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阿里地区(普兰县、噶尔县、改则县、措勤县、日土县、革吉县、札达县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、达坂城区、天山区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、沙依巴克区)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、海拉尔区、阿荣旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、牙克石市、根河市)  嘉峪关市

漳州市(平和县、芗城区、龙文区、漳浦县、华安县、东山县、龙海区、云霄县、长泰区、南靖县、诏安县)

广州市(海珠区、从化区、天河区、南沙区、番禺区、荔湾区、白云区、花都区、增城区、越秀区、黄埔区)

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、德清县、长兴县)

贵港市(覃塘区、港北区、港南区、桂平市、平南县)  荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区)

青岛市(胶州市、市北区、莱西市、崂山区、即墨区、黄岛区、平度市、市南区、城阳区、李沧区)

三明市(大田县、宁化县、沙县区、建宁县、明溪县、永安市、清流县、尤溪县、将乐县、泰宁县、三元区)

楚雄彝族自治州(牟定县、南华县、武定县、元谋县、永仁县、大姚县、楚雄市、姚安县、双柏县、禄丰市)

厦门市(同安区、翔安区、海沧区、思明区、集美区、湖里区)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、鹤山区、浚县)

宜春市(上高县、宜丰县、奉新县、铜鼓县、樟树市、袁州区、万载县、丰城市、高安市、靖安县)

惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县)

葫芦岛市(兴城市、连山区、南票区、绥中县、龙港区、建昌县)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区)

东营市(垦利区、利津县、东营区、广饶县、河口区)

五指山市(昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、澄迈县、乐东黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、文昌市、临高县、定安县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、琼海市)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、恩施市、巴东县、来凤县、咸丰县、建始县、利川市、鹤峰县)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

酒泉市(肃州区、玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

百色市(靖西市、乐业县、那坡县、隆林各族自治县、凌云县、西林县、田林县、田阳区、田东县、德保县、平果市、右江区)

无锡市(梁溪区、锡山区、新吴区、滨湖区、江阴市、宜兴市、惠山区)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区)

铁岭市(西丰县、银州区、铁岭县、开原市、清河区、昌图县、调兵山市)

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果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、甘德县、久治县、班玛县、玛多县)

辽阳市(灯塔市、白塔区、宏伟区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、文圣区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、博湖县、库尔勒市、且末县、和硕县、尉犁县、轮台县、和静县、焉耆回族自治县)

焦作市(沁阳市、马村区、孟州市、博爱县、中站区、武陟县、解放区、温县、山阳区、修武县)  鸡西市(梨树区、虎林市、密山市、鸡冠区、城子河区、恒山区、鸡东县、滴道区、麻山区)

镇江市(京口区、丹阳市、丹徒区、扬中市、句容市、润州区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

北京市(东城区、密云区、平谷区、延庆区、怀柔区、石景山区、房山区、海淀区、丰台区、朝阳区、大兴区、通州区、门头沟区、昌平区、西城区、顺义区)铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

东莞市  泰安市(新泰市、东平县、岱岳区、宁阳县、肥城市、泰山区)

泰州市(泰兴市、高港区、海陵区、兴化市、姜堰区、靖江市)

襄阳市(保康县、宜城市、南漳县、谷城县、老河口市、樊城区、枣阳市、襄州区、襄城区)

淮安市(洪泽区、金湖县、涟水县、清江浦区、淮阴区、盱眙县、淮安区)吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

宁德市(寿宁县、霞浦县、古田县、福安市、周宁县、柘荣县、屏南县、蕉城区、福鼎市)

十堰市(竹溪县、房县、郧西县、张湾区、茅箭区、郧阳区、竹山县、丹江口市)

安庆市(宜秀区、怀宁县、太湖县、望江县、大观区、潜山市、桐城市、宿松县、岳西县、迎江区)

邢台市(柏乡县、南宫市、内丘县、宁晋县、巨鹿县、沙河市、临西县、威县、平乡县、任泽区、清河县、信都区、新河县、襄都区、广宗县、隆尧县、临城县、南和区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

唐山市(迁安市、遵化市、路北区、路南区、丰南区、滦州市、丰润区、乐亭县、滦南县、玉田县、迁西县、古冶区、曹妃甸区、开平区)

攀枝花市(东区、盐边县、米易县、仁和区、西区)

阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、福海县、吉木乃县、青河县)

昆明市(安宁市、西山区、盘龙区、呈贡区、富民县、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、五华区、石林彝族自治县、宜良县、东川区)

西宁市(城北区、城东区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城西区)

昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县)

孝感市(孝南区、云梦县、应城市、汉川市、大悟县、安陆市、孝昌县)

塔城地区(额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、裕民县、塔城市、托里县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区、同心县)

枣庄市(市中区、山亭区、台儿庄区、滕州市、薛城区、峄城区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。