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咸宁市(咸安区、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、通山县、通城县)

肇庆市(封开县、怀集县、四会市、德庆县、广宁县、高要区、鼎湖区、端州区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、米东区、头屯河区、新市区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县)

天水市(张家川回族自治县、秦安县、武山县、清水县、麦积区、秦州区、甘谷县)  大同市(浑源县、新荣区、灵丘县、广灵县、平城区、阳高县、天镇县、云州区、左云县、云冈区)

新余市(渝水区、分宜县)

伊春市(乌翠区、南岔县、伊美区、嘉荫县、丰林县、友好区、铁力市、汤旺县、金林区、大箐山县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)宜春市(奉新县、樟树市、丰城市、万载县、袁州区、宜丰县、靖安县、高安市、铜鼓县、上高县)

呼和浩特市(玉泉区、清水河县、土默特左旗、回民区、托克托县、赛罕区、和林格尔县、武川县、新城区)  梅州市(梅江区、平远县、梅县区、蕉岭县、丰顺县、大埔县、兴宁市、五华县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、山城区、浚县、鹤山区)

武汉市(蔡甸区、洪山区、硚口区、江汉区、江岸区、新洲区、黄陂区、江夏区、武昌区、汉阳区、汉南区、东西湖区、青山区)

曲靖市(宣威市、麒麟区、富源县、沾益区、罗平县、马龙区、会泽县、陆良县、师宗县)

郴州市(宜章县、北湖区、桂阳县、汝城县、临武县、资兴市、苏仙区、桂东县、永兴县、安仁县、嘉禾县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、宣恩县、恩施市、来凤县、巴东县、建始县、鹤峰县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵南县、贵德县)

铁岭市(昌图县、铁岭县、清河区、西丰县、调兵山市、开原市、银州区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、芒市、盈江县、陇川县)

长治市(沁源县、襄垣县、上党区、长子县、沁县、潞城区、武乡县、潞州区、屯留区、黎城县、平顺县、壶关县)

塔城地区(乌苏市、额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、沙湾市)

揭阳市(揭西县、普宁市、揭东区、榕城区、惠来县)

上海市(松江区、金山区、奉贤区、青浦区、静安区、长宁区、徐汇区、虹口区、崇明区、杨浦区、普陀区、宝山区、黄浦区、闵行区、浦东新区、嘉定区)

百色市(凌云县、平果市、乐业县、田林县、田阳区、靖西市、隆林各族自治县、田东县、德保县、西林县、右江区、那坡县)

东莞市

临沂市(沂南县、河东区、兰山区、莒南县、兰陵县、沂水县、平邑县、郯城县、罗庄区、蒙阴县、费县、临沭县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、渑池县、湖滨区、义马市、陕州区)

昭通市(盐津县、大关县、绥江县、威信县、彝良县、鲁甸县、昭阳区、水富市、镇雄县、巧家县、永善县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、扶余市、宁江区)

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阳泉市(郊区、城区、盂县、平定县、矿区)

柳州市(城中区、鹿寨县、柳江区、柳南区、柳城县、融安县、鱼峰区、柳北区、融水苗族自治县、三江侗族自治县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、吉首市、古丈县、龙山县、泸溪县、保靖县、花垣县、永顺县)

金昌市(永昌县、金川区)  北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

宿州市(泗县、埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县)

乐山市(马边彝族自治县、犍为县、沙湾区、市中区、沐川县、井研县、五通桥区、峨眉山市、夹江县、金口河区、峨边彝族自治县)宁德市(福安市、霞浦县、蕉城区、寿宁县、周宁县、柘荣县、古田县、福鼎市、屏南县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、九寨沟县、金川县、马尔康市、理县、小金县、红原县、黑水县、若尔盖县、松潘县、阿坝县、汶川县、壤塘县)  自贡市(富顺县、大安区、自流井区、贡井区、沿滩区、荣县)

通辽市(库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、铁西区、双辽市、梨树县)

平顶山市(石龙区、卫东区、新华区、郏县、舞钢市、汝州市、叶县、湛河区、鲁山县、宝丰县)芜湖市(镜湖区、鸠江区、弋江区、无为市、繁昌区、南陵县、湾沚区)

喀什地区(泽普县、巴楚县、麦盖提县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、疏勒县、岳普湖县、叶城县、疏附县、喀什市、莎车县)

雅安市(荥经县、石棉县、名山区、雨城区、宝兴县、天全县、芦山县、汉源县)

鸡西市(密山市、滴道区、鸡东县、恒山区、麻山区、鸡冠区、虎林市、梨树区、城子河区)

西安市(临潼区、碑林区、高陵区、未央区、莲湖区、鄠邑区、雁塔区、灞桥区、长安区、阎良区、周至县、蓝田县、新城区)

南宁市(青秀区、横州市、马山县、宾阳县、武鸣区、兴宁区、隆安县、良庆区、上林县、江南区、邕宁区、西乡塘区)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

朝阳市(建平县、龙城区、北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

漳州市(云霄县、诏安县、平和县、芗城区、漳浦县、东山县、龙海区、龙文区、南靖县、长泰区、华安县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、汪清县、图们市、珲春市、延吉市、安图县、和龙市)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市、利通区)

阜新市(清河门区、新邱区、彰武县、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县、细河区)

镇江市(丹阳市、丹徒区、扬中市、句容市、京口区、润州区)

淄博市(博山区、高青县、临淄区、张店区、淄川区、桓台县、周村区、沂源县)

湛江市(雷州市、霞山区、吴川市、廉江市、遂溪县、赤坎区、麻章区、徐闻县、坡头区)

荆门市(沙洋县、掇刀区、东宝区、京山市、钟祥市)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。