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大连市(中山区、庄河市、甘井子区、西岗区、瓦房店市、沙河口区、长海县、金州区、普兰店区、旅顺口区)

晋中市(榆次区、介休市、和顺县、太谷区、灵石县、寿阳县、平遥县、昔阳县、祁县、左权县、榆社县)

沧州市(任丘市、沧县、运河区、孟村回族自治县、献县、肃宁县、新华区、泊头市、南皮县、青县、盐山县、黄骅市、海兴县、河间市、吴桥县、东光县)

南宁市(宾阳县、江南区、横州市、隆安县、良庆区、青秀区、马山县、武鸣区、邕宁区、上林县、西乡塘区、兴宁区)  滁州市(定远县、来安县、全椒县、天长市、明光市、南谯区、凤阳县、琅琊区)

潍坊市(寿光市、青州市、奎文区、诸城市、安丘市、昌乐县、昌邑市、寒亭区、坊子区、临朐县、潍城区、高密市)

宜昌市(当阳市、秭归县、点军区、猇亭区、兴山县、夷陵区、伍家岗区、枝江市、宜都市、西陵区、五峰土家族自治县、远安县、长阳土家族自治县)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)南通市(海门区、如东县、海安市、通州区、崇川区、如皋市、启东市)

宝鸡市(麟游县、千阳县、陇县、扶风县、凤县、渭滨区、凤翔区、太白县、眉县、金台区、岐山县、陈仓区)  吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

扬州市(仪征市、广陵区、宝应县、邗江区、江都区、高邮市)

双鸭山市(尖山区、宝清县、友谊县、饶河县、集贤县、岭东区、四方台区、宝山区)

徐州市(云龙区、沛县、鼓楼区、贾汪区、新沂市、丰县、邳州市、睢宁县、泉山区、铜山区)

曲靖市(富源县、宣威市、马龙区、会泽县、沾益区、罗平县、师宗县、陆良县、麒麟区)

辽阳市(弓长岭区、宏伟区、文圣区、太子河区、灯塔市、辽阳县、白塔区)

肇庆市(端州区、怀集县、广宁县、德庆县、封开县、四会市、高要区、鼎湖区)

山南市(乃东区、错那市、曲松县、贡嘎县、洛扎县、桑日县、加查县、隆子县、扎囊县、琼结县、浪卡子县、措美县)

苏州市(吴中区、相城区、常熟市、昆山市、虎丘区、太仓市、姑苏区、吴江区、张家港市)

鄂尔多斯市(杭锦旗、康巴什区、准格尔旗、达拉特旗、乌审旗、东胜区、鄂托克旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗)

济南市(平阴县、钢城区、济阳区、市中区、莱芜区、天桥区、章丘区、槐荫区、商河县、长清区、历下区、历城区)

崇左市(宁明县、凭祥市、江州区、龙州县、天等县、扶绥县、大新县)

永州市(江华瑶族自治县、零陵区、江永县、冷水滩区、双牌县、蓝山县、东安县、新田县、祁阳市、道县、宁远县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

伊春市(丰林县、南岔县、嘉荫县、伊美区、铁力市、友好区、大箐山县、金林区、汤旺县、乌翠区)

鹤岗市(绥滨县、兴安区、萝北县、兴山区、向阳区、东山区、工农区、南山区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、水磨沟区、天山区、乌鲁木齐县、头屯河区、达坂城区、米东区、新市区)

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莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、仙游县、涵江区)

南昌市(进贤县、南昌县、东湖区、青山湖区、青云谱区、安义县、新建区、红谷滩区、西湖区)

上海市(闵行区、虹口区、普陀区、嘉定区、青浦区、崇明区、黄浦区、长宁区、徐汇区、金山区、宝山区、静安区、杨浦区、浦东新区、奉贤区、松江区)

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼前旗、商都县、化德县、兴和县、凉城县、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、集宁区)  铜仁市(德江县、江口县、石阡县、碧江区、思南县、万山区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县)

柳州市(柳江区、三江侗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、柳南区、融水苗族自治县、柳城县、融安县、城中区、柳北区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、平湖市、海宁市、南湖区、嘉善县、桐乡市)黄冈市(红安县、蕲春县、黄梅县、武穴市、黄州区、罗田县、团风县、浠水县、英山县、麻城市)

镇江市(丹徒区、润州区、丹阳市、扬中市、句容市、京口区)  西安市(周至县、长安区、蓝田县、碑林区、莲湖区、阎良区、未央区、临潼区、鄠邑区、新城区、灞桥区、雁塔区、高陵区)

郴州市(汝城县、嘉禾县、桂阳县、北湖区、宜章县、临武县、永兴县、安仁县、资兴市、苏仙区、桂东县)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、甘德县、玛沁县、班玛县、久治县)

西藏自治区安康市(平利县、汉阴县、汉滨区、石泉县、紫阳县、旬阳市、宁陕县、岚皋县、白河县、镇坪县)

厦门市(海沧区、翔安区、集美区、湖里区、思明区、同安区)

喀什地区(疏勒县、喀什市、伽师县、巴楚县、疏附县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、莎车县、叶城县、麦盖提县、泽普县)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

阜阳市(太和县、临泉县、颍州区、界首市、颍东区、阜南县、颍上县、颍泉区)

吉安市(泰和县、万安县、遂川县、青原区、井冈山市、峡江县、吉水县、永新县、永丰县、新干县、安福县、吉州区、吉安县)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、曲麻莱县、治多县、杂多县、囊谦县)

泉州市(晋江市、德化县、永春县、安溪县、石狮市、鲤城区、南安市、泉港区、洛江区、金门县、丰泽区、惠安县)

白城市(洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县、大安市)

绍兴市(嵊州市、越城区、柯桥区、新昌县、上虞区、诸暨市)

张家口市(尚义县、下花园区、崇礼区、宣化区、张北县、桥东区、桥西区、蔚县、康保县、怀来县、涿鹿县、阳原县、赤城县、万全区、沽源县、怀安县)

丹东市(凤城市、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、振安区、东港市)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、绿春县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、石屏县、开远市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、红河县、弥勒市、元阳县、建水县)

河源市(紫金县、和平县、东源县、龙川县、连平县、源城区)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：