落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！

400电话：123456（点击咨询）

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！各观看免费《今日汇总》

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！各区点热线观看免费《今日发布》

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！电话

7天观看免费人工电话为您、落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！电话区域：

遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、船山区、安居区)

汕头市(澄海区、龙湖区、潮南区、潮阳区、南澳县、濠江区、金平区)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

白山市(临江市、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县)  清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、佛冈县、连州市、英德市、清城区、清新区、阳山县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

郑州市(荥阳市、二七区、登封市、上街区、金水区、新郑市、新密市、中原区、管城回族区、中牟县、惠济区、巩义市)

驻马店市(汝南县、确山县、遂平县、平舆县、上蔡县、驿城区、西平县、正阳县、泌阳县、新蔡县)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)  贵港市(覃塘区、平南县、港南区、港北区、桂平市)

澳门特别行政区

宁德市(古田县、霞浦县、福安市、周宁县、蕉城区、屏南县、寿宁县、福鼎市、柘荣县)

开封市(杞县、祥符区、鼓楼区、通许县、兰考县、禹王台区、尉氏县、龙亭区、顺河回族区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和静县、且末县、库尔勒市、和硕县、焉耆回族自治县、尉犁县、轮台县、若羌县)

苏州市(吴中区、太仓市、姑苏区、常熟市、相城区、吴江区、虎丘区、张家港市、昆山市)

南宁市(良庆区、江南区、上林县、邕宁区、横州市、西乡塘区、隆安县、青秀区、武鸣区、马山县、兴宁区、宾阳县)

佳木斯市(抚远市、桦南县、桦川县、郊区、东风区、向阳区、汤原县、同江市、前进区、富锦市)

长沙市(开福区、宁乡市、长沙县、浏阳市、岳麓区、天心区、芙蓉区、雨花区、望城区)

嘉峪关市

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、个旧市、蒙自市、屏边苗族自治县、红河县、建水县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、元阳县、石屏县、开远市、弥勒市)

德阳市(罗江区、广汉市、什邡市、旌阳区、中江县、绵竹市)

无锡市(江阴市、锡山区、宜兴市、梁溪区、惠山区、滨湖区、新吴区)

汉中市(留坝县、勉县、西乡县、南郑区、洋县、镇巴县、城固县、宁强县、佛坪县、略阳县、汉台区)

宜昌市(枝江市、西陵区、秭归县、伍家岗区、夷陵区、当阳市、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、猇亭区、点军区、宜都市、长阳土家族自治县)

安康市(汉滨区、岚皋县、旬阳市、石泉县、紫阳县、镇坪县、汉阴县、宁陕县、平利县、白河县)

新余市(渝水区、分宜县)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、三江侗族自治县、柳江区、城中区、柳北区、柳南区、融安县)

安庆市(望江县、潜山市、桐城市、怀宁县、宜秀区、迎江区、宿松县、太湖县、大观区、岳西县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

400电话：123456（点击咨询）

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！电话

7天观看免费人工电话为您、落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！中心2025已更新(今日/推荐)

落伍文学网 - 探索新兴视听文化的无限可能，带你领略别样风景！电话区域：

金华市(兰溪市、浦江县、武义县、永康市、东阳市、婺城区、磐安县、金东区、义乌市)

贵阳市(观山湖区、修文县、清镇市、花溪区、白云区、云岩区、南明区、乌当区、开阳县、息烽县)

鹤岗市(兴山区、兴安区、工农区、向阳区、萝北县、绥滨县、南山区、东山区)

常德市(澧县、安乡县、武陵区、津市市、鼎城区、石门县、桃源县、临澧县、汉寿县)  襄阳市(保康县、襄城区、南漳县、宜城市、谷城县、枣阳市、老河口市、襄州区、樊城区)

东营市(利津县、东营区、河口区、垦利区、广饶县)

广西壮族自治区

昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县)枣庄市(峄城区、滕州市、市中区、台儿庄区、薛城区、山亭区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)  聊城市(冠县、临清市、莘县、茌平区、东昌府区、东阿县、阳谷县、高唐县)

宝鸡市(凤翔区、陈仓区、渭滨区、陇县、扶风县、眉县、太白县、凤县、千阳县、金台区、麟游县、岐山县)

双鸭山市(四方台区、宝山区、尖山区、友谊县、集贤县、饶河县、岭东区、宝清县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市)天津市(津南区、蓟州区、武清区、河西区、河东区、北辰区、西青区、南开区、和平区、滨海新区、东丽区、静海区、红桥区、宁河区、宝坻区、河北区)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、兴海县、共和县、贵德县)

邢台市(清河县、宁晋县、信都区、柏乡县、南宫市、临城县、巨鹿县、广宗县、平乡县、威县、襄都区、临西县、新河县、沙河市、南和区、内丘县、隆尧县、任泽区)

三门峡市(卢氏县、义马市、陕州区、渑池县、灵宝市、湖滨区)

伊春市(铁力市、友好区、南岔县、丰林县、金林区、大箐山县、汤旺县、嘉荫县、乌翠区、伊美区)

吴忠市(同心县、青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区)

沈阳市(法库县、浑南区、沈河区、沈北新区、于洪区、康平县、大东区、新民市、辽中区、皇姑区、和平区、铁西区、苏家屯区)

邯郸市(魏县、峰峰矿区、邱县、大名县、鸡泽县、广平县、馆陶县、涉县、磁县、临漳县、丛台区、永年区、复兴区、成安县、邯山区、肥乡区、武安市、曲周县)

毕节市(纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、赫章县、织金县、金沙县、黔西市、七星关区)

郴州市(汝城县、桂东县、永兴县、北湖区、宜章县、资兴市、临武县、嘉禾县、苏仙区、桂阳县、安仁县)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、福海县、阿勒泰市、富蕴县、青河县、哈巴河县)

白银市(白银区、平川区、景泰县、会宁县、靖远县)

雅安市(汉源县、名山区、芦山县、宝兴县、雨城区、石棉县、天全县、荥经县)

潍坊市(昌乐县、青州市、寿光市、奎文区、安丘市、坊子区、昌邑市、潍城区、高密市、诸城市、寒亭区、临朐县)

阜阳市(太和县、颍东区、界首市、颍上县、颍泉区、颍州区、阜南县、临泉县)

大连市(中山区、西岗区、旅顺口区、普兰店区、金州区、瓦房店市、甘井子区、长海县、庄河市、沙河口区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　4月14日晚间，江波龙发布公告称，公司港股IPO申请获中国证监会接受，距港股上市向前推进了一步。

　　2022年8月，江波龙在A股上市，募资23.38亿元。在2019-2021年上市前的三年，江波龙净利润从1.28亿元飙升至10.13亿元，三年增长7倍。然而在上市当年，江波龙扣非归母净利润大降95%，第二年巨亏8.8亿元，迅速“变脸”。

　　不少投资者对江波龙上市前盈利指数级增长与上市后盈利大降迅速巨亏产生质疑。与同行公司相比，江波龙净利润大起大落的情况颇为异常。此外，江波龙招股书披露的数据与联芸科技披露的数据有较大差异，江波龙年报披露的核心财务数据与港股IPO招股书披露的数据又有很大差异，公司财务数据的真实性需要打上大大的问号。

　　IPO前三年净利润暴增7倍上市当年扣非净利润大降95%第二年巨亏8.8亿元

　　资料显示，江波龙主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售，司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。

　　2022年8月，江波龙在A股创业板上市，募资23.38亿元，中信建投保荐。

　　IPO前的2019-2021年，江波龙分别实现营业收入57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，同比分别增长35.29%、27.19%、33.99%；分别实现归母净利润1.28亿元、2.76亿元、10.13亿元，同比分别增长326.73%、115.48%、266.73%。

　　A股创业板上市前三年，江波龙净利润激增7倍。但在上市当年的2022年，江波龙的扣非归母净利润就大幅下降至0.38亿元，同比下降95.92%。

　　到了2023年，江波龙扣非归母净利润为-8.82亿元，巨亏近9亿元，上市后业绩“变脸”速度快、幅度大。

　　江波龙表示，2022年以来，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等不利因素影响，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌，2022年业绩大幅下滑。2023年，公司所在的存储行业，受到终端消费需求萎靡以及相关不利宏观因素的影响，大幅亏损。

　　按照江波龙的解释，公司业绩“大变脸”主要受宏观、行业影响。事实上，江波龙的同行可比公司并没有出现净利润如此巨大的波动。

　　A股IPO招股书中，江波龙SmartGlobal（SGH.O，无法查询财务数据）、威刚（3260.TWO）、海盗船（CRSR.O）和创见（2451.TW）作为同行可比公司。

　　Wind数据显示，威刚、创见信息、CORSAIRGAMING三家公司2021年的归母净利润分别较2019年增长404.35%、46.52%、-1302.76%，皆远远低于江波龙同期的690%。

　　2023年，江波龙由盈利转巨亏，威刚净利润同比增长69.89%；创见信息净利润降幅仅19.13%，CORSAIRGAMING净利润同比增长95.24%。

　　由此可见，江波龙A股IPO前夕的净利润暴增与上市后净利润暴跌、迅速转亏，与同行可比公司并没有一致性。

　　根据《中国注册会计师协会关于印发<审计技术提示第1号——财务欺诈风险>的通知》（已废止），“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”，是值得关注的预警信号。因此，江波龙的IPO前夕净利润暴增的情况值得关注。

　　此外，公司净利润与经营净现金流的严重背离也值得高度关注。2019-2024年，公司六年的扣非归母净利润合计6.69亿元，经营活动产生的现金流净额为-48.74亿元，严重背离。

　　根据上述文件，“经营活动产生的现金流量净额连年为负值，或虽然账面盈利且利润不断增长，但经营活动没有带来正的现金流量净额”也是值得关注的财务预警信号。

　　核心财务数据严重“打架”

　　江波龙的大起大落的盈利数据不仅与同行公司不一致，而且公司A股IPO招股书的数据，上市后披露的核心数据，出现了多处严重矛盾的情况。

　　据关联方联芸科技招股书，公司2019年至2021年SSD主控芯片销售均价为13.78元/颗、12.59元/颗、11.57元/颗。

　　值得关注的是，江波龙是联芸科技2019-2021年前三大客户，销售金额分别占同期营业收入比为18.07%、14.87%、16.43%。江波龙招股书披露，公司2019年至2021年采购SSD主控芯片的单价分别为2.14元/颗、1.9元/颗、2.21元/颗，与联芸科技披露的数据存在严重差异。

　　江波龙的年报财务数据还与港股IPO招股书有很大差异。如公司年报披露的2022-2024年的毛利率分别为12.4%、8.19%、19.05%，港股IPO招股书披露的同期数据分别为10.4%、4.7%、15.8%，与年报披露的数据差异很大。

　　不仅综合毛利率存在较大差异，江波龙细分产品的毛利率也有很大差异，以2024年为例，年报披露的嵌入式存储、移动存储、固态硬盘系列产品的毛利率分别为17.45%、29.51%、15.93%，港股IPO招股书披露的数据分别为13.8%、28%、14.4%，也有很大差异。

　　值得注意的是，江波龙年报披露的营业收入数据与港股IPO披露的数据一致，2022-2024年的数据都是83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元，并且细分产品收入也相同，但为何毛利率有如此之大的差异？公司财务数据的真实性有待检验。

　　刚扭亏就分红

　　江波龙本次香港IPO募资金额拟用于用于扩大公司的整体产能，从而增强公司的内部生产能力；增强公司在关键领域的独立研发及创新能力，包括存储器及主控芯片设计、固件设计、封装基板设计及测试技术等；加强公司的销售及营销，从而提高公司自有品牌的全球知名度及培养客户忠实度；及用于营运资金及其他一般公司用途。

　　值得关注的是，江波龙刚刚在2022年8月通过IPO募资23.38亿元，不到三年又要上市募资。

　　2022年及2024年，江波龙分別宣派现金股息人民币1.98亿元及1.04亿元，合计3.02亿元，相当于两年内扣非归母净利润总和的147%。

　　尤其是2024年的1.04亿元的分红十分值得关注，江波龙分红时间是2024年10月，属于2024年上半年分红。2024年上半年，江波龙刚扭亏为盈，就迫不及待分红。

　　2024年末，江波龙实控人蔡华波及蔡丽江分别直接持有江波龙38.96%及3.53%的股权，2022年和2024年的两次分红，两位实控人合计从江波龙分走了约1.29亿元。

　　2024年第三季度、第四季度，江波龙扣非归母净利润分别为-0.42亿元、-3.3亿元，较上半年两个季度的盈利又转亏。

　　江波龙分红的争议点还包括公司有息负债压顶、经营活动产生的现金流净额常年为负，在有募资需求的情况下刚扭亏就要巨额分红。

　　截至2024年年末，江波龙短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债合计77.66亿元，同期账面上的货币资金及交易性金融资产合计不到12亿元。