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广州市(番禺区、白云区、花都区、从化区、天河区、增城区、荔湾区、黄埔区、南沙区、海珠区、越秀区)

佳木斯市(同江市、东风区、桦川县、抚远市、郊区、桦南县、汤原县、向阳区、富锦市、前进区)

通化市(梅河口市、辉南县、二道江区、通化县、东昌区、柳河县、集安市)

长沙市(长沙县、宁乡市、天心区、雨花区、望城区、岳麓区、开福区、浏阳市、芙蓉区)  武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

徐州市(贾汪区、云龙区、丰县、沛县、铜山区、邳州市、鼓楼区、新沂市、睢宁县、泉山区)

中山市

济源市芜湖市(弋江区、南陵县、镜湖区、无为市、湾沚区、繁昌区、鸠江区)

长治市(沁县、潞州区、襄垣县、上党区、壶关县、沁源县、潞城区、屯留区、平顺县、武乡县、长子县、黎城县)  六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县)

云浮市(云安区、云城区、罗定市、新兴县、郁南县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

衢州市(江山市、开化县、衢江区、龙游县、常山县、柯城区)

大同市(云冈区、云州区、新荣区、广灵县、灵丘县、浑源县、平城区、天镇县、阳高县、左云县)

广元市(昭化区、苍溪县、朝天区、旺苍县、利州区、剑阁县、青川县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵德县、同德县、贵南县)

吕梁市(方山县、兴县、离石区、石楼县、汾阳市、文水县、岚县、交口县、孝义市、柳林县、临县、交城县、中阳县)

自贡市(大安区、富顺县、自流井区、荣县、贡井区、沿滩区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、宁江区、乾安县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、兴义市、贞丰县、望谟县、普安县、晴隆县、兴仁市)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县、隆阳区)

牡丹江市(爱民区、东安区、绥芬河市、阳明区、穆棱市、东宁市、宁安市、林口县、海林市、西安区)

佛山市(三水区、南海区、禅城区、顺德区、高明区)

郴州市(嘉禾县、永兴县、苏仙区、资兴市、北湖区、汝城县、安仁县、临武县、桂阳县、桂东县、宜章县)

朔州市(右玉县、应县、怀仁市、平鲁区、山阴县、朔城区)

赣州市(石城县、龙南市、章贡区、于都县、安远县、赣县区、大余县、南康区、寻乌县、信丰县、上犹县、崇义县、全南县、兴国县、定南县、会昌县、宁都县、瑞金市)

南通市(如东县、如皋市、海安市、崇川区、通州区、海门区、启东市)

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昆明市(安宁市、石林彝族自治县、嵩明县、晋宁区、富民县、东川区、盘龙区、官渡区、西山区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、呈贡区、宜良县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区、朝阳县、凌源市、双塔区)

三明市(尤溪县、将乐县、大田县、宁化县、建宁县、永安市、清流县、沙县区、明溪县、三元区、泰宁县)  淄博市(沂源县、周村区、博山区、临淄区、高青县、张店区、桓台县、淄川区)

茂名市(茂南区、信宜市、电白区、高州市、化州市)

庆阳市(正宁县、环县、镇原县、华池县、宁县、合水县、庆城县、西峰区)

定西市(通渭县、陇西县、渭源县、岷县、临洮县、安定区、漳县)和田地区(于田县、和田市、策勒县、皮山县、洛浦县、民丰县、和田县、墨玉县)

玉林市(北流市、玉州区、博白县、陆川县、容县、兴业县、福绵区)  昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、奇台县、阜康市)

济宁市(兖州区、曲阜市、邹城市、微山县、金乡县、鱼台县、嘉祥县、任城区、汶上县、泗水县、梁山县)

汉中市(西乡县、南郑区、勉县、城固县、宁强县、佛坪县、镇巴县、留坝县、汉台区、洋县、略阳县)

梧州市(蒙山县、万秀区、岑溪市、苍梧县、长洲区、藤县、龙圩区)黔东南苗族侗族自治州(榕江县、凯里市、麻江县、丹寨县、台江县、剑河县、锦屏县、三穗县、雷山县、从江县、镇远县、岑巩县、天柱县、黎平县、黄平县、施秉县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、临河区、五原县)

许昌市(襄城县、鄢陵县、长葛市、禹州市、魏都区、建安区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、格尔木市、茫崖市、天峻县、乌兰县)

阿里地区(普兰县、措勤县、革吉县、札达县、改则县、日土县、噶尔县)

肇庆市(德庆县、广宁县、怀集县、封开县、端州区、高要区、鼎湖区、四会市)

滁州市(全椒县、南谯区、来安县、凤阳县、定远县、琅琊区、明光市、天长市)

黄山市(歙县、屯溪区、黟县、休宁县、徽州区、黄山区、祁门县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

辽阳市(文圣区、灯塔市、弓长岭区、宏伟区、太子河区、白塔区、辽阳县)

孝感市(孝昌县、云梦县、汉川市、安陆市、应城市、孝南区、大悟县)

南充市(营山县、顺庆区、西充县、蓬安县、嘉陵区、仪陇县、高坪区、南部县、阆中市)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、化德县、兴和县、凉城县、察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、商都县、集宁区、丰镇市、四子王旗)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

上海市(虹口区、松江区、普陀区、奉贤区、金山区、青浦区、长宁区、崇明区、宝山区、黄浦区、杨浦区、浦东新区、徐汇区、静安区、闵行区、嘉定区)

烟台市(海阳市、牟平区、莱山区、龙口市、栖霞市、芝罘区、蓬莱区、莱阳市、福山区、招远市、莱州市)

楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、禄丰市、牟定县、武定县、南华县、双柏县、大姚县、永仁县、元谋县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。