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贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、八步区、平桂区)

合肥市(长丰县、肥西县、肥东县、巢湖市、包河区、庐江县、瑶海区、蜀山区、庐阳区)

雅安市(芦山县、名山区、天全县、荥经县、雨城区、汉源县、石棉县、宝兴县)

澳门特别行政区  酒泉市(瓜州县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市)

常德市(石门县、安乡县、津市市、鼎城区、澧县、汉寿县、临澧县、桃源县、武陵区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

泉州市(德化县、鲤城区、泉港区、石狮市、丰泽区、惠安县、永春县、晋江市、金门县、洛江区、南安市、安溪县)海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

唐山市(玉田县、路北区、古冶区、开平区、乐亭县、丰南区、滦南县、曹妃甸区、丰润区、迁西县、路南区、迁安市、滦州市、遵化市)  黄石市(阳新县、黄石港区、铁山区、下陆区、西塞山区、大冶市)

周口市(西华县、郸城县、沈丘县、项城市、鹿邑县、太康县、商水县、扶沟县、川汇区、淮阳区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

衢州市(衢江区、常山县、江山市、开化县、柯城区、龙游县)

柳州市(城中区、鹿寨县、三江侗族自治县、柳南区、柳北区、融水苗族自治县、融安县、柳江区、柳城县、鱼峰区)

淮安市(盱眙县、淮阴区、金湖县、洪泽区、涟水县、清江浦区、淮安区)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

乌鲁木齐市(达坂城区、沙依巴克区、头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、米东区、新市区、水磨沟区)

喀什地区(伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、巴楚县、莎车县、叶城县、岳普湖县、疏勒县、麦盖提县、泽普县、疏附县、英吉沙县)

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、大安市、通榆县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)

淮南市(凤台县、寿县、田家庵区、潘集区、大通区、八公山区、谢家集区)

益阳市(安化县、资阳区、沅江市、桃江县、赫山区、南县)

锦州市(太和区、凌海市、凌河区、黑山县、古塔区、义县、北镇市)

南阳市(邓州市、南召县、宛城区、桐柏县、淅川县、西峡县、内乡县、卧龙区、方城县、镇平县、社旗县、新野县、唐河县)

安阳市(安阳县、内黄县、文峰区、殷都区、汤阴县、林州市、北关区、龙安区、滑县)

西宁市(城东区、湟中区、城西区、城北区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县)

吉林市(舒兰市、永吉县、船营区、昌邑区、龙潭区、磐石市、蛟河市、丰满区、桦甸市)

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大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

郴州市(安仁县、宜章县、苏仙区、资兴市、嘉禾县、永兴县、汝城县、桂东县、北湖区、桂阳县、临武县)

长春市(绿园区、南关区、双阳区、公主岭市、朝阳区、榆树市、农安县、宽城区、德惠市、二道区、九台区)

桂林市(雁山区、秀峰区、平乐县、阳朔县、龙胜各族自治县、象山区、灌阳县、叠彩区、资源县、临桂区、灵川县、恭城瑶族自治县、兴安县、荔浦市、全州县、永福县、七星区)  百色市(靖西市、田阳区、田林县、田东县、西林县、平果市、德保县、那坡县、右江区、隆林各族自治县、乐业县、凌云县)

连云港市(连云区、灌云县、赣榆区、海州区、东海县、灌南县)

廊坊市(大厂回族自治县、安次区、香河县、三河市、霸州市、广阳区、文安县、大城县、固安县、永清县)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)抚州市(南城县、宜黄县、南丰县、乐安县、东乡区、资溪县、崇仁县、广昌县、黎川县、临川区、金溪县)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

崇左市(江州区、天等县、龙州县、凭祥市、扶绥县、宁明县、大新县)

邵阳市(大祥区、绥宁县、武冈市、新宁县、城步苗族自治县、新邵县、隆回县、双清区、洞口县、邵东市、邵阳县、北塔区)

中山市营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、西市区、盖州市、站前区)

宜春市(铜鼓县、高安市、奉新县、丰城市、樟树市、宜丰县、靖安县、上高县、万载县、袁州区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、抚宁区、北戴河区、山海关区、海港区、青龙满族自治县)

苏州市(吴江区、昆山市、虎丘区、吴中区、相城区、常熟市、张家港市、太仓市、姑苏区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

厦门市(翔安区、思明区、湖里区、同安区、海沧区、集美区)

包头市(九原区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、青山区、土默特右旗、固阳县、东河区、石拐区、白云鄂博矿区)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、玛多县、达日县、久治县、玛沁县)

朝阳市(北票市、双塔区、龙城区、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通山县、嘉鱼县、通城县、赤壁市)

黑河市(爱辉区、嫩江市、逊克县、五大连池市、北安市、孙吴县)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、滦平县、平泉市、承德县、双滦区、鹰手营子矿区、兴隆县、双桥区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、隆化县)

驻马店市(汝南县、正阳县、驿城区、新蔡县、泌阳县、遂平县、上蔡县、确山县、平舆县、西平县)

西安市(临潼区、长安区、新城区、阎良区、雁塔区、周至县、灞桥区、高陵区、蓝田县、碑林区、莲湖区、未央区、鄠邑区)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、雷山县、黎平县、麻江县、剑河县、榕江县、锦屏县、三穗县、天柱县、岑巩县、凯里市、施秉县、黄平县、台江县、丹寨县、镇远县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。