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郑州市(上街区、中牟县、新郑市、中原区、荥阳市、巩义市、二七区、新密市、金水区、惠济区、管城回族区、登封市)








朔州市(应县、山阴县、怀仁市、平鲁区、朔城区、右玉县)








沧州市(东光县、海兴县、任丘市、献县、南皮县、肃宁县、孟村回族自治县、青县、运河区、泊头市、沧县、盐山县、黄骅市、新华区、吴桥县、河间市)








重庆市(渝北区、北碚区、江北区、巴南区、长寿区、永川区、涪陵区、忠县、大足区、铜梁区、奉节县、綦江区、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、江津区、南川区、城口县、合川区、武隆区、璧山区、九龙坡区、黔江区、渝中区、大渡口区、云阳县、梁平区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、开州区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、巫溪县、巫山县、南岸区、荣昌区、万州区、石柱土家族自治县、沙坪坝区)  甘孜藏族自治州(九龙县、白玉县、德格县、丹巴县、色达县、稻城县、泸定县、甘孜县、新龙县、雅江县、炉霍县、巴塘县、道孚县、乡城县、得荣县、理塘县、石渠县、康定市)








淮南市(潘集区、寿县、凤台县、八公山区、谢家集区、田家庵区、大通区)








阿坝藏族羌族自治州(松潘县、汶川县、壤塘县、九寨沟县、理县、小金县、阿坝县、若尔盖县、金川县、茂县、红原县、马尔康市、黑水县)








临沧市(云县、永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、临翔区)和田地区(和田市、于田县、墨玉县、皮山县、和田县、洛浦县、民丰县、策勒县)








杭州市(临安区、上城区、余杭区、桐庐县、临平区、钱塘区、萧山区、西湖区、拱墅区、富阳区、淳安县、建德市、滨江区)  佛山市(高明区、顺德区、禅城区、三水区、南海区)








安康市(平利县、汉阴县、紫阳县、石泉县、岚皋县、镇坪县、汉滨区、白河县、宁陕县、旬阳市)








钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)








塔城地区(裕民县、塔城市、托里县、额敏县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)








漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县)








六安市(叶集区、霍邱县、金安区、金寨县、舒城县、裕安区、霍山县)








四平市(伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁东区、铁西区)








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眉山市(东坡区、彭山区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、青神县)








拉萨市(当雄县、城关区、曲水县、林周县、墨竹工卡县、尼木县、达孜区、堆龙德庆区)








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红河哈尼族彝族自治州(石屏县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、泸西县、蒙自市、屏边苗族自治县、红河县、绿春县、弥勒市、个旧市、开远市、建水县)








三沙市(西沙区、南沙区)








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林芝市(工布江达县、巴宜区、察隅县、墨脱县、波密县、米林市、朗县)








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甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、临潭县、卓尼县、玛曲县、迭部县、夏河县、合作市)








榆林市(榆阳区、靖边县、佳县、定边县、子洲县、清涧县、吴堡县、神木市、府谷县、横山区、绥德县、米脂县)
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崇左市(天等县、凭祥市、大新县、龙州县、江州区、宁明县、扶绥县)








乐山市(夹江县、五通桥区、马边彝族自治县、沐川县、峨边彝族自治县、金口河区、市中区、犍为县、峨眉山市、沙湾区、井研县)








安庆市(潜山市、桐城市、望江县、怀宁县、宿松县、迎江区、大观区、岳西县、太湖县、宜秀区)








宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县)  铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)








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玉溪市(红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、华宁县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、江川区、澄江市)  大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)








巴彦淖尔市(磴口县、杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县、临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗)








聊城市(高唐县、东昌府区、阳谷县、冠县、茌平区、临清市、东阿县、莘县)








南平市(邵武市、政和县、建瓯市、武夷山市、光泽县、延平区、顺昌县、松溪县、建阳区、浦城县)凉山彝族自治州(喜德县、会理市、美姑县、昭觉县、普格县、金阳县、盐源县、木里藏族自治县、越西县、宁南县、德昌县、布拖县、冕宁县、雷波县、会东县、甘洛县、西昌市)








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承德市(承德县、鹰手营子矿区、兴隆县、平泉市、双桥区、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、宽城满族自治县、滦平县、双滦区)








三明市(明溪县、永安市、将乐县、泰宁县、建宁县、宁化县、清流县、三元区、尤溪县、大田县、沙县区)








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镇江市(京口区、润州区、扬中市、丹徒区、句容市、丹阳市)








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福州市(长乐区、仓山区、连江县、福清市、鼓楼区、闽侯县、闽清县、永泰县、台江区、平潭县、罗源县、马尾区、晋安区)








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  保险资金长期股票投资试点正“快速前行”。

  截至今年4月,保险资金长期股票投资试点规模已增至1620亿元,参与试点的保险公司由中国人寿与新华保险扩展至太保寿险、平安人寿等8家寿险公司。

  记者获悉,目前第二批参与长期股票投资试点的保险公司正在有序推进私募证券基金设立与投资相关工作。与首批试点不同之处是,他们考虑单独发起设立私募证券投资基金。

  一位参与试点的保险公司投资部人士4月15日通过微信向记者透露,当前保险公司加快长期股票投资试点布局,也得益于政策利好的支持。一是今年1月,中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》指出,对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核,净资产收益率当年度考核权重不高于30%,三年到五年周期指标权重不低于60%,此举有助于保险公司更积极地参与长期股票投资;二是相关部门鼓励大型国有保险公司从今年起,将每年新增保费的30%用于投资A股。

  他表示,为了增强长期股票投资的能力,近期他们对权益类资产的投资策略做了调整。鉴于全球贸易环境变化导致宏观经济发展趋势较难预测,他们更侧重在中观视角(以细分市场、行业或企业为分析研究对象)层面,推动TAA(战术性资产配置)研究向中观拓展,打通宏观与微观传导的逻辑链条,改变高度依赖择时交易的传统TAA决策,同时构建更全面的中观投研体系。一方面聚焦国家战略与产业政策,加大对高成长产业赛道的投研投入;另一方面对高成长产业构筑多维研究体系,加深对这些产业发展趋势与产业生命周期的理解,构建长短期结合的行业比较框架与投资组合。

  他告诉记者,投资策略的调整,驱动保险资金更侧重对高成长细分行业与高分红优质上市公司的长期持有投资。

  记者了解到,在推进长期股票投资试点过程中,众多保险公司正兼顾投资安全性、流动性和收益性的相互平衡,充分考虑二级市场资产价格波动对资产负债表与偿付能力的影响,确保整体投资风险可控。在投资方向选择方面,保险公司日益关注高股息蓝筹股与成长股的平衡,平滑权益波动。

  保险资金长期股票投资试点,在2023年10月正式启动。

  当时,首批参与试点的中国人寿与新华保险各出资250亿元,发起500亿规模的公司制基金——鸿鹄志远(上海)私募证券投资基金有限公司(以下简称“鸿鹄基金”),在去年3月4日开展投资。

  据悉,鸿鹄基金的投资范畴包括上市公司股票,货币市场基金、银行存款、国债逆回购等。在股票投资方面,鸿鹄基金将选择具有较大市值、流动性好、较高市场影响力的优质上市公司长期持有投资。

  中国人寿表示,鸿鹄基金拟投资公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票,按照市场化原则进行投资运作,根据市场形势把握建仓时机,动态优化策略。

  记者了解到,过去一年,鸿鹄基金通过大量二级市场投资实践,积累了丰富的险资长期股票投资操作经验,比如坚持长期投资、价值投资和稳健投资的投资理念;精选竞争优势明显,治理结构优良,具有良好商业盈利模式的上市公司,买入并长期持有;建立与长期投资相适应的投资考核评价体系,比如将考核期限从1年延长到3年,考核指标聚焦总投资收益率并兼顾综合收益率等。

  截至今年3月初,鸿鹄基金已投资落地500亿元,取得风险低于基准、收益高于基准的业绩表现。

  这促进相关部门持续扩大险资长期股票投资试点的范畴。

  今年1月,国家金融监督管理总局批复开展第二批保险资金长期股票投资试点,规模为520亿元。其中,太保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资产管理公司获准以契约制基金方式参与试点开展长期股票投资。

  3月份,金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点,规模为600亿元。

  上述参与试点的保险公司投资部人士向记者透露,目前他们拟定的险资长期股票投资方向,主要是公司治理良好、经营业绩优良,注重股东回报的大型蓝筹股,涵盖金融、工业基础设施、消费、新能源转型、新质生产力发展等领域。上述投向既能支持中国经济转型与稳健发展,又能给险资带来长期稳健的良好回报。

  近日,中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖表示,保险资金的投资时间跨度长,连续性、稳定性强,与长期资本、耐心资本天然匹配。发挥好保险资金的长期优势,以穿越周期的投资视角推进权益类资产配置,对增强保险公司在低利率环境下的收益韧性,助力保险资金长期保值增值具有重要意义。

  记者了解到,保险公司纷纷布局长期股票投资试点,还能“平滑”二级市场股价变化对保险公司当年利润波动的影响。

  自2023年起,越来越多保险公司纷纷执行新会计准则IFRS9。按照IFRS9规定,基金、大部分股票、资管产品、非上市公司股权、股权投资基金等资产类别因无法通过SPPI的固收类资产测试,均被计入FVPL(即FairValuethroughProfitandLoss,以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产)。一旦这些投资品种的公允价值出现较大波动,将会较大程度影响保险公司的当年利润表现。受此影响,保险公司在权益类投资方面显得相对审慎。

  险资长期股票投资试点的落地,有助于解决保险资金加码权益类投资的痛点与堵点。

  国泰海通证券认为,中国人寿与新华保险各出资50%所设立的公司制基金——鸿鹄基金,在会计计量方面可以采用长期股权投资方式,采用权益法核算,有效平滑权益类资产价格变化对保险公司当期利润波动的影响。

  上述参与试点的保险公司投资部人士向记者透露,按照IFRS9规定,若保险公司的二级市场投资品种被计入长期股权投资科目,以权益法入账,将更多影响保险公司总资产,不会显著影响保险公司利润表与投资收益,对平滑保险公司当年利润波动有着较大作用。

  新华保险2024年年报显示,该公司将鸿鹄基金作为合营企业,采用权益法核算,投资成本为250亿元,截至2024年12月31日这项投资的账面价值为263.58亿元。这意味着去年鸿鹄基金净利润为9.17亿元,综合收益总额为27.16亿元。

  记者注意到,参与第二批长期股票投资试点的部分保险公司获准以契约制基金参与试点开展长期股票投资,其在会计计量方面如何采用权益法核算,备受市场关注。

  究其原因,若保险公司在契约制基金的持有份额较低,在会计计量方面通常被计入FVPL类,令契约制基金公允价值变动对保险公司当年利润表现产生较大影响。

  这位参与试点的保险公司投资部人士告诉记者,若保险公司在相关契约制基金的出资额较高,可以通过结构化主体形式计入长期股权投资科目;若保险资金的出资份额较低,可以改由保险集团名义出资,相关投资计入OCI类(以公允价值计量且其变动计入其他综合收益)资产,其公允价值变动不影响利润,但影响净资产,如此也能平滑二级市场股价变化对保险公司当年利润表的影响。

  他还向记者表示,若险资投资与长期股票投资试点相关的私募证券基金,可以获得一定折扣的风险因子计量,从而降低保险公司的资本占用与偿付能力消耗,这有助于保险公司更积极地参与长期股票投资。

  东莞证券表示,对保险公司而言,加快中长期资金入市不仅是政策引导的重要方向,更是保险公司实现稳健运营的内在必然需求。增加权益类投资与优化资产配置结构,有助于提升险企整体的投资收益水平,减轻利差损压力。

  上述参与试点的保险公司投资部人士告诉记者,保险资金的主要来源是保费收入所形成的各项准备金。随着近年储蓄险业务持续发展所沉淀的续期保费相当稳定,加之在债券收益率下行环境下,保险行业面临较高的“利差损”风险,今年保险公司将持续加大长期股票投资,以此提高投资回报率并覆盖保险负债端各项成本,推动保险公司业绩持续稳健发展。

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