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咸宁市(嘉鱼县、咸安区、崇阳县、赤壁市、通山县、通城县)
洛阳市(西工区、涧西区、孟津区、嵩县、老城区、栾川县、新安县、伊川县、洛龙区、洛宁县、宜阳县、偃师区、瀍河回族区、汝阳县)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、都兰县、德令哈市、格尔木市、茫崖市)
湛江市(廉江市、徐闻县、雷州市、霞山区、麻章区、坡头区、赤坎区、遂溪县、吴川市)
济南市(槐荫区、章丘区、钢城区、市中区、商河县、历下区、天桥区、长清区、济阳区、平阴县、莱芜区、历城区)
林芝市(察隅县、工布江达县、米林市、巴宜区、墨脱县、朗县、波密县)
新余市(分宜县、渝水区)
双鸭山市(友谊县、四方台区、宝清县、饶河县、尖山区、岭东区、宝山区、集贤县)
文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、富宁县、丘北县、麻栗坡县、西畴县、马关县、文山市)
兰州市(城关区、七里河区、永登县、红古区、西固区、安宁区、皋兰县、榆中县)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
长春市(九台区、朝阳区、双阳区、德惠市、榆树市、绿园区、公主岭市、二道区、宽城区、南关区、农安县)
自贡市(富顺县、自流井区、大安区、荣县、沿滩区、贡井区)
玉溪市(通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
朝阳市(建平县、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市、龙城区)
盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)
无锡市(滨湖区、惠山区、江阴市、新吴区、锡山区、宜兴市、梁溪区)
庆阳市(宁县、环县、镇原县、正宁县、庆城县、西峰区、华池县、合水县)
遵义市(桐梓县、正安县、凤冈县、红花岗区、余庆县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、习水县、仁怀市、汇川区)
东莞市
延安市(富县、安塞区、吴起县、黄龙县、延川县、黄陵县、甘泉县、子长市、宝塔区、洛川县、延长县、志丹县、宜川县)
阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、青河县、福海县、布尔津县)
云浮市(郁南县、云城区、新兴县、罗定市、云安区)
许昌市(长葛市、建安区、禹州市、鄢陵县、襄城县、魏都区)
恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、恩施市、宣恩县、咸丰县、建始县、鹤峰县、巴东县)
芜湖市(鸠江区、镜湖区、南陵县、繁昌区、无为市、湾沚区、弋江区)
广西壮族自治区
和田地区(策勒县、民丰县、于田县、洛浦县、皮山县、墨玉县、和田市、和田县)
韶关市(南雄市、武江区、翁源县、乐昌市、新丰县、乳源瑶族自治县、曲江区、浈江区、始兴县、仁化县)
宜宾市(屏山县、南溪区、高县、珙县、翠屏区、江安县、长宁县、叙州区、兴文县、筠连县)
泸州市(龙马潭区、古蔺县、纳溪区、江阳区、泸县、叙永县、合江县)
牡丹江市(西安区、绥芬河市、爱民区、宁安市、东宁市、林口县、海林市、阳明区、东安区、穆棱市)
汕头市(潮南区、龙湖区、濠江区、澄海区、南澳县、金平区、潮阳区)
深圳市(罗湖区、南山区、盐田区、光明区、龙岗区、宝安区、坪山区、龙华区、福田区)
成都市(大邑县、武侯区、青羊区、温江区、彭州市、邛崃市、成华区、双流区、锦江区、郫都区、简阳市、崇州市、蒲江县、龙泉驿区、金堂县、青白江区、新津区、金牛区、都江堰市、新都区)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
随州市(曾都区、随县、广水市)
澳门特别行政区
喀什地区(英吉沙县、麦盖提县、岳普湖县、疏勒县、泽普县、叶城县、伽师县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、喀什市、疏附县)
茂名市(高州市、信宜市、茂南区、电白区、化州市)
济宁市(微山县、梁山县、汶上县、泗水县、兖州区、嘉祥县、曲阜市、鱼台县、金乡县、邹城市、任城区)
襄阳市(樊城区、老河口市、保康县、襄城区、襄州区、枣阳市、南漳县、宜城市、谷城县)
扬州市(宝应县、仪征市、高邮市、邗江区、江都区、广陵区)
梅州市(蕉岭县、平远县、大埔县、梅江区、梅县区、兴宁市、五华县、丰顺县)
巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、尉犁县、若羌县、库尔勒市、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、轮台县、且末县)
黔南布依族苗族自治州(荔波县、罗甸县、瓮安县、三都水族自治县、平塘县、长顺县、都匀市、惠水县、独山县、龙里县、福泉市、贵定县)
佛山市(南海区、禅城区、高明区、三水区、顺德区)
景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)
大同市(阳高县、浑源县、广灵县、灵丘县、平城区、左云县、新荣区、天镇县、云冈区、云州区)
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鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、乌审旗、杭锦旗、鄂托克旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、准格尔旗、达拉特旗)
忻州市(静乐县、五寨县、河曲县、原平市、代县、定襄县、岢岚县、宁武县、五台县、繁峙县、偏关县、保德县、忻府区、神池县)
鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、鹤山区、淇县)
周口市(扶沟县、沈丘县、商水县、项城市、淮阳区、川汇区、鹿邑县、太康县、西华县、郸城县)
沧州市(新华区、任丘市、海兴县、东光县、南皮县、孟村回族自治县、吴桥县、肃宁县、泊头市、青县、盐山县、沧县、献县、运河区、河间市、黄骅市)
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梧州市(岑溪市、蒙山县、苍梧县、万秀区、藤县、龙圩区、长洲区)
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郴州市(宜章县、北湖区、资兴市、临武县、安仁县、桂阳县、桂东县、苏仙区、汝城县、永兴县、嘉禾县)
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惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县)
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黄山市(歙县、徽州区、黟县、休宁县、黄山区、屯溪区、祁门县)
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青岛市(市北区、黄岛区、胶州市、李沧区、市南区、崂山区、莱西市、城阳区、平度市、即墨区)
Deepseek的爆火，各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一，在数字经济与硬科技双轮驱动的时代，华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中，就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇，他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革，并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级，国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美，医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域，结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点，因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
寻找两大共振：产业周期+个股周期
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景，8年研究员和1年半投资经理履历，完整经历过医药牛熊周期，善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股；同时，高仓位和相对集中持股的运行风格，也让桑翔宇更注重风险控制，通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则，来给到投资人更稳定的长期体验。
具体来看投资框架，桑翔宇专注寻找产业周期和个股周期的共振，在中国医药发展的确定性趋势中寻找认知差、做乘势而上企业的收集者。
在桑翔宇看来，首先，医药是政策影响权重极大的行业，理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇；其次，医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块，理解产业周期决定了投资思路；最后，对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心，技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘，桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程，他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度，在变化中理解公司，同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上，桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差，进入0-1阶段，公司此时更容易获取β的收益；1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；当进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下，不断加强仓位、获得超额收益。
2025迎来医药复苏拐点之年
过往持续4年医药行业的低迷，本质是一系列收缩性政策导致医药部分子行业的成长性断崖式下降，以及不确定性带来的风险偏好急速降低。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面，商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进，这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字，他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振，首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持，首发定价松绑、现金回款改善；其次，供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车，海外MNC蜂拥而至抢购中国资产；最后，报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点，高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
此外，国内医院层面高质量、大规模、多维度的医疗数据也是值得深度挖掘的数据金矿，在此基础上孵化的AI应用会成为医药投资变革重要推动力。
医药投资两大解法：创新药+AI医疗
对于未来的行业发展和医药投资，桑翔宇看好创新药和AI医疗两大解法。
第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。
第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
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白宫称科技巨头正加紧将制造转移至美国，iPhone会在美国造吗？
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《国色芳华》第二季过审下证