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东营市(广饶县、利津县、东营区、垦利区、河口区)
芜湖市(南陵县、鸠江区、弋江区、无为市、镜湖区、繁昌区、湾沚区)
张家口市(尚义县、涿鹿县、蔚县、万全区、赤城县、崇礼区、宣化区、桥西区、怀来县、张北县、阳原县、怀安县、下花园区、沽源县、康保县、桥东区)
怀化市(鹤城区、沅陵县、中方县、通道侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县)
儋州市
晋中市(祁县、和顺县、平遥县、左权县、寿阳县、榆次区、太谷区、灵石县、昔阳县、榆社县、介休市)
石河子市(图木舒克市、北屯市、双河市、铁门关市、五家渠市、可克达拉市、白杨市、胡杨河市、新星市、昆玉市、阿拉尔市)
河源市(和平县、紫金县、连平县、东源县、龙川县、源城区)
临夏回族自治州(康乐县、永靖县、临夏市、东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县)
包头市(白云鄂博矿区、九原区、东河区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、土默特右旗、青山区、固阳县)
武汉市(汉南区、江汉区、武昌区、新洲区、洪山区、东西湖区、汉阳区、黄陂区、江岸区、硚口区、江夏区、青山区、蔡甸区)
呼和浩特市(新城区、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、赛罕区、回民区、武川县、托克托县、玉泉区)
鹤岗市(东山区、工农区、兴山区、萝北县、兴安区、向阳区、南山区、绥滨县)
衡水市(景县、故城县、深州市、武邑县、武强县、阜城县、饶阳县、安平县、枣强县、冀州区、桃城区)
山南市(曲松县、扎囊县、贡嘎县、洛扎县、乃东区、浪卡子县、琼结县、错那市、隆子县、措美县、加查县、桑日县)
宝鸡市(陈仓区、岐山县、麟游县、渭滨区、凤县、千阳县、眉县、金台区、凤翔区、太白县、陇县、扶风县)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、都兰县、格尔木市、天峻县、茫崖市)
大庆市(肇州县、红岗区、肇源县、大同区、龙凤区、萨尔图区、让胡路区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县)
威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)
黄山市(祁门县、休宁县、黄山区、徽州区、歙县、屯溪区、黟县)
鸡西市(滴道区、虎林市、鸡冠区、城子河区、密山市、梨树区、恒山区、麻山区、鸡东县)
渭南市(华州区、富平县、合阳县、临渭区、韩城市、潼关县、澄城县、华阴市、蒲城县、大荔县、白水县)
宿迁市(泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县)
广州市(花都区、荔湾区、天河区、增城区、海珠区、白云区、从化区、番禺区、黄埔区、南沙区、越秀区)
濮阳市(范县、南乐县、华龙区、台前县、清丰县、濮阳县)
南宁市(邕宁区、马山县、良庆区、宾阳县、隆安县、青秀区、上林县、武鸣区、西乡塘区、横州市、兴宁区、江南区)
长春市(公主岭市、双阳区、绿园区、二道区、榆树市、南关区、德惠市、九台区、宽城区、农安县、朝阳区)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)
武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)
广安市(华蓥市、武胜县、邻水县、前锋区、岳池县、广安区)
三明市(沙县区、清流县、大田县、建宁县、明溪县、永安市、将乐县、尤溪县、宁化县、泰宁县、三元区)
泉州市(惠安县、金门县、德化县、丰泽区、永春县、安溪县、晋江市、洛江区、南安市、鲤城区、泉港区、石狮市)
唐山市(路北区、迁安市、滦南县、开平区、乐亭县、路南区、丰南区、古冶区、滦州市、曹妃甸区、迁西县、玉田县、遵化市、丰润区)
保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、龙陵县、腾冲市)
伊春市(汤旺县、丰林县、金林区、南岔县、嘉荫县、伊美区、大箐山县、乌翠区、铁力市、友好区)
天水市(麦积区、甘谷县、秦安县、清水县、秦州区、武山县、张家川回族自治县)
舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)
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三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)
昌都市(类乌齐县、洛隆县、贡觉县、察雅县、丁青县、边坝县、卡若区、江达县、芒康县、八宿县、左贡县)
滨州市(沾化区、邹平市、无棣县、博兴县、阳信县、惠民县、滨城区)
宜宾市(珙县、翠屏区、屏山县、长宁县、高县、江安县、筠连县、南溪区、兴文县、叙州区)
鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、山城区、淇滨区)
北京市(海淀区、朝阳区、西城区、石景山区、平谷区、大兴区、丰台区、通州区、密云区、门头沟区、延庆区、顺义区、东城区、怀柔区、房山区、昌平区)
防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)
信阳市(平桥区、固始县、罗山县、浉河区、新县、淮滨县、息县、光山县、商城县、潢川县)
太原市(万柏林区、尖草坪区、小店区、娄烦县、阳曲县、迎泽区、杏花岭区、古交市、清徐县、晋源区)
海南藏族自治州(贵德县、同德县、贵南县、兴海县、共和县)
常德市(武陵区、石门县、桃源县、安乡县、澧县、鼎城区、汉寿县、临澧县、津市市)
贵阳市(白云区、花溪区、开阳县、清镇市、云岩区、息烽县、修文县、南明区、乌当区、观山湖区)
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朔州市(朔城区、平鲁区、怀仁市、应县、山阴县、右玉县)
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嘉兴市(平湖市、桐乡市、嘉善县、秀洲区、海盐县、海宁市、南湖区)
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辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)
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双鸭山市(宝山区、宝清县、集贤县、四方台区、友谊县、岭东区、尖山区、饶河县)
商洛市(洛南县、商州区、商南县、柞水县、镇安县、山阳县、丹凤县)
玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、治多县、玉树市、曲麻莱县、称多县)
广元市(昭化区、旺苍县、苍溪县、利州区、剑阁县、青川县、朝天区)
铜仁市(江口县、万山区、石阡县、思南县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、德江县)
咸阳市(旬邑县、秦都区、长武县、礼泉县、渭城区、淳化县、永寿县、杨陵区、三原县、兴平市、武功县、乾县、彬州市、泾阳县)
本溪市(南芬区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、本溪满族自治县)
铁岭市(铁岭县、西丰县、清河区、银州区、昌图县、开原市、调兵山市)
“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。
募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。
受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。
“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。
近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。
部分定增项目收费出现“地板价”
根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。
相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。
根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。
类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。
此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。
为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。
北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。
投行承销保荐费用持续下降
从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。
根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。
按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。
随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。
据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。
在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。
收费新规后投行收费模式生变
随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。
2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。
同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。
比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。
从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。
如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。
在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。
🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强
📝每日观点
🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。
🔥消息面
🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。
简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。
🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。
简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。
👉市场复盘
🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。
💰资金追踪
🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。
数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
来源：华尔街见闻
美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……
据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。
对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。
德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。
德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。
各大车企反应不一，分化加剧
尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。
德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。
德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。
马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。
福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。
一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。
行业前景展望：2025年销量或将下滑
本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。
在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。
德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。
风险提示及免责条款
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新闻结尾
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