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昭通市(镇雄县、鲁甸县、绥江县、彝良县、巧家县、大关县、盐津县、昭阳区、水富市、威信县、永善县)

南通市(如皋市、崇川区、海门区、通州区、海安市、如东县、启东市)

延边朝鲜族自治州(汪清县、珲春市、敦化市、图们市、延吉市、安图县、龙井市、和龙市)

盐城市(盐都区、射阳县、阜宁县、东台市、滨海县、亭湖区、大丰区、建湖县、响水县)  长春市(九台区、朝阳区、双阳区、榆树市、绿园区、农安县、二道区、德惠市、公主岭市、南关区、宽城区)

贵阳市(南明区、花溪区、清镇市、观山湖区、息烽县、乌当区、开阳县、修文县、白云区、云岩区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、瑞丽市、芒市、盈江县)

绍兴市(嵊州市、新昌县、上虞区、诸暨市、越城区、柯桥区)

德阳市(绵竹市、中江县、旌阳区、什邡市、广汉市、罗江区)  石河子市(昆玉市、双河市、铁门关市、阿拉尔市、图木舒克市、五家渠市、可克达拉市、白杨市、胡杨河市、北屯市、新星市)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县)

泸州市(纳溪区、江阳区、龙马潭区、泸县、叙永县、合江县、古蔺县)

广安市(武胜县、华蓥市、邻水县、前锋区、广安区、岳池县)

吴忠市(同心县、利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区)

南充市(营山县、南部县、阆中市、高坪区、仪陇县、顺庆区、嘉陵区、西充县、蓬安县)

咸阳市(武功县、秦都区、彬州市、旬邑县、淳化县、兴平市、渭城区、杨陵区、三原县、礼泉县、永寿县、乾县、泾阳县、长武县)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

广西壮族自治区

湛江市(徐闻县、雷州市、遂溪县、赤坎区、廉江市、霞山区、麻章区、吴川市、坡头区)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、青河县、福海县、阿勒泰市)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗洪县、泗阳县、宿城区)

塔城地区(乌苏市、裕民县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、塔城市)

常州市(金坛区、武进区、钟楼区、新北区、溧阳市、天宁区)

连云港市(灌南县、海州区、东海县、灌云县、赣榆区、连云区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

宝鸡市(陇县、太白县、凤县、金台区、凤翔区、麟游县、扶风县、渭滨区、陈仓区、岐山县、眉县、千阳县)

桂林市(龙胜各族自治县、荔浦市、兴安县、雁山区、叠彩区、平乐县、灵川县、资源县、象山区、阳朔县、灌阳县、永福县、恭城瑶族自治县、七星区、秀峰区、全州县、临桂区)

新疆维吾尔自治区

蚌埠市(淮上区、蚌山区、五河县、怀远县、固镇县、禹会区、龙子湖区)

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南宁市(青秀区、西乡塘区、横州市、兴宁区、邕宁区、良庆区、马山县、武鸣区、隆安县、江南区、宾阳县、上林县)

白城市(洮南市、洮北区、大安市、通榆县、镇赉县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县)  福州市(平潭县、仓山区、福清市、闽侯县、长乐区、台江区、晋安区、永泰县、连江县、鼓楼区、闽清县、马尾区、罗源县)

韶关市(始兴县、翁源县、浈江区、武江区、曲江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、南雄市、新丰县、仁化县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、长顺县、贵定县、龙里县、福泉市、三都水族自治县、荔波县、独山县、惠水县、瓮安县、平塘县、都匀市)

新余市(分宜县、渝水区)广州市(白云区、黄埔区、从化区、天河区、花都区、番禺区、南沙区、越秀区、荔湾区、增城区、海珠区)

云浮市(云安区、郁南县、云城区、罗定市、新兴县)  西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城中区、城东区、湟源县、城北区、城西区)

茂名市(高州市、信宜市、茂南区、电白区、化州市)

甘南藏族自治州(舟曲县、玛曲县、合作市、迭部县、临潭县、碌曲县、卓尼县、夏河县)

许昌市(魏都区、禹州市、建安区、鄢陵县、襄城县、长葛市)枣庄市(台儿庄区、滕州市、山亭区、峄城区、薛城区、市中区)

阜阳市(临泉县、颍东区、界首市、颍泉区、颍上县、阜南县、颍州区、太和县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)

眉山市(丹棱县、洪雅县、青神县、仁寿县、彭山区、东坡区)

临沂市(兰陵县、蒙阴县、罗庄区、平邑县、临沭县、莒南县、河东区、郯城县、兰山区、沂南县、沂水县、费县)

太原市(阳曲县、万柏林区、清徐县、杏花岭区、尖草坪区、娄烦县、迎泽区、小店区、晋源区、古交市)

漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区)

昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、达日县、玛多县、久治县、玛沁县)

黄石市(西塞山区、下陆区、黄石港区、阳新县、铁山区、大冶市)

榆林市(子洲县、靖边县、佳县、米脂县、定边县、横山区、绥德县、清涧县、吴堡县、府谷县、榆阳区、神木市)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

扬州市(邗江区、宝应县、仪征市、高邮市、江都区、广陵区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。