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鹤壁市(淇县、鹤山区、山城区、淇滨区、浚县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、乌兰县、都兰县、茫崖市、德令哈市)

白城市(大安市、洮北区、镇赉县、洮南市、通榆县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)  四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)

泰州市(泰兴市、姜堰区、高港区、兴化市、靖江市、海陵区)

绥化市(兰西县、望奎县、北林区、安达市、肇东市、青冈县、庆安县、海伦市、明水县、绥棱县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)  淮南市(大通区、潘集区、寿县、谢家集区、田家庵区、八公山区、凤台县)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

甘孜藏族自治州(乡城县、稻城县、得荣县、甘孜县、九龙县、白玉县、炉霍县、雅江县、德格县、巴塘县、色达县、道孚县、石渠县、新龙县、理塘县、丹巴县、康定市、泸定县)

眉山市(仁寿县、青神县、洪雅县、彭山区、丹棱县、东坡区)

伊春市(伊美区、汤旺县、南岔县、友好区、金林区、乌翠区、丰林县、嘉荫县、大箐山县、铁力市)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

芜湖市(镜湖区、南陵县、鸠江区、弋江区、无为市、繁昌区、湾沚区)

酒泉市(瓜州县、金塔县、玉门市、肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)

广元市(旺苍县、剑阁县、朝天区、青川县、昭化区、苍溪县、利州区)

焦作市(孟州市、中站区、山阳区、博爱县、武陟县、马村区、解放区、修武县、沁阳市、温县)

滁州市(定远县、全椒县、来安县、凤阳县、琅琊区、明光市、南谯区、天长市)

河池市(天峨县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、金城江区、南丹县、都安瑶族自治县、宜州区)

厦门市(同安区、湖里区、翔安区、思明区、集美区、海沧区)

营口市(盖州市、老边区、大石桥市、站前区、西市区、鲅鱼圈区)

宝鸡市(岐山县、金台区、陇县、陈仓区、渭滨区、太白县、凤翔区、千阳县、凤县、扶风县、麟游县、眉县)

洛阳市(伊川县、偃师区、宜阳县、西工区、栾川县、洛宁县、老城区、嵩县、新安县、孟津区、涧西区、汝阳县、洛龙区、瀍河回族区)

牡丹江市(海林市、西安区、东安区、宁安市、东宁市、穆棱市、爱民区、绥芬河市、阳明区、林口县)

上饶市(玉山县、广信区、万年县、广丰区、余干县、横峰县、婺源县、德兴市、鄱阳县、弋阳县、信州区、铅山县)

阿里地区(日土县、改则县、普兰县、札达县、革吉县、措勤县、噶尔县)

延安市(子长市、志丹县、延川县、甘泉县、延长县、黄龙县、宜川县、黄陵县、宝塔区、安塞区、洛川县、富县、吴起县)

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湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、安吉县、长兴县)

南京市(六合区、秦淮区、溧水区、雨花台区、栖霞区、鼓楼区、高淳区、江宁区、玄武区、浦口区、建邺区)

扬州市(江都区、宝应县、仪征市、高邮市、广陵区、邗江区)

泉州市(安溪县、洛江区、丰泽区、石狮市、南安市、永春县、鲤城区、金门县、泉港区、惠安县、德化县、晋江市)  张家口市(万全区、尚义县、沽源县、宣化区、怀安县、阳原县、桥东区、康保县、怀来县、下花园区、张北县、蔚县、赤城县、崇礼区、桥西区、涿鹿县)

潍坊市(奎文区、高密市、昌邑市、寿光市、青州市、诸城市、安丘市、寒亭区、潍城区、昌乐县、坊子区、临朐县)

宁夏回族自治区

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)襄阳市(宜城市、襄州区、樊城区、谷城县、老河口市、保康县、南漳县、枣阳市、襄城区)

兰州市(榆中县、安宁区、红古区、皋兰县、七里河区、西固区、城关区、永登县)  安阳市(汤阴县、安阳县、龙安区、林州市、北关区、文峰区、滑县、殷都区、内黄县)

保定市(涿州市、雄县、阜平县、安新县、望都县、定州市、涞水县、安国市、博野县、唐县、满城区、徐水区、定兴县、曲阳县、高阳县、高碑店市、容城县、易县、清苑区、竞秀区、顺平县、蠡县、涞源县、莲池区)

莆田市(荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

包头市(白云鄂博矿区、土默特右旗、固阳县、青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、东河区、九原区、石拐区)

林芝市(米林市、察隅县、工布江达县、巴宜区、墨脱县、朗县、波密县)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、海盐县、海宁市、桐乡市、南湖区、平湖市)

嘉峪关市

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

雅安市(宝兴县、荥经县、汉源县、名山区、石棉县、雨城区、芦山县、天全县)

长沙市(浏阳市、宁乡市、开福区、雨花区、天心区、望城区、长沙县、岳麓区、芙蓉区)

长治市(黎城县、武乡县、屯留区、沁源县、潞州区、长子县、潞城区、上党区、壶关县、襄垣县、平顺县、沁县)

内江市(东兴区、威远县、隆昌市、市中区、资中县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、根河市、扎赉诺尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗)

长春市(绿园区、双阳区、宽城区、朝阳区、榆树市、南关区、二道区、农安县、九台区、德惠市、公主岭市)

临汾市(浮山县、侯马市、大宁县、霍州市、曲沃县、尧都区、古县、洪洞县、乡宁县、安泽县、襄汾县、隰县、永和县、吉县、翼城县、汾西县、蒲县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、水磨沟区、头屯河区、新市区、达坂城区、米东区、乌鲁木齐县)

娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、双峰县、涟源市)

鹤岗市(兴安区、东山区、向阳区、绥滨县、兴山区、南山区、工农区、萝北县)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）