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延安市(黄陵县、黄龙县、安塞区、宝塔区、子长市、宜川县、延长县、富县、吴起县、志丹县、甘泉县、延川县、洛川县)

合肥市(包河区、肥西县、蜀山区、庐阳区、肥东县、庐江县、长丰县、巢湖市、瑶海区)

上饶市(鄱阳县、广信区、铅山县、广丰区、横峰县、婺源县、德兴市、万年县、余干县、信州区、弋阳县、玉山县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、临翔区、云县、凤庆县、沧源佤族自治县)  三明市(泰宁县、明溪县、建宁县、清流县、沙县区、永安市、大田县、三元区、宁化县、尤溪县、将乐县)

晋中市(榆次区、太谷区、寿阳县、灵石县、平遥县、昔阳县、介休市、左权县、榆社县、和顺县、祁县)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、资中县、市中区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县)长春市(绿园区、德惠市、双阳区、二道区、九台区、南关区、公主岭市、榆树市、宽城区、农安县、朝阳区)

驻马店市(上蔡县、平舆县、确山县、泌阳县、汝南县、驿城区、西平县、新蔡县、遂平县、正阳县)  金华市(永康市、武义县、磐安县、金东区、东阳市、婺城区、义乌市、兰溪市、浦江县)

遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、安居区、大英县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

铁岭市(银州区、铁岭县、清河区、调兵山市、西丰县、开原市、昌图县)

淮南市(八公山区、大通区、潘集区、田家庵区、寿县、谢家集区、凤台县)

那曲市(尼玛县、比如县、安多县、嘉黎县、班戈县、聂荣县、索县、双湖县、色尼区、申扎县、巴青县)

宜昌市(宜都市、兴山县、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、伍家岗区、夷陵区、点军区、远安县、枝江市、西陵区、秭归县、猇亭区、当阳市)

南京市(栖霞区、雨花台区、秦淮区、江宁区、建邺区、浦口区、鼓楼区、高淳区、六合区、玄武区、溧水区)

通化市(辉南县、柳河县、集安市、东昌区、二道江区、通化县、梅河口市)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

嘉兴市(秀洲区、平湖市、嘉善县、海宁市、海盐县、桐乡市、南湖区)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

邢台市(襄都区、临城县、新河县、临西县、南和区、巨鹿县、宁晋县、清河县、任泽区、南宫市、威县、广宗县、柏乡县、隆尧县、沙河市、平乡县、信都区、内丘县)

大连市(普兰店区、甘井子区、金州区、西岗区、旅顺口区、沙河口区、庄河市、瓦房店市、长海县、中山区)

桂林市(平乐县、灌阳县、秀峰区、灵川县、恭城瑶族自治县、叠彩区、永福县、全州县、象山区、荔浦市、临桂区、雁山区、资源县、龙胜各族自治县、兴安县、阳朔县、七星区)

福州市(平潭县、连江县、长乐区、马尾区、闽清县、闽侯县、福清市、鼓楼区、仓山区、台江区、晋安区、罗源县、永泰县)

许昌市(魏都区、长葛市、鄢陵县、襄城县、建安区、禹州市)

柳州市(融安县、柳江区、柳城县、融水苗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、城中区、柳南区、柳北区、三江侗族自治县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

滨州市(滨城区、无棣县、惠民县、邹平市、沾化区、阳信县、博兴县)

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银川市(永宁县、兴庆区、贺兰县、金凤区、灵武市、西夏区)

石家庄市(藁城区、灵寿县、井陉县、辛集市、正定县、裕华区、桥西区、平山县、元氏县、赞皇县、长安区、晋州市、深泽县、鹿泉区、高邑县、栾城区、井陉矿区、新华区、新乐市、行唐县、无极县、赵县)

成都市(武侯区、青白江区、金牛区、锦江区、新津区、青羊区、邛崃市、龙泉驿区、新都区、金堂县、彭州市、郫都区、蒲江县、双流区、简阳市、成华区、都江堰市、温江区、崇州市、大邑县)

凉山彝族自治州(昭觉县、会东县、喜德县、普格县、木里藏族自治县、金阳县、会理市、宁南县、盐源县、德昌县、美姑县、甘洛县、越西县、西昌市、布拖县、冕宁县、雷波县)  惠州市(惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县、惠城区)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、且末县、若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、轮台县、和硕县、和静县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、通城县、崇阳县、嘉鱼县)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)  阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

德州市(平原县、宁津县、庆云县、陵城区、临邑县、禹城市、夏津县、武城县、齐河县、德城区、乐陵市)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、罗甸县、长顺县、独山县、平塘县、惠水县、瓮安县、贵定县、荔波县、福泉市、三都水族自治县、都匀市)

赣州市(安远县、信丰县、瑞金市、石城县、赣县区、南康区、章贡区、兴国县、全南县、崇义县、宁都县、大余县、寻乌县、于都县、会昌县、龙南市、定南县、上犹县)大理白族自治州(剑川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、云龙县、南涧彝族自治县、祥云县、洱源县、鹤庆县、永平县、弥渡县、宾川县、大理市)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

北京市(昌平区、怀柔区、丰台区、房山区、门头沟区、大兴区、朝阳区、密云区、东城区、平谷区、西城区、顺义区、延庆区、通州区、海淀区、石景山区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

临沂市(莒南县、费县、沂南县、河东区、平邑县、罗庄区、蒙阴县、兰陵县、临沭县、郯城县、沂水县、兰山区)

济宁市(曲阜市、微山县、梁山县、兖州区、任城区、金乡县、泗水县、邹城市、汶上县、嘉祥县、鱼台县)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、称多县、玉树市、杂多县、曲麻莱县)

青岛市(胶州市、平度市、李沧区、市北区、崂山区、黄岛区、莱西市、城阳区、市南区、即墨区)

固原市(泾源县、西吉县、原州区、隆德县、彭阳县)

双鸭山市(尖山区、四方台区、宝清县、岭东区、饶河县、宝山区、友谊县、集贤县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、汪清县、敦化市、龙井市、安图县、和龙市、图们市)

东营市(利津县、东营区、河口区、广饶县、垦利区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

郴州市(永兴县、汝城县、资兴市、宜章县、北湖区、安仁县、桂阳县、嘉禾县、临武县、苏仙区、桂东县)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、抚顺县、顺城区、东洲区、新抚区、清原满族自治县)

宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、萧县、灵璧县)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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