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新乡市(获嘉县、卫辉市、延津县、牧野区、新乡县、长垣市、红旗区、封丘县、卫滨区、原阳县、凤泉区、辉县市)

大庆市(林甸县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、肇源县、让胡路区、龙凤区、红岗区、萨尔图区)

济源市

临汾市(曲沃县、永和县、安泽县、汾西县、翼城县、乡宁县、古县、襄汾县、洪洞县、隰县、尧都区、浮山县、蒲县、侯马市、大宁县、吉县、霍州市)  衢州市(常山县、江山市、开化县、龙游县、柯城区、衢江区)

天津市(滨海新区、武清区、河西区、河东区、南开区、宁河区、蓟州区、静海区、西青区、津南区、和平区、东丽区、北辰区、河北区、宝坻区、红桥区)

包头市(昆都仑区、石拐区、青山区、九原区、东河区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、土默特右旗)

湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、德清县、吴兴区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)  白城市(通榆县、镇赉县、大安市、洮南市、洮北区)

哈尔滨市(巴彦县、道外区、五常市、木兰县、阿城区、依兰县、香坊区、通河县、松北区、尚志市、南岗区、道里区、呼兰区、宾县、平房区、双城区、延寿县、方正县)

益阳市(桃江县、南县、赫山区、安化县、沅江市、资阳区)

宁波市(奉化区、镇海区、鄞州区、象山县、北仑区、海曙区、江北区、宁海县、余姚市、慈溪市)

酒泉市(金塔县、肃州区、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)

大连市(沙河口区、甘井子区、中山区、庄河市、长海县、瓦房店市、金州区、普兰店区、旅顺口区、西岗区)

茂名市(信宜市、茂南区、电白区、化州市、高州市)

金昌市(金川区、永昌县)

桂林市(雁山区、灌阳县、平乐县、阳朔县、秀峰区、兴安县、恭城瑶族自治县、资源县、龙胜各族自治县、叠彩区、荔浦市、全州县、永福县、临桂区、灵川县、象山区、七星区)

乐山市(沙湾区、犍为县、五通桥区、金口河区、夹江县、井研县、市中区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沐川县、峨眉山市)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、鹤峰县、咸丰县、巴东县、来凤县、恩施市、建始县)

石家庄市(无极县、长安区、平山县、赞皇县、桥西区、新乐市、辛集市、井陉县、灵寿县、新华区、栾城区、藁城区、行唐县、高邑县、正定县、赵县、井陉矿区、裕华区、晋州市、深泽县、元氏县、鹿泉区)

六安市(金寨县、舒城县、霍邱县、金安区、霍山县、叶集区、裕安区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

三沙市(西沙区、南沙区)

台州市(临海市、仙居县、椒江区、路桥区、三门县、玉环市、温岭市、天台县、黄岩区)

吉林市(永吉县、磐石市、舒兰市、桦甸市、昌邑区、丰满区、龙潭区、蛟河市、船营区)

西宁市(湟源县、城东区、城北区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城中区)

南京市(秦淮区、玄武区、雨花台区、溧水区、浦口区、六合区、高淳区、江宁区、栖霞区、建邺区、鼓楼区)

丹东市(振安区、振兴区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市)

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南昌市(南昌县、安义县、进贤县、红谷滩区、新建区、青云谱区、东湖区、青山湖区、西湖区)

伊春市(金林区、丰林县、铁力市、大箐山县、嘉荫县、乌翠区、南岔县、汤旺县、伊美区、友好区)

宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县)

青岛市(莱西市、城阳区、崂山区、平度市、胶州市、市北区、市南区、黄岛区、李沧区、即墨区)  邯郸市(永年区、武安市、磁县、邱县、复兴区、涉县、曲周县、鸡泽县、成安县、丛台区、广平县、馆陶县、峰峰矿区、临漳县、大名县、肥乡区、魏县、邯山区)

黄山市(徽州区、祁门县、黄山区、黟县、歙县、屯溪区、休宁县)

焦作市(博爱县、孟州市、温县、中站区、山阳区、修武县、解放区、沁阳市、马村区、武陟县)

河池市(都安瑶族自治县、东兰县、宜州区、罗城仫佬族自治县、天峨县、南丹县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、金城江区)南阳市(宛城区、方城县、桐柏县、淅川县、南召县、邓州市、镇平县、西峡县、新野县、内乡县、卧龙区、唐河县、社旗县)

廊坊市(三河市、大城县、香河县、大厂回族自治县、文安县、广阳区、安次区、霸州市、永清县、固安县)  咸阳市(兴平市、彬州市、旬邑县、泾阳县、武功县、长武县、杨陵区、三原县、淳化县、礼泉县、乾县、渭城区、永寿县、秦都区)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、合山市、忻城县、兴宾区)

肇庆市(广宁县、鼎湖区、德庆县、四会市、封开县、怀集县、端州区、高要区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、兴仁市、贞丰县、晴隆县、安龙县、普安县、望谟县)郴州市(资兴市、宜章县、永兴县、苏仙区、北湖区、桂东县、桂阳县、临武县、安仁县、嘉禾县、汝城县)

沧州市(盐山县、青县、任丘市、新华区、沧县、泊头市、黄骅市、孟村回族自治县、肃宁县、河间市、献县、南皮县、吴桥县、运河区、海兴县、东光县)

佳木斯市(前进区、富锦市、汤原县、桦南县、同江市、郊区、东风区、向阳区、桦川县、抚远市)

聊城市(冠县、临清市、阳谷县、东昌府区、茌平区、莘县、东阿县、高唐县)

厦门市(翔安区、集美区、同安区、湖里区、海沧区、思明区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、弥勒市、蒙自市、个旧市、泸西县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、石屏县、河口瑶族自治县、红河县、绿春县、建水县)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

唐山市(玉田县、路北区、丰润区、滦南县、曹妃甸区、滦州市、迁西县、迁安市、路南区、丰南区、古冶区、乐亭县、遵化市、开平区)

泰州市(泰兴市、姜堰区、高港区、靖江市、兴化市、海陵区)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

郑州市(二七区、新郑市、金水区、管城回族区、荥阳市、中牟县、中原区、登封市、巩义市、新密市、上街区、惠济区)

孝感市(汉川市、孝昌县、孝南区、云梦县、应城市、安陆市、大悟县)

驻马店市(泌阳县、平舆县、上蔡县、正阳县、西平县、确山县、驿城区、新蔡县、汝南县、遂平县)

宜宾市(筠连县、翠屏区、南溪区、长宁县、珙县、兴文县、江安县、叙州区、屏山县、高县)

喀什地区(疏附县、岳普湖县、麦盖提县、疏勒县、英吉沙县、泽普县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、莎车县、叶城县、喀什市)

洛阳市(西工区、偃师区、涧西区、新安县、汝阳县、洛宁县、伊川县、孟津区、洛龙区、栾川县、老城区、嵩县、宜阳县、瀍河回族区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。