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马鞍山市(当涂县、和县、花山区、雨山区、含山县、博望区)

四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)

梧州市(龙圩区、岑溪市、藤县、万秀区、苍梧县、蒙山县、长洲区)

南阳市(卧龙区、内乡县、方城县、邓州市、淅川县、西峡县、社旗县、南召县、唐河县、新野县、宛城区、镇平县、桐柏县)  潍坊市(寒亭区、坊子区、临朐县、奎文区、昌邑市、昌乐县、诸城市、潍城区、安丘市、寿光市、高密市、青州市)

永州市(双牌县、宁远县、东安县、零陵区、冷水滩区、江华瑶族自治县、江永县、蓝山县、新田县、祁阳市、道县)

伊春市(友好区、丰林县、嘉荫县、汤旺县、铁力市、伊美区、南岔县、乌翠区、金林区、大箐山县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、船山区、射洪市、大英县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)  河池市(大化瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、金城江区、凤山县、南丹县、东兰县、宜州区、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县)

石河子市(铁门关市、五家渠市、白杨市、胡杨河市、北屯市、阿拉尔市、可克达拉市、双河市、新星市、图木舒克市、昆玉市)

大庆市(肇源县、大同区、让胡路区、萨尔图区、龙凤区、肇州县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区)

泰州市(海陵区、靖江市、高港区、泰兴市、兴化市、姜堰区)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

临沂市(平邑县、沂水县、河东区、兰山区、郯城县、蒙阴县、兰陵县、沂南县、临沭县、莒南县、罗庄区、费县)

榆林市(子洲县、清涧县、吴堡县、靖边县、定边县、神木市、横山区、府谷县、绥德县、榆阳区、米脂县、佳县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、石拐区、白云鄂博矿区、土默特右旗、九原区、青山区、固阳县)

清远市(阳山县、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、连州市、清新区、清城区)

宝鸡市(凤县、陇县、太白县、岐山县、渭滨区、千阳县、陈仓区、麟游县、凤翔区、眉县、扶风县、金台区)

梅州市(梅县区、五华县、梅江区、蕉岭县、平远县、丰顺县、大埔县、兴宁市)

巴中市(南江县、巴州区、平昌县、恩阳区、通江县)

台州市(天台县、三门县、仙居县、温岭市、路桥区、椒江区、黄岩区、临海市、玉环市)

澳门特别行政区

六安市(舒城县、金安区、裕安区、霍山县、金寨县、叶集区、霍邱县)

贵阳市(花溪区、开阳县、南明区、清镇市、云岩区、白云区、息烽县、乌当区、观山湖区、修文县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)

松原市(长岭县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

中山市

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区、源汇区)

佛山市(南海区、三水区、禅城区、高明区、顺德区)  临沧市(云县、沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县、永德县、耿马傣族佤族自治县)

上海市(闵行区、嘉定区、黄浦区、静安区、杨浦区、青浦区、松江区、崇明区、徐汇区、浦东新区、金山区、奉贤区、长宁区、普陀区、虹口区、宝山区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

银川市(永宁县、灵武市、贺兰县、西夏区、兴庆区、金凤区)怀化市(洪江市、通道侗族自治县、会同县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、中方县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、沅陵县)

盐城市(盐都区、滨海县、东台市、响水县、大丰区、亭湖区、射阳县、建湖县、阜宁县)  钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

贺州市(平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、八步区、钟山县)

塔城地区(裕民县、沙湾市、托里县、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

南昌市(西湖区、红谷滩区、南昌县、新建区、青山湖区、安义县、青云谱区、进贤县、东湖区)阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、马尔康市、黑水县、小金县、金川县、理县、壤塘县、阿坝县、汶川县、九寨沟县、茂县、若尔盖县、松潘县)

新疆维吾尔自治区

红河哈尼族彝族自治州(红河县、泸西县、元阳县、开远市、个旧市、弥勒市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、建水县、屏边苗族自治县、石屏县、蒙自市)

佳木斯市(桦南县、抚远市、东风区、向阳区、桦川县、汤原县、同江市、前进区、富锦市、郊区)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

株洲市(醴陵市、天元区、攸县、芦淞区、炎陵县、石峰区、荷塘区、茶陵县、渌口区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、都兰县、德令哈市、乌兰县、茫崖市)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县、织金县、纳雍县、七星关区、大方县、赫章县)

云浮市(郁南县、罗定市、新兴县、云安区、云城区)

萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、湘东区、莲花县)

新余市(渝水区、分宜县)

无锡市(梁溪区、宜兴市、新吴区、惠山区、江阴市、滨湖区、锡山区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、商都县、凉城县、化德县、兴和县、集宁区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。