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保定市(望都县、蠡县、徐水区、莲池区、易县、顺平县、阜平县、安国市、涞水县、安新县、涿州市、定州市、满城区、曲阳县、容城县、定兴县、高阳县、清苑区、雄县、博野县、高碑店市、竞秀区、涞源县、唐县)
新余市(分宜县、渝水区)
商洛市(商南县、商州区、柞水县、丹凤县、山阳县、洛南县、镇安县)
兰州市(皋兰县、红古区、七里河区、安宁区、西固区、永登县、榆中县、城关区)
襄阳市(樊城区、谷城县、襄州区、襄城区、保康县、老河口市、南漳县、宜城市、枣阳市)
荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、掇刀区、东宝区)
朔州市(应县、平鲁区、右玉县、怀仁市、朔城区、山阴县)
锡林郭勒盟(锡林浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正镶白旗、正蓝旗、镶黄旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗)
台州市(黄岩区、路桥区、仙居县、温岭市、三门县、临海市、玉环市、天台县、椒江区)
海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)
伊春市(大箐山县、乌翠区、汤旺县、南岔县、丰林县、嘉荫县、金林区、友好区、铁力市、伊美区)
鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、浚县、鹤山区)
天水市(秦州区、麦积区、张家川回族自治县、秦安县、甘谷县、清水县、武山县)
红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、泸西县、弥勒市、绿春县、红河县、石屏县、建水县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、蒙自市、开远市、屏边苗族自治县)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、建平县、朝阳县、北票市、龙城区)
无锡市(梁溪区、滨湖区、惠山区、新吴区、宜兴市、锡山区、江阴市)
澳门特别行政区
湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市、韶山市)
抚顺市(顺城区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、望花区、新抚区)
张家口市(宣化区、怀安县、康保县、尚义县、下花园区、阳原县、万全区、怀来县、张北县、桥西区、赤城县、桥东区、沽源县、崇礼区、涿鹿县、蔚县)
黄石市(铁山区、黄石港区、西塞山区、阳新县、大冶市、下陆区)
鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)
山南市(乃东区、措美县、错那市、桑日县、隆子县、扎囊县、洛扎县、浪卡子县、曲松县、贡嘎县、加查县、琼结县)
眉山市(彭山区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、东坡区、青神县)
景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)
内蒙古自治区
郴州市(汝城县、宜章县、桂东县、永兴县、北湖区、临武县、资兴市、安仁县、苏仙区、桂阳县、嘉禾县)
赣州市(龙南市、宁都县、全南县、南康区、崇义县、安远县、定南县、兴国县、信丰县、上犹县、会昌县、寻乌县、赣县区、章贡区、于都县、瑞金市、石城县、大余县)
铜仁市(碧江区、印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、万山区、玉屏侗族自治县、石阡县)
邵阳市(新宁县、城步苗族自治县、双清区、新邵县、大祥区、绥宁县、邵东市、北塔区、隆回县、洞口县、邵阳县、武冈市)
三门峡市(义马市、渑池县、卢氏县、陕州区、灵宝市、湖滨区)
黔西南布依族苗族自治州(兴义市、贞丰县、册亨县、晴隆县、普安县、兴仁市、安龙县、望谟县)
宣城市(广德市、宁国市、绩溪县、泾县、郎溪县、旌德县、宣州区)
韶关市(乐昌市、新丰县、南雄市、浈江区、武江区、翁源县、曲江区、始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县)
泉州市(丰泽区、惠安县、永春县、南安市、德化县、鲤城区、洛江区、安溪县、泉港区、石狮市、晋江市、金门县)
济源市
渭南市(潼关县、韩城市、澄城县、临渭区、华州区、合阳县、华阴市、大荔县、富平县、白水县、蒲城县)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
儋州市
沈阳市(法库县、大东区、康平县、浑南区、苏家屯区、铁西区、于洪区、和平区、辽中区、新民市、皇姑区、沈北新区、沈河区)
阿克苏地区(沙雅县、阿瓦提县、柯坪县、拜城县、新和县、温宿县、库车市、乌什县、阿克苏市)
汉中市(勉县、城固县、洋县、镇巴县、留坝县、西乡县、汉台区、宁强县、南郑区、佛坪县、略阳县)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、都兰县、天峻县、茫崖市、乌兰县)
泸州市(江阳区、龙马潭区、泸县、合江县、纳溪区、叙永县、古蔺县)
青岛市(胶州市、即墨区、黄岛区、城阳区、崂山区、市南区、李沧区、市北区、莱西市、平度市)
蚌埠市(禹会区、怀远县、淮上区、蚌山区、龙子湖区、五河县、固镇县)
鸡西市(恒山区、鸡冠区、滴道区、密山市、城子河区、梨树区、虎林市、麻山区、鸡东县)
葫芦岛市(兴城市、连山区、龙港区、绥中县、建昌县、南票区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
吉林市(昌邑区、船营区、桦甸市、舒兰市、蛟河市、龙潭区、永吉县、丰满区、磐石市)
承德市(隆化县、平泉市、承德县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、滦平县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、双桥区、双滦区)
海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)
长春市(宽城区、公主岭市、绿园区、榆树市、九台区、农安县、朝阳区、双阳区、南关区、德惠市、二道区)
铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)
保山市(龙陵县、腾冲市、昌宁县、隆阳区、施甸县)
四平市(梨树县、铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)
滨州市(沾化区、滨城区、阳信县、无棣县、邹平市、博兴县、惠民县)
长沙市(芙蓉区、望城区、岳麓区、长沙县、开福区、天心区、雨花区、浏阳市、宁乡市)
临沧市(临翔区、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、镇康县、沧源佤族自治县、凤庆县、永德县)
平顶山市(鲁山县、舞钢市、叶县、汝州市、石龙区、宝丰县、郏县、卫东区、新华区、湛河区)
扬州市(广陵区、高邮市、江都区、仪征市、邗江区、宝应县)
宝鸡市(岐山县、千阳县、陇县、凤翔区、渭滨区、太白县、陈仓区、凤县、金台区、扶风县、眉县、麟游县)
阜阳市(临泉县、阜南县、颍泉区、界首市、颍东区、颍上县、太和县、颍州区)
丽江市(古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县)
三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)
济宁市(兖州区、邹城市、鱼台县、曲阜市、嘉祥县、金乡县、泗水县、汶上县、任城区、梁山县、微山县)
常州市(新北区、溧阳市、金坛区、钟楼区、武进区、天宁区)
日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)
镇江市(润州区、句容市、扬中市、丹阳市、京口区、丹徒区)
伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、昭苏县、奎屯市、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、霍城县、伊宁市、霍尔果斯市、伊宁县)
晋城市(陵川县、泽州县、阳城县、城区、高平市、沁水县)
北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)
宿州市(萧县、埇桥区、泗县、砀山县、灵璧县)
晋中市(灵石县、祁县、和顺县、左权县、榆社县、太谷区、介休市、平遥县、榆次区、寿阳县、昔阳县)
海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、共和县、贵德县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)
贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县)
随州市(随县、曾都区、广水市)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
昆明市(宜良县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、安宁市、五华区、石林彝族自治县、富民县、呈贡区、东川区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、盘龙区、官渡区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)
衡阳市(祁东县、珠晖区、耒阳市、雁峰区、衡阳县、南岳区、蒸湘区、常宁市、石鼓区、衡山县、衡南县、衡东县)
泰州市(兴化市、海陵区、靖江市、泰兴市、高港区、姜堰区)
巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、博湖县、尉犁县、若羌县、和硕县、且末县、库尔勒市、焉耆回族自治县)
嘉峪关市
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
忻州市(宁武县、原平市、五寨县、代县、静乐县、神池县、岢岚县、忻府区、河曲县、偏关县、繁峙县、定襄县、保德县、五台县)
延安市(洛川县、安塞区、吴起县、延川县、延长县、子长市、宜川县、黄龙县、黄陵县、志丹县、宝塔区、富县、甘泉县)
深圳市(福田区、罗湖区、龙岗区、坪山区、盐田区、南山区、光明区、宝安区、龙华区)
梅州市(丰顺县、梅江区、大埔县、五华县、平远县、兴宁市、蕉岭县、梅县区)
杭州市(富阳区、建德市、西湖区、滨江区、上城区、临平区、淳安县、拱墅区、萧山区、桐庐县、临安区、钱塘区、余杭区)
果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、玛沁县、甘德县、久治县、达日县)
南宁市(武鸣区、西乡塘区、兴宁区、宾阳县、马山县、良庆区、邕宁区、青秀区、横州市、江南区、上林县、隆安县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、瑞丽市、盈江县、梁河县)
宜春市(奉新县、靖安县、万载县、樟树市、丰城市、高安市、铜鼓县、上高县、宜丰县、袁州区)
盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)
湖州市(长兴县、德清县、安吉县、南浔区、吴兴区)
阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)
香港特别行政区
拉萨市(达孜区、城关区、尼木县、林周县、当雄县、墨竹工卡县、曲水县、堆龙德庆区)
遵义市(红花岗区、播州区、仁怀市、习水县、绥阳县、汇川区、余庆县、桐梓县、湄潭县、凤冈县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县)
清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、英德市、连南瑶族自治县、清新区、阳山县、佛冈县、连州市)
连云港市(海州区、灌南县、东海县、赣榆区、灌云县、连云区)
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甘孜藏族自治州(甘孜县、德格县、乡城县、道孚县、石渠县、得荣县、白玉县、丹巴县、雅江县、九龙县、色达县、康定市、理塘县、巴塘县、泸定县、新龙县、炉霍县、稻城县)
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舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)
云浮市(罗定市、郁南县、新兴县、云安区、云城区)
蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
4月21日,FPG财盛国际表示,美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架(OCS)石油和天然气租赁计划,此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程,首先由海洋能源管理局(BOEM)发布信息请求(RFI),开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。
FPG财盛国际进一步认为,美国能源政策正在发生转变,从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量,但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而,有一点是明确的,海上石油开采活动正在获得新的剧本,而这一剧本的第一章才刚刚开始。
FPG财盛国际分析称,美国目前拥有2227个活跃的海上租赁,其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年,这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入,约占美国石油总产量的14%。然而,目前的五年计划(2024-2029)仅包括三次租赁销售,全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况,尽管目前尚未确定具体的租赁区域。
FPG财盛国际总结认为,尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术,但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化,以及各国政府在能源政策上的调整,以应对未来的不确定性。
新闻结尾
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