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驻马店市(驿城区、西平县、正阳县、上蔡县、确山县、泌阳县、新蔡县、汝南县、平舆县、遂平县)

忻州市(河曲县、偏关县、宁武县、定襄县、静乐县、岢岚县、原平市、繁峙县、代县、五寨县、神池县、五台县、保德县、忻府区)

晋中市(平遥县、寿阳县、榆次区、介休市、祁县、灵石县、左权县、太谷区、昔阳县、和顺县、榆社县)

石河子市(铁门关市、胡杨河市、五家渠市、双河市、新星市、白杨市、北屯市、可克达拉市、阿拉尔市、图木舒克市、昆玉市)  抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、新抚区、清原满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县)

泸州市(江阳区、古蔺县、合江县、龙马潭区、叙永县、纳溪区、泸县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)

盐城市(东台市、响水县、建湖县、射阳县、阜宁县、大丰区、盐都区、滨海县、亭湖区)镇江市(京口区、丹徒区、句容市、丹阳市、润州区、扬中市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)  内江市(隆昌市、市中区、资中县、东兴区、威远县)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、千山区、铁西区、铁东区)

阜阳市(阜南县、颍东区、临泉县、太和县、界首市、颍州区、颍泉区、颍上县)

柳州市(鱼峰区、融安县、鹿寨县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳城县、柳江区、城中区、柳南区、柳北区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

益阳市(南县、安化县、资阳区、赫山区、沅江市、桃江县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

五指山市(定安县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、临高县、文昌市、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、琼海市、陵水黎族自治县、东方市、澄迈县)

广安市(广安区、邻水县、华蓥市、武胜县、前锋区、岳池县)

临沂市(沂水县、河东区、平邑县、兰山区、郯城县、兰陵县、罗庄区、临沭县、莒南县、沂南县、蒙阴县、费县)

中山市

桂林市(龙胜各族自治县、秀峰区、平乐县、恭城瑶族自治县、七星区、兴安县、荔浦市、阳朔县、灌阳县、临桂区、叠彩区、灵川县、象山区、资源县、雁山区、全州县、永福县)

河池市(宜州区、南丹县、金城江区、都安瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和静县、和硕县、若羌县、且末县、博湖县、焉耆回族自治县、尉犁县、库尔勒市)

广元市(利州区、苍溪县、剑阁县、朝天区、青川县、昭化区、旺苍县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

许昌市(长葛市、魏都区、鄢陵县、禹州市、襄城县、建安区)

四平市(铁西区、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县)

宜春市(铜鼓县、高安市、樟树市、奉新县、靖安县、宜丰县、上高县、袁州区、万载县、丰城市)

贵阳市(修文县、南明区、息烽县、白云区、开阳县、乌当区、观山湖区、清镇市、云岩区、花溪区)

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泰州市(靖江市、海陵区、高港区、姜堰区、兴化市、泰兴市)

长治市(武乡县、沁县、黎城县、壶关县、潞州区、沁源县、襄垣县、屯留区、上党区、潞城区、长子县、平顺县)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、平南县、港南区)  成都市(青羊区、蒲江县、金牛区、崇州市、郫都区、大邑县、彭州市、简阳市、新都区、新津区、金堂县、武侯区、锦江区、邛崃市、青白江区、双流区、温江区、都江堰市、龙泉驿区、成华区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

保定市(易县、望都县、涞水县、博野县、定兴县、蠡县、竞秀区、高碑店市、容城县、阜平县、曲阳县、顺平县、莲池区、涿州市、涞源县、高阳县、满城区、徐水区、清苑区、雄县、安新县、安国市、定州市、唐县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)甘南藏族自治州(合作市、玛曲县、碌曲县、迭部县、临潭县、卓尼县、舟曲县、夏河县)

呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、托克托县、回民区、玉泉区、武川县、和林格尔县、新城区、赛罕区)  西藏自治区

岳阳市(华容县、云溪区、岳阳县、汨罗市、湘阴县、临湘市、岳阳楼区、平江县、君山区)

黑河市(孙吴县、嫩江市、五大连池市、逊克县、北安市、爱辉区)

惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县)湘潭市(湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

昭通市(鲁甸县、威信县、水富市、昭阳区、盐津县、彝良县、巧家县、镇雄县、绥江县、大关县、永善县)

广西壮族自治区

银川市(贺兰县、西夏区、灵武市、兴庆区、金凤区、永宁县)

淮南市(凤台县、谢家集区、八公山区、大通区、潘集区、田家庵区、寿县)

遂宁市(船山区、大英县、安居区、射洪市、蓬溪县)

衡阳市(蒸湘区、雁峰区、衡山县、珠晖区、南岳区、耒阳市、衡阳县、祁东县、衡东县、石鼓区、常宁市、衡南县)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、丰镇市、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、化德县、卓资县、商都县、察哈尔右翼后旗、集宁区)

南宁市(横州市、良庆区、宾阳县、隆安县、马山县、青秀区、上林县、武鸣区、邕宁区、兴宁区、江南区、西乡塘区)

秦皇岛市(海港区、山海关区、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、昌黎县、卢龙县)

温州市(泰顺县、文成县、永嘉县、瑞安市、鹿城区、龙港市、平阳县、乐清市、瓯海区、苍南县、洞头区、龙湾区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、格尔木市、都兰县、德令哈市、天峻县)

十堰市(丹江口市、竹溪县、郧西县、房县、郧阳区、茅箭区、竹山县、张湾区)

保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、腾冲市、龙陵县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、独山县、惠水县、长顺县、罗甸县、荔波县、福泉市、都匀市、平塘县、龙里县、三都水族自治县、贵定县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？