阳曲县、小店区、清徐县)

阿里地区(普兰县、革吉县、日土县、措勤县、噶尔县、札达县、改则县)

大同市(广灵县、平城区、云冈区、左云县、阳高县、云州区、灵丘县、天镇县、新荣区、浑源县)

惠州市(博罗县、惠城区、惠东县、惠阳区、龙门县)

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咸阳市(兴平市、泾阳县、长武县、渭城区、杨陵区、旬邑县、乾县、彬州市、永寿县、三原县、秦都区、淳化县、武功县、礼泉县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、玛纳斯县)

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贺州市(钟山县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县)

茂名市(茂南区、高州市、电白区、信宜市、化州市)

漯河市(郾城区、源汇区、召陵区、临颍县、舞阳县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

淄博市(沂源县、周村区、淄川区、临淄区、高青县、桓台县、张店区、博山区)

　　随着2025年一季报披露逐渐进入高峰期，在当前消费板块备受资金关注的背景下，白酒行业上市公司业绩情况成为影响资金情绪的关键。

　　近日，金徽酒率先发布了一季度业绩，报告期内，公司实现营业总收入11.08亿元，同比增长3.04%；实现归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。与2024年一季度业绩对比，2025年一季度，金徽酒的业绩增速有所放缓。

　　放眼整个白酒行业，一季度白酒上市公司业绩如何？多家机构预计，当前白酒板块仍在探底过程中，高端白酒需求相对稳定，次高端酒企表现分化。

　　金徽酒业绩增速放缓

　　4月15日，金徽酒发布2025年一季报，报告期内，公司营业收入和净利润增速均有所下降。不过，结合当前白酒市场所面临的环境，金徽酒业绩表现相对稳健。

　　作为白酒行业披露的首个一季报，金徽酒的业绩情况备受关注。报告期内，金徽酒实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。

　　据公司介绍，一季度公司产品结构持续优化，百元以上产品占酒类营收比例79.82%。高档产品以金徽28、金徽18进行引领，带动其他系列产品销售提升。2025年第一季度，300元以上产品实现营业收入2.45亿元，同比增长28.14%；100—300元产品实现营业收入6.30亿元，同比增长14.24%；100元以下产品实现营业收入2.21亿元，同比下降31.72%。

　　在接待机构调研时，金徽酒表示，公司持续推进营销转型，围绕“聚焦资源、精准营销、深度运营”的营销策略，扎实推进用户工程建设；借助数字化手段构建智能化营销体系，科学绘制客户画像，精准推送营销活动，全方位提升营销效率与运营成效；同时，通过多层次、多领域、多形式的品牌推广活动，全方位、立体式提升品牌形象。2025年力争实现营业收入32.80亿元，实现扣除非经常性损益归母净利润4.08亿元。

　　对于金徽酒一季度业绩，国信证券认为，收入增速略低主因是百元以下产品经营节奏扰动，同时春节备货动作前置于2024年第四季度。公司省内市场节后以去库存、梳理渠道为主；省外聚焦大西北一体化，贡献主要收入增量，其中陕西市场营销模式转型逐步显现成效，预计恢复较快增长。

　　白酒业绩分化或依然明显

　　随着金徽酒一季度业绩披露，其他白酒上市公司的业绩也将陆续揭晓。

　　白酒上市公司一季度业绩如何？据多家券商机构预测，目前，白酒仍处出清筑底期，行业风险已从表外渠道传导至多数上市公司表内，高端白酒相对稳定，次高端酒企表现分化。

　　今年一季度，多数酒企适度调减目标、放缓回款发货节奏、节后宣布停货，同时通过少量高频回款发货、给予金融工具支持等手段，减轻渠道压力，行业整体回款发货进度略有放缓，但头部酒企整体回款完成度较高，基本完成“开门红”规划。

　　华创证券研究指出，今年春节，白酒行业动销同比下滑个位数但好于预期，节后动销放缓，仅龙头品牌仍有小幅出货，场景上礼赠需求环比修复，高端保持稳健，次高端对应的商务团购场景仍相对疲软，但大众价位带200—300元对应的走亲访友、家庭消费相对坚挺。

　　展望后续，华创证券预计，白酒行业理性降速、二季度进一步出清后，有望迎来底部信号。

　　招商证券表示，今年一季度，高端白酒需求相对稳定，企业动作以控货挺价为主，“开门红”表现稳健。茅台批价基本稳定，一季度“开门红”有望实现双位数增长，五粮液控货一季度预计略有增长，国窖一季度下滑幅度收敛。次高端酒企表现分化，企业主动调整减轻市场包袱。分场景看，宴席场景相对亮眼，商务需求仍弱。汾酒在各地品牌势能持续扩张，“开门红”有望达成。区域酒强者恒强，部分市场竞争加剧，强势品牌依旧表现突出，弱势品牌多仍在调整之中。

　　国信证券也表示，伴随需求磨底修复，白酒行业复苏周期将以优质公司复苏为主。在行业存量或缩量背景下，将由茅台和汾酒主导竞争，其中茅台转变营销思路，通过产品、渠道、服务扩大消费者群体；汾酒老白汾接棒玻汾快速增长、青26及以上拉高品牌形象，估值上或将由汾酒引领。

　　美国3月新屋开工数创一年来最大降幅，高房价和抵押贷款利率高企导致需求疲软，使得建筑商对破土动工缺乏信心。

　　周四公布的政府数据显示，3月份新屋开工数下降11.4%，降至折合年率132万套，主要受到单户型住宅开工减少的拖累。上述数字低于接受彭博调查的经济学家142万套的预估中值。

　　过去一年总体呈下降趋势的建筑许可3月增长1.6%，至折合年率148万套，主要反映了多户型住宅的建筑许可增加。

　　纽约联邦储备银行行长JohnWilliams表示，他目前看不到“在短期内”调整利率的必要性，并补充称，美联储必须确保关税不会导致通胀持续高企。

　　Williams称，经济目前处于“非常良好的状态”，鉴于政府政策及其最终影响存在诸多不确定性，美联储可以等待更多信息。

　　“我们要确保任何的一次性价格变动不会演变为更持久、更高的通胀，”Williams周四在福克斯商业频道接受采访表示。

　　Williams呼应了美联储主席鲍威尔及其他同僚的观点，强调决策者无意急于调整借贷成本。鲍威尔周三表示，美联储必须确保关税不会引发更持久的通胀上升，并强调价格稳定对维持劳动力市场强劲至关重要。

　　Williams上周表示，他预计不确定性与特朗普政府贸易和移民政策叠加将导致通胀上升、经济增长放缓及失业率回升。

　　Williams称，利率路径将取决于经济和通胀对政策变化作何反应，以及美国民众对物价增长有何预期。

　　“确保通胀预期在此期间保持稳定绝对是至关重要的，“他说。“说真的，坦率地说，这是我目前关注的重点。”