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盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

盐城市(建湖县、滨海县、射阳县、亭湖区、东台市、大丰区、阜宁县、盐都区、响水县)

合肥市(蜀山区、庐阳区、长丰县、肥东县、瑶海区、肥西县、巢湖市、庐江县、包河区)  西藏自治区

塔城地区(裕民县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县、托里县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

淮安市(淮安区、洪泽区、涟水县、金湖县、清江浦区、盱眙县、淮阴区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)  韶关市(新丰县、乐昌市、翁源县、浈江区、仁化县、乳源瑶族自治县、始兴县、曲江区、武江区、南雄市)

宜春市(奉新县、宜丰县、铜鼓县、上高县、高安市、万载县、樟树市、靖安县、丰城市、袁州区)

通化市(梅河口市、集安市、二道江区、辉南县、通化县、柳河县、东昌区)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

五指山市(陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、文昌市、万宁市、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、乐东黎族自治县、屯昌县、琼海市、东方市、白沙黎族自治县)

玉林市(博白县、陆川县、容县、北流市、兴业县、玉州区、福绵区)

香港特别行政区

岳阳市(临湘市、云溪区、汨罗市、君山区、平江县、岳阳楼区、岳阳县、华容县、湘阴县)

临夏回族自治州(临夏县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、临夏市、永靖县、和政县)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、绿春县、泸西县、石屏县、弥勒市、屏边苗族自治县、个旧市、蒙自市、红河县、建水县)

吉安市(遂川县、永丰县、吉水县、安福县、万安县、吉安县、峡江县、新干县、永新县、青原区、吉州区、泰和县、井冈山市)

邢台市(信都区、任泽区、宁晋县、巨鹿县、临西县、南宫市、新河县、南和区、平乡县、柏乡县、清河县、威县、广宗县、临城县、内丘县、襄都区、沙河市、隆尧县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县)

厦门市(湖里区、翔安区、同安区、思明区、海沧区、集美区)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

河池市(巴马瑶族自治县、宜州区、凤山县、金城江区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、东兰县)

芜湖市(无为市、南陵县、镜湖区、繁昌区、弋江区、鸠江区、湾沚区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、贵定县、平塘县、荔波县、龙里县、都匀市、瓮安县、福泉市、长顺县、三都水族自治县、罗甸县、独山县)

青岛市(即墨区、城阳区、崂山区、莱西市、市北区、市南区、黄岛区、李沧区、胶州市、平度市)

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荆州市(监利市、江陵县、洪湖市、松滋市、公安县、石首市、荆州区、沙市区)

天津市(和平区、静海区、东丽区、北辰区、南开区、宝坻区、津南区、河东区、武清区、河北区、红桥区、宁河区、西青区、蓟州区、滨海新区、河西区)

普洱市(景东彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

海东市(平安区、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)  吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

石河子市(昆玉市、图木舒克市、铁门关市、五家渠市、阿拉尔市、胡杨河市、新星市、可克达拉市、双河市、北屯市、白杨市)

沧州市(献县、运河区、河间市、肃宁县、孟村回族自治县、沧县、青县、东光县、盐山县、任丘市、吴桥县、新华区、泊头市、海兴县、南皮县、黄骅市)

咸宁市(通城县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通山县)晋城市(沁水县、陵川县、泽州县、高平市、城区、阳城县)

德州市(德城区、庆云县、乐陵市、齐河县、夏津县、平原县、武城县、陵城区、宁津县、临邑县、禹城市)  牡丹江市(东安区、穆棱市、西安区、海林市、阳明区、林口县、爱民区、东宁市、宁安市、绥芬河市)

恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、巴东县、宣恩县、恩施市、利川市、来凤县、咸丰县)

九江市(庐山市、德安县、柴桑区、濂溪区、永修县、共青城市、湖口县、武宁县、浔阳区、瑞昌市、都昌县、修水县、彭泽县)

自贡市(大安区、自流井区、富顺县、沿滩区、贡井区、荣县)舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

阿克苏地区(乌什县、沙雅县、库车市、拜城县、柯坪县、新和县、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市)

佳木斯市(桦川县、郊区、抚远市、前进区、富锦市、桦南县、向阳区、东风区、汤原县、同江市)

菏泽市(巨野县、定陶区、郓城县、鄄城县、成武县、东明县、牡丹区、单县、曹县)

甘孜藏族自治州(石渠县、康定市、理塘县、德格县、白玉县、甘孜县、稻城县、色达县、巴塘县、丹巴县、乡城县、新龙县、道孚县、九龙县、炉霍县、得荣县、泸定县、雅江县)

内江市(市中区、资中县、隆昌市、东兴区、威远县)

肇庆市(怀集县、广宁县、德庆县、高要区、端州区、封开县、四会市、鼎湖区)

河源市(东源县、源城区、连平县、龙川县、紫金县、和平县)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、兴宾区、忻城县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县、利通区)

广州市(海珠区、增城区、从化区、越秀区、花都区、南沙区、荔湾区、白云区、天河区、番禺区、黄埔区)

黑河市(逊克县、嫩江市、孙吴县、五大连池市、北安市、爱辉区)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

阳泉市(矿区、城区、平定县、郊区、盂县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。