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株洲市(醴陵市、炎陵县、石峰区、芦淞区、天元区、攸县、渌口区、茶陵县、荷塘区)

河源市(龙川县、源城区、和平县、东源县、紫金县、连平县)

松原市(乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县)

枣庄市(市中区、台儿庄区、山亭区、滕州市、峄城区、薛城区)  上饶市(玉山县、信州区、铅山县、广丰区、德兴市、余干县、横峰县、鄱阳县、弋阳县、广信区、婺源县、万年县)

淮南市(大通区、八公山区、寿县、谢家集区、凤台县、田家庵区、潘集区)

赤峰市(克什克腾旗、敖汉旗、红山区、翁牛特旗、元宝山区、宁城县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、林西县、松山区、巴林右旗)

天水市(清水县、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、麦积区、武山县)石家庄市(藁城区、赵县、高邑县、灵寿县、正定县、新乐市、赞皇县、鹿泉区、新华区、桥西区、晋州市、元氏县、井陉县、井陉矿区、深泽县、裕华区、行唐县、长安区、平山县、栾城区、无极县、辛集市)

锦州市(黑山县、古塔区、凌海市、北镇市、凌河区、义县、太和区)  惠州市(惠东县、博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区)

黄石市(下陆区、黄石港区、铁山区、大冶市、阳新县、西塞山区)

十堰市(张湾区、竹溪县、房县、郧阳区、茅箭区、丹江口市、竹山县、郧西县)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

石河子市(阿拉尔市、双河市、铁门关市、五家渠市、北屯市、昆玉市、胡杨河市、图木舒克市、可克达拉市、白杨市、新星市)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

运城市(新绛县、永济市、夏县、稷山县、闻喜县、芮城县、绛县、盐湖区、临猗县、万荣县、河津市、垣曲县、平陆县)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

梅州市(兴宁市、五华县、蕉岭县、大埔县、平远县、梅江区、丰顺县、梅县区)

承德市(兴隆县、隆化县、双滦区、宽城满族自治县、滦平县、承德县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、双桥区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区)

济源市

遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、船山区、大英县)

厦门市(思明区、集美区、翔安区、海沧区、同安区、湖里区)

巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、通江县、巴州区)

徐州市(邳州市、新沂市、沛县、泉山区、丰县、云龙区、鼓楼区、睢宁县、铜山区、贾汪区)

茂名市(信宜市、电白区、高州市、茂南区、化州市)

五指山市(昌江黎族自治县、东方市、万宁市、陵水黎族自治县、屯昌县、琼海市、临高县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、定安县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县)

哈尔滨市(双城区、五常市、巴彦县、阿城区、平房区、呼兰区、方正县、道外区、松北区、尚志市、延寿县、依兰县、木兰县、宾县、通河县、南岗区、道里区、香坊区)

东莞市

淮安市(盱眙县、涟水县、淮安区、洪泽区、淮阴区、金湖县、清江浦区)

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青岛市(胶州市、黄岛区、城阳区、莱西市、市南区、李沧区、平度市、即墨区、崂山区、市北区)

萍乡市(上栗县、莲花县、湘东区、安源区、芦溪县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、特克斯县、昭苏县、霍城县、新源县、奎屯市、伊宁县、霍尔果斯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市)

宁德市(周宁县、福鼎市、柘荣县、屏南县、福安市、古田县、蕉城区、寿宁县、霞浦县)  贵阳市(开阳县、云岩区、观山湖区、修文县、南明区、白云区、花溪区、乌当区、息烽县、清镇市)

商丘市(睢阳区、永城市、虞城县、民权县、睢县、柘城县、夏邑县、宁陵县、梁园区)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、鹤山区、浚县)

陇南市(两当县、武都区、康县、礼县、宕昌县、徽县、西和县、成县、文县)盐城市(亭湖区、建湖县、盐都区、大丰区、射阳县、滨海县、响水县、东台市、阜宁县)

邵阳市(武冈市、绥宁县、隆回县、新宁县、邵阳县、大祥区、北塔区、新邵县、城步苗族自治县、双清区、洞口县、邵东市)  德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、芒市、陇川县)

金华市(婺城区、兰溪市、武义县、金东区、浦江县、永康市、东阳市、磐安县、义乌市)

怀化市(芷江侗族自治县、溆浦县、中方县、鹤城区、沅陵县、辰溪县、通道侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县)

济南市(天桥区、历下区、钢城区、长清区、莱芜区、章丘区、商河县、历城区、平阴县、济阳区、市中区、槐荫区)衡阳市(珠晖区、雁峰区、衡南县、南岳区、衡山县、常宁市、衡东县、耒阳市、衡阳县、蒸湘区、祁东县、石鼓区)

本溪市(南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、明山区)

固原市(彭阳县、原州区、西吉县、泾源县、隆德县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

百色市(田林县、凌云县、右江区、隆林各族自治县、田东县、乐业县、西林县、平果市、田阳区、那坡县、德保县、靖西市)

桂林市(雁山区、恭城瑶族自治县、象山区、阳朔县、资源县、灵川县、叠彩区、灌阳县、荔浦市、秀峰区、七星区、永福县、龙胜各族自治县、临桂区、全州县、兴安县、平乐县)

永州市(东安县、冷水滩区、双牌县、道县、蓝山县、零陵区、江永县、祁阳市、江华瑶族自治县、宁远县、新田县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

肇庆市(封开县、端州区、鼎湖区、四会市、德庆县、广宁县、高要区、怀集县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁西区、双辽市、铁东区)

大连市(瓦房店市、庄河市、长海县、甘井子区、沙河口区、西岗区、中山区、普兰店区、金州区、旅顺口区)

通化市(二道江区、梅河口市、通化县、集安市、柳河县、东昌区、辉南县)

洛阳市(西工区、汝阳县、偃师区、老城区、栾川县、瀍河回族区、孟津区、涧西区、洛宁县、洛龙区、嵩县、宜阳县、伊川县、新安县)

双鸭山市(四方台区、友谊县、集贤县、宝清县、岭东区、宝山区、饶河县、尖山区)

娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、新化县、涟源市)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

衢州市(江山市、龙游县、常山县、衢江区、开化县、柯城区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。