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湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

内江市(威远县、隆昌市、东兴区、资中县、市中区)

邢台市(南宫市、宁晋县、沙河市、广宗县、威县、内丘县、柏乡县、新河县、隆尧县、平乡县、临城县、信都区、襄都区、南和区、清河县、任泽区、巨鹿县、临西县)

宿迁市(沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区)  宣城市(郎溪县、广德市、旌德县、泾县、绩溪县、宁国市、宣州区)

淮南市(凤台县、大通区、谢家集区、潘集区、八公山区、寿县、田家庵区)

贵阳市(观山湖区、花溪区、白云区、乌当区、云岩区、清镇市、修文县、开阳县、息烽县、南明区)

石河子市(铁门关市、新星市、昆玉市、阿拉尔市、图木舒克市、胡杨河市、可克达拉市、北屯市、白杨市、双河市、五家渠市)鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

台州市(仙居县、黄岩区、临海市、玉环市、三门县、天台县、路桥区、椒江区、温岭市)  阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县)

无锡市(江阴市、宜兴市、滨湖区、新吴区、锡山区、梁溪区、惠山区)

银川市(西夏区、灵武市、永宁县、金凤区、贺兰县、兴庆区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

延安市(洛川县、安塞区、富县、志丹县、宜川县、延长县、吴起县、黄龙县、甘泉县、黄陵县、延川县、宝塔区、子长市)

通辽市(科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗、霍林郭勒市、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、安龙县、兴仁市、普安县、册亨县、贞丰县、晴隆县、望谟县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、石屏县、泸西县、红河县、个旧市、河口瑶族自治县、绿春县、元阳县、建水县、屏边苗族自治县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市)

云浮市(罗定市、云城区、郁南县、新兴县、云安区)

深圳市(坪山区、龙华区、罗湖区、南山区、光明区、盐田区、龙岗区、福田区、宝安区)

乌鲁木齐市(天山区、达坂城区、乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、米东区、水磨沟区、新市区)

伊春市(嘉荫县、友好区、大箐山县、乌翠区、汤旺县、南岔县、铁力市、伊美区、丰林县、金林区)

永州市(冷水滩区、零陵区、江华瑶族自治县、双牌县、东安县、新田县、道县、宁远县、江永县、祁阳市、蓝山县)

达州市(达川区、宣汉县、大竹县、通川区、渠县、万源市、开江县)

绍兴市(上虞区、越城区、新昌县、嵊州市、柯桥区、诸暨市)

喀什地区(疏附县、喀什市、英吉沙县、莎车县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、麦盖提县、岳普湖县、泽普县、疏勒县、伽师县)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

宜昌市(夷陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、点军区、兴山县、长阳土家族自治县、远安县、秭归县、当阳市、西陵区、枝江市、宜都市、伍家岗区)

淄博市(张店区、周村区、沂源县、博山区、桓台县、淄川区、临淄区、高青县)

大同市(阳高县、平城区、浑源县、灵丘县、天镇县、左云县、广灵县、云州区、新荣区、云冈区)

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鄂尔多斯市(乌审旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区)

海东市(平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

福州市(闽清县、闽侯县、福清市、晋安区、长乐区、平潭县、仓山区、永泰县、连江县、马尾区、罗源县、鼓楼区、台江区)

怀化市(溆浦县、沅陵县、中方县、鹤城区、洪江市、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、辰溪县)  济宁市(金乡县、嘉祥县、曲阜市、鱼台县、微山县、任城区、泗水县、兖州区、梁山县、邹城市、汶上县)

湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区、德清县)

漯河市(召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县)

赣州市(章贡区、定南县、石城县、瑞金市、会昌县、宁都县、南康区、全南县、兴国县、安远县、大余县、上犹县、崇义县、信丰县、龙南市、于都县、寻乌县、赣县区)防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

许昌市(长葛市、建安区、魏都区、禹州市、鄢陵县、襄城县)  长治市(平顺县、上党区、襄垣县、屯留区、长子县、潞城区、壶关县、潞州区、武乡县、黎城县、沁源县、沁县)

桂林市(象山区、雁山区、荔浦市、全州县、恭城瑶族自治县、灌阳县、秀峰区、阳朔县、叠彩区、龙胜各族自治县、兴安县、平乐县、永福县、临桂区、灵川县、资源县、七星区)

衡水市(景县、饶阳县、深州市、冀州区、安平县、武强县、故城县、阜城县、武邑县、枣强县、桃城区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)江门市(蓬江区、江海区、恩平市、鹤山市、新会区、开平市、台山市)

佳木斯市(汤原县、前进区、东风区、富锦市、郊区、向阳区、同江市、桦川县、抚远市、桦南县)

咸宁市(咸安区、通山县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县、通城县)

东营市(河口区、垦利区、东营区、利津县、广饶县)

双鸭山市(饶河县、宝清县、四方台区、友谊县、尖山区、宝山区、岭东区、集贤县)

葫芦岛市(建昌县、南票区、绥中县、兴城市、龙港区、连山区)

湛江市(廉江市、坡头区、霞山区、吴川市、徐闻县、雷州市、遂溪县、麻章区、赤坎区)

大庆市(让胡路区、萨尔图区、大同区、红岗区、龙凤区、肇源县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县)

荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区)

安庆市(大观区、宜秀区、望江县、宿松县、岳西县、桐城市、怀宁县、迎江区、潜山市、太湖县)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

韶关市(南雄市、武江区、新丰县、仁化县、始兴县、曲江区、乐昌市、翁源县、乳源瑶族自治县、浈江区)

吉林市(船营区、龙潭区、昌邑区、舒兰市、永吉县、磐石市、丰满区、蛟河市、桦甸市)

济源市

广州市(黄埔区、花都区、增城区、越秀区、从化区、海珠区、番禺区、天河区、白云区、南沙区、荔湾区)

南平市(建阳区、邵武市、光泽县、顺昌县、浦城县、政和县、松溪县、建瓯市、延平区、武夷山市)

十堰市(竹山县、郧阳区、丹江口市、竹溪县、张湾区、茅箭区、郧西县、房县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。