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合肥市(庐江县、包河区、蜀山区、长丰县、肥西县、巢湖市、庐阳区、瑶海区、肥东县)

石家庄市(行唐县、赞皇县、藁城区、裕华区、赵县、无极县、灵寿县、栾城区、晋州市、高邑县、桥西区、新乐市、正定县、元氏县、井陉县、辛集市、深泽县、平山县、鹿泉区、长安区、井陉矿区、新华区)

永州市(道县、祁阳市、东安县、新田县、蓝山县、零陵区、宁远县、冷水滩区、江华瑶族自治县、江永县、双牌县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、广南县、麻栗坡县、西畴县、马关县、砚山县、文山市)  嘉兴市(嘉善县、海盐县、平湖市、海宁市、秀洲区、南湖区、桐乡市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

德阳市(广汉市、罗江区、什邡市、中江县、旌阳区、绵竹市)

阳泉市(郊区、平定县、盂县、矿区、城区)

无锡市(宜兴市、惠山区、滨湖区、新吴区、梁溪区、锡山区、江阴市)  济源市

湘潭市(湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市)

揭阳市(揭东区、惠来县、榕城区、普宁市、揭西县)

盐城市(射阳县、滨海县、阜宁县、亭湖区、盐都区、响水县、大丰区、建湖县、东台市)

宜昌市(远安县、西陵区、当阳市、长阳土家族自治县、宜都市、枝江市、兴山县、猇亭区、秭归县、夷陵区、五峰土家族自治县、伍家岗区、点军区)

内江市(威远县、东兴区、市中区、隆昌市、资中县)

六安市(金安区、裕安区、霍邱县、叶集区、舒城县、金寨县、霍山县)

临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、永靖县、和政县、临夏市、东乡族自治县)

长沙市(望城区、雨花区、开福区、长沙县、宁乡市、芙蓉区、天心区、岳麓区、浏阳市)

吉林市(磐石市、永吉县、船营区、舒兰市、桦甸市、昌邑区、龙潭区、丰满区、蛟河市)

常德市(汉寿县、临澧县、澧县、安乡县、鼎城区、津市市、桃源县、武陵区、石门县)

攀枝花市(仁和区、米易县、西区、东区、盐边县)

保定市(雄县、涞源县、顺平县、曲阳县、唐县、满城区、容城县、博野县、高碑店市、阜平县、高阳县、竞秀区、安新县、望都县、涿州市、蠡县、定兴县、清苑区、涞水县、定州市、莲池区、徐水区、安国市、易县)

黄山市(祁门县、屯溪区、歙县、黟县、徽州区、黄山区、休宁县)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

和田地区(和田市、策勒县、和田县、于田县、民丰县、皮山县、墨玉县、洛浦县)

太原市(迎泽区、清徐县、尖草坪区、万柏林区、古交市、小店区、娄烦县、晋源区、杏花岭区、阳曲县)

乐山市(峨边彝族自治县、井研县、犍为县、市中区、沐川县、金口河区、马边彝族自治县、五通桥区、夹江县、沙湾区、峨眉山市)

湖州市(吴兴区、安吉县、德清县、长兴县、南浔区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

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西宁市(城东区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区、城中区、湟中区)

厦门市(湖里区、翔安区、思明区、海沧区、同安区、集美区)

汉中市(镇巴县、南郑区、留坝县、城固县、略阳县、洋县、宁强县、佛坪县、西乡县、汉台区、勉县)

九江市(濂溪区、都昌县、瑞昌市、湖口县、德安县、彭泽县、柴桑区、永修县、共青城市、浔阳区、庐山市、武宁县、修水县)  昭通市(永善县、盐津县、威信县、鲁甸县、绥江县、大关县、昭阳区、彝良县、镇雄县、水富市、巧家县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

衡水市(安平县、武强县、冀州区、武邑县、故城县、阜城县、深州市、饶阳县、景县、枣强县、桃城区)

潍坊市(诸城市、青州市、奎文区、临朐县、安丘市、坊子区、寿光市、寒亭区、昌乐县、潍城区、昌邑市、高密市)岳阳市(平江县、湘阴县、君山区、岳阳楼区、华容县、汨罗市、云溪区、临湘市、岳阳县)

临汾市(浮山县、侯马市、古县、吉县、翼城县、大宁县、襄汾县、蒲县、洪洞县、安泽县、隰县、霍州市、永和县、汾西县、尧都区、曲沃县、乡宁县)  周口市(扶沟县、川汇区、淮阳区、郸城县、商水县、沈丘县、太康县、西华县、项城市、鹿邑县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

绍兴市(诸暨市、越城区、柯桥区、上虞区、新昌县、嵊州市)

鸡西市(鸡冠区、密山市、滴道区、麻山区、城子河区、恒山区、鸡东县、梨树区、虎林市)海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、共和县、贵德县)

宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、萧县、砀山县)

北京市(延庆区、石景山区、怀柔区、平谷区、大兴区、顺义区、通州区、海淀区、昌平区、西城区、房山区、丰台区、朝阳区、门头沟区、东城区、密云区)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和静县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市、尉犁县、博湖县、若羌县、和硕县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

许昌市(建安区、鄢陵县、禹州市、魏都区、襄城县、长葛市)

温州市(乐清市、永嘉县、鹿城区、龙湾区、文成县、瓯海区、龙港市、瑞安市、泰顺县、苍南县、洞头区、平阳县)

运城市(新绛县、河津市、垣曲县、临猗县、盐湖区、夏县、永济市、闻喜县、芮城县、万荣县、平陆县、绛县、稷山县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

贵港市(覃塘区、港北区、桂平市、港南区、平南县)

襄阳市(宜城市、南漳县、襄城区、樊城区、老河口市、襄州区、谷城县、保康县、枣阳市)

通辽市(库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、霍尔果斯市、尼勒克县、特克斯县、霍城县、新源县、奎屯市、伊宁市、伊宁县)

邯郸市(成安县、肥乡区、武安市、邱县、涉县、峰峰矿区、曲周县、大名县、广平县、魏县、邯山区、磁县、临漳县、鸡泽县、永年区、丛台区、复兴区、馆陶县)

南充市(顺庆区、营山县、嘉陵区、阆中市、蓬安县、高坪区、南部县、西充县、仪陇县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区)

去年最亮眼的是杭州，最“亏”的是杭州银行。

其他银行亏钱亏客户，杭州银行亏的，是一个脱颖而出的机会。

只看数据，杭州银行赚了不少。2024年实现营收383.82亿元，归母净利润169.83亿元，同比分别增长9.61%和18.07%，已经远超预期。

人均薪酬在连降两年之后，也迎来了上涨，怎么看都是“优等生”。

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但深究报表，增长其实与经营关系不大，更像是财技的结果。

在深度周期里，给出逆势增长的数据固然令人兴奋，但沉溺在数字游戏中的杭州银行，似乎忘了眼前的当务之急。

那就是自己以基建客户为主的贷款结构已经不再适应时代需要了，大基建时代结束之后，杭州银行必须找到更通顺的增长逻辑。

答案其实已经摆在了案头——杭州六小龙横空出世，没有哪家银行，比杭州银行更接近本轮AI和高端制造产业浪潮的中心。对一家深耕区域经济的城商行来说，这样的机会千载难逢。

问题是杭州银行似乎对此并不上心，不管是因为贷款结构僵化难动，还是保守的战略路线，杭州银行都没能赶上这阵弯道超车的东风。

而这样的机会，也许不会再有了。

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杭州银行的业绩增长是怎么来的？

一言以蔽之，有财技也有偶然性，就是和经营关系不大。

在过去四年里，杭州银行拨备覆盖率均维持在500%以上的高水平。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

换言之，杭州银行随时都有充分的空间释放利润，以此“营造”净利润双位数增长的局面。

事实上它大概率也是这么做的，过去四年里，杭州银行的拨备率一直走低，2024年更是相对大幅降低，如此一来，净利润的高速增长，很有可能只是数字游戏。

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另一方面，这种增长来自金融投资。

杭州银行的资产构成主要是贷款和金融投资，占总资产的比重分别为42.62%和45.98%。

发放贷款赚的是利息收入，2024年为628.68亿元，同比增长4.24%。

相比之下，金融投资的获利增长更为显著，其中公允价值变动损益同比增长74.82%，汇兑损益更是同比增长近500%。

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但这两者与经营关系不大。公允价值增长主要来自基金和债券投资等交易性金融资产的价值变动，而汇兑收益则与汇率波动有关，都存在一定偶然性。

但在偶然之外，杭州银行也的确有其过人之处，甚至在不少行业人士眼中，它有着不逊于全国性股份制银行的基本面，曾是最有潜力的城商行。

体现在数据上，就是在13家城商行群雄割据的浙江，2024年上半年只有两家城商行营收突破百亿，一家是宁波银行(344.37亿元)，另一家是杭州银行(193.4亿元)。

但与宁波银行的“白手起家”不同，杭州银行开局属于摸了满手王炸。

过去数十年里，随着G20、亚运会等重大活动的开展，杭州的固定资产投资一度冲高至20.8%的高点。

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极高的资金需求创造了无数业务机会，大股东为杭州财政的杭州银行因此得以借势腾飞的同时，也形成了如今的资产结构。

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公司贷款占杭州银行贷款总额的比重始终维持在60%以上，其中与基建相关的三大行业——水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业合计占比也维持在40%以上。

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兴业证券研究显示，杭州银行2013年基建相关贷款占对公贷款占比仅为23%，到了2023年上半年，该比例增加至63%，明显高于可比同业。

基建相关贷款，往往意味着较好的资产质量和较为长期的贷款期限，它们构成了杭州银行的稳固基本盘。

但这样的贷款结构，其实是把双刃剑。

一方面，杭州银行似乎养成了“基建依赖”。

2017年，杭州固定资产投资增速下滑至1.7%，杭州银行营收也随之下滑至近十年的最低点2.83%。近年杭州固定资产增速又从2019年的11.6%下滑至2024年上半年的0.8%，连带着杭州银行的营收增速也从2019年的25.53%走低至今年上半年的5.36%。

而站在银行经营层面，基建项目占比过多，会造成两个问题。

其一，基建项目往往利息较低，这意味着净息差压力。

同区域城商行中，杭州银行净息差水平仅高于上海银行，后者是因为金融投资占比过高，最能生息的贷款及垫款较少，加上资金成本不占优势，导致净息差垫底。

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其二，会对银行风险资本造成大量占用。

2024年，杭州银行资本充足率为13.80%，同比上升1.29%，看似家底丰厚，实际上每隔三年就得来一次增发配股再融资。

且由于银行资产业务需要消耗风险资本，因而较重的发展模式，意味着杭州银行在开拓新业务时多少会受到资本充足率的限制，这也是杭州银行过去数十年一直保持上述资产结构的重要原因。

这种占用也影响到了杭州银行的分红。在净利润多年保持高增长的情况下，2021年开始，杭州银行的分红比例已经连续三年低于25%。

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在形成如此僵化的业务结构之前，杭州银行其实是最具创新基因的城商行。

这得益于一个人。

1996年，杭州银行成立。同年，有个在浙江银行学校当老师的年轻人加入了进来，从计财部干起，一路官至行长、副董事长。

他叫俞胜法，这个名字不如马云耀眼，但不管是蚂蚁金服还是网商银行，在中国最具创新精神的金融帝国背后，他是真正的奠基人之一。

俞胜法是技术派，他最为人知的观点，是2018年接受采访时那句：“技术和金融是完全融合的，相辅相成”。

他在杭州银行时就开始落地这一观念。2009年，杭州银行率先成立了浙江省科技金融专营机构——杭州科技支行，2010年就推出了投贷联动模式。杭州银行对科创类贷款的尝试，甚至比业内公认的科创贷专家建行更早。

直至今日，在杭州银行身上仍能看到这一基因。在部分“杭州六小龙”和不少上市公司背后，都有杭州银行的影子：

今年1月，思看科技作为浙江2025首单IPO在A股上市，曾是杭州银行的客户；

杭州银行针对脑机接口企业推出“未来收益权质押贷款”，“六小龙”之一的强脑科技以此获得5亿元授信；

早在2020年，宇树科技就与杭州银行建立了合作。

......

但力度显然不够，信息传输、软件和信息技术服务业的贷款占比在2023年出现了下降，2024年占比也不到1%。

风险资本难以腾挪只是一方面。杭州银行的创新基因被冲淡，或与几任董事长背景有关。

除了宋建斌是内部提拔的，杭州银行董事长均来自政府任命，此前经历多以从政为主，这对竞争本地基建项目颇有帮助，也塑造了杭州银行的基本盘。

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但国资背景的另一面，是他们的经营风格往往趋于保守，而尝试新业务，通常也意味着要承担风险。对杭州银行的领导班子来说，身份决定脑袋，稳定经营胜过一切。

而转型改革势必伴随着阵痛，若阵痛过于剧烈，“国有资产流失”的帽子太重，没有哪个脑袋能承担得起。

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颇讽刺的是，杭州银行经营战略比较保守，人事任命上又比较“奔放”。

杭州银行行长大多也是内部提拔，外部聘请算是特例，但少有的特例也“翻了车”。

4月2日下午，市场传出杭州银行行长虞利明疑似失联，晚间，杭州银行发布公告，称虞利明辞去所有职务，即刻生效。彼时，虞利明任职刚满2年零3个月。

杭州银行表示“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否失联避而不谈。

此前杭州银行董监高的辞职公告中，均会对任职期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未提及“感谢”二字。

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彼时杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：事发突然，很错愕。

据财新报道，虞利明此番被带走或主要牵扯早期认知经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司(下称“杭州工商信托”)任职期间之事，或与地产风险暴露有关。

从2011年开始，虞利明在杭州工商信托任董事长长达11年，内部人士评价其“敬业务实，为人亲和”。

但就在2020年至2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，营收从11.1亿元降至-2.32亿元，净利润也从6.18亿元转为净亏损2.19亿元。

业绩暴跌，或与对房地产信托的高度依赖有关。2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平，不良率更是从2020年的13.85%一路飙升至2023年的52.77%，相当于一半资产都已“沦陷”。

2022年底，杭州工商信托即将披露首次业绩亏损之际，虞利明辞去公司一切职务，随后被提名为杭州银行行长，次年3月正式获批上任。

杭州工商信托实控人为杭州财政局，算得上是杭州银行的平级机构，在杭州工商信托经营不善的虞利明能在保留职级的情况下平移调动，实在匪夷所思。

更具戏剧性的是杭州工商信托的新任董事长余南军，此人来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

两方“交叉”换人，参看职务和时间点，意味深长。

背后反映的问题是，一个追求稳健经营的银行，在寻求行长人选时为何如此“草率”？

这究竟是决策受到外部因素影响的结果？还是杭州银行的背调等内控机制形同虚设？抑或是隐秘的利益交换？

我们不得而知。

只是在公告发布当天，杭州银行十分罕见地在没有发布年报的情况下先发布一季报，以此对冲公告的负面影响。次日，杭州银行股价小幅震荡后，重回平静。

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我们很少用“平静”来形容一家企业。

但杭州银行颇有这种感觉，用远超监管水平的拨备率缓慢释放利润，用一切可能的利好对冲负面，不求多有突破，但求在风浪里不至翻船。只求岁月静好，不求大富大贵。

这种平静并非毫无意义。经理人杂志统计显示，杭州银行的员工总数历年均为正增长，也即从未进行过总体裁员。

即便是在招行也宣布要过“紧日子”的当下，杭州银行反倒提高了人均薪酬，短期来看杭州银行的保守战略的确卓有成效。

但个体的保守无法永远抵御周期的压力，没有谁能永远回避转型的试炼。当存量竞争愈发激烈，大基建时代走得越来越远之后，盈利能力、业务结构都不占优的杭州银行，又该去哪里寻找增长点？