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洛阳市(涧西区、嵩县、孟津区、老城区、栾川县、伊川县、汝阳县、洛宁县、西工区、新安县、瀍河回族区、宜阳县、洛龙区、偃师区)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

广安市(前锋区、华蓥市、武胜县、岳池县、广安区、邻水县)

益阳市(资阳区、南县、沅江市、桃江县、安化县、赫山区)  宣城市(绩溪县、宁国市、郎溪县、广德市、泾县、旌德县、宣州区)

南阳市(方城县、内乡县、卧龙区、社旗县、宛城区、唐河县、镇平县、邓州市、西峡县、新野县、桐柏县、淅川县、南召县)

三明市(泰宁县、建宁县、永安市、宁化县、尤溪县、沙县区、明溪县、大田县、清流县、三元区、将乐县)

河池市(东兰县、宜州区、天峨县、都安瑶族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县)日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、安吉县、德清县)  沧州市(献县、新华区、东光县、任丘市、黄骅市、盐山县、青县、沧县、海兴县、孟村回族自治县、吴桥县、肃宁县、泊头市、河间市、南皮县、运河区)

芜湖市(南陵县、无为市、鸠江区、繁昌区、镜湖区、弋江区、湾沚区)

徐州市(铜山区、沛县、新沂市、睢宁县、鼓楼区、云龙区、丰县、邳州市、贾汪区、泉山区)

南京市(鼓楼区、高淳区、溧水区、建邺区、栖霞区、浦口区、江宁区、秦淮区、玄武区、雨花台区、六合区)

喀什地区(叶城县、泽普县、伽师县、疏附县、岳普湖县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、喀什市、英吉沙县、巴楚县、麦盖提县)

天津市(河北区、东丽区、静海区、宝坻区、和平区、宁河区、南开区、滨海新区、蓟州区、北辰区、红桥区、武清区、河东区、河西区、西青区、津南区)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县)

锦州市(太和区、黑山县、凌河区、凌海市、义县、北镇市、古塔区)

合肥市(长丰县、巢湖市、肥西县、瑶海区、蜀山区、庐江县、包河区、庐阳区、肥东县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、东胜区、乌审旗、杭锦旗、康巴什区、准格尔旗)

香港特别行政区

毕节市(七星关区、赫章县、大方县、黔西市、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、金沙县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

鹤岗市(东山区、萝北县、南山区、兴安区、绥滨县、向阳区、兴山区、工农区)

亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、望花区、东洲区、顺城区)

长春市(双阳区、榆树市、德惠市、农安县、公主岭市、九台区、绿园区、二道区、朝阳区、南关区、宽城区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、天峻县、都兰县、茫崖市、格尔木市)

东营市(利津县、垦利区、东营区、河口区、广饶县)

汉中市(洋县、宁强县、镇巴县、略阳县、城固县、佛坪县、西乡县、南郑区、勉县、汉台区、留坝县)

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安阳市(林州市、殷都区、滑县、安阳县、汤阴县、北关区、内黄县、龙安区、文峰区)

铁岭市(昌图县、铁岭县、银州区、开原市、西丰县、清河区、调兵山市)

张家口市(宣化区、尚义县、涿鹿县、康保县、赤城县、万全区、蔚县、怀安县、崇礼区、张北县、下花园区、桥东区、阳原县、怀来县、沽源县、桥西区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)  焦作市(马村区、解放区、中站区、博爱县、温县、山阳区、孟州市、武陟县、沁阳市、修武县)

吴忠市(同心县、利通区、红寺堡区、青铜峡市、盐池县)

陇南市(武都区、两当县、文县、西和县、成县、徽县、宕昌县、礼县、康县)

日喀则市(白朗县、定结县、康马县、仲巴县、仁布县、谢通门县、聂拉木县、亚东县、拉孜县、江孜县、萨嘎县、岗巴县、萨迦县、定日县、昂仁县、吉隆县、桑珠孜区、南木林县)遵义市(仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、绥阳县、正安县、赤水市、播州区、红花岗区、汇川区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、凤冈县)

新余市(渝水区、分宜县)  泸州市(泸县、叙永县、合江县、纳溪区、江阳区、龙马潭区、古蔺县)

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

阳泉市(矿区、盂县、平定县、城区、郊区)河源市(源城区、东源县、紫金县、龙川县、连平县、和平县)

白山市(浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市、靖宇县)

贵阳市(南明区、修文县、开阳县、花溪区、白云区、清镇市、观山湖区、云岩区、息烽县、乌当区)

乐山市(犍为县、五通桥区、峨边彝族自治县、沐川县、沙湾区、夹江县、马边彝族自治县、金口河区、峨眉山市、市中区、井研县)

苏州市(常熟市、吴中区、相城区、张家港市、姑苏区、昆山市、吴江区、太仓市、虎丘区)

运城市(盐湖区、万荣县、闻喜县、垣曲县、永济市、临猗县、河津市、夏县、绛县、新绛县、芮城县、稷山县、平陆县)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭西县、揭东区、惠来县)

成都市(温江区、新都区、简阳市、金堂县、龙泉驿区、大邑县、崇州市、青白江区、邛崃市、金牛区、彭州市、蒲江县、都江堰市、郫都区、新津区、青羊区、双流区、武侯区、成华区、锦江区)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、薛城区、滕州市、山亭区、市中区)

东莞市

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

上饶市(弋阳县、万年县、德兴市、铅山县、广丰区、余干县、玉山县、婺源县、鄱阳县、信州区、横峰县、广信区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、敦化市、和龙市、龙井市、汪清县、图们市、安图县)

邵阳市(新宁县、武冈市、新邵县、洞口县、北塔区、双清区、邵阳县、大祥区、邵东市、绥宁县、城步苗族自治县、隆回县)

固原市(原州区、西吉县、彭阳县、泾源县、隆德县)

张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。