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酒泉市(瓜州县、敦煌市、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区)

东营市(河口区、利津县、东营区、垦利区、广饶县)

甘孜藏族自治州(稻城县、新龙县、理塘县、乡城县、白玉县、石渠县、甘孜县、雅江县、炉霍县、色达县、巴塘县、得荣县、泸定县、丹巴县、道孚县、九龙县、德格县、康定市)  上海市(虹口区、普陀区、静安区、徐汇区、黄浦区、金山区、杨浦区、崇明区、松江区、宝山区、闵行区、嘉定区、浦东新区、长宁区、青浦区、奉贤区)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

焦作市(武陟县、温县、博爱县、孟州市、山阳区、中站区、沁阳市、解放区、马村区、修武县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县)  唐山市(丰南区、开平区、滦南县、古冶区、丰润区、滦州市、路南区、曹妃甸区、路北区、迁西县、遵化市、玉田县、乐亭县、迁安市)

丽水市(龙泉市、遂昌县、景宁畲族自治县、松阳县、缙云县、青田县、庆元县、莲都区、云和县)

重庆市(巫山县、石柱土家族自治县、九龙坡区、璧山区、垫江县、忠县、沙坪坝区、渝北区、大足区、城口县、武隆区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、北碚区、綦江区、云阳县、大渡口区、开州区、荣昌区、合川区、黔江区、彭水苗族土家族自治县、梁平区、涪陵区、铜梁区、巴南区、南川区、巫溪县、奉节县、万州区、潼南区、南岸区、江北区、秀山土家族苗族自治县、长寿区、渝中区、丰都县)

柳州市(柳江区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳南区、城中区、鹿寨县、鱼峰区、柳城县、融安县、柳北区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

五指山市(陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、屯昌县、万宁市、定安县、东方市)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区)

濮阳市(台前县、范县、清丰县、濮阳县、华龙区、南乐县)

武汉市(江汉区、江岸区、蔡甸区、武昌区、黄陂区、青山区、东西湖区、江夏区、洪山区、汉南区、硚口区、新洲区、汉阳区)

朔州市(山阴县、平鲁区、朔城区、右玉县、应县、怀仁市)

商丘市(虞城县、民权县、夏邑县、柘城县、睢阳区、睢县、梁园区、永城市、宁陵县)

北京市(东城区、昌平区、门头沟区、石景山区、密云区、朝阳区、通州区、西城区、怀柔区、海淀区、平谷区、顺义区、大兴区、丰台区、延庆区、房山区)

日喀则市(桑珠孜区、白朗县、仲巴县、康马县、谢通门县、南木林县、定结县、岗巴县、昂仁县、亚东县、拉孜县、萨嘎县、仁布县、聂拉木县、定日县、吉隆县、萨迦县、江孜县)

烟台市(牟平区、芝罘区、莱阳市、栖霞市、蓬莱区、莱州市、海阳市、福山区、龙口市、招远市、莱山区)

萍乡市(芦溪县、湘东区、安源区、莲花县、上栗县)

金昌市(永昌县、金川区)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁区)

宁波市(海曙区、奉化区、镇海区、鄞州区、江北区、慈溪市、宁海县、北仑区、象山县、余姚市)

娄底市(娄星区、冷水江市、双峰县、新化县、涟源市)

株洲市(荷塘区、攸县、芦淞区、天元区、渌口区、炎陵县、茶陵县、醴陵市、石峰区)

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澳门特别行政区

钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)

郑州市(中原区、登封市、新密市、管城回族区、上街区、惠济区、二七区、巩义市、荥阳市、金水区、中牟县、新郑市)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)  韶关市(仁化县、南雄市、新丰县、始兴县、武江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、浈江区、曲江区、翁源县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

清远市(英德市、佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、清新区、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县)

安阳市(汤阴县、文峰区、安阳县、龙安区、林州市、滑县、内黄县、北关区、殷都区)乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

衡阳市(衡东县、南岳区、石鼓区、雁峰区、耒阳市、衡阳县、常宁市、衡南县、衡山县、珠晖区、蒸湘区、祁东县)  沧州市(海兴县、吴桥县、河间市、运河区、南皮县、泊头市、新华区、孟村回族自治县、沧县、黄骅市、东光县、任丘市、青县、盐山县、献县、肃宁县)

云浮市(罗定市、云城区、新兴县、郁南县、云安区)

定西市(安定区、陇西县、渭源县、通渭县、临洮县、漳县、岷县)

泰安市(肥城市、岱岳区、新泰市、宁阳县、泰山区、东平县)佛山市(南海区、顺德区、三水区、禅城区、高明区)

德州市(齐河县、宁津县、武城县、平原县、临邑县、德城区、陵城区、庆云县、禹城市、夏津县、乐陵市)

保定市(莲池区、涞源县、高阳县、竞秀区、蠡县、曲阳县、安新县、高碑店市、定兴县、顺平县、满城区、易县、安国市、涿州市、徐水区、涞水县、阜平县、唐县、博野县、容城县、望都县、雄县、清苑区、定州市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

晋城市(沁水县、高平市、陵川县、泽州县、城区、阳城县)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、布尔津县、富蕴县)

昭通市(巧家县、威信县、大关县、彝良县、镇雄县、昭阳区、绥江县、盐津县、水富市、鲁甸县、永善县)

聊城市(高唐县、茌平区、莘县、东昌府区、临清市、阳谷县、冠县、东阿县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、德令哈市、天峻县、都兰县、格尔木市)

石河子市(白杨市、图木舒克市、铁门关市、昆玉市、新星市、五家渠市、北屯市、双河市、胡杨河市、可克达拉市、阿拉尔市)

宜昌市(枝江市、宜都市、远安县、猇亭区、夷陵区、兴山县、长阳土家族自治县、西陵区、伍家岗区、秭归县、五峰土家族自治县、点军区、当阳市)

徐州市(新沂市、泉山区、丰县、沛县、鼓楼区、睢宁县、云龙区、贾汪区、邳州市、铜山区)

邵阳市(双清区、城步苗族自治县、北塔区、绥宁县、武冈市、隆回县、新宁县、新邵县、洞口县、邵阳县、邵东市、大祥区)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、利川市、来凤县、巴东县、建始县、咸丰县、宣恩县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。