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宜昌市(秭归县、兴山县、宜都市、伍家岗区、夷陵区、当阳市、点军区、猇亭区、西陵区、长阳土家族自治县、枝江市、五峰土家族自治县、远安县)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区、乾安县) 兰州市(七里河区、永登县、城关区、安宁区、西固区、红古区、榆中县、皋兰县)
焦作市(山阳区、沁阳市、修武县、马村区、解放区、博爱县、孟州市、中站区、武陟县、温县)
泉州市(鲤城区、金门县、南安市、安溪县、德化县、石狮市、泉港区、惠安县、丰泽区、洛江区、晋江市、永春县)
周口市(项城市、淮阳区、鹿邑县、太康县、川汇区、西华县、商水县、扶沟县、沈丘县、郸城县)
通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗) 西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城北区、城西区、湟中区、城东区、湟源县)
漳州市(漳浦县、龙海区、长泰区、云霄县、龙文区、南靖县、平和县、芗城区、东山县、华安县、诏安县)
恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、利川市、咸丰县、宣恩县、鹤峰县、巴东县、恩施市)
滨州市(博兴县、无棣县、邹平市、沾化区、滨城区、阳信县、惠民县)
沈阳市(沈北新区、沈河区、铁西区、新民市、浑南区、和平区、辽中区、大东区、苏家屯区、康平县、皇姑区、于洪区、法库县)
宣城市(宣州区、旌德县、绩溪县、郎溪县、泾县、宁国市、广德市)
山南市(琼结县、桑日县、错那市、乃东区、曲松县、加查县、浪卡子县、隆子县、贡嘎县、洛扎县、措美县、扎囊县)
六安市(金安区、金寨县、舒城县、霍邱县、霍山县、裕安区、叶集区)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、天峻县、德令哈市、都兰县、茫崖市)
四平市(伊通满族自治县、铁东区、铁西区、梨树县、双辽市)
佛山市(三水区、禅城区、高明区、顺德区、南海区)
石家庄市(裕华区、长安区、井陉县、元氏县、深泽县、辛集市、藁城区、新华区、新乐市、赵县、正定县、高邑县、灵寿县、赞皇县、桥西区、晋州市、井陉矿区、栾城区、无极县、平山县、鹿泉区、行唐县)
益阳市(沅江市、桃江县、南县、安化县、资阳区、赫山区)
来宾市(兴宾区、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县)
安康市(汉阴县、宁陕县、镇坪县、旬阳市、紫阳县、汉滨区、平利县、白河县、岚皋县、石泉县)
包头市(石拐区、东河区、土默特右旗、固阳县、九原区、昆都仑区、白云鄂博矿区、青山区、达尔罕茂明安联合旗)
大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、龙凤区、林甸县、红岗区、让胡路区、大同区、肇源县、萨尔图区)
福州市(马尾区、闽侯县、福清市、连江县、平潭县、永泰县、仓山区、长乐区、罗源县、晋安区、闽清县、鼓楼区、台江区)
白城市(大安市、洮北区、镇赉县、洮南市、通榆县)
崇左市(凭祥市、龙州县、扶绥县、天等县、宁明县、江州区、大新县)
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阿坝藏族羌族自治州(金川县、小金县、壤塘县、茂县、理县、黑水县、阿坝县、红原县、若尔盖县、九寨沟县、马尔康市、松潘县、汶川县)
朔州市(平鲁区、怀仁市、右玉县、朔城区、应县、山阴县)
邵阳市(大祥区、城步苗族自治县、新邵县、隆回县、北塔区、邵阳县、邵东市、双清区、武冈市、洞口县、新宁县、绥宁县)
云浮市(郁南县、罗定市、云城区、新兴县、云安区) 铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)
泸州市(古蔺县、江阳区、泸县、纳溪区、叙永县、合江县、龙马潭区)
泰安市(泰山区、岱岳区、新泰市、宁阳县、肥城市、东平县)
沧州市(河间市、海兴县、孟村回族自治县、沧县、献县、盐山县、南皮县、运河区、黄骅市、青县、肃宁县、东光县、吴桥县、新华区、任丘市、泊头市)兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)
永州市(东安县、宁远县、道县、江永县、双牌县、江华瑶族自治县、新田县、祁阳市、零陵区、冷水滩区、蓝山县) 澳门特别行政区
百色市(隆林各族自治县、右江区、那坡县、凌云县、田东县、德保县、田林县、平果市、西林县、靖西市、乐业县、田阳区)
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博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)
十堰市(竹山县、竹溪县、张湾区、郧西县、丹江口市、茅箭区、房县、郧阳区)
自贡市(富顺县、沿滩区、荣县、大安区、自流井区、贡井区)
凉山彝族自治州(雷波县、金阳县、木里藏族自治县、美姑县、西昌市、会东县、德昌县、盐源县、宁南县、会理市、喜德县、越西县、布拖县、普格县、冕宁县、甘洛县、昭觉县)
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消息面上,个股利好消息成为板块上涨的有力催化剂。华银电力的业绩表现远超市场预期,其净利润同比增长接近9倍。这一优异成绩迅速吸引主力资金目光,引发市场对电力板块整体业绩改善的良好预期,进而带动电力板块内多只个股涨停。
从行业基本面来看,当前电力板块正迎来多重利好因素。一方面,煤价下行趋势明显,对于以煤炭为主要燃料的火电企业而言,成本压力大幅减轻。与此同时,容量电价机制的优化进一步稳定了火电企业的收入预期,使得火电企业的盈利修复确定性显著增强。另一方面,水电及绿电领域也展现出结构性的投资机会。随着清洁能源的不断发展,水电和绿电在能源结构中的占比逐步提升,相关企业有望受益。此外,夏季用电高峰期即将来临,电力需求将迎来季节性增长。基于对夏季用电紧张的预期,短线资金纷纷提前布局电力板块,进一步推动了板块股价的上涨,使其在当日市场表现中脱颖而出,跑赢大盘及其他板块。
国泰期货在近期研报中表示,在当前国内经济延续回暖态势,制造业PMI持续回升。预计4月全社会用电量同比增速有望延续3月回升势头,增速区间或在4.5%至5.5%之间。
此外,电力行业作为高股息红利股的代表,在当前经济环境下显得尤为吸引人。当前国内经济运行偏弱,海外面临特朗普上台之后关税政策打压,美国处于降息周期且国内利率也进入下行通道,稳健红利仍可配置,此外保险资金已在24年11月底完成考核,当前已开始新的布局期,红利板块且国资背景风险小,或成为险资布局的首选方向。
1)火电板块,煤价下跌背景下火电企业有望迎来困境反转,且机组分布位于电价跌幅低且电力供需偏紧地区的企业在2025年Q1业绩表现或相对更好,建议关注华能国际、华电国际、建投能源、皖能电力、申能股份。
2)水电板块,Q1水电发电量整体偏好,且水电企业受市场化波动影响较小,我们认为2025年Q1水电企业业绩有望稳中向好;考虑到水电企业分红比例整体较高,在无风险利率下行的趋势下股息率仍有优势,建议关注长江电力、川投能源。
3)核电板块,Q1核电发电量同比提升,尽管受市场化交易电量增长以及年度长协电价下滑影响,核电公司的上网电价或有所降低,但发电量的提升有望实现以量补价,建议关注中国广核(A+H)、中国核电。