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东营市(河口区、广饶县、垦利区、东营区、利津县)
惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠城区、惠东县)
内江市(威远县、隆昌市、东兴区、资中县、市中区)
宣城市(宣州区、绩溪县、郎溪县、泾县、广德市、宁国市、旌德县)
昆明市(东川区、晋宁区、嵩明县、官渡区、安宁市、盘龙区、宜良县、五华区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、富民县、呈贡区、西山区、禄劝彝族苗族自治县)
威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)
内蒙古自治区
安阳市(林州市、北关区、安阳县、文峰区、内黄县、殷都区、滑县、汤阴县、龙安区)
南昌市(东湖区、红谷滩区、南昌县、安义县、青云谱区、西湖区、进贤县、青山湖区、新建区)
朔州市(朔城区、右玉县、平鲁区、应县、怀仁市、山阴县)
沈阳市(辽中区、苏家屯区、皇姑区、于洪区、和平区、大东区、浑南区、沈河区、沈北新区、新民市、法库县、康平县、铁西区)
铁岭市(西丰县、清河区、银州区、昌图县、调兵山市、铁岭县、开原市)
拉萨市(墨竹工卡县、堆龙德庆区、曲水县、林周县、城关区、达孜区、尼木县、当雄县)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
东莞市
玉树藏族自治州(玉树市、称多县、杂多县、囊谦县、治多县、曲麻莱县)
安庆市(岳西县、宿松县、怀宁县、望江县、潜山市、桐城市、宜秀区、大观区、太湖县、迎江区)
濮阳市(华龙区、范县、南乐县、台前县、濮阳县、清丰县)
吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、都兰县、茫崖市、格尔木市、天峻县)
泉州市(安溪县、惠安县、金门县、丰泽区、石狮市、泉港区、南安市、洛江区、鲤城区、永春县、德化县、晋江市)
宜春市(铜鼓县、万载县、奉新县、上高县、丰城市、靖安县、樟树市、高安市、宜丰县、袁州区)
南平市(建阳区、顺昌县、浦城县、光泽县、松溪县、邵武市、延平区、政和县、武夷山市、建瓯市)
喀什地区(麦盖提县、伽师县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、英吉沙县、巴楚县、喀什市、疏附县、莎车县、泽普县、叶城县)
苏州市(姑苏区、相城区、虎丘区、太仓市、昆山市、吴江区、常熟市、张家港市、吴中区)
孝感市(应城市、大悟县、云梦县、孝昌县、孝南区、汉川市、安陆市)
大理白族自治州(弥渡县、永平县、宾川县、洱源县、大理市、鹤庆县、云龙县、剑川县、祥云县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县)
运城市(绛县、稷山县、临猗县、万荣县、芮城县、夏县、闻喜县、新绛县、盐湖区、河津市、垣曲县、平陆县、永济市)
泸州市(叙永县、龙马潭区、江阳区、纳溪区、合江县、古蔺县、泸县)
荆州市(石首市、荆州区、监利市、江陵县、洪湖市、沙市区、松滋市、公安县)
三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)
平顶山市(卫东区、郏县、新华区、鲁山县、宝丰县、石龙区、汝州市、叶县、舞钢市、湛河区)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
广州市(增城区、番禺区、从化区、越秀区、黄埔区、海珠区、花都区、荔湾区、天河区、白云区、南沙区)
梧州市(蒙山县、长洲区、岑溪市、龙圩区、藤县、万秀区、苍梧县)
芜湖市(无为市、南陵县、弋江区、繁昌区、湾沚区、鸠江区、镜湖区)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、临夏市、广河县、永靖县、和政县、临夏县)
福州市(永泰县、福清市、晋安区、台江区、罗源县、长乐区、鼓楼区、连江县、闽清县、仓山区、平潭县、马尾区、闽侯县)
榆林市(吴堡县、子洲县、佳县、清涧县、府谷县、定边县、榆阳区、米脂县、横山区、神木市、绥德县、靖边县)
襄阳市(襄城区、南漳县、保康县、樊城区、谷城县、宜城市、枣阳市、老河口市、襄州区)
呼和浩特市(和林格尔县、新城区、清水河县、玉泉区、托克托县、土默特左旗、回民区、赛罕区、武川县)
淄博市(沂源县、桓台县、张店区、临淄区、博山区、周村区、高青县、淄川区)
果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、班玛县、久治县、玛沁县、达日县)
固原市(原州区、彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县)
日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)
廊坊市(安次区、文安县、三河市、大城县、香河县、霸州市、固安县、大厂回族自治县、广阳区、永清县)
巴中市(通江县、巴州区、平昌县、南江县、恩阳区)
周口市(沈丘县、扶沟县、项城市、西华县、淮阳区、商水县、太康县、鹿邑县、川汇区、郸城县)
澳门特别行政区
舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)
晋中市(榆次区、昔阳县、太谷区、介休市、榆社县、寿阳县、平遥县、灵石县、和顺县、左权县、祁县)
湘西土家族苗族自治州(古丈县、永顺县、凤凰县、泸溪县、花垣县、保靖县、龙山县、吉首市)
嘉峪关市
宁德市(福鼎市、霞浦县、古田县、周宁县、柘荣县、福安市、屏南县、寿宁县、蕉城区)
儋州市
北京市(房山区、丰台区、石景山区、延庆区、昌平区、东城区、密云区、平谷区、门头沟区、怀柔区、海淀区、朝阳区、通州区、顺义区、西城区、大兴区)
南阳市(卧龙区、邓州市、社旗县、新野县、宛城区、淅川县、方城县、唐河县、南召县、镇平县、内乡县、桐柏县、西峡县)
济南市(长清区、商河县、平阴县、钢城区、天桥区、章丘区、市中区、历城区、槐荫区、济阳区、历下区、莱芜区)
萍乡市(湘东区、安源区、莲花县、上栗县、芦溪县)
辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)
漳州市(芗城区、南靖县、漳浦县、龙海区、龙文区、诏安县、平和县、华安县、东山县、云霄县、长泰区)
阿勒泰地区(福海县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、哈巴河县、青河县)
铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)
鹤岗市(萝北县、东山区、绥滨县、工农区、向阳区、兴安区、兴山区、南山区)
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绵阳市(涪城区、安州区、三台县、江油市、平武县、北川羌族自治县、梓潼县、游仙区、盐亭县)
贵阳市(云岩区、乌当区、观山湖区、南明区、白云区、开阳县、修文县、息烽县、花溪区、清镇市)
深圳市(南山区、宝安区、罗湖区、龙岗区、坪山区、福田区、盐田区、龙华区、光明区)
连云港市(连云区、灌云县、东海县、赣榆区、海州区、灌南县)
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金昌市(永昌县、金川区)
山南市(浪卡子县、错那市、桑日县、加查县、洛扎县、曲松县、措美县、贡嘎县、隆子县、琼结县、乃东区、扎囊县)
永州市(祁阳市、宁远县、东安县、新田县、双牌县、蓝山县、江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、零陵区、道县)
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达州市(大竹县、万源市、宣汉县、开江县、达川区、渠县、通川区)
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海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)
湛江市(吴川市、麻章区、徐闻县、霞山区、赤坎区、廉江市、坡头区、遂溪县、雷州市)
济宁市(兖州区、汶上县、嘉祥县、微山县、梁山县、邹城市、金乡县、曲阜市、任城区、泗水县、鱼台县)
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懂酒谛
作者︱田野
在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。
然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。
审计警报拉响
ST春天撞“线”
最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。
政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。
消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。
在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。
股价过山车：
从“妖股”到ST，资本信心崩塌
青海春天的股价走势堪称“魔幻”。
2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。
再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。
这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。
财务黑洞：
五年亏超12亿，销售费用吞噬利润
在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。
其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。
公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。
更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。
此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。
听花酒困局：
5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机
作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。
事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。
尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。
2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。
尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。
目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。
转型阵痛：
冬虫夏草折戟，跨界白酒失败
青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。
2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。
更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。
退市倒计时：
国资重组或成唯一出路
面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。
而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。
若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。
一场“智商税”游戏的终结
青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。
如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。
不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！
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