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陇南市(成县、礼县、宕昌县、徽县、康县、西和县、文县、两当县、武都区)

桂林市(七星区、雁山区、灌阳县、阳朔县、灵川县、平乐县、兴安县、临桂区、秀峰区、资源县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、叠彩区、永福县、荔浦市、全州县、象山区)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)  临沧市(永德县、临翔区、沧源佤族自治县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

延边朝鲜族自治州(图们市、珲春市、敦化市、汪清县、和龙市、延吉市、龙井市、安图县)

新余市(分宜县、渝水区)黔南布依族苗族自治州(龙里县、独山县、平塘县、三都水族自治县、荔波县、贵定县、惠水县、福泉市、瓮安县、罗甸县、长顺县、都匀市)

包头市(白云鄂博矿区、土默特右旗、九原区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、东河区、石拐区、青山区、昆都仑区)  梧州市(岑溪市、藤县、万秀区、龙圩区、长洲区、蒙山县、苍梧县)

淮南市(田家庵区、谢家集区、寿县、凤台县、大通区、八公山区、潘集区)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、昌黎县、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区)

佳木斯市(前进区、东风区、富锦市、同江市、郊区、抚远市、汤原县、桦川县、向阳区、桦南县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

荆州市(公安县、江陵县、洪湖市、监利市、沙市区、石首市、松滋市、荆州区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、芒市、梁河县、瑞丽市)

德州市(齐河县、平原县、夏津县、乐陵市、禹城市、陵城区、庆云县、德城区、临邑县、宁津县、武城县)

通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

晋中市(平遥县、太谷区、祁县、榆次区、介休市、昔阳县、左权县、榆社县、灵石县、寿阳县、和顺县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、茂县、黑水县、小金县、金川县、阿坝县、松潘县、红原县、理县、若尔盖县、汶川县、九寨沟县、壤塘县)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

百色市(隆林各族自治县、平果市、那坡县、田林县、德保县、乐业县、田阳区、右江区、凌云县、田东县、靖西市、西林县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、称多县)

云浮市(云城区、郁南县、罗定市、云安区、新兴县)

兰州市(西固区、榆中县、红古区、永登县、城关区、安宁区、七里河区、皋兰县)

阜阳市(太和县、颍东区、颍上县、颍泉区、界首市、颍州区、阜南县、临泉县)

牡丹江市(东宁市、东安区、爱民区、穆棱市、绥芬河市、林口县、海林市、阳明区、西安区、宁安市)

沈阳市(新民市、皇姑区、康平县、浑南区、大东区、沈河区、沈北新区、苏家屯区、法库县、铁西区、和平区、于洪区、辽中区)

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那曲市(索县、安多县、比如县、班戈县、嘉黎县、巴青县、色尼区、双湖县、聂荣县、尼玛县、申扎县)

昌都市(八宿县、丁青县、贡觉县、类乌齐县、芒康县、边坝县、洛隆县、江达县、左贡县、察雅县、卡若区)

肇庆市(端州区、封开县、高要区、广宁县、四会市、鼎湖区、怀集县、德庆县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区)  保定市(阜平县、高阳县、安国市、容城县、徐水区、顺平县、曲阳县、涿州市、雄县、清苑区、定兴县、蠡县、唐县、望都县、博野县、满城区、涞水县、莲池区、定州市、竞秀区、易县、安新县、涞源县、高碑店市)

丹东市(振安区、东港市、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区)

湛江市(霞山区、廉江市、麻章区、徐闻县、坡头区、赤坎区、雷州市、吴川市、遂溪县)

和田地区(和田县、和田市、于田县、皮山县、民丰县、洛浦县、策勒县、墨玉县)扬州市(仪征市、邗江区、广陵区、高邮市、宝应县、江都区)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)  榆林市(米脂县、靖边县、神木市、清涧县、府谷县、绥德县、吴堡县、子洲县、佳县、横山区、榆阳区、定边县)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、贵德县、共和县、兴海县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、沙依巴克区、头屯河区、米东区、新市区、水磨沟区、达坂城区、天山区)

张掖市(山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、临泽县)临汾市(汾西县、襄汾县、吉县、大宁县、隰县、尧都区、乡宁县、侯马市、古县、霍州市、曲沃县、翼城县、洪洞县、永和县、安泽县、浮山县、蒲县)

曲靖市(宣威市、陆良县、沾益区、富源县、马龙区、会泽县、师宗县、麒麟区、罗平县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

泰安市(岱岳区、新泰市、泰山区、肥城市、东平县、宁阳县)

天水市(秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、清水县、武山县、麦积区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

温州市(鹿城区、平阳县、乐清市、龙港市、永嘉县、文成县、龙湾区、泰顺县、苍南县、洞头区、瓯海区、瑞安市)

宁夏回族自治区

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

山南市(曲松县、扎囊县、洛扎县、隆子县、错那市、乃东区、浪卡子县、琼结县、加查县、桑日县、贡嘎县、措美县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

朔州市(朔城区、应县、平鲁区、右玉县、怀仁市、山阴县)

宁波市(镇海区、北仑区、宁海县、海曙区、鄞州区、奉化区、象山县、慈溪市、江北区、余姚市)

赤峰市(松山区、克什克腾旗、敖汉旗、元宝山区、翁牛特旗、宁城县、红山区、林西县、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、喀喇沁旗)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县、溆浦县、中方县、鹤城区、会同县、沅陵县)

儋州市

安康市(紫阳县、旬阳市、镇坪县、汉滨区、白河县、石泉县、岚皋县、宁陕县、平利县、汉阴县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。