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呼和浩特市(赛罕区、玉泉区、武川县、回民区、和林格尔县、土默特左旗、清水河县、托克托县、新城区)
日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)
梅州市(丰顺县、五华县、梅县区、梅江区、大埔县、平远县、兴宁市、蕉岭县)
眉山市(仁寿县、彭山区、洪雅县、青神县、东坡区、丹棱县)
朝阳市(龙城区、北票市、凌源市、双塔区、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
宁德市(福安市、屏南县、蕉城区、古田县、柘荣县、福鼎市、寿宁县、周宁县、霞浦县)
张家口市(崇礼区、桥东区、蔚县、赤城县、张北县、怀来县、康保县、宣化区、尚义县、沽源县、下花园区、桥西区、阳原县、万全区、怀安县、涿鹿县)
常德市(安乡县、津市市、汉寿县、武陵区、临澧县、鼎城区、桃源县、石门县、澧县)
海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)
泸州市(合江县、泸县、纳溪区、古蔺县、叙永县、江阳区、龙马潭区)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、多伦县、苏尼特左旗、锡林浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗)
漳州市(漳浦县、平和县、云霄县、华安县、东山县、龙文区、龙海区、南靖县、诏安县、芗城区、长泰区)
莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区)
宁波市(海曙区、江北区、奉化区、鄞州区、北仑区、慈溪市、象山县、镇海区、宁海县、余姚市)
嘉峪关市
盐城市(亭湖区、射阳县、建湖县、阜宁县、东台市、盐都区、大丰区、滨海县、响水县)
伊犁哈萨克自治州(巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、特克斯县、新源县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁市、昭苏县、尼勒克县、霍城县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市、盈江县)
西藏自治区
镇江市(润州区、丹阳市、丹徒区、京口区、扬中市、句容市)
邵阳市(邵阳县、新宁县、邵东市、武冈市、洞口县、双清区、新邵县、北塔区、绥宁县、大祥区、隆回县、城步苗族自治县)
东莞市
淮安市(盱眙县、涟水县、淮安区、清江浦区、金湖县、淮阴区、洪泽区)
阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、九寨沟县、理县、汶川县、若尔盖县、茂县、金川县、壤塘县、黑水县、马尔康市、小金县、松潘县、红原县)
石家庄市(灵寿县、井陉矿区、无极县、鹿泉区、元氏县、裕华区、长安区、行唐县、井陉县、高邑县、赵县、栾城区、新乐市、平山县、藁城区、晋州市、赞皇县、桥西区、新华区、正定县、辛集市、深泽县)
大同市(云州区、左云县、灵丘县、平城区、天镇县、阳高县、云冈区、广灵县、浑源县、新荣区)
北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)
太原市(迎泽区、小店区、娄烦县、杏花岭区、阳曲县、清徐县、尖草坪区、万柏林区、晋源区、古交市)
防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)
儋州市
威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)
南平市(邵武市、光泽县、顺昌县、政和县、浦城县、延平区、武夷山市、建瓯市、松溪县、建阳区)
攀枝花市(西区、米易县、盐边县、仁和区、东区)
白山市(抚松县、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区)
柳州市(柳北区、融水苗族自治县、柳城县、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、柳江区、柳南区、鱼峰区、城中区)
上海市(宝山区、金山区、杨浦区、虹口区、静安区、徐汇区、闵行区、青浦区、普陀区、奉贤区、黄浦区、长宁区、嘉定区、松江区、浦东新区、崇明区)
晋中市(平遥县、昔阳县、太谷区、左权县、祁县、介休市、寿阳县、灵石县、榆次区、榆社县、和顺县)
黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)
广西壮族自治区
连云港市(连云区、灌云县、赣榆区、海州区、东海县、灌南县)
大理白族自治州(永平县、大理市、宾川县、洱源县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、南涧彝族自治县、云龙县、剑川县、祥云县、鹤庆县)
张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)
兰州市(永登县、七里河区、皋兰县、榆中县、红古区、城关区、西固区、安宁区)
乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、集宁区、化德县、察哈尔右翼前旗、商都县、兴和县、卓资县、察哈尔右翼后旗、四子王旗)
衡阳市(常宁市、祁东县、南岳区、雁峰区、石鼓区、耒阳市、珠晖区、衡东县、衡山县、衡南县、衡阳县、蒸湘区)
红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、泸西县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、红河县、河口瑶族自治县、弥勒市、屏边苗族自治县、元阳县、开远市、建水县、绿春县)
孝感市(孝南区、应城市、汉川市、孝昌县、云梦县、大悟县、安陆市)
河源市(源城区、东源县、龙川县、和平县、紫金县、连平县)
徐州市(丰县、铜山区、新沂市、邳州市、睢宁县、鼓楼区、沛县、云龙区、泉山区、贾汪区)
肇庆市(德庆县、广宁县、封开县、四会市、端州区、怀集县、鼎湖区、高要区)
福州市(平潭县、马尾区、连江县、长乐区、福清市、闽侯县、永泰县、闽清县、晋安区、罗源县、台江区、仓山区、鼓楼区)
江门市(开平市、台山市、新会区、蓬江区、鹤山市、恩平市、江海区)
潍坊市(临朐县、昌乐县、奎文区、高密市、青州市、坊子区、昌邑市、潍城区、寒亭区、寿光市、诸城市、安丘市)
平凉市(庄浪县、静宁县、崆峒区、崇信县、灵台县、华亭市、泾川县)
鸡西市(鸡东县、麻山区、滴道区、梨树区、城子河区、虎林市、鸡冠区、恒山区、密山市)
拉萨市(尼木县、曲水县、墨竹工卡县、达孜区、当雄县、林周县、城关区、堆龙德庆区)
漯河市(舞阳县、临颍县、源汇区、召陵区、郾城区)
三门峡市(卢氏县、陕州区、义马市、湖滨区、灵宝市、渑池县)
开封市(杞县、尉氏县、龙亭区、兰考县、鼓楼区、通许县、禹王台区、祥符区、顺河回族区)
鹤岗市(工农区、绥滨县、萝北县、兴山区、兴安区、东山区、南山区、向阳区)
萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、安源区、莲花县)
内江市(东兴区、资中县、隆昌市、威远县、市中区)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
成都市(双流区、崇州市、邛崃市、青白江区、都江堰市、龙泉驿区、武侯区、蒲江县、大邑县、青羊区、成华区、金堂县、彭州市、金牛区、温江区、简阳市、郫都区、新都区、锦江区、新津区)
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泰安市(泰山区、新泰市、东平县、肥城市、宁阳县、岱岳区)
哈尔滨市(平房区、宾县、尚志市、南岗区、阿城区、道里区、通河县、依兰县、巴彦县、木兰县、方正县、双城区、呼兰区、香坊区、延寿县、道外区、五常市、松北区)
克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)
本溪市(溪湖区、明山区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区)
晋城市(泽州县、城区、高平市、陵川县、阳城县、沁水县)
延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、敦化市、汪清县、延吉市、安图县、图们市、珲春市)
景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)
楚雄彝族自治州(楚雄市、南华县、牟定县、大姚县、武定县、永仁县、元谋县、双柏县、姚安县、禄丰市)
丽水市(景宁畲族自治县、莲都区、松阳县、缙云县、青田县、遂昌县、龙泉市、庆元县、云和县)
自贡市(沿滩区、贡井区、大安区、富顺县、自流井区、荣县)
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西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
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金华市(婺城区、东阳市、兰溪市、磐安县、武义县、金东区、永康市、浦江县、义乌市)
沈阳市(法库县、浑南区、大东区、沈北新区、皇姑区、沈河区、辽中区、新民市、和平区、于洪区、苏家屯区、康平县、铁西区)
吕梁市(兴县、交城县、交口县、离石区、临县、汾阳市、中阳县、岚县、孝义市、文水县、柳林县、石楼县、方山县)
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来源:IPO日报
近日,上交所就内蒙古伊泰煤炭股份有限公司(900948.SH,下称“伊泰B股”)向山东新潮能源股份有限公司(600777.SH,下称“ST新潮(维权)”)公司股东发出部分要约,并构成竞争要约的相关事宜,下发监管工作函,督促ST新潮依规履行竞争要约收购相关信息披露义务。
上交所发函当晚,ST新潮火速发布《关于收到要约收购报告书及摘要的提示性公告》,称近日收到伊泰B股发来的要约收购报告书,本次要约收购的主体为伊泰B股,伊泰B股旨在增强上市公司股权结构稳定性并取得上市公司控制权。
而由于浙江金帝石油勘探开发有限公司(下称“金帝石油”)4月初已向ST新潮发来了20%股权的要约收购报告书,故本次伊泰B股的要约收购构成竞争要约。
加之伊泰B股此次要约收购,ST新潮在8个月时间内共收到三次涉及要约收购事项,目标均直指公司控制权。
股价方面,近期ST新潮股价迎来一波快速上涨,3月20日收盘价为2.09元/股,4月22日报收3.13元/股,上涨幅度近50%,总市值达212.86亿元。
4月21日收盘价
制图:佘诗婕
竞争性要约收购
根据竞争要约的定义,通常是两个或以上的收购方,在同一时间段内对同一目标公司发起要约,且收购条件存在竞争,故构成竞争性要约。
根据公告,伊泰B股拟要约收购股份数量为34.68亿股,占上市公司总股本的51%,要约收购价格为3.40元/股,具体起止日期为4月23日至5月22日。
根据金帝石油4月2日发布的公告,其拟以3.10元/股的价格收购ST新潮20%的股份,数量为13.6亿股,要约期限为4月8日至5月7日。
由此来看,伊泰B股和金帝石油的要约时间重叠,且都旨在获得控制权,所以构成竞争性要约。
A股历史上虽有过多次要约收购案例,但同一家公司同时被多方发起竞争性要约尚属首次。此前类似案例如“宝万之争”主要通过二级市场增持实现,而本次以明确要约价格和比例展开博弈,对市场定价机制和股东决策的影响更为显著。
而在去年8月,北京汇能海投新能源开发有限公司(下称“汇能海投”)拟要约收购ST新潮总股本46%的股份,要约收购价格为3.10元/股,不过后因汇能海投隐瞒一致行动人关系,已宣布终止筹划要约收购。
有市场人士表示,对于有志于布局上游资源的能源企业而言,ST新潮仍保留在非常规油气领域的牌照、资产与管线网络,或为一张不错的“入场券”。
缘何被看上?
ST新潮作为拥有成熟油气业务的上市平台,其资产价值与壳资源价值形成双重吸引力。
公开资料,ST新潮的主业是石油天然气的上游勘探开采及销售,且是A股目前唯一一家实现油气上游全产业链国际化运营的上市公司,其99%以上资产布局于北美油气核心产区。
公司定期报告披露的数据显示,2023年,其美国子公司日产油气当量达6.2万桶,在美国知名能源咨询公司Enverus2023年发布的全美非上市油气企业排名中,位居第11,作业规模超越壳牌、BP(BritishPetroleum,英国石油公司)在德克萨斯州美国页岩油领域的业务体量,成为美国页岩油领域最大的外资企业,也是目前除国际石油巨头之外,在美国本土唯一成规模的独立决策独立作业的外资油气公司。
财务数据显示,2023年,ST新潮实现营业收入88.49亿元,较2018年的47.81亿元增长85%;归母净利润从2018年6.01亿元大幅跃升至25.96亿元。
制图:李昕
2021年至2023年,公司资产负债率连续下降,由53.40%降至40.12%,货币资金储备量由2018年的4.42亿元增长至2023年的24.05亿元,增长幅度为444%。
制图:李昕
另外,从股权结构来看,自2020年“德隆系”旧部出局后,公司长期处于无主状态,且股权结构较为分散,公司第一大股东宁波国金目前仅持股6.39%,前十大股东合计持股不足30%,这种类型的股权结构使其成为资本运作的天然标的。
需要注意的是,ST新潮目前还处于“戴帽”状态。因中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)出具了否定意见的《内部控制审计报告》,公司股票自2024年4月30日起被实施其他风险警示。且监管记录显示,公司近三年已收到12份监管函件,涉及信息披露、关联交易等多方面问题。
百亿级资本角力
从要约收购价格、要约方的综合实力来看,伊泰B股似乎更有竞争力。
资料显示,伊泰B股是内蒙古最大的地方煤炭企业,是以煤炭生产、运输、销售为基础,集铁路与煤化工为一体的大型清洁能源企业。目前公司直属及控股的机械化煤矿共10座,主要产品为环保型优质动力煤,主要作为下游火电、建材及化工等行业企业的燃料用煤。
财务数据显示,截至2024年9月30日,伊泰B股资产总额845.09亿元,净资产474.9亿元,资产负债率为33.37%。
2024年前三季度,伊泰B股实现营业收入377.8亿元,净利润51.02亿元;2021年至2023年,公司实现净利润86.43亿元、109.75亿元、77.28亿元。
公告显示,伊泰B股已将本次要约所需资金117.92亿元存入中登公司上海分公司指定账户,作为本次要约收购的履约保证金。
不过,目前金帝石油对ST新潮的部分要约,已进入预受要约阶段。
这也就意味着,已预受金帝石油要约的ST新潮股东如拟预受伊泰B股竞争要约,需委托证券公司撤回对金帝石油的预受要约后另行申报。
花落谁家?
接着来看金帝石油,其背靠的金帝联合控股集团有限公司(下称“金帝控股”)是一家跨地区的企业集团,成立于1992年,总部位于杭州市萧山区。
金帝控股在能源领域拥有丰富的经验,业务涵盖海外油气田、大宗石化贸易、国内天然气、地产开发与运营、产业投资等多元化板块,其海外油气田板块持有印度尼西亚两处、乍得共和国一处油气区块权益。
但相比伊泰B股,金帝控股的资产规模较小。截至2024年年末,公司拥有资产总额283.33亿元,净资产63.33亿元,2024年营收71.82亿元。
根据公告,金帝控股此次要约收购总金额42.16亿元,资金中40%(约16.87亿元)为自有资金,而其余60%(约25.3亿元)要依赖银行贷款。
此前,金帝石油曾表示,ST新潮的页岩油勘探开采业务具有较高的专业性,跨境经营对管理团队专业背景和国际化经营能力有较高要求,上市公司现任中美管理团队在化风险、谋发展方面取得显著成绩。要约收购ST新潮是金帝控股国际化战略推进的关键一步。
在此次百亿级资本角力中,伊泰B股作为传统煤炭巨头,金帝控股作为民营能源集团,竞相争夺油气资产控制权,在一定程度上,反映出传统能源企业向全产业链延伸的迫切需求。
对此,有市场人士分析,最终控制权归属可能取决于三大因素,即收购方资金实力、监管审批效率以及中小股东接受要约的意愿,而最终ST新潮的控制权究竟花落谁家,IPO日报也将持续关注。
2024年,中国膳食营养补充剂(VDS)行业经历剧烈震荡,医保政策调整、直播电商冲击叠加消费需求疲软,行业龙头汤臣倍健交出了一份“营收净利双降”的成绩单:全年营收68.38亿元,同比下滑27.3%;归母净利润6.53亿元,同比暴跌62.62%。尽管市场份额居行业前列,但这份财报暴露出传统模式失效、产品迭代迟缓和渠道变革滞后的多重危机。本文从财务数据与战略调整双重视角,解析汤臣倍健的困境与破局之道。
业绩双降:核心单品拖累营收、线下药店渠道“失血”严重
主品牌全线溃退,产品矩阵青黄不接。核心主品牌“汤臣倍健”收入37.37亿元,同比下降30.8%;氨糖类明星产品“健力多”收入8.08亿元,降幅达31.5%。两大支柱产品收入合计占比从2021年的62%降至2024年的45%,但替代性新品未能补位,导致整体营收断崖式下滑。除此之外,“lifespace”国内产品实现收入3.14亿元,同比下降29.38%,境外LSG实现收入8.72亿元,同比下降11.80%
片剂(-38.4%)、粉剂(-37.3%)等传统剂型销售萎缩,而胶囊类(-16.45%)和液体钙等新形态产品尚未形成规模效应,产品迭代速度落后于消费者偏好变化。
渠道分化加剧,线下药店“失血”严重。线下渠道崩塌,受医保政策限制药店保健品销售及消费降级影响,汤臣倍健线下收入34.18亿元,同比下降29.8%。其中药店渠道销售额同比下滑20%,部分区域经销商数量从938家缩减至738家,渠道收缩加剧业绩压力。
线上转型不力,尽管直播电商成为行业增量主战场,但公司线上收入33.63亿元(-25.4%),远低于行业平均增速。抖音、拼多多等平台布局滞后,导致流量红利被新兴品牌蚕食。
新品市场反馈平平、核心原料仍依赖进口销售费用率44%创新高
研发投入不足掣肘突围,新品市场反馈平淡。2024年推出61款新品,但仅液体钙、磁感小粉瓶等少数产品进入热销榜,新品贡献营收占比不足10%。过度依赖“原料升级+剂型微调”的创新路径,未能切入抗衰、精准营养等新兴赛道。
专利布局滞后。尽管新增“越橘抗糖基化”等数十项专利,但核心原料仍依赖进口(如氨糖原料70%来自欧美),关键技术壁垒尚未建立,难以支撑高溢价。
公司尝试通过抖音等平台推广高单价产品(如298元的液体钙),但低价促销策略导致毛利率下降,陷入“销量换份额、利润换流量”的恶性循环。
药店渠道价值重估:董事长梁允超提出“重塑药店VDS价值链”,计划通过定制化产品和数字化管理系统提升终端动销。但医保政策限制下,药店渠道萎缩趋势难以逆转,转型成效存疑。
除此之外,值得关注的是,公司销售费用依旧高企,但却未换来业绩提升。2024年,汤臣倍健的销售费用超30亿元,销售费用率更是创下新高,达44%。
未来展望:周期阵痛与长期价值的博弈
汤臣倍健的困境折射出中国VDS行业的集体焦虑:当传统渠道红利消退、消费者认知升级,单纯依赖营销驱动的增长模式已难以为继。尽管公司提出“以攻为守”战略,但短期仍需直面三大挑战:
产品力重塑:能否在抗衰、精准营养等赛道打造现象级爆品,扭转“大单品依赖症”;
渠道效率革命:平衡直播电商的流量获取与利润留存,重建线下渠道价值网络;
研发投入兑现:持续投入核心技术研发,打破原料与专利的外资垄断。
投资者需警惕2025年两大风险信号:若核心单品收入占比进一步降,或境外亏损扩大,可能触发估值逻辑重构。汤臣倍健的转型,不仅是一场业绩保卫战,更关乎中国VDS产业能否从“营销内卷”迈向“科技驱动”的新周期。
注:本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息,结合辅助观点分析和撰写成文。
瑞穗金融集团和乐天集团旗下证券部门的金融咨询合资企业首席执行官表示,该合资企业目标是在运营的头五年内使客户资产达到500亿日元(3.57亿美元)。
随着通货膨胀侵蚀储蓄,且日本政府鼓励对家庭资产进行投资(其中约一半家庭资产以现金和存款形式存在),该合资企业正利用日本国内对财富管理服务不断增长的需求。
未来财富伙伴公司首席执行官新道正树在接受路透社采访时表示,近期的市场波动也有助于吸引客户。
未来财富伙伴公司成立于一年前,瑞穗证券持有95%的股份,乐天证券持有其余5%的股份。截至4月中旬,该公司管理的客户资产为35亿日元。
新道表示,美国总统唐纳德・特朗普本月以及去年8月宣布关税措施后,日本资产的剧烈波动吸引了许多此前一直通过乐天证券的在线账户自主投资的客户。
他说:“我们收到越来越多来自客户的咨询,这些客户此前一直在投资股票和指数基金,现在他们想知道,鉴于当前的趋势,他们的投资是否安全。”
新道称,在线咨询占咨询总量的70%,甚至在60岁以上的客户中也很受欢迎。
新道还表示,未来财富伙伴公司目前有五名金融顾问,而去年只有三名,随着管理资产的增加,公司计划在明年招聘更多员工。
新闻结尾
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