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来源：环球老虎财经app
在众多消费股业绩负增长之际，东鹏饮料却连续多年实现高双位数增长。在业绩的助推下，市值也水涨船高至近1500亿。而市值越高，股东减持数量越多，其中君正投资便是典型。自2024年以来，君正投资一直在加速减持，似有清仓东鹏饮料之意。
4月15日晚，东鹏饮料公布2025年第一季度报告，营收和净利润均实现高双位数增长。受业绩高增影响，东鹏饮料股价再创历史新高。
而在业绩、股价双升下，创投股东君正投资却在加速套现。截止一季度末，君正投资仅持有710万股，不及其一季度减持数，似有清仓之意。
多轮套现也让君正投资享受到了东鹏饮料的上市财富盛宴。
“不差钱”的
东鹏饮料
4月15日晚间，东鹏饮料发布2025年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入48.48亿元，相较于去年同期增长39.23%；归母净利润达到9.8亿元，同比增幅高达47.62%。
高双位数的业绩增长也让东鹏饮料股价再创历史新高，截止17日收盘，其股价年内涨幅14%，总市值高达1473亿元。。
拉长时间来看，2021年到2024年，东鹏饮料的营收从69.78亿元一路攀升至158.39亿元；归属净利润同样表现强劲，由11.93亿元增长至33.27亿元。
值得一提的是，在国内消费市场风头正盛的东鹏饮料也在谋求全球化的布局。4月3日，东鹏饮料向香港联交所递交招股书，计划“A+H”两地上市，联席保荐人为华泰国际、摩根士丹利、瑞银集团。
东鹏饮料表示，此次赴港上市募资净额将主要用于完善产能布局和推进供应链升级；拓展海外市场业务，探索潜在投资和并购机会等。
不过，从报表来看，东鹏饮料并“不差钱”，还要使用高达110亿元闲置资金进行投资理财。
3月7日，东鹏饮料发布《2025年度使用闲置自有资金进行现金管理的公告》。《公告》显示，公司拟使用不超过110亿元的人民币或等额外币（含本数）的闲置自有资金进行现金管理。
事实上，东鹏饮料一直有大额理财的习惯。经梳理发现，2021年6月，上市不久的东鹏饮料使用不超过40亿元闲置资金购买理财产品；2022年2月，东鹏饮料又将不超过50亿元闲置资金用于购买理财产品。
君正投资
加速套现
在业绩、股价双升的背景下，股东们纷纷祭出减持大招。
自股票解禁以来，2022年5月至2025年2月，东鹏饮料先后7次发布股东及董监高减持公告。其中作为创投股东的君正投资自2022年起已完成四轮减持操作，截至2024年底，其累计套现金额或超40亿元。
具体来看，君正投资的首次减持计划原拟定于2022年6月至9月期间实施。然而，在此阶段，君正投资并未减持任何股份。
2022年10月至次年1月，君正投资抓住股价大涨时机，减持141.13万股股份，占公司股份总数的0.3528%，套现金额约2.5亿元。紧接着在2023年2月至8月期间，君正投资减持了375.48万股股份，套现约6.79亿元。
2024年2月至5月，君正投资又减持了东鹏饮料股份1083.41万股，减持数量约占公司总股本的2.71%，套现金额约18.96亿元。7月至10月，君正投资再次减持605.12万股股份，套现金额约13.26亿元。减持完成后，君正投资的持股比例也相应下降至5%以下。
而从2025年一季报来看，君正资本明显加快了减持动作。截至3月31日，君正投资在一季度减持了731.16万股，持股数量降至710.42万股，似有清仓打算。
根据东鹏饮料招股书，作为公司IPO前唯一的外部大股东，君正投资在2017年4月，以2.98亿元的资金取得东鹏有限8.5%的股权。同年，君正投资又通过向东鹏饮料实控人林木勤受让老股的方式，以5250万元的价格进一步获得东鹏有限1.5%的股权。到了2019年4月，君正投资再度出手，以571.43万元认购公司新增股本100万股。经核算，君正投资对东鹏饮料的总入股成本仅约3.56亿元。
在君正投资减持的同时，2023年，东鹏远道、东鹏致远以及东鹏致诚这三家股东，通过二级市场减持东鹏饮料股份，共计套现超10亿元。
此外，今年2月20日晚间，东鹏饮料发布公告，其第三大股东鲲鹏投资计划减持公司股份，减持数量不超过716.89万股，占公司总股本的1.3786%。公告发布次日，东鹏饮料股价大幅下跌，盘中跌幅一度超过7%。截至当日收盘，股价最终下跌6.52%。若以2月21日，东鹏饮料股价215元/股的收盘价计算，该减持计划或套现超15亿元。
君正投资背后的
大佬宋向前
君正投资之所以能押中东鹏饮料，或与其背后的掌舵者宋向前有关。
企查查数据显示，君正投资成立于2016年，目前合伙人共计21家。君正投资的第一大股东为安徽加华安元投资基金合伙企业，持股比例为14.2857%。进一步深挖其背后的股权结构，该企业的执行事务合伙人是加华裕丰（天津）股权投资管理合伙企业，而加华裕丰（天津）股权投资管理合伙企业的实际控制人正是加华资本的创始人宋向前。
公开资料显示，加华资本成立于2007年，累计管理规模超过290亿元。在多年的投资历程中，加华资本布局广泛，投资标的涵盖今麦郎、小菜园、小罐茶、老乡鸡、文和友等众多消费服务行业的头部品牌，在业内具有较高的知名度与影响力。
以“徽菜第一股”小菜园为例，据悉，2023年3月，在加华资本的推动下，小菜园迎来了首轮市场化融资。8个月之后，加华资本再度出手，追加第二笔投资，两轮投资累计金额达5亿元，自此，加华资本成为小菜园上市前唯一的外部机构股东。
2021年至2023年，小菜园的营业收入分别为26.46亿元、32.13亿元、45.49亿元；同期净利润分别为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元。
小菜园2024年12月20日在港交所上市，并于近期发布了自己上市后的第一份成绩单。根据财报数据，小菜园2024年实现营收52.1亿元，同比增长14.52%；净利润达5.81亿元，同比增长9.13%。
不过，小菜园业绩的持续向好并未给股价带来明显涨幅。数据显示，截至4月16日，自小菜园上市以来，其股价涨幅仅为2.56%，市值不到110亿港元。
在投资小菜园之前，加华资本还投资了另一餐饮企业。早在2018年初，加华资本就出资1.99亿元入股老乡鸡。然而，老乡鸡的“上市之路”颇为坎坷。
今年1月，老乡鸡向港交所递交招股说明书，再次踏上了IPO征程。实际上，早在2022年5月以及2023年2月，老乡鸡便先后两次向A股递交上市申请，然而两次尝试均以失败告终。
根据招股书披露的信息，老乡鸡是中国最大的中式快餐品牌。但根据灼识咨询的资料，中国中式快餐市场较低，按2023年交易总额计，中国前五大中式快餐品牌合计市场占有率仅为3.0%，远低于前五大西式快餐品牌的47.2%。
来源：观潮财经
国富人寿正面临新的发展阶段。
近日，国富人寿公告其董事长王海河辞任，公司推举董事江亚东代为履行董事长职权。据了解，王海河已赴国海证券担任党委书记，经相关程序后将担任该券商新一任董事长。
值得关注的是，代行董事长职权的江亚东为“80”后，一直在股东单位要害部门担任要职，现任广西投资集团人力资源部总经理，2024年10月刚刚加入国富人寿。
在此之前，今年初国富人寿官网公告称，其注册资本拟由19.26亿元增加至19.96亿元，同时新增股东广投金控，持股比例为3.52%，实现“迷你”增资。
2024年，国富人寿实现保险业务收入37.64亿元，扭亏后净利润1.64亿元。值得关注的是，其总资产137.00亿元，近年不断增长，但其净资产却逐年下滑现降至5.67亿元，净资产、总资产偏离不断加。
2024年该公司刚更换总经理，如今董事长再换、“迷你”增资，近期还因关联交易管理等方面问题受罚，地方金融平台的稳健、健康、长远发展任重道远。
01
董事长系统内调动，“80”后董事暂代职务
4月11日，国富人寿发布公告，董事长王海河因个人工作变动辞任，经公司董事推举暂由董事江亚东代为履行董事长职权，直至公司第三届董事会新任董事长正式任命之日止。
同日，国海证券发布公告称，董事长何春梅因工作调动辞去董事长及相关职务。彼时，王海河已经出任该公司党委书记，并被提名为董事候选人，按照相关规定履行变更选举等事项，或将成为新任董事长。
王海河：1979年2月生。曾在国家开发银行广西分行、国家开发银行办公厅工作，曾任国家开发银行风险管理局信用风险管理委员会办公室副主任，广西投资集团有限公司风险控制与法律事务部副总经理、党委专项巡察组副组长、风控与外派人员管理部（监事会工作部）副总经理、董事会秘书兼办公室/董事会办公室/党委办公室主任/党委宣传部部长、协同部总经理，广西金控资产管理有限公司董事长，国海证券股份有限公司董事等。2022年12月起担任国富人寿党委书记，2023年7月起担任国富人寿董事长。
王海河曾在广西投资集团有限公司多部门任职，期间担任国海证券董事6年多。其长期在金融系统工作，担任国海证券董事长后，其将拥有银行、保险、证券多金融业态任职经历。
据观潮财经了解，国海证券与国富人寿同属广西投资集团旗下机构，属广西省政府间接控股。王海河此番调动，去到了同集团旗下市场排名更靠前的机构国海证券。
2024年，国海证券营收42.18亿元，归属于上市公司股东的净利润4.28亿元，总资产595.91亿元，归属于上市公司股东的净资产221.08亿元。报告期内，该公司证券经纪业务在广西市场占有率位列第一，IPO及新三板挂牌数量、辅导备案数均在广西区内位列第一。
相比之下，国富人寿的体量要小不少。2024年，国富人寿总资产137.00亿元，净资产逐年下滑后降至5.67亿元，保险业务收入37.64亿元，扭亏后净利润1.64亿元。
值得关注的是，暂代董事长职务的江亚东1984年生，尚未满41岁。据其履历来看，虽然年轻，但江亚东一直在股东公司广西投资集团要害部门任职，现任该集团人力资源部总经理、党委组织部/党委统战部部长、区直企业专职外部董事办公室主任。并且，其系从2024年10月起担任国富人寿董事。
江亚东：男，1984年9月生。现任广投集团人力资源部总经理、党委组织部/党委统战部部长、区直企业专职外部董事办公室主任。曾任广投集团人力资源部总经理助理（党委办公室主任助理）、党群工作部总经理助理（工会办公室主任助理），广投金控党委委员、综合管理部总经理、党委办公室（人力资源部）主任、党委办公室/董事会办公室/办公室/工会办公室主任、工会副主席。2024年10月起担任国富人寿董事。
“迷你”增资中，大股东控制权进一步加强
除了高层变动，为提升偿付能力国富人寿也在积极推进增资事宜。今年1月13日，国富人寿官网公告拟增资规模7033.9万股，合计投入资金8300万元，广西投资集团金融控股有限公司（以下简称“广投金控”）为新增股东，占股比3.52%。
（国富人寿1月13日公告）值得关注的是，广投金控控股股东为广西金融投资集团，而广西金融投资集团控股股东为广投集团。如此一来，广投金控与广投集团对国富人寿合计持股比例达到34.17%。加上广西当地关联机构，国富人寿第一大股东控制权进一步加强。
广投集团：成立于1988年，是广西首家国有资本投资公司试点企业，实施“产业为基础、金融为保障、投资为引领”的产融协同发展战略。金融板块中，该集团已拿下银行、证券、保险（产寿险）、基金、租赁、资管、担保、小贷等金融牌照。
此次的股权变更，也将引起其他股东持股比例稀释，广投集团由31.77%降至30.65%，唯品会由24.32%降至23.47%。
此次增资在保险业可谓“迷你”型增资，若此次增资扩股方案顺利获批，国富人寿注册资本将由目前的19.257亿元增至19.96亿元，股东数量也将由7家增至8家。国富人寿表示，该次增资扩股是为了提升其偿付能力水平，保障公司持续健康发展。
（国富人寿官网披露）除此次增资外，2024年8月14日，国富人寿官网公告，该公司第4大股东吉安新年拟出清其所持10.13%股权，所转股权由国富人寿前两大股东广投集团、唯品会分别受让。
（国富人寿1月9日公告）2025年1月9日，国富人寿公告称2024年12月27日，公司收到《广西金融监管局关于国富人寿保险股份有限公司变更股东的批复》同意吉安新年向广投集团转让股份。此次股权转让完成后，吉安新年退出该险企股东行列，广投集团持股比例达31.77%、唯品会持股24.32%，吉安新年不再持有该公司股份，即不再是该公司股东。
（国富人寿1月9日公告）同时，该险企披露的股东股权情况表中，已无吉安新年。
（国富人寿2024年10月25日公告）此前官网2024年10月25日发布的临时重大事项中，任命欧贯婷为第三届董事会董事。但随着股权转让的获批，1月20日更新的官网董事名单中已无其身影。
针对这次股东退场，国富人寿回应称，经沟通了解，是股东因自身发展方向调整需要而转让股权。转让后，第一、二大股东持股比例上升，大股东将继续在重大经营决策、增资、发债、增信等多方面支持该公司发展。
据观潮财经了解，吉安新年在国富人寿4年前的异常增资中曾临时退场。2021年5月，国富人寿曾披露增资公告，并于4个月后披露调整公告。两份公告对比来看，出资详情中不见吉安新年与该险企第7大股东上海恒大建材的身影，也因两家公司的退出及湖北三峡华翔拟出资减少，国富人寿增资规模减少了7.55亿元。
（国富人寿2021年5月披露第一次增资公告） （国富人寿2021年9月披露第二次调整后的增资公告）据该险企2021年5月披露的公告显示，国富人寿拟增资6.71亿元，注册资本由15亿元增资21.71亿元。其中股东广投集团、唯品会、吉安新年、湖北三峡华翔、上海恒大建材分别出资2.86亿元、2.29亿元、1.86亿元、1.71亿元、1.29亿元。
而该险企2021年9月的披露《关于调整<国富人寿保险股份有限公司增加注册资本方案>的议案》中，出资股东仅剩广西投资集团、唯品会、湖北三峡华翔三家，而湖北三峡华翔出资额由1.71亿元下降至1.2亿元，另两家出资额未发生变化。吉安新年及上海恒大建材退出增资行列。
（2021年9月国富人寿披露第二次调整后的增资公告）3个月后，该笔增资获原银保监会核准。吉安新年、上海恒大建材因未参与增资，持股比例由此前的13%、9%分别降至10.13%、7.01%。
02
董事长频换，亏损收窄，净资产大降
国富人寿成立7年，董事长一直由大股东委派变更较为频繁。从保费规模上其仍属于中小型保险公司，近年其总资产持续增资，但净资产却一直在下降。尤其2024年，其在净资产大幅下降的情况下实现大幅扭亏，净利润1.64亿元。2023年以来“将帅”齐换，经历多次股权变更，该公司开始展现新面貌。
国富人寿于2017年1月获批筹建，并在2018年6月正式成立，总部位于广西南宁市，是广西首家全国性寿险法人机构。据观潮财经梳理，该公司自成立以来，股权结构、高层管理团队相对稳定。国富人寿目前几位董事长均由大股东广投集团委派，而总经理则来自市场化选拔。另外，现任总经理段炜曾与首任总经理刘校君具有共同的任职经历——合众人寿。
国富人寿首任董事长是由该险企第一大股东广投集团派出的崔薇薇，其拥有丰富的金融从业背景，曾任广投集团总经理助理、广西投资集团金融控股党委书记、董事长，广西广投资产管理董事长等。
崔薇薇：女，1974年7月出生。曾任国富人寿董事长；广西投资集团总助；广西投资集团金融控股党委书记、董事长；国海证券股份董事；广西梧州中恒集团董事；北部湾银行董事；广西国富创新股权投资基金管理董事长；广西投资集团融资担保董事长、总经理；南宁市广源小额贷款董事长；广西广投资产管理董事长等。
彼时国富人寿的总经理是参与该公司筹建的刘校君。在此之前，刘校君于2004年还曾参与合众人寿的筹建工作并在开业后担任总裁助理，先后分管行政、物控、团险、银代、运营、不动产投资等多方面工作。
刘校君：男，1962年5月出生。曾任国富人寿党委书记、总经理、副董事长；中国人寿衡阳市江东支公司经理、党支部书记；中国太平洋衡阳市中心支公司总经理、党组书记；太平洋人寿湖南分公司副总经理、党委委员；合众人寿保险北京分公司总经理、总裁助理；合众人寿党委书记、副总裁；合众科技董事长；合众优年董事长等。
但开业仅一年多，国富人寿“将帅”双双更换，董事长和总经理同一年去职。2019年9月，刘校君离职，由复星保德信人寿原总经理储良接任。几乎同时，国富人寿董事长也由崔薇薇调整为唐咸历。
与初任董事长崔薇薇背景相同，唐咸历来自广投，其曾先后就职于广西投资集团、广西华银铝业、广西北部湾银行等，均为广投旗下公司。
唐咸历：男，1962年10月出生。曾任国富人寿董事长：广西大学经济学院教师、院长助理、副院长、党总支副书记，商学院党委副书记；百色市委副书记；德保县委副书记、县长、县委书记；广西投资集团干部；广西华银铝业副总经理、纪委书记、党委书记、董事、工会主席；广西北部湾银行党委副书记、工会主席等职务。
国富人寿第二任总经理储良，是一位有着多年管理经验的保险老将，曾先后就职于平安人寿、中德安联人寿、阳光人寿、复星保德信人寿等多家人身险公司。其在国富人寿初创阶段加入，也是该险企目前为止任职时间最长的“将帅”人选。
储良：男，1973年11月出生。曾任国富人寿总经理；平安人寿镇江中支总经理、苏州中支总经理，中德安联人寿江苏分公司副总经理，阳光人寿江苏分公司总经理、总公司总经理助理，复星保德信人寿总经理等职务。
（国富人寿官网公告）2022年，董事长唐咸历到龄退休，由王晓军代行董事长一职。与前两任董事长相同，王晓军同样系广投集团提名。
王晓军：男，1982年12月出生。曾任上海市阜通电力投资发展部经理助理；太平洋证券投资银行部总部高级项目经理；广西金融投资金融投资二部业务经理、业务二科副科长；广西中小企业创投董事、总经理助理、副总经理；钦州天恒石化董事；广西国新投资副总经理。
2023年8月国富人寿在其官网发布公告，宣布由同样具有广投背景的王海河担任正式获批的第三任董事长，王晓军不再代行董事长职权。
2023年12月，时任国富人寿副总经理的段炜升任总经理，其任职资格于2024年1月获金融监管总局核准。值得关注的是，段炜于2018年7月正式加盟国富人寿任总经理助理，与同一年加盟并担任总经理职务的刘校君拥有共同的合众人寿工作经历。
段炜：男，1975年6月生。曾任平安人寿大庆支公司银保负责人；长城人寿多元行销部销售室经理；合众人寿黑龙江分公司银保负责人、总经理助理，总公司银行保险部总经理助理、副总经理（主持工作）、总经理，盛世合众保险销售公司副总经理，国富人寿总经理助理、副总经理、临时负责人等职务。2023年12月起担任公司总经理、首席投资官。
公开信息显示，新班子的到来也为国富人寿带来了新变化。该险企制定三年行动方案（2023-2025年），明确12大行动、26项重要措施和44项重点工作，落实落细发展举措，确保战略目标的实现。该公司将持续优化高管薪酬体系，开展管理岗位竞聘工作，全员重新定岗定薪，进一步优化员工队伍结构。将发挥自身特色经营优势，全面深耕区域市场，积极探索业务模式创新，扎实促进业务提质增效稳增长，推动高质量发展全面提速。
虽然国富人寿已经有7年经营历史，但其可开展业务的地区并不多。目前，仅在广西壮族自治区、贵州省两地开展业务。据公开资料显示，该公司将紧密围绕“立足广西、深耕广西、面向全国、辐射东盟”的战略定位，坚持“风控第一、效益优先、兼顾规模”的发展战略，全力推动公司高质量转型升级发展。
2024年12月会议指出，2025年是“十四五”规划实施的收官之年，也是“十五五”规划谋篇布局之年，对于该公司的发展具有承上启下的重要意义。该公司上下要团结一心，攻坚克难，努力拼搏，积极应对挑战，全力以赴高质量完成全年经营目标。目前来看，利润目标已实现。
03
成立7年，首次盈利
2024年，是国富人寿成立以来的第六个完整业绩年度，作为一家正在成长中的寿险公司，其首次实现盈利，也为原董事长的工作画上了完美的句号。不过细致数据分析起来，其压力仍然不小，尤其是总资产持续增长情况下净资产不断下降。
经营数据显示，国富人寿成立至今，总资产已从最初的15.44亿元增至137.00亿元，资产规模扩大了超8倍。但净资产2021年-2024年逐年下滑，已从17.70亿元降至5.67亿元，资产规模减少了超12亿元。
盈利能力方面，截至2024年4季度，国富人寿已累计亏损8.91亿元。根据披露信息，该险企亏损主要受国债收益率超预期快速下行和准备金大幅增提的影响。
2024年，该险企实现成立以来的首次盈利年度，净利润达1.64亿元，同比上升172.8%。据该公司三年行动方案（2023-2025年），国富人寿预计在2024年实现盈利，可见其已达成目标。
收入端来看，国富人寿保险业务收入总规模提升明显，2018-2024年的7年间，该险企保费规模从1.51亿元增至37.64亿元，增长超36倍。2024年实现保险业务收入37.64亿元，同比上升22.7%。
投资端来看，在连续增长4年后，该险企2022年投资端出现同比13.7%的下滑，但在2023年投资收益达历史新高，最终录得4.74亿元。
成本端来看，2023年该险企仅业务及管理费支出同比下降，其余多项核心支出均同比增长。
首先从退保金来看，2021-2023年，该险企退保支出分别达0.69亿元、1.15亿元、1.75亿元，同比增长155.6%、66.7%、53.0%。国富人寿在2022年退保金实现大幅增长的主要原因或为公司销售渠道主要为银保渠道，而银保渠道大多以中短期的储蓄型保险为主，在产品到期后会导致集中退保，从而导致了退保金在2022年度实现大幅增长。
与退保金类似，业务及管理费也提升到一定量级。2021年-2023年，国富人寿业务及管理费趋为稳定，均处于3亿元上下浮动，2023年该项支出有所改善，为2.84亿元，同比下降12.6%。
从赔付支出来看，2023年国富人寿该项支出为2.69亿元，同比增长111.8%，相较于2022年，赔付支出增幅进一步扩大。
保单红利支出方面，近两年国富人寿该项支出较为稳定，2023年支出为0.68亿元，同比增长11.5%，但其基数小，绝对额仅增加700万元。
手续费及佣金支出2021年-2023年基本均在5亿元左右波动。2023年该项费用小幅增加，达5.05亿元，同比增长3.8%。
偿付能力来看，该险企资金相对充足。截至2024年4季度末，国富人寿核心偿付能力、综合偿付能力分别为135.48%、171.79%，分别环比增加8.94个百分点、11.33个百分点。其中，核心一级资本增加，主要源于净资产减少、再保对实际资本贡献较净资产贡献的差额增加。核心二级资本增加，主要源于再保对实际资本贡献较净资产贡献的差额增加。
偿付能力合规标准：按监管规定，偿付能力达标须同时满足三大条件，一是核心偿付能力充足率不低于50%；二是综合偿付能力充足率不低于100%；三是风险综合评级在B类及以上。同时，监管提出，每季度会对保险公司报送的其他偿付能力信息和数据进行核查。核心偿付能力充足率低于60%，或综合偿付能力充足率低于120%的险企为重点核查对象，将被重点关注。
每个时期成立的保险公司都带有当期的机缘，2018年前后虽不似2016年之前狂热，但仍有不少资本排队进入保险业，持股保险公司，但毕竟一个野蛮生长的时代已经过去。
近年，经济周期变化，政策收紧，股东增资实力及对保险牌照的热情，利率持续下行等等方面的综合影响下，中小险企的生存面临越来越大的压力，能有股东愿持续加持，支持公司发展实属不易。
不过国富人寿现在净资产、总资产偏离不断加大的问题不容忽视。上图所示，其因关联交易管理等方面问题受罚，加强内控迫在眉睫。
21世纪经济报道记者余纪昕上海报道
随着年报季步入下半场，17家上市城商行中，已有14家的2024年业绩表现“浮出水面”。
在银行业普遍面临信贷需求不足、营收净利承压、息差收窄的背景下，这些城商行之中，不少家都充分发挥了地域优势资源和优势业务细分领域实现差异化经营，业绩表现在“稳住”之余，更走出了亮眼的上升之路。
21世纪经济报道记者梳理去年业绩表现，数据显示，领跑的几家头部城商行江苏银行、北京银行、宁波银行、上海银行、南京银行等头部城商行去年营收均在500亿元之上。
虽在网点数量和资产规模、营收上不及国有大行（后者凭借网点优势在吸纳低息存款方面更具优势），但不少城商行在营收增速方面去年保持住了不错的增长势头，正打出各具特色的差异化发展策略。
营收净利双增“长跑”拉开差距
在营业收入方面，14家上市城商行去年大多实现了不错的同比增长表现，平均营收增速达5.31%。其中，南京银行（营收同比增长11.32%）、江苏银行、宁波银行、杭州银行的表现尤为突出。
值得注意的是，江苏银行和宁波银行在同比营收基数本身较大的情况下，2024年营收仍实现了超8%的高速增长，江浙地区优质客户信贷资源显然对两家银行连年实现业务增量形成了持续不断的有力支撑。
而郑州银行去年营收同比下降5.78%，从2023年的136.67亿元降至2024年的128.77亿元。有分析人士指出，其业绩下滑可能有房地产行业客户带来的对公贷款业务增长乏力的原因，且2024年末以来高管变动相对频繁。
具体来看，2024年郑州银行的公司银行业务收入为82.57亿元，较2023年的99.78亿元明显下滑；相对零售银行业务、资金业务和其他业务收入而言，其占比降至64.12%。
归母净利润方面，上市城商行中2024年归母净利润增速最高的三家为青岛银行（20.16%）、杭州银行（18.07%）和齐鲁银行（17.77%）。
记者注意到，同属山东省的青岛银行和齐鲁银行在资产规模和归母净利润增速等方面表现都十分不错，两家“优等生”行呈现你追我赶的良性竞争格局。
青岛银行副行长陈霜在2024年度业绩说明会上表示，为降低负债成本，在优化大类负债结构方面，青岛银行保持较高的存款占比；做好高成本存款量价管控，引导存款期限结构调整，同时运用供应链金融、财富管理、现金管理等工具，增加活期存款、结算性存款占比。此外青岛银行多维度着手应对息差收窄压力，一是在考核和资源配置方面突出营收、利润，而不是规模，通过强化存贷利差、中收占比、经济资本回报率等考核，减缓息差收窄幅度。二是优化资产结构。提升高收益资产在生息资产中的比重，加大贷款投放力度对重点地区、优质客群增加信贷投放。
尽管有6家上市城商行去年归母净利润上实现了超10%的可观增长，但据厦门银行业绩快报（截至发稿，其正式年报尚未发布），该行2024年归母净利润25.94亿元，同比下降2.61%。
该行曾在2024年中报提及，利息净收入的减少是厦门银行2024年上半年业绩不及预期的重要因素，在LPR持续下调、市场利率持续走低、存款定期化趋势未见改善等的环境下，该行息差较同期收窄，影响净利息收入的实现。
值得关注的是，2025年开年厦门银行迎来了重大人事调整：今年1月24日其公告显示董事长姚志萍因组织人事调整辞职，新任董事长洪枇杷为兴业银行老将，曾任兴业银行福建管理部总裁。有专业人士认为，股份行老将的加入或将为这家上市城商行的业绩提升带来更多变机与可能性。
不良、拨备覆盖率指标上“头雁”效应明显
在衡量银行资产质量、经营安全性和发展可持续性的指标中，不良贷款率（反映不良贷款占总贷款比例的可控程度）和拨备覆盖率（体现银行风险缓释能力的"安全垫"厚度）往往被视作最关键的两项指标。
年报数据显示，2024年郑州银行不良贷款率为1.79%，高于去年四季度末商业银行整体1.5%和城商行1.76%的平均水平，表明其在贷款资产质量管控和客户还款能力监控方面仍有优化提升空间。
拨备覆盖率上，2024年年报显示，14家A股城商行在拨备覆盖率指标上“全员合格”，均高于150%的监管底线标准。
相较而言，郑州银行2024年拨备覆盖率182.99%，江苏银行208.75%，虽达标但仍存提升空间。
而该项指标上的“尖子生”——杭州银行（去年不良率0.76%、拨备覆盖率541.45%）和宁波银行（去年不良率0.76%、拨备覆盖率389.35%）则在资产质量把控和风险抵御能力上表现出了城商行队列中一线优秀水准。
近期，东兴证券固收研究团队在研报中指出，2024年末商业银行不良贷款余额3.28万亿元，环比减少977亿元；其中，国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.23%、1.22%、1.76%、2.8%，环比分别-2、-3、-6、-24bp。“近年部分行业和区域信用风险暴露增多，但从整体上看，商业银行资产质量指标持续平稳。我们认为，一方面是商业银行核销力度持续较大；根据监管公布，2024年商业银行处置不良资产超3万亿；另一方面是各细分领域风险周期并不重叠，整体不良生成相对稳定。”
4月8日，重庆银行发布今年一季度经营情况公告，展现出其2025年在资产质量指标上的良好开局。一季度不良贷款率为1.21%，较上年末下降0.04个百分点，资产质量继续优化。
差异化经营之路成“解法”
在资产规模上，截至2024年末，上市城商行总资产整体上大多同比正增长。数家银行资产规模实现新突破，北京银行资产规模突破4万亿元，达4.22万亿元，同比增长12.61%；宁波银行资产规模突破3万亿元至3.13万亿元；杭州银行资产规模突破2万亿元，达2.11万亿元。
中金公司银行研究团队李英奇、周基明等分析师指出，2024年年报业绩显示出银行基本面边际改善迹象，“业绩回升主要得益于负债成本压降带来的息差下行速度放缓、债券相关投资收益的浮盈兑现以及预期风险水平下降带来的拨备节约，但在信贷需求复苏不明显、资产质量潜在压力仍在（特别是零售信贷）、债券收益波动的背景下，这些改善能否持续还有待于政策刺激对宏观经济的进一步效果。”
在今后的发展思路上，有专业人士认为，各家城商行未来发展“打法”上应基于自身区域特色，采取差异化发展策略，经营思路上"各显神通"，结合各自区域优势打造业务亮点，实现因地制宜的特色化发展路径。
宁波银行称，聚焦汇率管理、利率管理和资产配置等领域，持续积累细分市场的比较优势，帮助客户规避风险，实现资产保值增值。2024年底，机构业务存款2,814亿元，同比增长20.15%;零售公司存款余额2812亿元，同比增长16.54%。个人客户金融总资产(AUM)11282亿元，较上年末增加1412亿元，增长14.3%。
北京银行党委副书记、副行长戴炜则在业绩会上表示，在低利率、低息差的背景下，2025年北京银行一方面将强化负债成本优势，另一方面将以数字化的产品服务为动力，发展平台经营、场景经营、生态经营、并购经营、跨境经营、财富经营等六大创新应用。此外，低利率时代公司零售业务的息差在收窄，但是金融市场业务可以作为有力补充，未来可以更多发挥金融市场优势，做好资产质量管理。
来源：证券日报之声
本报记者李勇刘钊
内部控制缺陷整改完成，持续经营能力不确定性全面消除，辽宁曙光汽车集团股份有限公司（以下简称“ST曙光”，600303.SH）“戴”了近三年的“ST帽子”将正式摘除。据ST曙光4月17日晚间披露的公告，公司股票将于4月21日正式被撤销其他风险警示。
ST曙光主营汽车车桥零部件和汽车整车两大业务，公司拥有“黄海客车”和“曙光车桥”两大中国名牌产品。
2021年度，因内部控制被出具否定意见的审计报告，自2022年5月6日起，公司股票被实施其他风险警示，股票简称由原来的“曙光股份”变更为“ST曙光”。
2022年度，ST曙光内部控制再度被出具否定意见的内部控制审计报告；公司财务报表被出具保留意见和与持续经营相关的重大不确定性事项段的审计报告，公司股票自2023年5月4日起被叠加实施其他风险警示。
2023年度，因被出具带强调事项段的无保留意见的内部控制审计报告和带强调事项段及与持续经营相关的重大不确定性段的无保留意见财务审计报告，ST曙光自2024年4月26日起继续被实施其他风险警示。
值得关注的是，2023年8月份，ST曙光控股股东发生变更，不仅为前期持续近两年的控制权之争画上句号，也为公司生产经营进一步恢复带来契机。公司内部控制持续完善，生产经营不断向好，持续经营能力明显恢复。
据ST曙光披露的2024年年报，2024年公司整车产、销量分别同比增长19.24%和66.40%，车桥产、销量分别同比增长29.48%和19.57%。报告期内，ST曙光实现营业收入14.75亿元，同比增长8.20%；归属于上市公司股东的净利润亏损3.41亿元，同比大幅减亏，经营活动产生的现金流量净额和营运资金也同比大幅改善。
审计机构对ST曙光2024年度内部控制和财务报表均出具了标准无保留意见的审计报告。鉴于被实施其他风险警示涉及事项的影响均已消除，2025年4月11日，ST曙光董事会向交易所申请撤销对公司股票实施的其他风险警示。
据ST曙光4月17日晚间披露的公告，交易所已于当日同意公司撤销其他风险警示。公司股票将于2025年4月18日停牌一天，4月21日起复牌并撤销其他风险警示。撤销风险警示后，ST曙光股票将转出风险警示板交易，股票简称由“ST曙光”变更为“曙光股份”，股票价格日涨跌幅限制由5%变更为10%。
多地积极推进首发经济，为消费注入新动力。
今日三大股指涨跌互现，沪指录得8连涨。大消费股持续活跃，乳业、白酒、电商等多个方向走强；房地产板块走强，光刻机概念股拉升；黄金股冲高回落，山金国际、湖南黄金、赤峰黄金、湖南白银、晓程科技、中金黄金等纷纷走低；跨境支付、数据要素、汽车整车等板块跌幅居前。
首发经济概念股掀涨停潮
4月17日，首发经济概念股掀涨停潮，安记食品、国芳集团、惠发食品（维权）、桂发祥、红蜻蜓涨停。其中国芳集团（601086.SH）斩获10天9板。
消息面，据浙江省商务厅网站4月17日消息，近日，浙江省商务厅等10部门印发的《关于促进首发经济高质量发展的实施方案》提出，到2027年，新品研发、生产、服务、发布、展示、推广、销售等首发经济体系基本健全，形成以创新为动力、产业升级为导向、融合多元消费场景的首发经济生态圈。浙江全省引进各类首店2000家以上，高能级首店200家以上，其中全国级别及以上首店超20家，孵化浙江本土首发品牌50个以上，引进培育总部型企业20家以上，培育一批跨国公司和世界知名企业，举办新品首发首秀首展活动200场以上，推动首发经济产业规模大幅增长。
多地借首发经济撬动消费市场
首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称。商务部近期表示，将加大对首发经济的支持力度，指导各地因地制宜发展首发经济，培育一批首发中心、首发经济集聚区，推动消费提质升级。
近期，多地积极推进首发经济，为消费注入新动力。上海明确，对在3月份至5月份“首发上海”活动期间开设的亚洲及以上级别首店，予以120万元的一次性奖励。福建表示，省级商务发展专项资金安排2000万元，支持打造国内外品牌首发、首秀、首展、首店的集聚高地和原创品牌孵化地。成都提出，力争到2027年底，首发经济促进体系更加完善，链式发展效应深度呈现。
开源证券认为，首发经济成为推动城市商业发展的新引擎。1．辐射效应：首演首秀、品牌首店等活动能吸引大量客流，进而带动周边产业发展。2．降低创新成本、发挥创新示范效应：首发业态以小规模实验性推广，为新业态提供较低试错成本。同时，创新产品首发、创新业态首次推出有助于形成标杆引领，提升行业消费标准，助力创新扩散。3．消费升级：优质产品首发、设计首秀、展览首展等提供新兴、潮流体验，有助于提升消费环境品质与舒适度。各大城市均着力布局首发经济并取得初步成效。
首发经济概念股行情表现跑赢大盘
据证券时报·数据宝统计，首发经济概念股有近百只，合计市值规模超5800亿元，永辉超市、居然智家、汤姆猫、四川九洲等市值规模居前。从4月以来的行情表现来看，首发经济概念股平均上涨3.98%，整体行情表现强于大盘。
国芳集团涨幅最高，4月以来累计上涨128.36%，公司从事以百货业为主，超市、电器为辅的连锁零售业务，目前为甘肃省内最大的连锁零售企业。
太湖雪、安记食品、桂发祥、一鸣食品等涨幅居前，4月以来累计涨幅均超25%。
4月以来，13只概念股获杠杆资金加仓。永辉超市累计获杠杆资金加仓4.95亿元，双塔食品、南极电商、熊猫乳品、文峰股份等杠杆资金加仓均超千万元。
结合业绩预告下限、快报、年报数据来看，益客食品、佳隆股份、友好集团、华英农业（维权）等7股2024年业绩扭亏。
除此之外，还有12只概念股2024年盈利且净利润同比呈现增长。其中粤传媒净利润同比增幅最高，公司2024年营业总收入5.97亿元，同比上升6.77%；归母净利润2999.44万元，同比上升258.78%。
新世界净利润规模也翻倍，公司2024年营业收入为11.2亿元，同比下降1.2%；归母净利润为7003万元，同比上升121.2%。公司2024年度的经营情况出现积极变化，特别是在百货零售和酒店服务业务方面。同时，公司在推动百货业的结构调整上取得了一定成效，通过引入新品牌和优化经营面积，增强了市场竞争力。
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4月17日金融一线消息，中国银行今日公告称，公司于2025年4月17日收到上交所出具的《关于受理中国银行股份有限公司沪市主板上市公司发行证券申请的通知》。上交所依据相关规定对公司报送的沪市主板上市公司发行证券的募集说明书及相关申请文件进行了核对，认为该项申请文件齐备，符合法定形式，决定予以受理并依法进行审核。
本次向特定对象发行A股股票事宜尚需上交所审核通过并获得中国证监会作出同意注册的决定后方可实施。
据统计，4月17日，截至发稿，暂无上市公司披露增持情况，恒光股份披露减持情况。
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