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嘉峪关市

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

楚雄彝族自治州(元谋县、姚安县、双柏县、武定县、禄丰市、牟定县、楚雄市、南华县、大姚县、永仁县)

苏州市(姑苏区、张家港市、虎丘区、吴江区、昆山市、常熟市、太仓市、吴中区、相城区)  达州市(渠县、万源市、达川区、通川区、大竹县、宣汉县、开江县)

镇江市(丹徒区、扬中市、润州区、丹阳市、句容市、京口区)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)

新乡市(延津县、新乡县、牧野区、红旗区、卫辉市、卫滨区、封丘县、长垣市、辉县市、原阳县、获嘉县、凤泉区)固原市(彭阳县、泾源县、原州区、西吉县、隆德县)

桂林市(象山区、兴安县、恭城瑶族自治县、临桂区、永福县、阳朔县、七星区、平乐县、灵川县、龙胜各族自治县、秀峰区、雁山区、资源县、灌阳县、叠彩区、荔浦市、全州县)  孝感市(汉川市、大悟县、云梦县、孝昌县、应城市、安陆市、孝南区)

吉林市(桦甸市、昌邑区、丰满区、永吉县、舒兰市、磐石市、船营区、蛟河市、龙潭区)

兰州市(永登县、城关区、榆中县、皋兰县、红古区、西固区、七里河区、安宁区)

庆阳市(环县、庆城县、宁县、镇原县、正宁县、合水县、华池县、西峰区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

丹东市(振安区、元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、东港市、凤城市)

黄山市(休宁县、黄山区、徽州区、歙县、黟县、祁门县、屯溪区)

唐山市(路南区、遵化市、古冶区、迁西县、玉田县、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、滦州市、丰南区、开平区、迁安市、丰润区、路北区)

厦门市(湖里区、翔安区、思明区、同安区、海沧区、集美区)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县)

郴州市(临武县、安仁县、桂阳县、资兴市、宜章县、北湖区、苏仙区、汝城县、嘉禾县、永兴县、桂东县)

凉山彝族自治州(美姑县、盐源县、冕宁县、宁南县、普格县、会东县、甘洛县、雷波县、昭觉县、西昌市、布拖县、德昌县、越西县、喜德县、会理市、金阳县、木里藏族自治县)

乌兰察布市(卓资县、四子王旗、凉城县、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、化德县、兴和县、察哈尔右翼中旗、集宁区、丰镇市)

贺州市(钟山县、平桂区、八步区、昭平县、富川瑶族自治县)

贵阳市(云岩区、观山湖区、花溪区、清镇市、南明区、修文县、息烽县、白云区、乌当区、开阳县)

锦州市(凌海市、太和区、义县、黑山县、北镇市、古塔区、凌河区)

十堰市(丹江口市、郧西县、房县、竹山县、郧阳区、竹溪县、茅箭区、张湾区)

怀化市(新晃侗族自治县、鹤城区、沅陵县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、会同县、溆浦县、麻阳苗族自治县、中方县、通道侗族自治县)

邯郸市(永年区、武安市、邱县、磁县、临漳县、大名县、成安县、魏县、鸡泽县、馆陶县、广平县、复兴区、峰峰矿区、涉县、丛台区、邯山区、曲周县、肥乡区)

大同市(阳高县、灵丘县、新荣区、云冈区、浑源县、云州区、左云县、平城区、天镇县、广灵县)

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永州市(冷水滩区、祁阳市、江永县、零陵区、江华瑶族自治县、东安县、宁远县、道县、双牌县、新田县、蓝山县)

白城市(大安市、洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、克山县、龙沙区、龙江县、拜泉县、泰来县、讷河市、依安县、碾子山区、昂昂溪区、甘南县、建华区、克东县、富裕县)  东营市(垦利区、河口区、东营区、利津县、广饶县)

芜湖市(鸠江区、无为市、湾沚区、繁昌区、南陵县、弋江区、镜湖区)

蚌埠市(蚌山区、禹会区、固镇县、怀远县、淮上区、龙子湖区、五河县)

陇南市(武都区、礼县、康县、成县、徽县、文县、两当县、西和县、宕昌县)安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

衡阳市(衡东县、雁峰区、石鼓区、衡山县、衡阳县、衡南县、南岳区、珠晖区、祁东县、耒阳市、蒸湘区、常宁市)  德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

澳门特别行政区宝鸡市(扶风县、千阳县、太白县、陇县、凤县、渭滨区、凤翔区、金台区、陈仓区、岐山县、眉县、麟游县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

大庆市(肇源县、龙凤区、林甸县、红岗区、让胡路区、大同区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)

阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、福海县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

深圳市(龙岗区、宝安区、盐田区、福田区、罗湖区、南山区、坪山区、龙华区、光明区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

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徐州市(铜山区、邳州市、沛县、新沂市、丰县、睢宁县、鼓楼区、泉山区、贾汪区、云龙区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、若尔盖县、小金县、阿坝县、茂县、金川县、汶川县、黑水县、壤塘县、马尔康市、理县、九寨沟县、松潘县)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

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绍兴市(上虞区、柯桥区、新昌县、诸暨市、嵊州市、越城区)

白银市(景泰县、靖远县、会宁县、平川区、白银区)

丽江市(古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

赤峰市(巴林左旗、克什克腾旗、红山区、敖汉旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、宁城县、松山区、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、巴林右旗)

鸡西市(梨树区、虎林市、恒山区、鸡冠区、密山市、鸡东县、麻山区、滴道区、城子河区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。