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玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、治多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县)

赣州市(龙南市、章贡区、会昌县、上犹县、安远县、宁都县、大余县、定南县、南康区、石城县、于都县、信丰县、寻乌县、瑞金市、兴国县、赣县区、全南县、崇义县)

固原市(泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县、原州区)  北京市(丰台区、门头沟区、石景山区、平谷区、密云区、昌平区、通州区、大兴区、东城区、海淀区、顺义区、房山区、怀柔区、朝阳区、西城区、延庆区)

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安康市(汉阴县、汉滨区、镇坪县、宁陕县、平利县、旬阳市、石泉县、白河县、岚皋县、紫阳县)  黄石市(黄石港区、下陆区、大冶市、阳新县、西塞山区、铁山区)

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锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗、东乌珠穆沁旗)

银川市(灵武市、永宁县、西夏区、金凤区、兴庆区、贺兰县)

泰州市(海陵区、高港区、姜堰区、靖江市、兴化市、泰兴市)

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枣庄市(台儿庄区、滕州市、薛城区、市中区、峄城区、山亭区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、长顺县、罗甸县、荔波县、都匀市、贵定县、独山县、福泉市、惠水县、三都水族自治县、瓮安县、平塘县)

平凉市(泾川县、华亭市、庄浪县、崆峒区、崇信县、灵台县、静宁县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

儋州市

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

连云港市(海州区、灌云县、连云区、赣榆区、东海县、灌南县)

佛山市(三水区、禅城区、高明区、顺德区、南海区)

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本溪市(南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、明山区)

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运城市(河津市、闻喜县、芮城县、垣曲县、临猗县、新绛县、永济市、万荣县、平陆县、稷山县、绛县、盐湖区、夏县)

定西市(陇西县、岷县、安定区、通渭县、临洮县、漳县、渭源县)

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泉州市(洛江区、石狮市、晋江市、泉港区、丰泽区、鲤城区、金门县、南安市、永春县、德化县、惠安县、安溪县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、昭苏县、巩留县、尼勒克县、特克斯县、伊宁市、新源县、霍城县、伊宁县)

西安市(碑林区、新城区、阎良区、未央区、蓝田县、长安区、灞桥区、鄠邑区、周至县、雁塔区、临潼区、高陵区、莲湖区)  海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

开封市(顺河回族区、祥符区、禹王台区、兰考县、鼓楼区、通许县、杞县、龙亭区、尉氏县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)

深圳市(坪山区、盐田区、福田区、龙岗区、南山区、光明区、宝安区、罗湖区、龙华区)贵港市(港北区、平南县、港南区、覃塘区、桂平市)

乌鲁木齐市(米东区、新市区、沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、天山区)  五指山市(屯昌县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、澄迈县、万宁市、琼海市、临高县、陵水黎族自治县、文昌市、定安县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县)

梧州市(蒙山县、苍梧县、长洲区、岑溪市、万秀区、藤县、龙圩区)

西宁市(城中区、城东区、湟中区、城西区、湟源县、大通回族土族自治县、城北区)

金华市(武义县、东阳市、义乌市、磐安县、永康市、婺城区、兰溪市、浦江县、金东区)牡丹江市(宁安市、海林市、阳明区、林口县、绥芬河市、穆棱市、西安区、东安区、爱民区、东宁市)

广西壮族自治区

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苏州市(常熟市、吴江区、姑苏区、昆山市、相城区、吴中区、虎丘区、太仓市、张家港市)

长治市(沁源县、屯留区、长子县、平顺县、武乡县、襄垣县、黎城县、沁县、上党区、壶关县、潞州区、潞城区)

晋中市(榆社县、和顺县、太谷区、平遥县、昔阳县、榆次区、左权县、灵石县、寿阳县、介休市、祁县)

通化市(二道江区、柳河县、梅河口市、东昌区、辉南县、集安市、通化县)

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欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。

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（转自：欧陆通投资者关系）