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宁夏回族自治区

阳泉市(盂县、郊区、矿区、平定县、城区)

玉林市(陆川县、福绵区、北流市、容县、兴业县、博白县、玉州区)

漳州市(芗城区、华安县、平和县、龙文区、东山县、龙海区、漳浦县、南靖县、云霄县、长泰区、诏安县)  广元市(朝天区、剑阁县、利州区、旺苍县、青川县、昭化区、苍溪县)

焦作市(武陟县、解放区、中站区、孟州市、修武县、博爱县、山阳区、马村区、温县、沁阳市)

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辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

天水市(张家川回族自治县、麦积区、清水县、武山县、甘谷县、秦州区、秦安县)  石家庄市(灵寿县、行唐县、正定县、深泽县、辛集市、井陉矿区、藁城区、桥西区、晋州市、井陉县、鹿泉区、栾城区、赵县、无极县、新华区、高邑县、新乐市、平山县、元氏县、裕华区、长安区、赞皇县)

济南市(平阴县、历城区、市中区、钢城区、天桥区、济阳区、章丘区、槐荫区、莱芜区、长清区、商河县、历下区)

嘉峪关市

常德市(津市市、桃源县、澧县、鼎城区、武陵区、安乡县、临澧县、石门县、汉寿县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、玉门市)

贵阳市(云岩区、修文县、乌当区、清镇市、息烽县、花溪区、观山湖区、南明区、开阳县、白云区)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

广西壮族自治区

德州市(禹城市、武城县、德城区、宁津县、庆云县、平原县、乐陵市、临邑县、夏津县、齐河县、陵城区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

延边朝鲜族自治州(图们市、珲春市、汪清县、延吉市、敦化市、和龙市、安图县、龙井市)

福州市(台江区、鼓楼区、连江县、福清市、闽侯县、永泰县、仓山区、晋安区、闽清县、罗源县、马尾区、平潭县、长乐区)

西藏自治区

抚顺市(抚顺县、新抚区、顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、东洲区)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

商丘市(宁陵县、民权县、梁园区、柘城县、睢县、夏邑县、永城市、睢阳区、虞城县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、易门县、红塔区、江川区、峨山彝族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

汕头市(南澳县、澄海区、潮阳区、濠江区、潮南区、金平区、龙湖区)

临沂市(沂水县、兰陵县、兰山区、平邑县、费县、河东区、莒南县、沂南县、郯城县、罗庄区、临沭县、蒙阴县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

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林芝市(波密县、察隅县、巴宜区、米林市、朗县、墨脱县、工布江达县)

昭通市(永善县、水富市、巧家县、彝良县、镇雄县、昭阳区、大关县、鲁甸县、威信县、盐津县、绥江县)

抚州市(乐安县、金溪县、南城县、东乡区、资溪县、南丰县、广昌县、临川区、宜黄县、崇仁县、黎川县)

山南市(洛扎县、贡嘎县、隆子县、浪卡子县、乃东区、加查县、桑日县、措美县、错那市、扎囊县、曲松县、琼结县)  唐山市(古冶区、迁西县、乐亭县、滦州市、迁安市、开平区、曹妃甸区、丰润区、丰南区、玉田县、路南区、路北区、滦南县、遵化市)

衡水市(景县、饶阳县、深州市、桃城区、冀州区、故城县、武强县、武邑县、安平县、枣强县、阜城县)

萍乡市(湘东区、芦溪县、安源区、莲花县、上栗县)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)哈尔滨市(呼兰区、双城区、宾县、南岗区、松北区、通河县、巴彦县、五常市、木兰县、尚志市、香坊区、道外区、平房区、依兰县、方正县、延寿县、道里区、阿城区)

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通化市(集安市、通化县、东昌区、二道江区、辉南县、柳河县、梅河口市)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、北戴河区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县)

曲靖市(师宗县、沾益区、罗平县、麒麟区、马龙区、会泽县、富源县、宣威市、陆良县)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、达孜区、林周县、尼木县、当雄县、曲水县、堆龙德庆区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

遵义市(凤冈县、红花岗区、汇川区、正安县、湄潭县、仁怀市、余庆县、桐梓县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、绥阳县、赤水市)

泸州市(叙永县、江阳区、合江县、龙马潭区、泸县、纳溪区、古蔺县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎