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丽水市(景宁畲族自治县、松阳县、莲都区、云和县、庆元县、青田县、龙泉市、遂昌县、缙云县)

伊春市(汤旺县、丰林县、嘉荫县、友好区、金林区、大箐山县、铁力市、南岔县、乌翠区、伊美区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

齐齐哈尔市(泰来县、铁锋区、拜泉县、富裕县、建华区、克山县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、龙江县、龙沙区、依安县、克东县、讷河市、昂昂溪区、碾子山区)  保定市(蠡县、高碑店市、莲池区、徐水区、定兴县、安新县、竞秀区、满城区、易县、雄县、涞源县、博野县、顺平县、望都县、定州市、阜平县、曲阳县、唐县、容城县、涿州市、安国市、高阳县、清苑区、涞水县)

漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县)

铜仁市(万山区、松桃苗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、碧江区、德江县、石阡县、玉屏侗族自治县)

清远市(连州市、佛冈县、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、阳山县、清新区)酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

平凉市(泾川县、庄浪县、华亭市、崆峒区、灵台县、静宁县、崇信县)  商丘市(柘城县、梁园区、民权县、宁陵县、虞城县、夏邑县、睢阳区、睢县、永城市)

松原市(长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、轮台县、尉犁县、和静县、且末县、库尔勒市、博湖县、焉耆回族自治县)

五指山市(昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、东方市、万宁市、乐东黎族自治县、屯昌县、定安县、临高县、澄迈县)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、多伦县、镶黄旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、正镶白旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗)

汕头市(南澳县、龙湖区、潮阳区、濠江区、澄海区、潮南区、金平区)

六安市(金安区、金寨县、霍邱县、叶集区、裕安区、舒城县、霍山县)

濮阳市(南乐县、范县、濮阳县、华龙区、清丰县、台前县)

南昌市(西湖区、南昌县、进贤县、新建区、青山湖区、红谷滩区、东湖区、安义县、青云谱区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、顺城区、抚顺县、新抚区、望花区)

扬州市(广陵区、江都区、高邮市、邗江区、宝应县、仪征市)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

萍乡市(芦溪县、安源区、上栗县、莲花县、湘东区)

攀枝花市(东区、西区、米易县、盐边县、仁和区)

白城市(镇赉县、通榆县、大安市、洮北区、洮南市)

四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)

无锡市(滨湖区、宜兴市、新吴区、江阴市、梁溪区、惠山区、锡山区)

昆明市(官渡区、西山区、五华区、安宁市、东川区、呈贡区、富民县、石林彝族自治县、晋宁区、嵩明县、宜良县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县)

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德州市(武城县、陵城区、禹城市、临邑县、夏津县、宁津县、乐陵市、德城区、齐河县、庆云县、平原县)

吉林市(船营区、昌邑区、磐石市、丰满区、永吉县、舒兰市、桦甸市、蛟河市、龙潭区)

锦州市(凌河区、义县、北镇市、凌海市、太和区、古塔区、黑山县)

临汾市(霍州市、汾西县、浮山县、侯马市、古县、乡宁县、曲沃县、洪洞县、隰县、蒲县、永和县、襄汾县、尧都区、吉县、翼城县、安泽县、大宁县)  菏泽市(东明县、郓城县、成武县、曹县、牡丹区、定陶区、鄄城县、巨野县、单县)

常州市(金坛区、溧阳市、钟楼区、天宁区、武进区、新北区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

遵义市(绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、汇川区、湄潭县、凤冈县、余庆县、习水县、红花岗区、播州区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、桐梓县、正安县)宁波市(江北区、余姚市、海曙区、北仑区、宁海县、象山县、奉化区、慈溪市、鄞州区、镇海区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)  舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

滁州市(明光市、琅琊区、南谯区、全椒县、定远县、天长市、来安县、凤阳县)

黄山市(休宁县、歙县、黄山区、屯溪区、黟县、祁门县、徽州区)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)成都市(青白江区、锦江区、金堂县、蒲江县、双流区、青羊区、龙泉驿区、邛崃市、都江堰市、成华区、金牛区、武侯区、新都区、郫都区、彭州市、大邑县、新津区、崇州市、温江区、简阳市)

岳阳市(湘阴县、华容县、汨罗市、君山区、云溪区、平江县、岳阳县、岳阳楼区、临湘市)

文山壮族苗族自治州(砚山县、麻栗坡县、文山市、西畴县、富宁县、马关县、丘北县、广南县)

通化市(辉南县、通化县、二道江区、东昌区、柳河县、集安市、梅河口市)

益阳市(赫山区、沅江市、资阳区、桃江县、南县、安化县)

泰安市(泰山区、新泰市、东平县、宁阳县、岱岳区、肥城市)

大庆市(大同区、萨尔图区、龙凤区、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县、肇州县)

毕节市(赫章县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、纳雍县、大方县、织金县、黔西市)

儋州市

赣州市(全南县、宁都县、赣县区、石城县、大余县、章贡区、信丰县、于都县、崇义县、安远县、龙南市、寻乌县、定南县、会昌县、兴国县、瑞金市、上犹县、南康区)

苏州市(张家港市、吴江区、姑苏区、太仓市、昆山市、吴中区、虎丘区、常熟市、相城区)

淄博市(周村区、临淄区、沂源县、高青县、张店区、淄川区、桓台县、博山区)

东莞市

九江市(瑞昌市、永修县、德安县、柴桑区、濂溪区、湖口县、浔阳区、庐山市、都昌县、彭泽县、修水县、武宁县、共青城市)

宣城市(绩溪县、郎溪县、宁国市、广德市、旌德县、宣州区、泾县)

滨州市(滨城区、无棣县、邹平市、沾化区、博兴县、阳信县、惠民县)

信阳市(固始县、浉河区、光山县、淮滨县、平桥区、商城县、新县、潢川县、息县、罗山县)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）