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延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、敦化市、汪清县、延吉市、安图县、图们市、珲春市)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、南华县、牟定县、大姚县、武定县、永仁县、元谋县、双柏县、姚安县、禄丰市)

丽水市(景宁畲族自治县、莲都区、松阳县、缙云县、青田县、遂昌县、龙泉市、庆元县、云和县)

自贡市(沿滩区、贡井区、大安区、富顺县、自流井区、荣县)

贵阳市(云岩区、修文县、白云区、南明区、乌当区、观山湖区、清镇市、息烽县、开阳县、花溪区)

济源市

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

包头市(白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、石拐区、昆都仑区、九原区、东河区、土默特右旗、固阳县)

商丘市(虞城县、夏邑县、永城市、柘城县、民权县、睢县、宁陵县、睢阳区、梁园区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、金塔县、肃州区)

揭阳市(揭西县、揭东区、惠来县、榕城区、普宁市)

恩施土家族苗族自治州(利川市、宣恩县、建始县、来凤县、巴东县、鹤峰县、恩施市、咸丰县)

茂名市(电白区、高州市、化州市、茂南区、信宜市)

烟台市(龙口市、海阳市、莱阳市、牟平区、蓬莱区、莱州市、莱山区、福山区、栖霞市、芝罘区、招远市)

金华市(婺城区、东阳市、兰溪市、磐安县、武义县、金东区、永康市、浦江县、义乌市)

沈阳市(法库县、浑南区、大东区、沈北新区、皇姑区、沈河区、辽中区、新民市、和平区、于洪区、苏家屯区、康平县、铁西区)

吕梁市(兴县、交城县、交口县、离石区、临县、汾阳市、中阳县、岚县、孝义市、文水县、柳林县、石楼县、方山县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县、磴口县、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区)

大庆市(肇州县、大同区、肇源县、萨尔图区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、让胡路区、红岗区)

枣庄市(峄城区、市中区、山亭区、台儿庄区、薛城区、滕州市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

扬州市(广陵区、邗江区、江都区、高邮市、仪征市、宝应县)

安康市(石泉县、白河县、汉滨区、宁陕县、岚皋县、平利县、镇坪县、旬阳市、紫阳县、汉阴县)

无锡市(滨湖区、江阴市、惠山区、梁溪区、新吴区、锡山区、宜兴市)

毕节市(大方县、金沙县、黔西市、赫章县、七星关区、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

沧州市(南皮县、运河区、东光县、黄骅市、海兴县、献县、任丘市、盐山县、河间市、青县、泊头市、吴桥县、孟村回族自治县、沧县、肃宁县、新华区)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

合肥市(蜀山区、瑶海区、包河区、肥东县、巢湖市、庐阳区、庐江县、肥西县、长丰县)

青岛市(市南区、李沧区、黄岛区、即墨区、胶州市、崂山区、莱西市、市北区、平度市、城阳区)

鞍山市(铁东区、海城市、台安县、铁西区、岫岩满族自治县、千山区、立山区)

衢州市(龙游县、柯城区、江山市、开化县、衢江区、常山县)

永州市(祁阳市、江华瑶族自治县、东安县、零陵区、冷水滩区、新田县、双牌县、江永县、蓝山县、道县、宁远县)

澳门特别行政区

丹东市(元宝区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、振兴区)

驻马店市(上蔡县、遂平县、西平县、驿城区、汝南县、正阳县、新蔡县、泌阳县、平舆县、确山县)

长沙市(望城区、天心区、芙蓉区、浏阳市、长沙县、雨花区、开福区、宁乡市、岳麓区)

宣城市(旌德县、绩溪县、泾县、广德市、宣州区、郎溪县、宁国市)

株洲市(醴陵市、芦淞区、荷塘区、天元区、炎陵县、攸县、茶陵县、石峰区、渌口区)

益阳市(资阳区、赫山区、沅江市、安化县、南县、桃江县)

那曲市(尼玛县、比如县、巴青县、聂荣县、色尼区、安多县、嘉黎县、班戈县、双湖县、申扎县、索县)

九江市(彭泽县、德安县、都昌县、修水县、柴桑区、湖口县、濂溪区、共青城市、庐山市、瑞昌市、浔阳区、武宁县、永修县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、沭阳县、泗洪县、泗阳县)

东营市(利津县、广饶县、东营区、垦利区、河口区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、泸溪县、保靖县、吉首市、花垣县、永顺县、古丈县)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

雅安市(石棉县、天全县、名山区、荥经县、宝兴县、芦山县、汉源县、雨城区)

赣州市(崇义县、宁都县、安远县、大余县、全南县、章贡区、石城县、瑞金市、信丰县、赣县区、南康区、于都县、寻乌县、龙南市、兴国县、上犹县、定南县、会昌县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

泉州市(安溪县、鲤城区、丰泽区、晋江市、惠安县、金门县、永春县、洛江区、德化县、泉港区、南安市、石狮市)

温州市(乐清市、瑞安市、龙港市、苍南县、鹿城区、洞头区、永嘉县、泰顺县、龙湾区、平阳县、文成县、瓯海区)

六安市(霍邱县、叶集区、金安区、霍山县、舒城县、裕安区、金寨县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、天山区、达坂城区、米东区、头屯河区、沙依巴克区、新市区)

韶关市(浈江区、曲江区、翁源县、新丰县、武江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、始兴县、南雄市、仁化县)

汕头市(潮阳区、濠江区、南澳县、金平区、澄海区、潮南区、龙湖区)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

忻州市(定襄县、五寨县、静乐县、偏关县、保德县、河曲县、宁武县、代县、繁峙县、原平市、神池县、忻府区、五台县、岢岚县)

塔城地区(额敏县、沙湾市、塔城市、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

唐山市(遵化市、丰润区、丰南区、迁西县、开平区、路北区、古冶区、乐亭县、路南区、滦南县、玉田县、曹妃甸区、迁安市、滦州市)

石河子市(胡杨河市、昆玉市、白杨市、北屯市、图木舒克市、铁门关市、阿拉尔市、双河市、五家渠市、新星市、可克达拉市)

阜新市(阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、海州区、细河区、新邱区、彰武县)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

郑州市(惠济区、荥阳市、管城回族区、新郑市、巩义市、金水区、二七区、中牟县、登封市、中原区、上街区、新密市)

三沙市(西沙区、南沙区)

汉中市(略阳县、佛坪县、城固县、勉县、留坝县、南郑区、宁强县、洋县、西乡县、镇巴县、汉台区)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、昌黎县、海港区)

宝鸡市(扶风县、金台区、眉县、陈仓区、陇县、千阳县、渭滨区、凤县、太白县、岐山县、麟游县、凤翔区)

济南市(平阴县、市中区、历城区、章丘区、长清区、历下区、莱芜区、槐荫区、济阳区、商河县、钢城区、天桥区)

新乡市(获嘉县、红旗区、凤泉区、封丘县、新乡县、卫滨区、长垣市、牧野区、原阳县、延津县、辉县市、卫辉市)

昆明市(官渡区、宜良县、东川区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、富民县、盘龙区、呈贡区、安宁市、五华区、石林彝族自治县、西山区)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、从江县、黄平县、锦屏县、榕江县、丹寨县、凯里市、剑河县、麻江县、岑巩县、天柱县、镇远县、三穗县、施秉县、雷山县、黎平县)

香港特别行政区

榆林市(定边县、府谷县、榆阳区、米脂县、绥德县、子洲县、靖边县、清涧县、横山区、神木市、佳县、吴堡县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、库伦旗)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、富裕县、富拉尔基区、龙江县、泰来县、建华区、拜泉县、甘南县、克东县、讷河市、碾子山区、龙沙区、依安县、克山县、铁锋区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

保定市(莲池区、蠡县、高阳县、高碑店市、定兴县、望都县、顺平县、徐水区、唐县、涞源县、曲阳县、竞秀区、定州市、安国市、涿州市、清苑区、满城区、雄县、涞水县、易县、容城县、阜平县、安新县、博野县)

清远市(连州市、英德市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县、佛冈县、清城区)

海东市(乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县)

河池市(大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、金城江区、南丹县、宜州区)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、西畴县、富宁县、麻栗坡县、文山市、砚山县、丘北县)

西安市(阎良区、临潼区、周至县、雁塔区、高陵区、莲湖区、未央区、鄠邑区、灞桥区、长安区、新城区、蓝田县、碑林区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

深圳市(宝安区、南山区、龙华区、龙岗区、光明区、罗湖区、盐田区、福田区、坪山区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、册亨县、晴隆县、普安县、安龙县、望谟县、贞丰县)

延安市(延长县、宝塔区、黄龙县、洛川县、延川县、安塞区、富县、吴起县、甘泉县、志丹县、黄陵县、宜川县、子长市)

宁夏回族自治区

梧州市(蒙山县、万秀区、苍梧县、岑溪市、龙圩区、藤县、长洲区)

  来源:IPO日报

  近日,上交所就内蒙古伊泰煤炭股份有限公司(900948.SH,下称“伊泰B股”)向山东新潮能源股份有限公司(600777.SH,下称“ST新潮(维权)”)公司股东发出部分要约,并构成竞争要约的相关事宜,下发监管工作函,督促ST新潮依规履行竞争要约收购相关信息披露义务。

  上交所发函当晚,ST新潮火速发布《关于收到要约收购报告书及摘要的提示性公告》,称近日收到伊泰B股发来的要约收购报告书,本次要约收购的主体为伊泰B股,伊泰B股旨在增强上市公司股权结构稳定性并取得上市公司控制权。

  而由于浙江金帝石油勘探开发有限公司(下称“金帝石油”)4月初已向ST新潮发来了20%股权的要约收购报告书,故本次伊泰B股的要约收购构成竞争要约。

  加之伊泰B股此次要约收购,ST新潮在8个月时间内共收到三次涉及要约收购事项,目标均直指公司控制权。

  股价方面,近期ST新潮股价迎来一波快速上涨,3月20日收盘价为2.09元/股,4月22日报收3.13元/股,上涨幅度近50%,总市值达212.86亿元。

  4月21日收盘价

  制图:佘诗婕

  竞争性要约收购

  根据竞争要约的定义,通常是两个或以上的收购方,在同一时间段内对同一目标公司发起要约,且收购条件存在竞争,故构成竞争性要约。

  根据公告,伊泰B股拟要约收购股份数量为34.68亿股,占上市公司总股本的51%,要约收购价格为3.40元/股,具体起止日期为4月23日至5月22日。

  根据金帝石油4月2日发布的公告,其拟以3.10元/股的价格收购ST新潮20%的股份,数量为13.6亿股,要约期限为4月8日至5月7日。

  由此来看,伊泰B股和金帝石油的要约时间重叠,且都旨在获得控制权,所以构成竞争性要约。

  A股历史上虽有过多次要约收购案例,但同一家公司同时被多方发起竞争性要约尚属首次。此前类似案例如“宝万之争”主要通过二级市场增持实现,而本次以明确要约价格和比例展开博弈,对市场定价机制和股东决策的影响更为显著。

  而在去年8月,北京汇能海投新能源开发有限公司(下称“汇能海投”)拟要约收购ST新潮总股本46%的股份,要约收购价格为3.10元/股,不过后因汇能海投隐瞒一致行动人关系,已宣布终止筹划要约收购。

  有市场人士表示,对于有志于布局上游资源的能源企业而言,ST新潮仍保留在非常规油气领域的牌照、资产与管线网络,或为一张不错的“入场券”。

  缘何被看上?

  ST新潮作为拥有成熟油气业务的上市平台,其资产价值与壳资源价值形成双重吸引力。

  公开资料,ST新潮的主业是石油天然气的上游勘探开采及销售,且是A股目前唯一一家实现油气上游全产业链国际化运营的上市公司,其99%以上资产布局于北美油气核心产区。

  公司定期报告披露的数据显示,2023年,其美国子公司日产油气当量达6.2万桶,在美国知名能源咨询公司Enverus2023年发布的全美非上市油气企业排名中,位居第11,作业规模超越壳牌、BP(BritishPetroleum,英国石油公司)在德克萨斯州美国页岩油领域的业务体量,成为美国页岩油领域最大的外资企业,也是目前除国际石油巨头之外,在美国本土唯一成规模的独立决策独立作业的外资油气公司。

  财务数据显示,2023年,ST新潮实现营业收入88.49亿元,较2018年的47.81亿元增长85%;归母净利润从2018年6.01亿元大幅跃升至25.96亿元。

  制图:李昕

  2021年至2023年,公司资产负债率连续下降,由53.40%降至40.12%,货币资金储备量由2018年的4.42亿元增长至2023年的24.05亿元,增长幅度为444%。

  制图:李昕

  另外,从股权结构来看,自2020年“德隆系”旧部出局后,公司长期处于无主状态,且股权结构较为分散,公司第一大股东宁波国金目前仅持股6.39%,前十大股东合计持股不足30%,这种类型的股权结构使其成为资本运作的天然标的。

  需要注意的是,ST新潮目前还处于“戴帽”状态。因中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)出具了否定意见的《内部控制审计报告》,公司股票自2024年4月30日起被实施其他风险警示。且监管记录显示,公司近三年已收到12份监管函件,涉及信息披露、关联交易等多方面问题。

  百亿级资本角力

  从要约收购价格、要约方的综合实力来看,伊泰B股似乎更有竞争力。

  资料显示,伊泰B股是内蒙古最大的地方煤炭企业,是以煤炭生产、运输、销售为基础,集铁路与煤化工为一体的大型清洁能源企业。目前公司直属及控股的机械化煤矿共10座,主要产品为环保型优质动力煤,主要作为下游火电、建材及化工等行业企业的燃料用煤。

  财务数据显示,截至2024年9月30日,伊泰B股资产总额845.09亿元,净资产474.9亿元,资产负债率为33.37%。

  2024年前三季度,伊泰B股实现营业收入377.8亿元,净利润51.02亿元;2021年至2023年,公司实现净利润86.43亿元、109.75亿元、77.28亿元。

  公告显示,伊泰B股已将本次要约所需资金117.92亿元存入中登公司上海分公司指定账户,作为本次要约收购的履约保证金。

  不过,目前金帝石油对ST新潮的部分要约,已进入预受要约阶段。

  这也就意味着,已预受金帝石油要约的ST新潮股东如拟预受伊泰B股竞争要约,需委托证券公司撤回对金帝石油的预受要约后另行申报。

  花落谁家?

  接着来看金帝石油,其背靠的金帝联合控股集团有限公司(下称“金帝控股”)是一家跨地区的企业集团,成立于1992年,总部位于杭州市萧山区。

  金帝控股在能源领域拥有丰富的经验,业务涵盖海外油气田、大宗石化贸易、国内天然气、地产开发与运营、产业投资等多元化板块,其海外油气田板块持有印度尼西亚两处、乍得共和国一处油气区块权益。

  但相比伊泰B股,金帝控股的资产规模较小。截至2024年年末,公司拥有资产总额283.33亿元,净资产63.33亿元,2024年营收71.82亿元。

  根据公告,金帝控股此次要约收购总金额42.16亿元,资金中40%(约16.87亿元)为自有资金,而其余60%(约25.3亿元)要依赖银行贷款。

  此前,金帝石油曾表示,ST新潮的页岩油勘探开采业务具有较高的专业性,跨境经营对管理团队专业背景和国际化经营能力有较高要求,上市公司现任中美管理团队在化风险、谋发展方面取得显著成绩。要约收购ST新潮是金帝控股国际化战略推进的关键一步。

  在此次百亿级资本角力中,伊泰B股作为传统煤炭巨头,金帝控股作为民营能源集团,竞相争夺油气资产控制权,在一定程度上,反映出传统能源企业向全产业链延伸的迫切需求。

  对此,有市场人士分析,最终控制权归属可能取决于三大因素,即收购方资金实力、监管审批效率以及中小股东接受要约的意愿,而最终ST新潮的控制权究竟花落谁家,IPO日报也将持续关注。

  2024年,中国膳食营养补充剂(VDS)行业经历剧烈震荡,医保政策调整、直播电商冲击叠加消费需求疲软,行业龙头汤臣倍健交出了一份“营收净利双降”的成绩单:全年营收68.38亿元,同比下滑27.3%;归母净利润6.53亿元,同比暴跌62.62%。尽管市场份额居行业前列,但这份财报暴露出传统模式失效、产品迭代迟缓和渠道变革滞后的多重危机。本文从财务数据与战略调整双重视角,解析汤臣倍健的困境与破局之道。

  业绩双降:核心单品拖累营收、线下药店渠道“失血”严重

  主品牌全线溃退,产品矩阵青黄不接。核心主品牌“汤臣倍健”收入37.37亿元,同比下降30.8%;氨糖类明星产品“健力多”收入8.08亿元,降幅达31.5%。两大支柱产品收入合计占比从2021年的62%降至2024年的45%,但替代性新品未能补位,导致整体营收断崖式下滑。除此之外,“lifespace”国内产品实现收入3.14亿元,同比下降29.38%,境外LSG实现收入8.72亿元,同比下降11.80%

  片剂(-38.4%)、粉剂(-37.3%)等传统剂型销售萎缩,而胶囊类(-16.45%)和液体钙等新形态产品尚未形成规模效应,产品迭代速度落后于消费者偏好变化。

  渠道分化加剧,线下药店“失血”严重。线下渠道崩塌,受医保政策限制药店保健品销售及消费降级影响,汤臣倍健线下收入34.18亿元,同比下降29.8%。其中药店渠道销售额同比下滑20%,部分区域经销商数量从938家缩减至738家,渠道收缩加剧业绩压力。

  线上转型不力,尽管直播电商成为行业增量主战场,但公司线上收入33.63亿元(-25.4%),远低于行业平均增速。抖音、拼多多等平台布局滞后,导致流量红利被新兴品牌蚕食。

  新品市场反馈平平、核心原料仍依赖进口销售费用率44%创新高

  研发投入不足掣肘突围,新品市场反馈平淡。2024年推出61款新品,但仅液体钙、磁感小粉瓶等少数产品进入热销榜,新品贡献营收占比不足10%。过度依赖“原料升级+剂型微调”的创新路径,未能切入抗衰、精准营养等新兴赛道。

  专利布局滞后。尽管新增“越橘抗糖基化”等数十项专利,但核心原料仍依赖进口(如氨糖原料70%来自欧美),关键技术壁垒尚未建立,难以支撑高溢价。

  公司尝试通过抖音等平台推广高单价产品(如298元的液体钙),但低价促销策略导致毛利率下降,陷入“销量换份额、利润换流量”的恶性循环。

  药店渠道价值重估:董事长梁允超提出“重塑药店VDS价值链”,计划通过定制化产品和数字化管理系统提升终端动销。但医保政策限制下,药店渠道萎缩趋势难以逆转,转型成效存疑。

  除此之外,值得关注的是,公司销售费用依旧高企,但却未换来业绩提升。2024年,汤臣倍健的销售费用超30亿元,销售费用率更是创下新高,达44%。

  未来展望:周期阵痛与长期价值的博弈

  汤臣倍健的困境折射出中国VDS行业的集体焦虑:当传统渠道红利消退、消费者认知升级,单纯依赖营销驱动的增长模式已难以为继。尽管公司提出“以攻为守”战略,但短期仍需直面三大挑战:

  产品力重塑:能否在抗衰、精准营养等赛道打造现象级爆品,扭转“大单品依赖症”;

  渠道效率革命:平衡直播电商的流量获取与利润留存,重建线下渠道价值网络;

  研发投入兑现:持续投入核心技术研发,打破原料与专利的外资垄断。

  投资者需警惕2025年两大风险信号:若核心单品收入占比进一步降,或境外亏损扩大,可能触发估值逻辑重构。汤臣倍健的转型,不仅是一场业绩保卫战,更关乎中国VDS产业能否从“营销内卷”迈向“科技驱动”的新周期。

  注:本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息,结合辅助观点分析和撰写成文。

  瑞穗金融集团和乐天集团旗下证券部门的金融咨询合资企业首席执行官表示,该合资企业目标是在运营的头五年内使客户资产达到500亿日元(3.57亿美元)。

  随着通货膨胀侵蚀储蓄,且日本政府鼓励对家庭资产进行投资(其中约一半家庭资产以现金和存款形式存在),该合资企业正利用日本国内对财富管理服务不断增长的需求。

  未来财富伙伴公司首席执行官新道正树在接受路透社采访时表示,近期的市场波动也有助于吸引客户。

  未来财富伙伴公司成立于一年前,瑞穗证券持有95%的股份,乐天证券持有其余5%的股份。截至4月中旬,该公司管理的客户资产为35亿日元。

  新道表示,美国总统唐纳德・特朗普本月以及去年8月宣布关税措施后,日本资产的剧烈波动吸引了许多此前一直通过乐天证券的在线账户自主投资的客户。

  他说:“我们收到越来越多来自客户的咨询,这些客户此前一直在投资股票和指数基金,现在他们想知道,鉴于当前的趋势,他们的投资是否安全。”

  新道称,在线咨询占咨询总量的70%,甚至在60岁以上的客户中也很受欢迎。

  新道还表示,未来财富伙伴公司目前有五名金融顾问,而去年只有三名,随着管理资产的增加,公司计划在明年招聘更多员工。

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