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烟台市(龙口市、栖霞市、莱阳市、福山区、招远市、牟平区、蓬莱区、莱州市、芝罘区、莱山区、海阳市)

杭州市(余杭区、建德市、滨江区、钱塘区、临平区、西湖区、萧山区、拱墅区、上城区、富阳区、临安区、桐庐县、淳安县)

衡水市(安平县、深州市、桃城区、武强县、阜城县、武邑县、饶阳县、冀州区、枣强县、故城县、景县)

安庆市(桐城市、大观区、潜山市、岳西县、迎江区、宜秀区、怀宁县、太湖县、望江县、宿松县)  焦作市(博爱县、马村区、沁阳市、修武县、孟州市、武陟县、中站区、解放区、山阳区、温县)

德州市(夏津县、庆云县、禹城市、武城县、临邑县、平原县、宁津县、陵城区、德城区、乐陵市、齐河县)

西宁市(城东区、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、城中区、城北区、湟源县)

益阳市(桃江县、安化县、沅江市、南县、资阳区、赫山区)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、称多县)  西藏自治区

茂名市(化州市、高州市、信宜市、茂南区、电白区)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

阿里地区(噶尔县、措勤县、革吉县、札达县、普兰县、改则县、日土县)

淮安市(淮安区、洪泽区、涟水县、清江浦区、淮阴区、金湖县、盱眙县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、平山区、明山区、溪湖区、本溪满族自治县)

五指山市(乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、定安县、临高县、昌江黎族自治县、东方市、屯昌县、琼海市、文昌市、万宁市)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、兴海县、同德县)

沈阳市(沈北新区、沈河区、辽中区、法库县、铁西区、浑南区、皇姑区、大东区、新民市、于洪区、苏家屯区、和平区、康平县)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县、裕民县、沙湾市、乌苏市)

宁德市(古田县、霞浦县、寿宁县、柘荣县、屏南县、蕉城区、福安市、福鼎市、周宁县)

拉萨市(当雄县、城关区、林周县、达孜区、曲水县、尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县)

陇南市(两当县、康县、成县、文县、武都区、徽县、宕昌县、西和县、礼县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗)

渭南市(蒲城县、临渭区、澄城县、合阳县、白水县、华阴市、韩城市、富平县、大荔县、潼关县、华州区)

喀什地区(叶城县、伽师县、岳普湖县、巴楚县、英吉沙县、泽普县、喀什市、疏勒县、莎车县、疏附县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县)

德阳市(什邡市、中江县、广汉市、旌阳区、绵竹市、罗江区)

滁州市(明光市、来安县、全椒县、南谯区、凤阳县、天长市、琅琊区、定远县)

台州市(三门县、路桥区、天台县、仙居县、椒江区、温岭市、黄岩区、临海市、玉环市)

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岳阳市(岳阳楼区、云溪区、汨罗市、岳阳县、临湘市、华容县、湘阴县、平江县、君山区)

桂林市(荔浦市、七星区、全州县、雁山区、阳朔县、资源县、恭城瑶族自治县、平乐县、龙胜各族自治县、象山区、临桂区、秀峰区、灌阳县、兴安县、灵川县、叠彩区、永福县)

白银市(白银区、景泰县、靖远县、平川区、会宁县)

通化市(通化县、柳河县、梅河口市、集安市、辉南县、东昌区、二道江区)  楚雄彝族自治州(姚安县、禄丰市、大姚县、牟定县、南华县、双柏县、楚雄市、武定县、元谋县、永仁县)

玉林市(北流市、兴业县、玉州区、陆川县、福绵区、容县、博白县)

怀化市(辰溪县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、鹤城区、溆浦县、芷江侗族自治县、中方县、洪江市、会同县、新晃侗族自治县)

济南市(商河县、钢城区、平阴县、莱芜区、天桥区、市中区、历城区、长清区、济阳区、章丘区、历下区、槐荫区)大同市(浑源县、新荣区、云州区、左云县、灵丘县、天镇县、广灵县、阳高县、云冈区、平城区)

白城市(洮南市、洮北区、大安市、镇赉县、通榆县)  安阳市(内黄县、文峰区、汤阴县、安阳县、殷都区、北关区、林州市、滑县、龙安区)

朔州市(怀仁市、山阴县、平鲁区、右玉县、应县、朔城区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

澳门特别行政区三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

安康市(镇坪县、汉阴县、白河县、汉滨区、旬阳市、紫阳县、石泉县、宁陕县、平利县、岚皋县)

平顶山市(汝州市、舞钢市、湛河区、郏县、石龙区、叶县、卫东区、鲁山县、新华区、宝丰县)

晋中市(平遥县、介休市、榆次区、和顺县、灵石县、榆社县、太谷区、左权县、祁县、寿阳县、昔阳县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、兴义市、贞丰县、兴仁市、普安县、望谟县、晴隆县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

百色市(凌云县、平果市、隆林各族自治县、右江区、西林县、乐业县、那坡县、田东县、田阳区、田林县、德保县、靖西市)

铜仁市(德江县、万山区、江口县、松桃苗族自治县、思南县、石阡县、沿河土家族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县)

郑州市(新密市、惠济区、登封市、金水区、荥阳市、中牟县、新郑市、上街区、二七区、巩义市、中原区、管城回族区)

乌兰察布市(丰镇市、集宁区、卓资县、商都县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、化德县)

合肥市(肥西县、肥东县、蜀山区、庐阳区、长丰县、包河区、庐江县、巢湖市、瑶海区)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、淮上区、固镇县、五河县、龙子湖区、怀远县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

梅州市(梅江区、兴宁市、蕉岭县、丰顺县、梅县区、五华县、平远县、大埔县)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

广州市(荔湾区、黄埔区、从化区、增城区、越秀区、海珠区、花都区、白云区、番禺区、天河区、南沙区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。