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甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、卓尼县、临潭县、玛曲县、迭部县、碌曲县、合作市)

遂宁市(船山区、大英县、蓬溪县、射洪市、安居区)

莆田市(秀屿区、城厢区、荔城区、涵江区、仙游县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、梁河县、盈江县、瑞丽市)  梧州市(龙圩区、万秀区、蒙山县、岑溪市、藤县、长洲区、苍梧县)

信阳市(商城县、息县、平桥区、罗山县、固始县、浉河区、光山县、潢川县、新县、淮滨县)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

桂林市(象山区、临桂区、叠彩区、恭城瑶族自治县、全州县、资源县、灌阳县、兴安县、秀峰区、龙胜各族自治县、七星区、平乐县、永福县、雁山区、荔浦市、灵川县、阳朔县)  绍兴市(嵊州市、柯桥区、诸暨市、越城区、上虞区、新昌县)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县)

内蒙古自治区

茂名市(高州市、化州市、电白区、茂南区、信宜市)

哈尔滨市(道里区、宾县、香坊区、依兰县、阿城区、呼兰区、延寿县、巴彦县、木兰县、平房区、尚志市、通河县、道外区、南岗区、方正县、五常市、双城区、松北区)

徐州市(邳州市、鼓楼区、新沂市、泉山区、贾汪区、云龙区、铜山区、睢宁县、丰县、沛县)

铜仁市(碧江区、石阡县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、万山区、印江土家族苗族自治县、江口县、思南县、沿河土家族自治县)

宜昌市(当阳市、秭归县、长阳土家族自治县、点军区、五峰土家族自治县、西陵区、猇亭区、远安县、兴山县、枝江市、伍家岗区、夷陵区、宜都市)

张家口市(桥西区、怀安县、下花园区、万全区、阳原县、沽源县、涿鹿县、桥东区、崇礼区、康保县、宣化区、蔚县、赤城县、张北县、尚义县、怀来县)

天水市(甘谷县、清水县、麦积区、武山县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区)

昌都市(边坝县、左贡县、洛隆县、贡觉县、丁青县、类乌齐县、卡若区、察雅县、八宿县、江达县、芒康县)

南昌市(进贤县、东湖区、新建区、安义县、青云谱区、红谷滩区、西湖区、南昌县、青山湖区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

萍乡市(芦溪县、安源区、上栗县、莲花县、湘东区)

定西市(漳县、安定区、渭源县、岷县、通渭县、临洮县、陇西县)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、额尔古纳市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、满洲里市、牙克石市)

济源市

兰州市(皋兰县、城关区、七里河区、永登县、安宁区、西固区、榆中县、红古区)

长春市(德惠市、公主岭市、榆树市、二道区、绿园区、宽城区、双阳区、朝阳区、南关区、九台区、农安县)

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锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、正镶白旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特左旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、锡林浩特市)

泰安市(东平县、肥城市、宁阳县、新泰市、泰山区、岱岳区)

汕头市(澄海区、南澳县、潮阳区、潮南区、濠江区、金平区、龙湖区)

白银市(景泰县、白银区、靖远县、平川区、会宁县)  西安市(灞桥区、鄠邑区、周至县、碑林区、新城区、未央区、长安区、阎良区、雁塔区、蓝田县、临潼区、莲湖区、高陵区)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、同德县、共和县、兴海县)

昆明市(富民县、盘龙区、五华区、东川区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、晋宁区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、石林彝族自治县、西山区、宜良县)

邵阳市(双清区、武冈市、邵东市、洞口县、邵阳县、新邵县、隆回县、北塔区、绥宁县、城步苗族自治县、大祥区、新宁县)云浮市(郁南县、罗定市、新兴县、云安区、云城区)

常州市(天宁区、金坛区、武进区、钟楼区、溧阳市、新北区)  鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、怀远县、龙子湖区、五河县、固镇县、淮上区)

宣城市(泾县、广德市、宣州区、绩溪县、旌德县、宁国市、郎溪县)

陇南市(宕昌县、成县、文县、礼县、康县、徽县、西和县、武都区、两当县)唐山市(遵化市、乐亭县、玉田县、路南区、曹妃甸区、滦州市、丰南区、开平区、古冶区、迁安市、丰润区、路北区、迁西县、滦南县)

临沂市(临沭县、沂南县、莒南县、郯城县、河东区、兰陵县、兰山区、罗庄区、平邑县、费县、蒙阴县、沂水县)

呼和浩特市(玉泉区、新城区、土默特左旗、武川县、和林格尔县、清水河县、回民区、赛罕区、托克托县)

菏泽市(成武县、定陶区、郓城县、曹县、鄄城县、巨野县、牡丹区、东明县、单县)

上饶市(横峰县、鄱阳县、弋阳县、万年县、玉山县、婺源县、德兴市、铅山县、信州区、余干县、广丰区、广信区)

安庆市(太湖县、迎江区、潜山市、怀宁县、岳西县、大观区、望江县、宜秀区、桐城市、宿松县)

泸州市(纳溪区、泸县、江阳区、古蔺县、龙马潭区、合江县、叙永县)

咸阳市(渭城区、泾阳县、三原县、淳化县、兴平市、秦都区、杨陵区、永寿县、旬邑县、武功县、礼泉县、长武县、乾县、彬州市)

宜春市(樟树市、丰城市、上高县、袁州区、万载县、铜鼓县、靖安县、奉新县、宜丰县、高安市)

朝阳市(龙城区、凌源市、北票市、双塔区、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

张掖市(民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县、高台县、甘州区)

甘孜藏族自治州(九龙县、道孚县、炉霍县、丹巴县、色达县、理塘县、白玉县、德格县、稻城县、雅江县、得荣县、甘孜县、巴塘县、康定市、泸定县、新龙县、石渠县、乡城县)

东营市(垦利区、东营区、广饶县、利津县、河口区)

辽阳市(辽阳县、白塔区、文圣区、宏伟区、太子河区、弓长岭区、灯塔市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、麻栗坡县、广南县、砚山县、马关县、文山市、丘北县)

衢州市(衢江区、开化县、江山市、龙游县、常山县、柯城区)

大连市(沙河口区、瓦房店市、西岗区、中山区、金州区、甘井子区、长海县、庄河市、普兰店区、旅顺口区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。