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南平市(建瓯市、光泽县、延平区、建阳区、浦城县、顺昌县、松溪县、武夷山市、邵武市、政和县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、锦屏县、黎平县、施秉县、台江县、天柱县、从江县、麻江县、榕江县、凯里市、黄平县、三穗县、剑河县、丹寨县、镇远县、岑巩县)

金昌市(永昌县、金川区)

安阳市(安阳县、汤阴县、北关区、殷都区、龙安区、内黄县、文峰区、滑县、林州市)  宣城市(旌德县、宁国市、广德市、郎溪县、绩溪县、宣州区、泾县)

宜春市(奉新县、靖安县、宜丰县、万载县、铜鼓县、高安市、袁州区、樟树市、丰城市、上高县)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

牡丹江市(穆棱市、东宁市、东安区、绥芬河市、海林市、林口县、阳明区、西安区、爱民区、宁安市)阿克苏地区(新和县、阿克苏市、阿瓦提县、温宿县、柯坪县、拜城县、库车市、沙雅县、乌什县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)  珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

衡阳市(蒸湘区、衡山县、石鼓区、耒阳市、祁东县、雁峰区、珠晖区、南岳区、衡东县、衡南县、衡阳县、常宁市)

信阳市(浉河区、固始县、罗山县、息县、新县、平桥区、潢川县、光山县、淮滨县、商城县)

潍坊市(青州市、寿光市、坊子区、诸城市、高密市、奎文区、寒亭区、安丘市、昌邑市、昌乐县、临朐县、潍城区)

新余市(分宜县、渝水区)

黄山市(屯溪区、徽州区、祁门县、休宁县、黟县、黄山区、歙县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、新邱区、细河区、海州区、清河门区、太平区)

天津市(北辰区、宝坻区、津南区、东丽区、河北区、西青区、和平区、宁河区、红桥区、南开区、河东区、武清区、静海区、蓟州区、滨海新区、河西区)

伊春市(嘉荫县、汤旺县、丰林县、铁力市、友好区、南岔县、大箐山县、金林区、乌翠区、伊美区)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

上海市(嘉定区、虹口区、静安区、杨浦区、闵行区、黄浦区、普陀区、松江区、徐汇区、长宁区、奉贤区、金山区、崇明区、浦东新区、青浦区、宝山区)

广州市(白云区、增城区、花都区、番禺区、从化区、黄埔区、南沙区、海珠区、荔湾区、越秀区、天河区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县、芒市)

连云港市(连云区、灌云县、赣榆区、灌南县、海州区、东海县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、京山市、东宝区)

宁德市(霞浦县、蕉城区、福鼎市、寿宁县、屏南县、柘荣县、福安市、周宁县、古田县)

郴州市(桂阳县、安仁县、永兴县、宜章县、桂东县、汝城县、临武县、北湖区、嘉禾县、资兴市、苏仙区)

廊坊市(文安县、广阳区、大厂回族自治县、大城县、安次区、三河市、永清县、固安县、香河县、霸州市)

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昆明市(东川区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、呈贡区、富民县、五华区、石林彝族自治县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、盘龙区、西山区、嵩明县、安宁市)

佛山市(高明区、禅城区、顺德区、三水区、南海区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

澳门特别行政区  阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、理县、松潘县、红原县、小金县、马尔康市、阿坝县、九寨沟县、汶川县、黑水县、壤塘县、金川县、茂县)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿豫区、泗阳县、宿城区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、淇县、浚县、山城区)

丽水市(遂昌县、龙泉市、景宁畲族自治县、青田县、庆元县、缙云县、云和县、莲都区、松阳县)杭州市(拱墅区、临平区、西湖区、临安区、上城区、建德市、桐庐县、萧山区、淳安县、富阳区、滨江区、余杭区、钱塘区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)  武汉市(硚口区、黄陂区、武昌区、新洲区、青山区、江汉区、汉南区、蔡甸区、东西湖区、江夏区、江岸区、汉阳区、洪山区)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

甘南藏族自治州(合作市、玛曲县、碌曲县、卓尼县、迭部县、临潭县、舟曲县、夏河县)西安市(雁塔区、阎良区、临潼区、周至县、长安区、碑林区、鄠邑区、新城区、未央区、灞桥区、蓝田县、高陵区、莲湖区)

吕梁市(交城县、离石区、汾阳市、柳林县、岚县、文水县、方山县、孝义市、交口县、中阳县、兴县、临县、石楼县)

拉萨市(当雄县、曲水县、达孜区、墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区、尼木县、林周县)

开封市(禹王台区、兰考县、祥符区、顺河回族区、杞县、鼓楼区、通许县、尉氏县、龙亭区)

株洲市(茶陵县、天元区、炎陵县、石峰区、攸县、芦淞区、渌口区、荷塘区、醴陵市)

韶关市(南雄市、曲江区、始兴县、浈江区、新丰县、武江区、翁源县、仁化县、乐昌市、乳源瑶族自治县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

大理白族自治州(剑川县、云龙县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、永平县、鹤庆县、南涧彝族自治县、祥云县、漾濞彝族自治县、宾川县、洱源县、大理市)

烟台市(栖霞市、招远市、海阳市、牟平区、芝罘区、莱州市、福山区、蓬莱区、莱阳市、龙口市、莱山区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、新市区、米东区、天山区、头屯河区、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区)

山南市(加查县、琼结县、洛扎县、措美县、乃东区、隆子县、贡嘎县、曲松县、扎囊县、桑日县、错那市、浪卡子县)

丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振安区、东港市、凤城市、振兴区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

秦皇岛市(海港区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、北戴河区、卢龙县、山海关区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、乌审旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、杭锦旗、东胜区、康巴什区、达拉特旗)

漯河市(召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县、郾城区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。